安邦-每日经济-第4644期

〖分析专栏〗

【“稳增长”再迫切也不能轻易上马内陆核电站】

〖优选信息〗

【形势要点:市场认为“微刺激”实际上是兜底政策】
【形势要点:中国宏观税负已与世界发达国家持平】
【形势要点:稳增长不能只考虑稳升迁】
【形势要点:推高基本生活成本不是北京疏解人口的好办法】
【形势要点:北京产业外迁中“不匹配”的问题开始出现】
【形势要点:外派意愿低下正在损伤中国员工的竞争力】
【形势要点:乡村发展正日益被新型城镇化实践所重视】
【形势要点:从三亚只建别墅洋房看海南旅游发展思路】
【形势要点:市场开放是促进信息消费的根本方法】
【形势要点:中石化混合所有制试点意在为上市抬桩】
【形势要点:物联网的需求很难拉动中国芯片业发展】
【形势要点:TTIP最大争议在跨国大企业主导话语权】
【形势要点:中国收获“乌克兰红利”并不容易】
【形势要点:中国对非洲贡献还须在资源以外扩大】
【形势要点:非农数据加剧美国经济复苏的不确定性】
【形势要点:日本经济的短暂复苏似已成过去时】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【“稳增长”再迫切也不能轻易上马内陆核电站】
今年第一季度,中国经济下行压力加大,这使得中国政府开始加强“稳增长”举措,加快推出一些大型建设项目,这甚至被外界称为“微刺激”。在此背景下,地方政府和市场期待更多的投资项目能够上马,以保住经济增长。
清明假期中,关于“桃花江核电即将开工”的相关报道在媒体间热传,受到广泛关注。有媒体称,中核集团湖南益阳桃花江核电公司相关负责人表示,目前该项目开工所需文件已基本准备齐全,工程初步设计已经完成,主要设备锻件投料已全面启动;厂区四通一平、施工配套的基础设施均已完成。根据此前信息,桃花江核电厂将使用第三代核电技术AP1000建造,规划建设4台125万千瓦机组,总装机容量为500万千瓦。桃花江核电公司的目标很明确,即“建设内陆第一座核电站”。桃花江核电公司相关负责人介绍,桃花江核电项目从2008年开始前期准备,截至去年底,项目签约金额近160亿元,累计完成固定资产投资46.3亿元。
安邦(ANBOUND)研究人员跟踪研究各类媒体报道后发现,并未有明确信息显示桃江核电站项目已获国家批准重启,迄今只是地方政府和项目方在表达希望项目早日上马。对于网络传闻,桃花江核电公司党委书记左云峰出面澄清,该核电项目将争取尽早开工,并非媒体报道的“即将开工”。从信息看,桃江地方做了不少动员工作,为争取更多民众的支持,除了进行核电普及宣传,还专门邀请拆迁户去浙江海盐县参观,现场体验核电站对地方经济和个人收入带来的好处。
如果从“稳增长”的角度来看,类似核电站这类大型项目当然是拉动经济的很“称手”的工具,投资大、周期长、拉动地方经济和财政收入很明显。然而,从能源利用安全来看,在内陆建核电站存在巨大的安全风险。根据安邦研究团队此前所做的研究,内陆核电站一旦发生核安全事故,很难如沿海核电站一样消除核污染,如果核污染在内陆地区发生,将对人口密集的中国内陆地区形成长期而巨大的威胁。
国际上通行的核电站选址原则是:一是50公里范围内不能有大中城市;二是必须选在人口密度低,易隔离的地区;三是内陆选址更要慎重,因为大江大河都直接供应城市生活用水,一旦核泄漏后果不堪设想。由于核电站需要大量的水源进行冷却,必须靠近充足的水源。在海边是用海水冷却,但在内陆地区则必须靠近河流或湖泊。因此,出于安全考虑,国际上有条件的地区,核电站大多选址都在海边。
然而在人口稠密的中国内地,很少有地方同时符合上述条件。比如,占地3000亩的桃花江核电项目厂址位于益阳桃江沾溪镇荷叶山,紧临资水。据了解,核电站址附近人口密度约400人/ km2;其资江下游16公里为桃江县城桃花江镇,人口约10万;其资江下游37km为益阳市,市区人口53万;出益阳市区后,资江流入广袤的洞庭湖平原,人口密度约800人/km2。另一个拟建的内陆核电站——湖北通山大畈核电站地处湖北第二大的富水水库中段北岸,该项目西南距大畈镇3.1公里,该镇人口约2.5万;西距通山县城通羊镇20公里,整个通山县有36万人;西北距咸宁市38公里,咸宁市城区人口超过33万人;北距武汉市100公里。这些不仅是人口稠密、水网密集的鱼米之乡,而且两处候选核电站的水系最终都注入长江中游,一旦发生核电站事故,引发的环境及社会后果都将是灾难性的!
从地质条件来看,中国内陆地区也不适合建核电站。由于中国地质条件的独特性,20世纪以来中国共发生6级以上地震近800次,破坏面覆盖到除贵州、浙江等地以外的所有省、自治区和直辖市,近年中国内陆地区的大震趋于频繁,这无疑加大了内陆发展核电的风险。
从全国来看,中国经济发展对能源需求的刚性增长,是推动建设核电站的最重要理由。实际上,这又何尝不是国内大建水电站的理由?对地方来说,期望巨额投资的核电站项目能彻底改变当地经济、显著增加财政收入,这些好处有着致命的诱惑。然而,从中国经济转型、城镇化转型和绿色发展的大趋势来看,不管是核电项目还是水电项目,都不能“一招灵”地解决中国的能源短缺问题,更不能解决经济发展问题。实际上,在科技、低碳、生态原则下,中国城乡经济发展完全有其他模式可走。
对决策层来说,在中国公众越来越重视环境和生活质量的现在,建设核电站不光是个政府说了就算的经济决策,还是个涉及公众多种利益的社会决策和政治决策。1979年美国三哩岛核事故后,美国政府在5年内取消了31个核电项目;此后30多年里美国未新建一座核电站,直至2011年美国国会和总统才批准开工建设2座核电站。这足以显示建设核电站的决策在现代社会的复杂性。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
当前中国经济的下行压力加大了“稳增长”、加快推出大型建设项目的迫切性,但对于存在高度风险的内陆核电站项目,决策层要站在历史的高度,极为谨慎地决策,不能匆忙推出。(AHJ)

