安邦-每日金融-第3081期

分析专栏:喧嚣的全球债券市场已脱离了经济基本面

财政部研究机构在中国实际税负问题上不能装糊涂 3
国内上市传媒企业基本都是“无心”公司 3
政府保驾护航,重庆破产国企才卖了个好价钱 3
对有些企业来说,高盛的钱就像毒药 4
中央汇金与上海国际集团计划互换券商股权 4
贝恩确认转股,国美定下内斗“决战日” 5
用人民币发工资?香港市场开始认真考虑 5
基金特定资产管理业务准入门槛即将降低 5
银行四季度的融资可能造成股市大失血 6
美国私募巨头TPG集团将在中国成立人民币基金 6
内地与香港并购频繁亟需监管法规统一协调 6
韩国养老基金的投资策略可为中国借鉴 7
主权财富基金糟糕的战绩吓退了印度 7
欧元“空军联盟”躲过了美国司法部的起诉 7
美国要追究经纪商在高频交易中的失职 8
指望躲在香港的QDII从海外市场获益基本不现实 8
私募盯上艺术品基金期待“坐庄”谋利 8
中石油联合壳牌成功收购澳洲Arrow能源 9

〖分析专栏〗
【喧嚣的全球债券市场已脱离了经济基本面】
今年以来,全球股票市场的表现可谓一波三折。美国道琼斯指数在1万点附近上上下下好几次了,英国《金融时报》指数一度从5800点向下狂泻1000点,上证指数也从年初的3000点之上直奔2300点附近,直到7月才又展开一次反弹。在各国股市步履蹒跚的同时,跷跷板的另一头,是牛气冲天的债券市场。二季度欧债危机爆发后,美国国债价格大涨,10年期国债收益率从3.8%一路下行,本月17日一度跌至2.57%,创出2009年3月以来的最低水平,目前仍在2.6%附近徘徊。不光美国,主要经济体的国债价格全在强劲上扬。20日,德国10年期国债收益率触及2.24%的历史低位,当天10年期英国国债收益率挫至2.96%,离去年3月12日所创的历史低点仅咫尺之遥。在日本,中短期国债收益率也保持在多年来的低位。中国亦不例外,10年期国债收益率在3.2%左右,而在中国最近的一个低通货膨胀经济周期内,10年期国债的平均收益率为3.6%,可见当前国债收益率已处于很低的水平。
资金发了疯似的涌向各国债券市场,原因当然有很多。总结起来,最重要的因素有三点:其一,对通胀放缓甚至走向通缩的担忧。其二,看淡经济前景从而使避险情绪高涨。其三,预期中央银行会将利率水平维持在低位。以美国为例,二季度以来,美国通胀率的持续下行让人捏了一把汗。若美国这个世界头号经济体陷入日本那样的通缩泥潭,全球经济恐怕都会是一片愁云惨雾。在这种忧虑情绪下,今年以来,美国股票基金的资金净流出70亿美元,而债券基金则净流入1910亿美元。
在汹涌而来的资金大潮前,美国10年期国债收益率从3.8%大跌至2.6%也就不足为奇了。通过比较与通胀挂钩的指数化债券与非指数化债券的收益率,可看出十年预期通胀率从2.3%下降至1.6%,这在很大程度上解释了本轮国债收益率的下跌。但在实际经济中,通胀率的下降程度可能并不如这一数据所显示的那么夸张,毕竟指数化债券的流动性相对较差。巴克莱资本的估算结果显示,未来五年美国陷入通缩的概率为10%-15%,比2008年时的70%已大大下降。事实上,美国的通胀率已有见底迹象,7月CPI同比上升1.2%,而6月为1.1%,核心PPI则超预期增长。金融市场也有逐渐活跃的迹象。银行已降低了对中小企业的贷款标准,证券市场上的IPO和并购渐趋活跃,风险较高的垃圾债券也开始热销。在此情况下,很难想象美国会陷入日本式的长期通缩和衰退。
如果再把目光投向实体经济的话,我们更难认为全球经济会回到2008年时的悬崖边缘。全球贸易一片火热,8月初波罗的海干散货运费指数(BDI)重上2000点,至20日已到2756点,整体上看,贸易状况基本已回到金融危机前的水平。全球市值最大的1000家公司手里持有的现金或是现金等价物已达2.86万亿美元,它们正积极更新设备,寻找机会并购发展。如果下一阶段金融市场不发生极端事件,信心能继续得到恢复,在活跃的信贷和融资支持下,企业将更加勇于扩张,届时有望开始招聘人手,从而有效缓解主要经济体当前居高不下的失业率。若能走到这一步,则全球经济也许将迎来新的一轮繁荣期。当然,这需要时间与耐心。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
