安邦-每日金融-第4006期

〖分析专栏〗
【民营银行面对的困难不亚于地雷阵】
经过前期的政策开闸、舆论热议及名单发布,民营银行终于进入落地实施阶段。3月11日,银监会发布了首批民营银行试点名单,包括阿里巴巴及腾讯在内的10家民营企业,分头组建5家民营银行,并确定了“小存小贷”、“大存小贷”、“公存公贷”及“特定区域”四种经营模式。近段时间,首批试点的民营银行陆续传出筹备进展。
今天(14日)有报道称,作为5家民营银行试点之一的上海“均瑶版”民营银行已于近日获得相关金融监管部门的批复,同意其安排和组织开设。均瑶集团眼下正在与合作股东筹划重组和股份分配事宜。依据此前的报道,均瑶集团和复星集团一同发起的华瑞银行将专注在上海自贸区开展业务,在四种经营模式中,属于“特定区域”之类。初定股权结构中,两家主发起人将各自持股20%。
名单发布之初,银监会要求,民营银行要突出特色化业务、差异化经营,重点是服务小微,服务社区功能等,以完善多层次的银行业金融服务体系。但从华瑞银行的筹备过程看,均瑶与复星的“野心”显然不止于此。8日,均瑶集团金融事业部在其网站发布招聘信息表示,均瑶集团作为试点民营银行的主发起人之一,已积极开展筹备相关工作,现面向社会诚招相关业务岗位优秀人才。此次招聘主要分普通业务岗位人员、团队负责人以及部门负责人等;具体岗位包括:公司金融产品经理、国际业务产品经理以及互联网金融产品研发、信贷政策分析研究等——从岗位设置上看,基本涉及了所有的银行业务,与监管层所设定的“有限牌照”、“服务小微”等不尽相同。
均瑶集团的招聘信息显示了这样一种现象,即使监管层有意限制民营银行的经营及业务范围,在最终落地时,主发起人也会按照较为完整的架构予以设置,有可能会突破已经划定的范围。这样的现象不仅发生在均瑶集团,在互联网巨头腾讯及阿里筹备民营银行的过程中,情况也是类似的。此前有消息称,腾讯以高薪挖角平安集团执董兼副总经理顾敏担任民营银行的董事长。而顾敏在平安主要负责互联网金融战略。阿里金融CEO彭蕾则在年会上表示,小微金融将分别从五个层面去推动实现:一是坚定不移地走平台化的道路;二是不断输出云计算能力,帮助金融机构降低IT成本;三是建立数据交换以及数据标准的能力;四是坚定不移地实现无线化;五是夯实国际化基础。从腾讯及阿里巴巴的动作看,都将以互联网金融切入民营银行,而不仅囿于“小存小贷”、“大存小贷”的条条框框中。
民营银行的创新性发展思路或许能够得到监管层的支持。银监会有关负责人此前表示,民营银行的前述四种模式是意向性的,最后以筹建方案为准。深圳方面则对腾讯银行的筹备工作表示,民资拿到民营银行牌照申请后,将由股东方自己决定未来的发展方向,不会过多地参与其发展事务;如民营银行未来提出的创新实践,深圳金融办将会同银监部门进行研究,一旦认为可行,就向相关的中央监管部门进行申请。此外,传杭州前金融办副主任俞胜法将出任阿里网络银行行长,相信阿里巴巴有能力说服监管层改变原有初衷。
现在的问题是,即使5家新设民营银行都能按照自己的意愿开展业务,前途就必定一片光明吗?恐怕并没有这么简单。当前社会上对民营银行寄予很高期望,希望借助民营银行这一创新,解决民营企业融资困境,扶持中小企业发展。但当民营银行成立后,他们会发现,以往困扰民营企业融资的那些问题,比如押品不足、财务不规范、征信不完善,以及资本与贷存比约束等,同样会限制民营银行的发展。有过之而无不及的是,在实际利率市场化快速推进的当前,民营银行乍落地就要面临较高的揽储成本、逐步暴露的信用风险、日趋激烈的市场竞争,以及更为严厉的监管要求,在资产与负债两端对民营银行的发展空间形成挤压。有鉴于此,民营银行需要将困难估计得更加充足一些,把红利预期得更薄一些,把风控水平抬得更高一些。唯有如此,才能渡过早期最为艰难的时期,最终走上正轨。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
