大摩:中国将迎来“明斯基时刻” 经济增长或降至5%

摩根士丹利报告指出,当下的中国,大批债务即将到期,借款人资金吃紧,经济增长放缓,货币政策收紧,市场利率攀升,投机信贷和旁氏信贷当道。所有这些都预示着,信贷正在枯竭,中国的“明斯基时刻”已经越来越近,GDP增长或将降至5%。

摩根士丹利在过去两年中曾详细介绍,中国的“两个过度”(过度负债和过度投资)必然不可持续,一旦停止将造成中国经济大规模放缓。近几周,在考察了一些地区,并对中国的影子银行进行深入研究之后,大摩相信中国正在接近“明斯基时刻”,“两个过度”无序崩溃的可能性进一步增加。随着越来越多的贷款被用作非生产性投资和用来偿还旧债,中国经济的信贷生产效率已经恶化。

摩根士丹利的基本判断是,在未来两年内,中国的GDP增长可能会从7.7%下降至5%。大多数分析师认为,中国经济将会成功实现软着陆,2014年和2015年的增长分别为7.4%和7.2%,对全球经济也不会有太大冲击。但大摩认为,中国增速放缓严重冲击到全球经济,全球企业的盈利能力将随之大幅下降。

“明斯基时刻”是以新凯恩斯主义经济学家海曼·明斯基的名字命名。明斯基认为,随着市场上投机性信贷和旁氏信贷的增加,信贷环境恶化,金融系统出于避险考虑收紧信贷,当经济体系提供的贷款已经不足以支撑流动性需求时,就会出现“明斯基时刻”。“明斯基时刻”是市场繁荣与衰退之间的转折点。

摩根士丹利认为,中国经济已经进入了由投资信贷和旁氏信贷主宰的阶段。当下的中国,大批债务即将到期,借款人资金吃紧,经济增长放缓,货币政策收紧,市场利率开始攀升,借贷成本升高,信贷日趋枯竭。所有这些都暗示我们,中国的“明斯基时刻”已经越来越近。

摩根士丹利指出,中国的信贷狂潮终将走向枯竭,政府的干预仅仅是延后问题,并让局势进一步升级,但并不能真正解决问题。

最后大摩认为,明斯基时刻之后,中国经济将严重放缓至5%,并导致全球性的企业盈利衰退。

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分类: 经济 标签: ,
  1. Bill Rich
    2014年3月22日00:55 | #1

    PRC’s economy was the only economy that had the capability, the wherewithall, and the will to support fast economic growth through non-productive investment. It is the only regime that had the control of the nation’s people to allow the government to keep on pumping investment that have very little, or negative, long term ROI, by forbidding foreclosure on defaulting entities. All previous attempt at that ended in bankruptcy, of either the creditors, or the debtors. Since creditors in China are forbidden to foreclose, and hence stopped the process of bankruptcies, very few had ever happened in PRC. This is the only example of this phenomenon had ever happened in economic history. Will PRC be able to sustain that in the long run or not is going to be watched carefully by economists.

  2. Mobile Guest
    2014年3月22日01:58 | #2

    实实在在的增长,人民生活有所提高,5%的增长也不错。。

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