人民币贬值遭遇“黄灯”

1、据路透社报道,在国际货币基金组织和20国集团会议举行前夕,4月7日美国财政部的一位官员警告说,如果近期人民币贬值预示着中国的汇率政策,将背离“向市场汇率体系转变的道路”,可能引发来自美国方面的“严重关切”。2014年以来,人民币对美元已经贬值了2.5%,基本上将2013年的涨幅消化干净。对于人民币的贬值,美国人此前一直袖手旁观,这是他们第一次表达不同意见。
2、美国人说话很有技巧,他没有直接说人民币贬值不对,他们强调的是政府不能过多干预,而应该让市场来决定。这说法听起来跟十八届三中全会通过的“深化改革决定”差不多,关键的问题是,如何认定中国央行干预了或者没有干预。技术细节我等凡人无从知晓,但结论是显然的:美国人不希望人民币继续贬值了。

3、人民币汇率到底有没有高估?应该不应该贬值?我的看法是,高估了,应该贬。而且我相信,从富豪大亨如李嘉诚到普通民众,持这种观念的人相当多,甚至可能是大多数。事实上,已经有不少人在抛售中国的资产,到海外避险去了。现在西方都在谈论伦敦房地产的泡沫,李嘉诚仍然将巨资从中国大陆抽走,到伦敦搞房地产,只能说明我们这里泡沫更大。但美国人为什么仍然逼迫人民币升值,而默许日元大幅贬值?

4、我们可以说美国人在日元和人民币上玩了双重标准,但也可以不这么认为。日本自90年代初经济泡沫破裂之后,增长一直乏力,GDP以美元计价,从1995年相当于美国的71.5%,下滑到去年的不到三分之一。但日本的产业结构、企业效率、员工福利和环保,相对于绝大多数国家仍然是领先的,市场机制也非常健全。在这种情况下,美国认为日本无潜力可挖,货币贬值是合理的(其实对近期日元大幅贬值,中国也持默认态度)。而中国就不同,我们有改革的巨大空间,而且十八届三中全会有了全面的部署,对此全世界评价都比较高,希望中国能落实。因此,在人民币汇率上逼一逼中国,推动中国的改革,是美国的根本想法。当然,这里面也存在微妙的政治因素。

5、美国人在这个时候“亮黄灯”,也有证明自己权威和先见之明的意思。其实中国已经不想让人民币贬值了,或者说,央行的目标已经达到了。虽然经过近十年的对内贬值和对外升值,人民币汇率偏高是显然的,很多英美的研究机构也这么认为。但在2014年这个特殊的年份,人民币没有多少贬值的空间。波动一下,吓唬一下用高杠杆投机的热钱,是必须的。但如果人民币贬值幅度超过5%,就可能引爆风险。比如最近香港方面,就对进入内地的4300多亿美元贷款的安全表示关切,已经收紧贷款条件。一旦人民币贬值突破大家心里承受,不仅引发境外热钱加速撤离,民众抢购美元,也会引发信贷收缩,债务危机爆发,楼市泡沫提前破裂,到时候后果不堪设想。

6、我在多篇文章说过,2014年对中国来说,主题词是“挺住”。美国量化宽松在加速退场,新兴经济体日子都非常难过;中国经济下行压力偏大,但可用的招数不多,下猛药身体受不了,下轻药见效慢;中国的反腐败和军队改革都到了关键时刻,经济和社会稳定不容有失。在这三个背景下,人民币怎么能大幅贬值?所以,余下的日子里人民币汇率只能震荡向上,最多偶尔搞个下影线袭击一下短线套利的热钱。

7、整体而言,人民币升值已经基本完成,向上空间不大。但是由于内部问题重重,加上外有压力,贬值空间也不大。当然,如果出现不可控因素就要另说。在这种背景下,人民币自由兑换的进程将大大减缓,因为我们需要提高人民币含金量,才能迎接市场的考验。什么是人民币的含金量?首先是老百姓要有钱,有消费能力,能推动中国经济转型;二是中国的企业增加核心竞争力,在国际产业链上提升位置,而不能总是跑龙套。要实现这一切,必须建立一个公平、公正的社会,把权力装入笼子,官员们不再缺乏监督、不再贪腐、不再假话连篇。

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分类: 经济 标签:
  1. 燕山隐士
    2014年4月8日23:33 | #1

    只允许升值?

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