中国当前的通胀形势不容乐观,美国的通胀率也正在企稳,再加上全球经济仍有继续向好的迹象,本已处于低位的各国国债收益率向下的空间可能很有限了。当忧虑情绪渐渐消退,热火朝天的债券市场也将随之归于平静。(ACY)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:财政部研究机构在中国实际税负问题上不能装糊涂】
我国财政收入近年来一直高速增长,有人担忧这会导致企业和居民的负担加重。对此,财政部财政科学研究所所长贾康日前表示,全面考量财政收入负担水平的最重要指标,不是财政收入的绝对数,而是国家的宏观税负水平,即政府收入占GDP的比重。IMF的计算显示,2007年53个数据齐全国家的宏观税负平均为39.9%,其中24个工业化国家的平均水平为45.3%,29个发展中国家的平均水平为35.5%。按这一口径计算,2007-2009年,我国宏观税负分别为24%、24.7%和25.4%,不仅远低于工业化国家平均水平,而且也低于发展中国家的平均水平。我们认为,这种说法乍看似乎有道理,但仔细一想却漏洞甚多。中国政府对经济资源的控制力远远强于发达国家,在许多领域,企业和个人进行经济活动时,政府的审批、许可必不可少。这种管制权是有价的,虽然不反映到财政收入里,但对企业而言却是实实在在的负担。按照中国经济体制改革基金会国民经济研究所副所长王小鲁的研究报告,2008年这类“灰色收入”高达5.4万亿元,而当年财政收入不过6.13万亿元。另一方面,我国财政对教育、医疗、保障性住房等民生领域的支持力度与发达国家相差甚大,相反,在公车消费、公款吃喝等领域的开销却十分惊人。这就是说,大量财政收入没有以公共服务的形式返还纳税人,而被政府的行政系统消耗了。因此,中国的实际税负状况绝不能以所谓的“宏观税负水平”来衡量。财政部研究机构并非不知道这些问题,而是由于位置问题,不得不拿宏观税负来说事。(ACY)返回目录
【形势要点:国内上市传媒企业基本都是“无心”公司】
对于媒体来说,内容制作就是心脏。但国内准备上市的公司,却限于政策而不得不掏出心脏。上周中国A股市场的明星,当属中小板的粤传媒。该公司在停牌近三个月后于8月16日复牌,一口气涨了四个涨停板。粤传媒的公告称,其实际控制人广州日报社,将旗下几乎所有可以上市的经营性资产,以向大股东定向增发的方式注入上市公司。在这次交易之前,2009年粤传媒收入3.09亿,其中83.7%来自印刷业务。这次交易后,一举成为A股市场最大的报业上市公司。不过,粤传媒并非名副其实的传媒公司。就像此前上市的另外三家报业集团一样,该公司的采编业务,即全球所有报业集团赖以生存和发展的新闻采编和内容提供,远未成为资本交易的对象。把它们叫作报业公司,不如把它们称呼为拥有平面媒体的广告公司更准确些。这四家目前在A股市场交易的报业上市公司,没有一家公司在其报业的收入之中,可以光明正大地记录到涉及到新闻采编内容的收入。即这些报业公司的上市资产和收入,没有可以交易的、报业集团应该有版权资产和版权的收入,而只有另外的、难以言说的优势——新闻垄断和准入门槛的优势。现在,市场化的技术手段与政治体制限制成为鲜明的矛盾体,这成为中国传媒业的先天不足。可以预计,随着强制市场化的深入,势必会在市场与管制之间产生越来越多的冲突。(RLH)返回目录
【形势要点:政府保驾护航,重庆破产国企才卖了个好价钱】
创建于1958年的重庆铝业有限公司是重庆市老牌的知名国企,由于长期亏损,在2006年被纳入国家计划破产;2010年7月,重庆铝业有限公司电解槽、电力变压器机组等设备依法进入重交所整体转让,拍卖保留价890万元。由于大型专用机器设备拆除移交时间较长、费用成本较高,且破产设备处置难以避开职业控场的干扰,为找到匹配的投资人,确保项目尽快增值变现,转让方接受了重交所的建议:适当提高保证金缴纳比例,抬高竞价门槛,挡住串标压价的“串串”;降低标的保留价,敞开大门,吸引更多有实力的买家。8月9日,重庆铝业破产资产司法拍卖会在重交所举行。由于参与竞买人数较多,拍卖会采用了复合电子竞价方式,即先一次性书面报价再进行电子竞价。