〖优选信息〗

【形势要点:市场认为“微刺激”实际上是兜底政策】
近日结束的国务院常务会议提出要研究扩大小微企业所得税优惠范围、发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用、深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设等政策措施。这些举措不同于以前制定的规模庞大的财政投资计划或者产业振兴方案,被市场认为是一次“微刺激”,部分市场人士认为这些新政并无新意,释放出的宏观政策信号也是模糊的。有媒体指出,“微刺激”更像是一次“兜底”,而非经济刺激,因为这些措施主要是与保民生与就业有关,具有有限性与针对性。瑞穗证券亚洲公司董事总经理沈建光认为,本轮微刺激政策与去年7月决策层采取的稳增长措施大有相似之处,反映了新一届政府在应对硬着陆风险方面,更多倾向于通过改革释放市场活力,如采用简政放权、加快审批等方式进行微刺激,致力于培育和形成更具长远竞争力的新增长点,不会重启类似于2008年金融危机之时的大规模刺激方案。结合近一个阶段中国经济数据普遍下滑的态势,沈建光认为决策层在一季度经济数据公布之前宣布这些“微刺激”政策,凸显了其对于当前中国经济的担忧情绪。如不出意外,一季度GDP将跌破7.5%的政府目标,届时预计将有更多措施,特别是财政政策与降准等信号出台。多位业内人士及机构也均预测,在政府只保持“微刺激”政策的背景下,一季度GDP增速滑落至7.5%以下将成为大概率事件。(RLF)

【形势要点:中国宏观税负已与世界发达国家持平】
多年来,我国各级政府和财税部门的官员认为政府的财政收入是越多越好,税收增加一直被作为政绩来报。复旦大学经济学院教授韦森指出,在这一错误观念的引领下,2000年以来中国政府的财政收入每年差不多都完成当年预算目标的170%以上,有好几年都超过预算目标的200%甚至超过300%。汇集到一起,使过去20年全国的税收增长差不多每年都是GDP增速的两倍。中国的税负水平究竟有多高?2013年的全国各级政府的财政收入为12.9万亿,平均到每个人大概9000多元。但中央党校国际战略研究所副所长周天勇指出,政府全口径的政府收入都是老百姓的负担,不能按照窄口径算,需要在12.9万亿基础上加上土地财政收入4.1万亿,社会保险收入2.7万亿,一共19.7万亿。平均到13.6亿人口,就是1.44万元。这是每个人承担的真实负担。此外,财政收入中还有很多收费项目没有进入预算,估计有1万亿-2万亿元左右。全部口径的政府收入大概21.7万亿左右,占GDP的比重达到38%,人均达到1.6万元,远远高于“万元宏观税负”。而世界主要发达国家的宏观税负占GDP的比重约在34%、35%左右,意味着现在中国的宏观税负已经和全世界发达国家基本持平了。(RLF)

