信贷紧缩背景下的大生意:银承汇票

在中国经济增速整体放缓的大背景下,企业向上游供应商即时支付全额现金的能力也大幅减弱,再加上政府调控货币增速抑制信贷过快增长的政策下,企业从银行获得直接资金支持的能力也受到抑制,在这种情况下,票据业务开始受到更多青睐,企业越来越多地使用银行承兑汇票作为支付工具。

银行承兑汇票由银行为付款人开立并担保承兑,具有固定金额,自开立之日起有一定的时效,在时效到期之日由银行担保付款。在此时效内,拿到汇票的企业可以做背书转让,将汇票转让给其它收款企业,而转让之间的过程是没有任何现金收付发生的,企业在将这一张汇票转让出去的同时也将自身的收账权转移出去了。随着经济增速下滑,企业销售额减少,一张银行承兑汇票的转让次数也越来越多,甚至可以高达10几次。

有分析师表示,银行承兑汇票的兴起也反映出银行资金支持中小企业的能力在减弱,中国的信贷传输机制出现了问题,企业很难从金融机构直接获得资金,尤其是中小企业。这部分是由于市场投资产品逐渐完善,导致居民不再将储蓄视为理财的唯一方式,从而使得银行存款出现大量外流。也有分析师认为银行资金紧张的原因是由于2008年信贷繁荣之后,银行通过将不良贷款展期的方式维持坏账率,使得空余资金支持新增信贷项目的能力受到限制。

下图中深绿色表示银行承兑汇票,这种担保工具占M2货币的比例越来越高。

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有经济学家认为中国的银行业并没有为实体经济带来足够的流动性,一些在大陆无法得到资金支持的中小企业甚至跑到台湾去寻求融资。

在这种背景下银行承兑汇票成了企业的救命稻草,盘活了企业之间的支付需求,甚至一些大的国有企业也纷纷使用银行承兑汇票转让的方式作为收付工具。汇票在收款方将作为应收账款,到承兑之日,即便原始出票人的账户里没有资金,出票行也会履行支付义务。

目前银行承兑汇票大部分是纸质的,小部分是电子式的。银行除了签发汇票,还可以对汇票持有人做贴现融资,即将持票人的收账权以某以特定贴现率一次性买断,贴现后如果银行需要资金周转还可以将已经贴现了的汇票做转贴现,卖给其它金融同业。目前许多表内的贴现贷款在表外循环,形成隐患。前惠誉国际知名中国分析师朱夏莲(Charlene Chu)就曾预测中国银行业的表外信贷已经达到3万亿元,约占表内信贷的30%。

早在2000年三角债危机的时候,由于许多企业负债累累无法直接履行支付义务,银行承兑汇票曾一度十分流行。业内人士预测随着未来一段时间内坏账率再次攀升,银行承兑汇票的发展将迎来第二春。

一位企业家如此表示:

“目前人人都缺现金,但你能有什么办法呢?只要汇票是由真实的银行所签发,我们就会继续使用。”

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