为有效控制竞价会现场秩序,重交所对竞价会的每个阶段进行周密部署,并对外地竞买人进行重点保护,避免受到干扰。经过100轮次的报价,竞价系统最终定格在1835万元的高位,增值率达到106.18%。自2009年4月重庆涉讼资产进场交易后,重庆司法拍卖改革创新正在成为其他省区法院和产权市场联合仿效的样本。据了解,河南、湖北、安徽、福建等省的各级产权交易所近期均开始接纳和推介司法资产,上海、北京、广州、四川等很多地方也在积极地运作之中。从中可以看出,对陷入困境的国有资产,如果事先进行充分的设计和运作支持,还是能够起到四两拨千斤的效果的,其中,政府的支持也是关键因素之一。(RLH)返回目录
【形势要点:对有些企业来说,高盛的钱就像毒药】
广州的房地产公司昌盛集团2008年曾上市,虽有高盛“帮忙”仍不成功,最后还欠了高盛2500万美元的债。昌盛集团董事长邹锡昌日前向《理财周报》透露内情,高盛旗下创投基金GSSIA投资部的人主动找上门,称可以帮他上市。最后签订的协议是:昌盛集团向GSSIA创投基金发行2500万美元可赎回可转换债券,利率7%;如果不成功,要加罚21%的利息。高盛方面派一个人出任执行董事,参与公司管理。高盛进入后,天天叫land bank(土地储备),说一般房地产企业上市都要300万平方米的土地储备才有胜算,而昌盛只有80万平方米。具体买什么地,高盛与邹锡昌也有冲突。在高盛力主之下,昌盛竞买了中山广场的一块地。邹锡昌本打算价格超过5个亿就不要了,因为只有2亿多资金,还差5-6个亿。当时高盛派驻的执行董事请示亚太区总裁Kevien,他说,“不要紧,不就6个亿,我们可以借给你”。但在花了8.34个亿拍下土地后,高盛却说,“我们高盛有的是钱,但作为股东,不能够借钱给你,即便是借了,根据联交所的规定,上市之前也必须要还掉,否则就是关联关系”。邹锡昌非常生气,问拍卖之前怎么不说?对方回答,当时都没有想到。无奈,昌盛花了两个多月时间才找到苏格兰皇家银行,以年息13%借了6个多亿。邹锡昌认为,就是因为这次借钱,上市被迫推迟到2008年1月份,最后错过时机导致上市失败。最让邹锡昌气愤的是,由于昌盛集团融资达不到高盛要求的5亿美元,高盛不仅自己不做承销保荐,而且也不参加路演宣传,甚至不让昌盛提高盛的名,禁止在媒体上说跟他们的关系。对方说,“我们只是CB合伙人,不是股东。”据邹锡昌事后了解,国内与高盛CB合作最后失败的不止一家,而他是赔得最惨的一个。邹锡昌的教训是,国际投行主要是玩资本,是奔着迅速上市套现来的,根本不会考虑企业的长远发展。(LHJ)返回目录
【形势要点:中央汇金与上海国际集团计划互换券商股权】
8月23日,有媒体援引未具名消息人士的话报道称,上海政府运营的金融集团企业上海国际集团有限公司及中央汇金投资有限责任公司,正在计划交换两者在国内两家券商中的股份,以便满足此类投资涉及的监管要求。报道称,上海国际集团计划将其及其关联公司共计持有的申银万国证券股份有限公司全部18.15%的股份出让给中央汇金,并向汇金支付人民币40亿元的现金差价,换取汇金在国泰君安证券股份有限公司中21.28%的股份。作为中国主权财富基金的国内投资部门,中央汇金目前拥有申银万国37.23%的股份,而上海国际集团拥有国泰君安23.81%的股份。这笔交易将帮助两公司满足监管要求,即一家公司不得持有两家以上券商的股份。除了参股申银万国外,上海国际集团还拥有国泰君安、上海证券有限责任公司、中银国际控股有限公司和海际大和证券有限责任公司的股份。报道称,上海国际集团正计划向平安证券有限公司出售其全资控股的上海证券,但并未就此作出详述。而中央汇金则在2005年券商倒闭潮中,出手收购了申银万国和国泰君安的股份,该公司同时还拥有银河证券及建银投资股份。(LCXS)返回目录
【形势要点:贝恩确认转股,国美定下内斗“决战日”】