【形势要点:稳增长不能只考虑稳升迁】
一季度放缓的经济形势在让国务院提出稳增长之后,地方政府更是乘势而上扩大投资,尤其是是重点项目建设。交通基础设施、保障房和新型城镇化项目纷纷上马,四川公布500个省级重点项目,今年计划投资额4151亿元。重庆今年的市级重点项目名单涉及综合交通等10个方面500多个项目,总投资2万亿元,年度计划投资3500亿元。海南今年安排省重点项目395个,项目总投资17950亿元,年度计划投资1721亿元,涉及基础设施等各领域。据不完全统计,11省区市已披露的重点项目年度投资额超过1.6万亿元,15省区市固定资产投资规模总计18万亿元,投资方向集中在交通、能源、水利、环保、民生等领域。而在推出“4万亿”经济刺激计划的2008年,全社会固定资产投资为17.23万亿元。看来,4万亿的后遗症我们又忘了。在我们看来,中央政府先前提示要将地方债列入政绩考核范围并未对地方形成多大压力,地方官员一有机会还是会加大投资做大GDP以显示政绩,在这种情况下,编制地方资产负债表也是与事无补的,地方自主发债只会演绎出更多荒唐的故事,又有哪些民间资本敢于拿出更高比例的资产参与混合所有制改革或公私合营呢?稳增长从根本上要靠实业投资,推进经济转型和产业升级来实现,这个道理可能大家都懂,但短期太不能见效了,而又有多少地方官员愿意在某地干上两到三届还不想升迁的呢?(AYZR)

【形势要点:推高基本生活成本不是北京疏解人口的好办法】
4月17日,北京将召开新一轮居民水价调整听证会。根据北京市发改委4月2日公告的两套阶梯价格方案,以年度水量作为计量周期,提出以下水价调整方案:第一阶梯户年用水量不超过145立方米,每立方米水价为4.95元;第二阶梯户年用水量在146-260立方米之间,每立方米水价为7元;第三阶梯户年用水量为260立方米以上,每立方米水价为9元。第一阶梯价格分别为每吨4.95元和5元人民币,比目前的每吨4元涨幅在25%左右;第二阶梯和第三阶梯价格均分别为7元和9元,比目前水价分别上升达75%和125%。除了第一阶梯价格上的些微区别,两套方案对第一阶梯用水量的划分也不同,居民年用水量的第一条线分别划在145吨以下和180吨以下,前者大约涵盖85%的家庭用户,后者约为90%。无论最后使用哪一种水价调整方案,北京都将成为全国居民水价最贵的城市。京城水贵,除了水资源严重匮乏,另一个原因则是南水北调今年将引水入京。由于南水北调,水成本大大高于目前北京居民水价,形成新的涨价压力。在北京疏解城市功能和人口的压力下,北京上调水价具有特别的意义,它将在客观上抬高在北京的生活成本。考虑到北京的交通、房租、物价成本都在上涨,北京的综合生活成本可能会提高不少,这对于普通人来说这将是一块不能忽视的成本。以北京第一阶梯户年用水量145立方米来计,年水费718元人民币;第二阶梯用水总量260立方米,年水费1523元。以2013年北京人均工资性收入30273元,户均工资性收入为6万元人民币计算,上述两档年水费分别占居民家庭收入的1.2%和2.54%。与北京相比,美国的人均水费和污水处理费占年收入比例约为1%,日本的户均用水费用占收入比例大约为1/150。比利时的水费分三个部分:一是固定的自来水接入费,与用水量无关;二是每个家庭每年15吨的免费用水,这是根据世界卫生组织的相关标准给予每个公民的最基本生活用水;三是收费用水,每立方米2欧元左右。从比较来看,北京的水费支出与收入之比已经达到或超过发达国家的水平。要指出的是,如果要以推高基本生活成本来疏解人口,这不是一个好办法。人口的集聚和分散,还是城乡经济、区域经济、公共福利、交通、公共服务等多种因素下的结果。贸然提高基础的生活成本,可能不仅起不到疏解人口的结果,反而会加剧低收入城市人群的生活困境。(AHJ)