民营银行进入落地实施阶段,各试点银行都在试图突破监管层划下的条条框框,按照自己的思路进行筹备。对于新生的民营银行,有必要将困难估计得更加充足,在实际利率抬升、经济下行、信用风险暴露的时期,民营银行的起步或许注定艰难,它们面对的困难不亚于地雷阵!(ALX)返回目录
〖优选信息〗
【形势要点:人民币汇率由贬转升可能很快到来】
人民币汇率从2月中旬开始进入贬值通道,何时才会转跌为升?实际上,人民币汇率自4月23日起至今12天,已开始出现止贬迹象,这12天中有7天升值,而且还连升5天。从4月底算起,人民币至今已反弹0.5%,而且1个月期的远汇价格在上周攀至3月以来新高点。美国财政部长杰克•卢日前出席北京一场高层会谈时,也就人民币汇率政策向中国施压。虽然中国官方表态不会因为美国施压而改变汇率政策,但从过去来看,美国对人民币汇率的态度还是会起一定作用的。对人民币转跌为升的预期在外资机构中开始增多,澳洲联邦银行日前建议客户退出做空人民币,而高盛则认为人民币的吸引力又回来了。许多外资机构预期,人民币的即期汇价将在今年第二季或第三季由贬转升,汇丰银行更大明预估到今年底是,人民币汇率将有可能破6进5。渣打银行则预期,人民币汇率将重回年初的6.04。在外资看来,人民币由贬转升的动能,主要是来自中国外贸前景回稳,不必再持续通过贬值来带动出口。中国4月进出口形势好转,前4月中欧贸易比去年同期增长8.5%、中美贸易同比增长2.4%,欧美两大贸易往来对象的增长形势比其他地区更加强劲。综合来看,人民币贬值的阶段性任务宣告完成,转跌为升的可能性正在加大。(BHJ)返回目录
【形势要点:去杠杆可能令中小银行关联贷款问题集中爆发】
在中小型银行的经营中,股东特别是拥有董事席位的大股东比较有话语权,获取贷款时往往更加便利,这种关联贷款在全世界商业银行业三百多年的发展史上屡见不鲜,监管薄弱的中国自然更难例外。近日,一则关于湖北一家地方性商业银行“董事为旗下公司贷款数亿而暂时联络不上”的消息传得沸沸扬扬。有媒体报道称,该董事通过操作手法获得7亿元的贷款,目前此人和参与融资的数家公司都已人去楼空。有媒体在调查后发现,中国部分城商行、农商行等中小银行已沦为大股东的“提款机”。一方面股东或董事控制的其他关联公司“近水楼台”,和银行进行大量的关联交易,从银行获得巨额贷款。另一方面,股东又把持有的银行股权质押给其他金融机构进行融资。某不愿透露姓名的城商行人士透露,在城商行和农商行的经营中关联贷款十分常见,有些贷款流向了地方政府融资平台、房地产、钢铁等限制性行业,其风险也不容小觑。我们可以预见,由于上述行业近来市场日趋恶化,再加上大行普遍加大了对其收贷的压力,令这些行业的资金需求激增,而关联信贷比起民间融资远为便宜,城商行、农商行的关联贷款问题在短期内恐怕会更加严重,爆发出的问题也会更多。(ALF)返回目录
【形势要点:上交所已把“T+0”交易机制作为政策选项】
13日,上海证券交易所资本市场研究所发布《沪市上市公司2013年年报整体分析报告》。报告指出,沪市应当成为国企改革和发展混合所有制经济的主战场和试验田;要加大资本市场对战略新兴产业公司的扶持、服务力度,降低沪市市场门槛,松绑各类体制、机制束缚,力争在沪市市场形成一批支撑经济社会可持续发展的支柱性和先导性公司;继续研究推进大盘蓝筹股“T+0”交易等差异化交易机制,以提升沪市蓝筹股活跃度。在我们看来,上交所显然已经把大盘蓝筹股“T+0”交易机制作为政策选项,联系到沪港通当下依然声称遵循两地市场现行的交易结算法律法规,但如果沪市大盘蓝筹股从“T+1”交易机制转向“T+0”,无疑部分实现了并轨,尽管沪港通无意于交易规则并轨而只是增加新选择而已。(AYZR)返回目录
【形势要点:社会融资规模锐减恐已拖累工业产出】
