《华尔街日报》中国房地产市场会崩溃吗?

中国房地产市场崩溃的可能性一直是中国市场和经济面临的威胁。但是,如果房地产市场泡沫以无序的方式破裂,会产生什么后果呢?

巴克莱(Barclays)上周五发布的一份报告研究了房地产市场可能会出现的三种情形:第一种是“基本”情形,房价继续缓慢而稳步地下行;第二种是“下行风险”情形,房价下跌10%左右;第三种是“硬着陆”情形,房地产市场崩溃并拖累整体经济。

巴克莱经济学家常建在报告中写道,中国房地产泡沫到达破裂点了吗?该行认为还没有,该行的“基本”情形依然是房价在2014-15年期间逐步下跌。

不过她还写道,在房价下跌的自我实现预期下,地方政府债务高企以及整个经济的高负债水平都将导致开发商面临财务困难,加上影子银行业规模巨大造成金融系统脆弱,这些因素都暗示房地产市场出现无序调整的风险不仅切实存在,而且还在不断上升。

在“基本”情形下,房价逐渐下跌和房地产销售放缓将令总体投资受压,并使得2014年国内生产总值(GDP)增速被限制在7.2%左右,这也是巴克莱对中国今年GDP增速的预期。

在“下行风险”情形下,消费增长的放缓程度将超过“基本”情形的水平,但由于价格调整幅度温和,消费势头依然具有活力,今明两年的GDP增速将回落至6%-6.5%之间。常建认为房市出现“下行风险”情形的机率为25%。

在最糟糕的情形下,全国房价将下跌30%以上,这将引发“广泛的违约、无力还债和破产”,同时还可能出现流动性危机,有几个季度的GDP增速会低于5%。

巴克莱没有给出发生最后这种情形的机率,但提出了需要留意的几个“因素”。房地产市场崩溃的可能先兆包括“金融市场风险态度急剧转变”、“一家大型房地产开发商或大型金融机构破产”以及“政府在推进改革过程中出现政策失误”。

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