【形势要点:北京产业外迁中“不匹配”的问题开始出现】
京津冀一体化发展的指导思想中,要求北京疏解非核心功能,向天津、河北分散部分产业和功能,这曾带给很大的想象空间。不过,安邦(ANBOUND)高级研究员贺军曾分析,由于各个城市需要兼顾城市经济发展,因此外迁产业可能并不一定对天津和河北的味口,很可能出现不匹配的情况——北京想迁出的,津冀不愿意要;津冀想要的,北京不愿意给。据国内媒体日前报道,北京第一批外迁的企业有207家,主要涉及化工、家具制造、建材、服装纺织、铸造等门类。目前相关的资料已经下发到天津、河北等地。对接的流程是北京市提供外迁企业名单,由天津、河北等地在名单中甄选。如果对接意向确定,由当地政府部门和北京市发改委完成对接。据了解,由于上述企业大多为“三高一低”企业(高投入、高能耗、高污染、低效益),迄今尚未发现对接成功的案例。承德市政府新闻办公室主任刘建军表示,承德市政府成立了产业聚集区建设推进办公室,一方面在推进承德市“1+3”产业布局,承接京津冀一体化后,与北京的产业对接也由该部门负责。目前正在积极与北京方面进行洽谈,希望引进高等院校、医院等资源。不过,承德市双滦区工业和信息化局人士称,“第一批外迁的公司大都是高污染、高耗能企业,这样的企业到哪里都是负担,所以目前天津、河北承接的热情不高。”而且,“目前双滦区在项目选择上也有很严格的要求,要符合地区的发展方向。现在除了北京,很多地方的项目也都主动找来洽谈,所以我们也再等等看第二批名单中没有好的企业,再决定对接。”据了解,目前北京第二批外迁企业名单还没有确定。北京市针对大气污染治理的现状、任务、目标、措施提出了具体要求,并决定对产业结构进行调整,拟在2015年前调整、退出铸造、化工等高耗能、高污染企业。(AHJ)

【形势要点:外派意愿低下正在损伤中国员工的竞争力】
印度人在硅谷的成功令中国人羡慕不已,但这其中除了文化和语言的因素外,还有其他方面的原因。《华尔街日报》近日的文章指出,中国人因为在国内有更多的机会和不错的薪水,往往不愿意背井离乡出去闯荡。根据人力资源咨询公司怡安翰威特针对科技公司的一项调查,中国主管职位的年薪已经达到13.1万美元,几乎与日本并肩,比印度更是高出三倍。中国大陆的高管薪资水平仅比美国低1/5,比韩国和台湾都要高。而且最优秀的人才在中国能迅速获得提拔:在中国从实习生晋升为首席执行长需要15年时间,而在其他国家和地区则需要25年。此外,近年来中国的生活条件已变得相当舒适,在汇丰的一项对驻外人员的调查中,中国俨然成为外派人员的首选目的地。高级猎头公司光辉国际指出,中国是一个高速增长的市场,每个人都认为这里最有机会。尽管中国有数量庞大的大学毕业生,但十分缺乏高端人才。咨询公司麦肯锡亦发现,由于中国学生英语能力不够,教育体系又偏重理论而非实践技能,因此中国求职者中适合在外国公司工作的不到10%。由于上述影响,我们可以看到,中国的年轻员工和上世纪相比,已越来越不愿意在海外工作,这种情况实际上是与中国企业的需求相反的——中国的很多企业都希望将年轻人送到海外锻炼,但员工自己却不太愿意。因为害怕和中国脱节,很多中国员工被派到海外后一两年后就迫不及待地想要回国。在这种情况下,中国年轻人的国际竞争力实际上有变弱的风险。对比来看,欧美年轻人因为文化、语言方面的优势以及国际环境的变化,近些年甚至在增强其追求海外经验的传统;而中国则出现了类似日本的势头。日本由于国内环境的优越、以及国内企业论资排辈的传统,致使年轻人一向不喜海外锻炼,导致其竞争力越发弱化。面对这种趋势的出现,中国企业也需要有所警惕,应该考虑从制度上给予外派员工足够的激励。(ALF)