近日国家统计局公布数据显示,4月全国规模以上工业增加值同比增长8.7%,预期8.9%,前值8.8%。除去受春节因素影响的1-2月数据,4月全国规模以上工业增加值增速创2009年以来新低,显示工业生产增速继续下滑。从衡量经济发展最重要的指标之一的发电量来看,4月发电量4250亿千瓦时,同比增长4.4%;1-4月发电量17027亿千瓦时,同比增长5.6%,显示4月份经济继续放缓,与工业增长放缓也是相对应。而更为重要的对应指标还有社会融资规模,尽管4月份社会消费品零售总额同比增长11.9%,需求增速下滑并非显著,但4月份社会融资规模继3月同比骤降19%后再降约12%,可能反映出实体经济因融资出现状况难以维持现有的产供销规模。(AYZR)返回目录
【形势要点:私募股权业界对新国九条的效果持谨慎态度】
国务院近日发布“新国九条”,对资本市场的规划作出了顶层设计。受此影响,A股周一(12日)应声上涨2.07%,显示市场对此持乐观态度。不过,业界的态度仍然谨慎。在14日召开的科博会2014年金融论坛上,中国股权投资基金协会会长邵秉仁表示,如果不深化改革,特别是金融体制改革,新国九条作出的顶层设计就很难落到实处,很难发挥效力。他称,现在某些监管部门就是企图利用审批和备案等手段来寻租。因此,要防止监管部门打着监管的旗号强化权力,运用行政手段干预行业的正常发展,将私募股权投资行业管死。邵秉仁提到,新国九条谈到适度监管,但什么是适度并不明确。而私募股权投资是一种高度自律性的投资,因此在股权投资基金设立和投资行为上,不需要任何行政性的审批。他并分析指出,金融体制改革的核心是利率市场化问题。这个核心问题不解决,单从资本市场入手的各项改革措施就难以发挥应有的作用。利率市场化就是要让市场在资金的价格和资源分配上起决定性作用。目前,中国利率市场现状是贷款利率放开,存款利率仍然受到上限的限制。“这种做法的本质是在利用老百姓的低成本资金向企业放高利贷。为什么银行能成为中国目前最赚钱的行业?根源就在这里。”邵秉仁称,银行本来应该起到对于资金和实体经济的桥梁和服务的作用,但是这种作用看不到,只是看到一种赚钱的手段。未来这种服务作用能不能充分发挥出来,就取决于金融体制的市场化改革。他提到,从最近揭露的一些贪腐大案当中可以清晰的看到,新时期的腐败特点是权力与资本的高度结合。建议通过案件吸取教训,从体制、机制和用人制度上堵塞漏洞,从而推进国有垄断行业的改革。(RLX)返回目录
【形势要点:央行承认国际收支顺差干扰了货币政策转型】
上周末,央行行长周小川在五道口全球金融论坛表示,“人民银行在2013、2014年反复强调,货币政策要从数量型工具更明显转为价格型工具。但是后来大家可以看到,中国没有很大程度上实现向价格型工具的转变。这里主要的问题是,中国出现了一段很长时间的国际收支顺差,特别是金融项目下的顺差。这使得为了实现汇率改革的渐进性、持续性和连续性,央行曾经一度大量购买外汇。”周行长此番表态,反映出当前中国货币政策不同目标之间的冲突,尤其是在改革、转型的背景下如何平稳实现央行政策调控方式的改变,这是决策层面临的难题。我们认为,尽管数量型工具能够有效维持汇率稳定,但为此必须释放大量基础货币,央行的对冲手段很难保证货币投放量适应市场需求,这种干涉对外汇市场合理价格的形成会产生扭曲作用。同时从长期来看,价格型工具的使用更符合利率市场化的要求,实现货币政策的顺利转型对金融市场的改革有极大促进作用。短期内的干涉可能受政治因素影响,但为了整体改革的完成,货币政策仍应该坚定不移的向价格型工具转变。(ASC)返回目录
【形势要点:陶冬警告影子银行风险可能在下半年爆发】
