《金融时报》中国3月外贸数据引发担忧

周四公布的最新数据显示,今年3月中国出口较去年同期下跌6.6%,进口更令人担忧地下跌了11.3%。这些数据成为中国经济整体疲弱的最新例证。

这是中国出口连续第2个月出口下跌。不过,2月出口下跌幅度更大,同比跌幅达18.1%。

进口下跌超过出口,让中国在3月实现了70亿美元的小额贸易顺差,较2月230亿美元的贸易逆差发生大幅逆转。

今年初以来中国出口数据疲弱,促使许多分析师纷纷调低了对中国经济增长的预期。目前大部分分析师预计今年中国增幅将降至7.4%,低于去年的7.7%,为1990年以来的最低水平。

中国海关总署一位发言人周四在一份声明中称:“当前我国外贸确实遇到了一些困难,但不能高估这种困难。”

随着中国国内经济规模急剧膨胀,一直以来作为增长引擎的出口的重要性逐渐下降。但由于投资和消费今年势必放缓,中国要实现强劲增长,前提是外部需求大幅回升。

出于对增长放缓的担忧,北京方面上周推出了一系列促增长措施。这被许多投资者解读为“微刺激”,但其实大部分支出承诺此前就已作出。中国总理李克强表示,中国政府将加快在铁路和保障房建设方面的投资。

在连续两个月从金融体系中抽走资金后,中国央行本周改变了方向,增加了少量流动性,这将有助于抑制货币市场利率,刺激银行放贷活动。

过去两个月,中国政府也引导人民币汇率走低。人民币对美元贬值约2.5%,为20年来最大跌幅。

中国的外贸数据由于容易受到扭曲,被很多人视为不够可信。比如,一些括投机者会通过虚构海外销售或进口,将外汇偷偷带入境内兑换成人民币。在本轮下跌之前,人民币汇率长期被认为将只升不降。

中国央行近期一直在压低人民币汇率,以抑制此类非法投机活动。这可能是导致官方进出口数据减少的原因之一。汇率贬值也将惠及出口企业。自2005年以来,人民币对美元已升值逾30%,削弱了中国出口企业的竞争力。

在上述投机活动中,投机者很多时候通过进口铜和铁矿石,通过复杂机制押注人民币升值。

还有很多时候,他们把虚报出口作为将更多美元带入境内的途径之一,然后再把美元兑换为回报率更高的人民币,以规避当局严格的资本管制。

澳新银行(ANZ)的刘利刚(Liu Ligang)和周皓(Zhou Hao)写道,今年3月中国出口连续第2个月负增长,表明中国央行在外汇市场和利率市场实施双重干预以抑制热钱流入的努力取得了成效。

3月进出口数据一公布,中国股市随即应声下跌,恒生中国企业指数(Hang Seng China Enterprises Index)已下跌1.3%。

好消息是,3月中国石油进口同比增加8.3%。这可能导致分析师怀疑进出口数据是否真实反映了中国工业生产的稳健程度。尽管出口明显减少,但以下澳新银行绘制的图表显示,中国各港口的货物吞吐量一直处于高位,世界工厂中国目前并未发生大面积萧条。

分析师认为,石油进口一般与上述投机活动无关。

苏格兰皇家银行(RBS)经济学家高路易(Louis Kuijs)写道,去年3月虚报出口的情况尤其严重,这很可能是今年3月出口同比大幅下降的原因。

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