【形势要点:乡村发展正日益被新型城镇化实践所重视】
新型城镇化经过一年多的讨论最后形成国家战略规划,各地的实践也在逐步调整和跟进。以江苏为例,江苏城乡居民收入比为2.39:1,是全国差距最小的省份之一,13个省辖市城乡居民养老保险已实现全面并轨,城乡统一管理的户籍制度和外来人口居住证制度已全面建立,全省所有行政村已基本做到通路、通电、通安全饮用水、通互联网。一批自然生态型、历史文化型、特色产业型小镇和村庄,使当地群众享受到家门口的城镇化。无锡市锡山区荡口古镇有客栈老板就是在城市闯荡近20年后回到家乡创业的,“像我们现在的荡口古镇,我觉得和城市根本就没有区别,相反它提供的机会会更多,这是城市给不了我的。”我们注意到,在江苏新制定的“新型城镇化与城乡一体化主要指标”中,基本公共服务、基础设施、资源环境方面的指标占了绝大部分。安邦(ANBOUND)在江苏的长期调研中发现,一些乡镇官员直言新型城镇化不是城市化,而是城乡一体化。的确,新型城镇化在缩小城乡公共服务差距后,更多的产业会发展起来,包括先前安邦指出的乡土产业。缺失了乡村发展的城镇化是不完整的,江苏的做法和调整是比较明智的,迅速向中央要求和新型城镇化规划靠拢。(AYZR)

【形势要点:从三亚只建别墅洋房看海南旅游发展思路】
三亚以往的楼市一向是小户型最走俏,其中大多均被岛外居民购买,用于投资、养老、旅游、酒店式公寓等用途。然而,近期网络盛传三亚拟叫停80平米以下小户型商品房的消息。三亚市规划局报建科则表示此情况属实,但目前这一政策还处于制定阶段。有网络调查显示,过半数的网友认为三亚的做法不符合市场汇率,但也有近三成承认三亚中小户型项目太多。对于这一举措是否会令三亚房价上涨,调查结果则显示人们的预测有很大分歧。在安邦(ANBOUND)高级研究员贺军看来,三亚的做法虽在市场角度上合理,但若从政治以及旅游业发展的角度上看,都存在问题。三亚的阳光、空气、海滩确实是稀缺资源,增加高档房地产项目的供应、提高房价,从市场角度看有一定道理。但老百姓会问:三亚的资源只能给富人享受吗?三亚只为富人服务吗?政治上的不正确,可能会使得三亚的政策夭折。另外,包括夏威夷在内,世界上最著名的国际旅游胜地都是面向普通公众服务的,因为只有这样才能获得可持续的经济发展。海南要想将自己打造成国际旅游岛,光建房地产出售是远远不够的,还应该发展多元化的服务产业,普遍提升服务质量,增加服务业态。也就是说,海南有得天独厚的旅游资源硬件,但不能将眼光囿于出售硬件,努力提升软件才是可持续的旅游发展思路。(ALF)

【形势要点:市场开放是促进信息消费的根本方法】
中国经济转型升级,国务院总理李克强数度强调信息消费,将其作为扩大内需的主要抓手。从香港经验看,促进信息消费的最大动力并非来自于技术的革新,而是激烈的市场竞争。香港贸发局的数据显示,截至去年4月,香港共有1640万名移动电话用户,用户数量比香港整体人口还要多,渗透率约达229%,在全球名列前茅。而这离不开5家主要移动通信运营商的相互竞争。以中国移动为例,这家电信运营商在国内的3G服务一向备受诟病,速度慢、价格高,还有诸多霸王条款。但在香港市场上,中国移动的经营策略来了个180度大转弯。据悉,中国移动在香港推出了名为“3G Lite”的资费服务计划。这个68港元(约合人民币54元)的套餐包含1700分钟通话,10000条短信,上网流量不限。即使加上12港元的港铁、隧道、流动电话服务牌照及行政费,套餐的实际价格也不过80港元。相比之下,同样是人口密集的大都市,中国移动在北京推出的同档月租费(58元)的3G套餐,只包括150分钟通话,30M国内流量,可真是内外有别。而促使中国移动在香港放下老大哥架子的关键因素在于,即使优惠到这个地步,“3G Lite”的竞争力仍显寻常。相比之下,One2Free、数码通、和记电讯国际旗下的“3香港”以及电讯盈科旗下的PCCW Mobile等公司的套餐,更受香港年轻智能手机用户的欢迎。从香港经验来看,要促进国内市场上的信息消费,需要大幅放开通信运营商的市场。近期陆续获批的虚拟运营商将是一个突破口,但这毕竟并不涉及基础电信业务的运营,在上游环节仍将受到三大运营商的钳制,放开程度仍嫌不够。此外,在4G上,除发布TD-LTE牌照外,工信部应当尽快发布联通与电信更期待的FDD-LTE牌照,避免出现中国移动在2G时代一家独大的情形——这不仅不利于促进信息消费,反而将妨碍市场竞争,成为中国通信市场上最根本的问题。(ALX)