中国的影子银行业的风险有多大?是否会很快恶化?何时会爆发风险?这些问题对于外资机构来说是巨大的不确定性。安邦(ANBOUND)研究团队近期接受多家外资金融机构拜访时,都被问到中国影子银行的上述风险问题。在我们看来,中国的影子银行无疑有风险,但它们的风险主要集中在流动性方面,而不是在资产负债方面,短期之内不会形成系统性的金融风险。不过,瑞士信贷亚太区经济学家陶冬的看法比较悲观,他认为,过去几年,中国原有的投资拉动经济增长已经放缓,但消费仍未足以弥补增长动力空缺,地方政府不愿增长放缓,因此借助大量的基础建设来填补增长的空缺,许多项目都是经由非银行业的影子银行体系来融资。这些基础建设最大的结构性问题就是用非常短期的债务去为10年至20年的长期项目进行滚动式的融资,第一次发债可能派息11%,到期之后再发债顶替,利率进一步升高至15%。问题是,许多项目根本没有足够的经济效益去赚取高于融资成本的回报率。许多影子银行业的基金都被包装成结构性产品(structured product)让零售投资者投资,当某个基金违约,对结构性产品会产生怎样的冲击并不明朗。一旦发生违约事件,来自零售投资者的资金将中断,将会在市场爆发连锁反应。陶冬警告,影子银行业在下半年出现信贷危机的可能性相当高。(LHJ)返回目录
【形势要点:“沪港通”有关税务问题亟待厘清】
“沪港通”即将开通,两地投资者可通过当地证券公司买卖规定范围内的对方交易所上市的股票,有关细节尚待进一步落实和公布,而投资者的税务影响仍有待厘清。香港税务的情况比较清晰和简单。股息收入和出售资本性资产的收益无须在香港征税。而内地税务的考虑则现时仍未明确。中国证监会早前表示,在“沪港通”试点初期,香港投资者投资上交所市场产生的相关税费暂时比照QFII进行管理,待财政部、国税总局颁布进一步政策后再作相应调整。自QFII计划实施的11年以来,加上近期推出的RQFII计划,市场在这些投资的税务影响上面对着许多不明朗的地方。虽然境外投资者仍可循一般税务原则评估有关的税务影响,但由于中国内地的税法并无就QFII/RQFII计划中出售投资所变现的收益,应如何课税作出明确规定,也没有就这些计划提供任何税务豁免,所以对境外投资者而言仍然存在不少灰色地带。当前,内地税务机关正就QFII的A股交易所赚取的收益制订具体的征税规则,支付和收取税款的具体安排仍属未知之数。在此规则公布之前,与QFII/RQFII计划有关的重大税务处理方法仍有待当局提供明确的指引,相信它们亦可能会影响到即将推出的“沪港通”试点机制,其中包括:香港和外国投资者是否需要,就于中国内地的A股投资获得的资本收益和股息缴纳10%预提税?如果需要,投资者能否根据陆港税务协定而获得豁免?如果陆港税务协定适用,纳税人应如何申请相关预提税的宽减或宽免,并须具备哪些先决条件?有关的预提税将由谁负责收取和支付?资本收益应如何计算?哪些与交易有关的开支可以从收益中扣除(如印花税等)?纳税人能否向后期或向前期结转交易亏损?虽然上述事项并不一定适用于“沪港通”,但由于它们涉及资本收益的征税、预提税和税务协定的优惠安排等重大税务议题,所以内地税务机关必须妥善处理,并发出清晰的指引。待中国税务当局落实QFII/RQFII计划税务处理方法的细节后,有关投资者征税安排(特别是“沪港通”的税务安排)的规定将有望更加清晰和明确。(BLX)返回目录
【形势要点:房地产企业的隐藏债务风险引人担忧】
中国百强房企之一的光耀地产近日被曝资金链绷紧,继浙江兴润置业之后,极有可能成为另一家倒闭的内地大型房企。事件引人关注的并不仅是房企倒闭风险,而是表明低负债房企原来早已债台高筑。据报道,光耀地产董事长郭耀名承认自2011年以来,该公司的民间借贷总额高达20亿元,3年来公司仅偿还利息便需20亿元,目前仍有超过20亿元本金加利息未偿还,算一算便知道这批民间借贷是逾30%的高利贷。然而,光耀地产却一度以低负债率作招徕,到处募集资金。2012年中国指数研究院公布的光耀集团资产负债率,连续3年分别为45.7%、50.3%、55%,明显低于行业平均数(约70%),一份光耀的募资计划推介资料,亦以2012年负债率仅55%为卖点。集团实际负债率仍是个谜。