华尔街见闻:中国信托产品5月开始迎来兑付高峰

据路透社,中国金融系统今年面临4200亿美元信托产品到期的考验,兑付高峰将从5月开始。投资者对于那些债台高筑的公司能否如期还本付息的担忧也与日俱增。

一系列投向包括房地产以及煤矿等银行被要求避免的行业的信托产品将从5月进入兑付高峰。这些信托基金是中国社会融资和影子银行体系中一条增长相当快的渠道。

中国信托业协会2月公布的数据显示,2013年我国信托业资产总规模10.91万亿元,创历史新高,同比增长46%(2013年同比增长55.27%)。

野村控股预计今年第三季度(9月开始)中国将发生信托兑付危机,届时到期的信托产品将从一季度的6940亿飙升至1万亿人民币。

如图所示,野村认为5月信托产品兑付高峰开始,市场对于影子银行的担忧体现在了银行的股价上:

(左图橙色为2014年各个月份到期的信托产品;中途蓝色为2010年以来的信托产品总价值;右图为四大行2011年以来的市账率,黑色工行、绿色农行、黄色建行、红色中行)

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此前,信托产品一直极力避免违约。华尔街见闻网站曾多次提到中国信托业的兑付问题,年前三家机构力保中诚信托30亿元涉矿产品刚性兑付,2月19日吉林信托松花江(77号)信托项目第五期规模为1亿元的产品再次逾期。

见闻网站3月时介绍过(华尔街见闻已推出APP),巴克莱统计媒体报道发现,2012年以来至少有22款存在如期兑付风险的信托产品,合计金额人民币137亿元。它还留意到2011年下半年以来,集合信托的平均期限已经减少到两年以下,这意味着借贷方不得不更迅速地将债务展期,否则就可能面临流动性问题。

巴克莱认为2014年中国信托产品可能发生有序违约,这也是改革往正确方向迈出的一步。因为打破刚性兑付是必要之举,虽然短期内让市场情绪受到负面影响,但长期来看对银行业有利。

但是信托产品违约将使投资者回避新的、即使有高收益的信托产品—无法“拆新还旧”,而且对银行业甚至整个金融体系产生连锁反映,尤其是当前中国GDP还挣扎在7.4%的边缘。

富兰克林邓普顿基金集团(Franklin Templeton Investments)新兴市场部执行主席Mark Mobius告诉路透:

总有一天,这些信托产品中的很多都会酿成悲剧。

我们必须算一下,究竟有多少信托基金会翻船。

没有人知道这些信托产品到底有多糟糕以及如果需要展期,它们又凭什么展期。

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