近来,黄光裕与陈晓的“国美之争”在国内引起了轩然大波,随着各种消息的不断放出,二人之间的斗争也越趋激烈,有很多人担心国美的经营业绩会因为这次内斗而出现大幅下滑。23日,据港交所网站公告显示,国美电器发布中期报告,其上半年获得净利9.62亿人民币,较2009年同期的5.8亿元增长65.9%,每股盈利6.4分。除此之外,国美董事局主席陈晓在于北京召开的业绩发布会上对媒体表示,贝恩投资已经向董事会确认,计划在特别股东大会前将所持可转换债券全部转权,使贝恩投资能够投票支持公司代表在特别股东大会上重新当选董事并反对黄光裕的提议。2009年6月,贝恩出资15.9亿元获得的国美电器可转债,而其是否将所持可转换债券转股一直是倍受关注的焦点,也是黄陈之争的关键一环。而陈晓对媒体的表态,则是将此事完全落实下来。不过,贝恩即使完成“转股”,其拥有的投票权也仅为10.8%。因此,大摩、摩根大通、富达基金等持股超过5%的机构股东,将会成为陈晓和黄光裕争夺的焦点。据统计,贝恩转股后,黄光裕的持股权将被削弱至30.7%,陈晓阵营的持股占比将大幅增至一成二。此外,陈晓还表示,国美电器将于9月28日举行特别股东大会。而股东大会时间一确定,就意味着定下了“决战”的日子,到那时,股东的投票结果将会决定一切。(LCXS)返回目录
【形势要点:用人民币发工资?香港市场开始认真考虑】
随着人民币产品在香港的大热,有银行开始向香港企业推出“人民币支薪服务”,以人民币发工资成为近期香港市场热门话题。不过,薪酬采用何种货币发放,从来都由企业老板说了算,经营Walker Shop品牌的盈进集团行政总栽乔维明认为:“就算员工有要求(以人民币支付薪水),但是从公司的立场和操作技术上来看,都未必可行。”他坦言,恒生银行曾向其推荐过人民币支薪服务,但一想到公司需先将港元兑换成人民币,再派给员工,实在“太麻烦”,所以暂时不会考虑使用人民币发工资。考虑到人民币支薪可行性,以及尽量避免汇率风险,企业最好有人民币收入来源。盈进集团去年内地业务占总收入逾7成,按理应有不少人民币收入来源,但乔维明表示,在目前政策限制下,公司内地的人民币收还不能直接进入香港,并作为员工的工资发放。在另一家公司美联,旗下北上打工的管理层,普遍以人民币计薪;但在港的上班族,月入中位数约在万多元,基本以港元为主。总之,当前许多企业普遍以嫌麻烦、无需求为由反对用人民币发工资;而对于员工来讲,若每月薪水改拿“人民币”,也可能“好看不好吃”。不过,尽管香港企业暂时不打算采纳银行的建议,但这个问题毕竟正式成为一个市场关注的问题。(BCY)返回目录
【形势要点:基金特定资产管理业务准入门槛即将降低】
一位接近监管部门的知情人士近日透露,对于基金公司特定资产管理业务(专户业务)相关规定的修订工作已经基本完成。该办法经由证监会基金部修改,目前已经上报主席办公会,预计将于近期正式颁布。有关知情人士称:“从修改稿的情况来看,基金公司达到200亿元资产管理规模才能从事专户业务的门槛条件取消已经成为必然,而原先规定的单只专户一对多产品的成立条件或将由过去的5000万元下降到3000万元。”此次对于基金专户业务相关管理办法的修改主要在于降低专户业务的准入门槛,从而使包括中小基金公司在内的更多基金管理公司有机会从事专户业务,在一定程度上提升小基金公司和新基金公司的市场生存能力。据悉,目前一些中小基金公司已经完成了前期的专户产品设计。不过,也有一些基金公司相关人士对小基金公司专户业务的前景持谨慎态度。一位基金公司市场总监表示,因为目前专户市场的竞争十分激烈,很难想象市场资源相对较少的中小基金公司和新公司能在这方面有多大建树,专户门槛降低更大的意义在于为各类基金公司提供了平等竞争的机会,能否在专户上取得突破关键还要看各家公司的投资管理能力。(LCXS)返回目录
【形势要点:银行四季度的融资可能造成股市大失血】
截至8月22日已有6家上市银行披露半年报,其中,中信、华夏、民生银行还将启动新一轮再融资计划。而此前,工行、建行、中行、交行公布的再融资计划规模达2870亿元,目前仅交行配股及中行400亿元可转债发行完成,市场认为,在农行、光大IPO后,进入四季度国有大行将迎来再融资潮。国有银行和股份制商业银行为何频繁融资?其目的之一自然是为了补充资本金,增强抵御风险的能力。但是一定要从资本市场中吸血吗?中国的银行是全世界利润率最高的银行,为什么还要频频外部融资呢?对于银行来说,资本充足率越高越好,但是对于证券市场来说,巨额融资减少了资金供给,融得越多就越影响股市的活跃,每次巨额融资的消息一出,股市一般都会以大跌相回应。所以,银行应该加强自身经营管理,扩充盈利模式,提升中间业务比例,用内生性的资产增长来替代外部融资。同时,也要注意融资的时机,避免各大银行在同一时间段过分集中的融资,造成股市短时期的大失血。(RYX)返回目录