公开资料显示,光耀地产与中诚、中融、新华、华澳等信托公司均有合作发行集合资金信托计划(信托产品)。去年光耀还通过财通资产发行过基金子公司的专项集资计划。目前尚未到期的产品,其中3个本金合计便超过5.5亿元。事实上,香港上市的房地产商,其实也有隐藏债务风险。今年兴起的永续债,不少都是由内地房地产商发行。永续债有点像优先股,是在账目内列作股本权益而非债务,而公司向永续债持有人偿还利息,亦不列作利息支出,只会列作少数股东权益,因此发行永续债有利掩饰表面上的高负债,令房地产企业发债后亦不会影响其信用评级。比如去年发行永续债的恒大地产,表面上其负债比率仅69.5%,略低于行业平均数。但若将250亿元永续债计入在内,负债即时由552亿元升至802亿元,负债比率亦急增至148%。此外,永续债的利息成本远高于一般债务,例如瑞安房地产2010年所发行的可转债,票息低至4.5%,但该公司去年12月所发行的有担保永续债票息已升至10.125%,使得表面账目中所看到的债务总额与利息承担等数据都被扭曲。(BLX)返回目录
【形势要点:人民币贬值对不同币种离岸债券冲击各异】
2月下旬以来,人民币汇率持续贬值。本月初,人民币兑美元达到6.2598水平,创一年新低,迄今共贬值超过5%。对于离岸市场上发行的债券而言,人民币贬值的影响因币种而异。过去数年,人民币持续升值,多家房企一窝蜂发行美元债券,大部分发行美元债的内地房企并没有为外币进行对冲。受人民币贬值影响,房企所发行的美元债成本同步上涨,对于一些本来已经负债累累的企业来说,将进一步增加其债务风险。据悉,目前不少企业已计划尽早偿还美元债,并在境内借入人民币贷款,冀平衡风险,且境内融资成本较美元债为低,但发行规模则不如美元债。相比之下,以人民币计价的点心债市场却不为所动。DEALOGIC的数据显示,今年迄今,企业通过发行离岸人民币债券(既包括香港也包括台湾发行的离岸人民币债券)融资108亿美元,是去年同期融资额的两倍还多。尽管人民币疲软,但仅4月份一个月的点心债券发行额就达到了25亿美元。与此同时,点心债市场的收益率保持稳定。汇丰(HSBC)跟踪的数据显示,平均收益率在3月份累计上涨了26个基点,但现已一路回落至4.18%,与3月中旬人民币开始遭抛售时的水平相当。分析指,对人民币可能走强的预期是点心债市场保持稳定的关键。此外,资金整体上流回新兴市场,对市场也有支撑作用。这些因素很可能会助推点心债券市场打破2012年创下的131亿美元的年发行额纪录。(RLX)返回目录
【形势要点:市场认为央行政策宽松的空间非常有限】
随着经济下行前景被更多市场人士承认,国内呼吁政策松绑的声音逐渐走强。但从监管层释放的信号来看,短期内中国政府出台超市场预期的刺激政策可能性不大,例如周小川行长在五道口全球金融论坛明确表示“没有必要采取QE这种大规模刺激”。法兴经济学家姚炜分析,鉴于中国产权制度不完善导致市场扭曲的现状,国有经济部门整体的效率低下会极大减弱政策刺激的实际效果。同时当下低通胀加剧了高负债的痛苦,当经济尝试降低债务负担的时候,低通胀会使得债务人负担加重从而使刺激效果大打折扣。由此可见即便央行进行政策宽松,刺激效果很可能不尽如人意,而且在信贷资源配置机制改善之前,打开信贷供应的水龙头,信贷仍会倾向于流向缺乏效率的国有经济部门,加剧中国信贷资源分配失衡状况。在宏观层面,政策宽松的实际效果与利率市场化进程有关,正如其他经济体提供的教训,在利率市场化改革实施期间需要审慎的货币政策来避免过度放贷。在一些经济体中,当利率限制被移除,银行就开始在放贷上展开激烈竞争,希望填补存款利率上涨导致的利润率下滑,进而拉低风险修正借贷利率,导致过量的信贷需求。因此,改革期的货币政策设定,要结合长期政策目标,不应该只考虑逆周期操作。就中国现实而言,虽然大规模宽松政策不会出台,但像农村金融机构定向降准这类针对具体对象的宽松政策仍可实施。(RSC)返回目录