【形势要点:中石化混合所有制试点意在为上市抬桩】
中石化新闻发言人吕大鹏近日否认了将向高盛出售零售资产30%股权最高融资300亿美元的传闻,并称上述业务不可能卖给高盛,公司的改革会严格按照时间表来推进。根据中石化不久之前对外公布的油品销售板块引入社会和民营资本时间表:2月19日,公司发布公告,启动资产审计和评估;3月17日,中石化易捷销售有限公司正式成立;3月31日,设立全资子公司-油品销售有限公司;6月底,完成审计和评估,公布引资方案;力争第三季度前完成融资。截至此公告披露日,中石化已将所属油品销售业务板块资产整体移交给销售公司拥有、管理和控制。据悉,中国石化最新成立的子公司中石化易捷销售有限公司运营着该公司现有的3万个零售加油站以及部分加油站旁的2.3万家便利连锁店。中国石化打算让其油品销售业务独立上市,但目前还没有确定时间表或上市地。中国石化2月份表示,将允许民营资本参股其油品销售业务,参股比例上限为30%。巴克莱(Barclays)对中国石化这块业务的估值为超过200亿美元。其中一位知情人士说,潜在投资者可能是超市运营商。在过去七年间,由于中国石化和中石油等中国大型石油企业大力拓展海外投资,这些公司的收益出现下滑。为了改善其股票的表现,中国石化和中国石油正在通过引入外部投资者重组旗下不稳定的下游炼油和营销业务(其中包括加油站)。在我们看来,中石化如此进行混合所有制试点,如果是为了上市,两桶油引进外部投资者就有了新的意义,这是为其估值来抬桩。看来与垄断分肥是需要代价的,也不是谁都有机会。不过,中石化零售业务如果真正单独上市,从上市公司业务的独立性考虑,该公司需要向上游延伸,中国石油石化行业会从寡头垄断格局日渐走向垄断竞争。(AYZR)

【形势要点:物联网的需求很难拉动中国芯片业发展】
物联网是今年资本市场的重要看点,作为产业上游的芯片业也将因此面对比以往更多的需求。然而,据多家芯片制造商反映,目前国内芯片研发设计能力相对有限,国内芯片至今仍大量依赖进口,国内芯片设计制造将难以跟上物联网的发展势头。未来物联网的发展恐怕还将继续产业化应用得到突破,但上游基础产业严重依赖国外技术的“老局面”。工信部数据显示,2013年我国芯片的进口额高达2313亿美元,同比增长20.5%,高于我国同期2196亿美元的原油进口额。一位芯片制造上市公司内部人士称,目前国内芯片研发设计能力仍落后于国外水平,国内芯片制造企业很多都依赖于补贴等扶植政策来生存,很难满足物联网发展对芯片产业提出的要求。安邦(ANBOUND)研究团队认为,芯片产业是一个高度竞争的行业,中国虽然一直想建立自己的半导体行业,但即使通过政府投资扶持建立了中芯国际等数家较大规模的企业,其技术水平依然不足以在竞争激烈的市场上站稳脚跟。半导体行业不仅投资需求很大,而且还遵循反摩尔定律——技术越做越高,价格却越卖越低。世界芯片产业主要由美国的设计体系和日本、韩国、台湾的生产制造体系瓜分,而中国的芯片企业大多规模小、实力弱,基本功不扎实,无法满足客户对稳定质量和技术支持的需求,物联网的发展果实恐怕很难落入国内芯片制造商手中。(ALF)

