《南华早报》经济学家挖空心思解释 中国出口数据还得扭曲数月

中国的数据扭曲将干扰对中国外贸状况的分析,至少将持续到6月份,使得分析师们更难判断这个全球最大出口国、全球第二大经济体的健康状况。

中国在去年针对用于掩盖资本流入的虚假出口单据进行了打击,直到5月份的外贸数据才被苏格兰皇家银行经济学家高路易视为「相当干净」,因此,数据扭曲的干扰要等到中国政府发布今年5月份的数据才会结束。苏格兰皇家银行称,周四发布的官方数据显示3月份出口意外减少6.6%,标志着扭曲达到极点。

在中国遭遇全球金融危机以来最严重经济减速​​​​的情况下,中国不愿对其承认的虚高数据进行修正,把解释贸易状况为何比数据显示的情况更好的工作交给了高路易这样的分析师。数据扭曲还增加的投资者和分析师的担心,在这个推高了大宗商品价格与亚洲经济成长的国家,从就业到GDP在内的数据质量可能也不那么好。

「这很令人沮丧,因为你得进行很多解释,」曾在世界银行工作的高路易说。 「人们看到了非常疲软的数据,但你需要跟他们说,因为虚假单据等非常复杂的原因,实际情况没有这么糟糕。这使得我们大家更加怀疑真实情况到底如何。」

预期中值

接受彭博调查的47位分析师对中国3月份出口的预期中值为成长4.8%。数据显示3月份进口下降11.3%,预期中值为成长3.9%。

考虑到2013年同期虚高数据的扭曲,苏格兰皇家银行预计3月份真实出口增速为3.7%。野村控股的预期为3月份出口同比成长5%-8%,高于前两个月大约3%的预期水平。

人民币兑美元周四跌0.2%,至6.2125元,为两周来最大跌幅,因为数据加剧了人们对这个亚洲最大经济体减速加深的担心。

国务院总理李克强周四表示,中国将推出更多稳成长政策,但会避免推迟更强力的刺激方案。政府正在采取的措施包括加大铁路建设投资、推进棚户区改造和扩大小微企业所得税优惠等,但避免了诸如下调存款准备金率等货币政策,也没有像2008年金融危机期间一样出台大规模刺激政策。

周五即将发布的数据料将显示3月份工业品出厂价格创下7月份以来最大降幅,而居民消费价格指数则保持在政府目标范围内。

恢复扩张

海关总署发言人郑跃声周四在一份公告中称,从5月份起中国进出口同比将恢复成长,并进入一个较为平稳的温和成长阶段;今年一季度外贸进出口同比出现下降只是暂时的、短期的,去年一些特别因素的影响在4月中旬之后将明显减弱。

海关数据显示,中国前三个月出口同比下降3.4%,进口同比成长1.6%。

IHS Inc.中国经济学家Brian Jackson表示,从5月份的数据开始,应该就没有去年数据虚高的影响了。

「数据扭曲增加了噪音,被一些市场和媒体自然而然当作了负面信号,」Jackson在一封电子邮件中说。

2013年初,香港自内地进口数据与内地对香港出口数据之间的差距凸显出虚假单据夸大中国出口数据的情况。监管部门5月份开始进行治理,导致出口额大幅下降。

「今年5月份起,内地对港出口增速将明显回升,同时将带动总体出口和进出口增速的提高,」郑跃声表示。 「预计二季度我国出口相对乐观,增速较一季度有所回升。」

不温不火

交通银行驻上海的经济学家刘学智表示,进口数据反映了内需不温不火,以及企业在前两个月增加了进口材料的库存之后进口需求放缓。进口数据在一定程度上也受到大宗商品价格下跌的影响。

法国兴业银行驻香港中国经济师姚炜表示,理解出口数据的扭曲比弄清楚进口数据更容易。

她说,大宗商品进口与经济成长在中国的相关性很小,有「明显证据」显示进口数据高估了国内需求力度。她表示,一些中国企业去年可能利用进口商品作为融资抵押。

「我真的并不太看重进口数据,」她说。

野村控股首席中国经济学家张智威周四在北京跟记者开玩笑说,数据扭曲对他个人是好事,因为这凸显出经济学家解读数据的价值。

「中国经济变化很快,幅度很大,它的统计机器很难跟上节奏,」张智威表示。

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