【形势要点:央行要求商业银行在房贷问题上更讲政治】
央行近日在住房金融服务专题座谈会上,敦促商业银行提高按揭贷款发放效率。从媒体报道的会议纪要来看,央行、甚至政府和党中央,都将个人住房贷款放在了一个极高的地位上。央行副行长刘士余对各行的个人住房贷款提出了五方面建议,包括资源优先配置,利率合理定价,效率提升改善,防范风险,以及舆情应对。在谈及资源优先配置时刘士余表示,各行要在现有资源情况下,根据市场需求,优先(保证、照顾等采取各种形式)确保住房消费贷款的资源配置。住房消费贷款本身市场具有潜在的巨大需求,要充分认识在未来城市化建设进程、拉动国民经济增长三驾马车的重要地位,不仅仅是为房地产行业。“个人住房贷款有经济增长的稳定功能,是党中央、国务院民生工作的重要组成部分,金融系统一端连着民生,一端连着党中央国务院,只能加强、改善,不能改变和丝毫动摇,是包容性金融、普惠金融的重要组成部分,必须坚持社会主义金融方向。请各位回去给党委传达,这不是我个人意见,是央行党委会的意见。必须讲政治,事关百姓的切身利益。”此外,舆情控制方面也要求银行对利率上涨、收紧房贷正面面对,不能光让媒体对银行不利的负面新闻占主导。“五家国有银行要有协调机制,各家银行要开展舆情的监控,要有适当的回应,‘抱团’爱护我们银行业的形象。”由此看来,商业银行保证按揭贷款发放已经不仅仅是央行的指导意见,而上升为关系到国计民生的“政治正确”。以后银行冷遇房贷的现象应该会有很大收敛,对房地产业的政策无法再单纯“一刀切”,而必须要区分刚性需求和产能过剩、投资过热的泡沫了。(RLF)返回目录
【形势要点:区域金融交易所定位中小企业融资空间无限】
金融资产交易所发展问题是当下国内各地都在积极探索但也是缺乏经验的领域。13日四川金融资产交易所(川金所)与某财富管理集团达成战略合作协议,“双方将通过产品设计、通道建设和平台搭建等一系列渠道创新,为破解企业融资难题提供新的路径。据悉,帮助中小企业解决融资难题是川金所成立的落脚点之一。目前川金所为中国小企业和小微企业分别设计了两种有针对性的融资产品:针对融资需求在500万到2000万之间的中小企业,川金所有专门的非公开定向债权工具,与银行合作定期推荐优等项目;针对小微企业,川金所有专门的小额定向融资工具,与地方准金融机构如担保理财公司等开展合作,可满足小微企业平均20万的融资需求。事实上,早在2012年6月份的第七届APEC中小企业融资峰会上,川金所在会上与农业银行等9家银行签署了战略合作协议,重点支持全省中小企业融资,签约金额达670亿元。当时川金所还表示,将在两年之内,以新型融资方式,包括贸易融资、订单融资、知识产权质押融资等方式支持中小企业发展。据了解,自去年川金所小微企业融资平台上线以来,已经有几百家小微企业获得融资,每个月的交易金额不低于1000万元,平均每家小微企业均可以获得20万元左右的融资。在我们看来,除了不良资产处置之外,区域金融资产交易为中小微企业融资所做的这些努力值得肯定,这在当下的中国,无疑是一片广阔的蓝海。(AYZR)返回目录
【形势要点:前海在吸引港企入驻方面不遗余力】
作为全国唯一定位于“深港合作”的“特区”,前海深港现代服务业合作区在吸引香港企业入驻方面可谓不遗余力。13日,前海管理局表示,拟在财政部、商务部给予的前海现代服务业综合试点资金中,设立前海港企创新发展专项资金,用于吸引和扶持港企在前海创新发展。前海管理局称,目前已就港企创新发展专项资金的设立形成具体方案和实施细则,将就方案和细则征求相关单位意见后,上报综合试点工作小组审定实施。据了解,今年前海将在深港合作方面有大的探索,包括目前正在制定中的“深港合作总体方案”,明确提出了“万千百十工程”,专门针对深港产业合作;与横琴南沙等联合申报粤港澳自贸区,打造CEPA升级版,探索对港澳服务业实行准入前国民待遇、负面清单管理等多种新模式等。