【形势要点:TTIP最大争议在跨国大企业主导话语权】
在日前刚结束的TTIP第四轮谈判,欧美谈判代表表示双方在市场准入、监管规则和贸易规则方面取得了稳步进展,对谈判向前迈进了一大步表示高兴。不过,在一向被受关注的能源、金融等领域外,一项名为ISDS的机制成为多数欧美双方的企业或行业代表争议焦点,并将单独在本月底进入公众听证程序。投资者-国家争端解决(ISDS)机制是双边投资协议中常见的投资保护措施。它允许外国投资者根据投资协议的规定,在投资利益受到所在国法规限制时,可在国际法庭提起仲裁申请经济补偿。分析人士担忧,跨国大公司可能利用该机制逾越投资目标国的法制权力。有消费者权益维护组织认为,将有47000家美国公司有可能通过该机制冲击欧盟成员国的法律框架,欧美之间大型公司可能会形成超越双方国家主权的商业生态,不利于合规监管、符合当地广泛公民利益。该机制下,只能由企业方发起诉讼,政府成为被动应诉者。通过数百起案件来看,即使政府方面胜诉,招架大公司的每件应诉成本平均也达800万美元,这对经济复苏关键阶段的国家们将是不小的负担,而且会令广大纳税人反感。在反对该机制的联名倡议书上,欧美双方总计近百家机构,显示该机制受到双方内部空前的压力。目前看来,此机制涉及到如何在大国、大企业的冲击下保护小国、小企业的利益,牵涉到的群体非常敏感。有反对者说,来自美国的大公司能通过该条款逾越成员国司法权限,在经济活动中占据话语权,不仅是对欧洲司法的冲击,更是伤及欧洲的民主根基。目前的TTIP谈判尚未涉及到ISDS,但ISDS对TTIP必不可少,而反对者却认为其应当废除,可以预见对此的争议将成为TTIP谈判的一块硬骨头。(RLF)

【形势要点:中国收获“乌克兰红利”并不容易】
在此前分析乌克兰危机时,安邦(ANBOUND)研究团队曾表示,俄罗斯“吞并”克里米亚之后,会吸引美国向东欧投入更多的注意力,同时使得被欧美制裁的俄罗斯向中国寻求经济和外交上的支持。在某种程度上,中国可能从这一形势变化中获得短期的好处。我们可以称之为“乌克兰红利”。据英国《简氏防务周刊》日前援引俄罗斯《真理报》3月31日的报道称,普京原则上批准了俄罗斯向中国出售金刚石-安泰公司生产的S-400“凯旋”(SA-21‘咆哮者’)地对空反导武器系统,可能向中国交付2-4套这样的系统。俄联邦军事技术合作局局长阿列克谢•福明说,过去三年中双方一直在进行的谈判现在进入最后阶段。如果此消息被证实,意味着中俄军事技术关系有了更进一步的深化,同时中国开始收获“乌克兰红利”。不过,在美国向欧洲投入更多注意力的同时,美国在亚太的再平衡战略并未放慢脚步,但在策略上有所调整——美国将进一步允许日本来扩大在亚太的力量,对中国形成一定的压力。日前,美国国防部长哈格尔在访日期间达成数项成果,一是支持日本在出口武器方面的“正常化”举动,二是美国将把驻扎在日本的宙斯盾(Aegis)导弹驱逐舰数量从5艘提升到7艘,以制衡朝鲜。哈格尔同时向中国发出信息:中国不能单方面重新确定边界线,否则就有引发冲突的风险。这些情况显示,美国在努力平衡资源,继续加强在亚太地区的军事存在并保持压力。这意味着,中国并不容易从美国的调整中收获“乌克兰红利”。(AHJ)