另据了解,为便利港企进驻,前海近日开通“港企直通车”,在前海E站通大厅内设立专门窗口,为拟注册港资企业服务,并对符合要求的港企设立、变更审批试行优化管理措施,将前置审批变为同时审批。同时,如果一家港资企业符合前海发展要求,投资总额在3亿美元以下,并在《外商投资产业指导目录》鼓励类、允许类部分行业中,就可对这家港资企业设立、变更试行优化管理措施。此次对港企进驻流程的优化管理,前海管理局可在1个工作日内出具外商投资批准证书,将大大缩短港企进驻手续办理时间,也将提升港企投资的积极性和便利性。在前海当局的推动下,港企入驻的积极性明显提高。前海管理局获得的招商推广数据显示,今年前3个月新增港企117家,同比增长470%,其中投资超过1000万美元的港企有129家,占港资企业总数的50%以上。截至4月30日,前海完成引进港资企业319家,其中189家都是近4个月引进的。(RLX)返回目录
【形势要点:乌克兰危机显著缩窄了俄罗斯海外举债窗口】
由于乌克兰危机后受到欧美国家的经济制裁,标准普尔评级服务公司上月已将俄罗斯主权债务评级下调至比垃圾级高一档,令莫斯科的举债成本大举增加。俄罗斯财长西卢安诺夫(Anton Siluanov)周二(5月13日)表示,该国决定放弃举债计划,不从海外市场筹措今年原打算筹集的70亿美元贷款。西卢安诺夫称,俄罗斯财政部还削减了国内举债计划。俄罗斯今年可能会实现预算盈余,但原因是卢布贬值,导致其出口创汇增多,大宗商品出口商收入提高,导致税收上升,财政收入获得提振。副财长Sergei Storchak当天也表示,俄罗斯今年不会利用外国债券市场筹资,国内借贷也要明显低于计划。Storchak还说道,俄罗斯支持国际货币基金组织(IMF)对乌克兰的援助,但预见到基辅无法满足援助标准的风险。在安邦(ANBOUND)研究人员看来,俄罗斯放弃海外举债一方面是因为主权评级被下调,背后的原因则是乌克兰危机令海外投资者对其的信心大幅下跌,民间投资大量流出;另一方面也是因为卢布贬值的趋势难以停止,这意味着未来偿付海外贷款时要付出更多的本币。西卢安诺夫提到,俄罗斯计划今年建立总额达1000亿卢布的储备基金,这明显也是为了用来对抗卢布贬值。(ALF)返回目录
【形势要点:欧洲实施刺激政策的最后政治阻力消失】
多年来,德国央行对欧洲央行应对欧元区债务危机的紧急措施一直持保守的反对立场。但近日据一位知情人士透露,德国央行愿意在必要的情况下支持欧洲央行下个月推出一系列刺激措施:欧洲央行对2016年通货膨胀的预期定于6月初发布,这将成为决定德国央行采取更多放松措施意愿的重要因素。但上述知情人士称,德国央行的支持并不代表其赞同大规模购买公共债务和私人债务(即量化宽松政策)。德国央行内部讨论过这种做法,但最终认为,在欧洲政府债券和公司债券收益率已非常低的情况下,购债可能不会起到太大作用,反而可能导致金融市场出现动荡。不过德国央行仍对实施重大刺激措施持开放态度,这些措施包括:下调欧洲央行贷款和存款利率;在2015年年中至2016年期间,向商业银行提供无限贷款(即固定利率,不限贷款额度);以固定利率向银行提供新的长期贷款,以便进一步增强欧洲央行前瞻性指引的作用;收购一定规模的资产抵押证券。欧洲央行原预计欧元区今年的平均通胀为1%,明年为1.3%,2016年为1.5%,但德国央行预计今年的通胀预期将被下调。上述知情人士表示,德国央行可能支持的刺激措施的数量取决于2016年通胀的新预期比目前的估计低多少。如果欧洲央行维持对2016年的通胀预期不变,则德国央行可能将不愿支持新的刺激措施。(RLF)返回目录

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分类: 经济, 安邦咨询 标签:
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