【形势要点:中国对非洲贡献还须在资源以外扩大】
最近,IMF官网刊载的文章称,中国已成为撒哈拉以南非洲的主要发展伙伴,也是主要的投资国和援助提供国,体现了中国过去十多年里开始的历史性重新调整,逐步转向包括非洲在内的新市场。中国的经济增长高度依赖自然资源,而撒哈拉以南非洲的自然资源丰富,这进一步增强了这种联系。不过,中国与这一地区的贸易高度集中于少数几个经济体。五个国家(安哥拉、南非、刚果民主共和国、刚果共和国和赤道几内亚)占撒哈拉以南非洲对中国出口的75%左右。非洲对中国的出口高度集中于初级产品,主要是石油。中国一打喷嚏,非洲现在就可能得感冒。在我们看来,这恰恰不是值得中国高兴的时候,背后的风险更值得中国警惕。中非合作在为中国赢得影响力的同时,也可能埋下了许多抱怨的基因,比如非洲国家对单一经济的担心,中国需求下降对其经济的冲击。因此,如何扩大合作范围,带动非洲地区经济增长,更是中国未来需要慎重对待的地方。安邦(ANBOUND)先前提出的中非合作计划就曾指出利用中国的资本和产业基础促进非洲经济社会的全面发展,而不能再重蹈西方资源殖民主义的覆辙了,这对于中国缓解产能过剩也是一种助力,从而最终实现中非全方面合作的伙伴目标。(AYZR)

【形势要点:非农数据加剧美国经济复苏的不确定性】
耶伦在此前曾表示美联储可能在明年夏天加息,但后来又用一番极度“鸽派”的言论试图安抚市场的不安。由于该言论一直在强调对劳动力市场的观测,导致4月4日(当地时间)美国的3月非农就业报告数据对市场的重要性更上了一层楼。经济学家预计,3月非农就业岗位增加20万,这个数字是划分经济健康和经济仍需刺激支持的分水岭,非农就业人数要增加20万以上才能支持经济在适当增长的观点。在报告发布前,大多数人都对就业数据采取乐观态度。然而,最终的数据并不十分戏剧化——当月新增非农就业192000人,失业率则维持在6.7%。这一数据令市场的情绪极为复杂。一方面,该数据和此前几个月相比的确意味着劳动力市场在恢复,但恢复的速度恐怕还跟不上市场期望。另一方面,缺乏足够改善力度的劳动力市场有可能延缓美联储加息节奏。但值得注意的是,这一略低于预期的数据也可能让美联储的加息步伐放缓。这是美联储3月议息会议宣布放弃失业率作为升息标杆之后的首次非农就业报告。耶伦在最近一次议息会议的利率声明中指出,美联储首次修改了针对其基准利率调整的前瞻指引,抛弃了6.5%的失业率作为首次升息的门槛,取而代之的是更加宽泛的一系列指标。由于摆脱了单一指标的束缚,市场将更多的目光集中在解读非农报告的多个数据上,包括工作时长、私人就业部门的工资水平等等。然而4日的数据显示这些指标的恢复仍然疲软:每小时时薪并没有在上月水平上有所增加,每周工作时长则略增加半小时至34.5小时。在我们看来,这一数据足以令美联储在近期继续坚持其退出量宽的步伐,但并未好到让美联储对加息作出表态的地步。美国不明朗的复苏形势还将持续,市场和监管机构的疑惑和矛盾在这一过程中也会加强。但可以确定的是,对于以后几个月的经济数据,“天气”恐怕没办法再作为借口用了。(ALF)

【形势要点:日本经济的短暂复苏似已成过去时】
宽松货币政策能对日本经济起到多大作用一直为全球大多数经济学家质疑。7日,日本政府表示,2月份重要的经济领先指标大幅恶化,创五年多以前全球金融危机爆发以来的最大跌幅。该指数追踪的十多组数据中的大部分数据组2月份出现恶化。其中,房屋新开工面积连续第二月下滑,反映出在增税之前房屋需求的一次性飙升已经告终。消费者信心连续第三个月下滑,而制造商库存上升。新增职位空缺数量减少,小企业变得更加不乐观。日本内务省说,2月份,领先指标较前一月下降4.6点,至108.5点,这是六个月以来的首次下降。这次的跌幅是2009年1月以来最大的,当时日本经济正经历严重衰退。2月份同步指标也下滑1.8点,至113.4点,八个月来首次出现下滑。同步指标用来衡量经济现状。领先指标表明,在日本政府上周将销售税从5%上调到8%之前,日本经济相当脆弱。另外,该数据还可能激起更强烈的讨论,即日本经济将在多大程度上受到销售税上调影响、以及日本需要多长时间才能回到复苏的轨道。这是近20年来日本首次上调销售税。在我们看来,宽松货币政策对日本经济的强心针作用日渐式微,3月份上调销售税前可能会有一定的消费刺激,但之后销售税对日本经济的负面效应还将进一步推低经济指标。(AYZR)

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