【形势要点:美国私募巨头TPG集团将在中国成立人民币基金】
有人曾说:“你将看到国际PE界齐聚中国,因为这是机会所在。”现在,越来越多的海外知名股权投资基金公司开始在中国筹建人民币基金。比如黑石集团的百仕通中华发展投资基金、凯雷集团的北京凯雷人民币基金等等。23日,美国最大私募股权基金之一的德州太平洋集团(TPG)也宣布了将成立其首只人民币基金,筹资目标为50亿元人民币。公司高层表示,已获上海浦东新区政府方面的出资承诺,并希望自中资保险公司等机构投资者获得资金。TPG创始合伙人占士•嘉达在上海表示,“市场正变得更加宽广和机构化,尤其是保险公司被允许进行股权投资和投资私募基金。”他指出,“主要的投资人包括社保基金,现在有了保险公司,我们希望这些机构能成为中国私募股权基金的核心投资人。”中国保监会8月初发布新规,开放国内保险公司投资未上市企业的股权及相关金融产品,这两类投资的账面余额分别不得高于公司上季末总资产的5%和4%。目前,德州太平洋集团管理着逾570亿美元的资产,在通过收购、资本结构调整、分拆、合资以及重组而进行的全球股市和私募投资上有着丰富经验。(LCXS)返回目录
【形势要点:内地与香港并购频繁亟需监管法规统一协调】
涉及内地和香港的上市公司并购活动愈来愈普遍,但由于两地证券相关法规不同,往往出现信息披露不一的情况,有法律界人士呼吁,两地监管机构互相协调,统一有关规则的要求。“从近年的并购项目可见,很多交易都涉及两地市场的法规,例如招商银行收购永隆银行、海通证券收购大福证券,以及2005年海尔电器获母公司注入同系的A股公司青岛海尔等。但两地规则没有接轨,信息披露的要求不同,令上市公司和投资者都无所适从。”欧华律师事务所(DLA Piper)合伙人麦振兴坦言。例如,内地证券法规定,上市公司每次召开董事会,都需要通知股东,而香港只要求董事会审核年度或半年度业绩时,才需要预先通知股东。如果香港本地公司不希望事先透露信息,但市场可能已从A股的相关公告中略知一二,那么如何处理?不要忘记,港府正准备将披露股价敏感资料的《上市规则》纳入《证券及期货条例》,董事可能因此受民事制裁。他表示,至今两地监管机构审批涉及两地上市公司的并购项目,仍然以个别情况考虑,期望日后不断累积经验,让法规能够较容易接轨,在满足两地监管要求、投资者知情权,以及上市公司商业利益几方面取得平衡。(BLH)返回目录
【形势要点:韩国养老基金的投资策略可为中国借鉴】
中国社保基金的投资策略正日益激进。截至7月30日,224家公布中报的公司中有26家显现社保基金身影,尤为值得注意的是,10家新进公司中有5家是中小板和创业板公司。这与外界普遍猜测的社保基金投资风格转向“激进”不谋而合。同时,社保基金理事会理事长戴相龙曾透露,社保基金目前有不足三成资产投资于私募股权,未来会逐步提高境外私募股权投资比例。那么,社保基金到底应该如何选择投资策略?以韩国为例,韩国养老基金的总资产达300万亿韩元,是全球四大养老基金之一。最近,其准备投资10多亿美元入股经营面临困境的美国输油管道运营商Colonial Pipeline 30%-40%的股权。这条输油管道从美国休斯顿(得克萨斯州)至纽约,总长达8900公里。如果入股成功,韩国将掌握美国核心社会间接资本(SOC)的大部分股票。养老基金相关人士表示:“如果入股每天运输3.98万升汽油等的输油管公司,将带来稳定的分配和资产价值的高增长。”不仅是投资输油管道,韩国养老基金还投资了3500亿韩元收购法国巴黎购物中心“O’ PARINOR”,去年购买了英国伦敦汇丰银行(HSBC)总部大楼(1.5万亿韩元)和德国柏林索尼中心(8500亿韩元)等,积极展开了海外房地产及资源投资。从韩国养老基金的投资策略可以看出,长期而稳固的收益是其优先考虑。(RLH)返回目录
【形势要点:主权财富基金糟糕的战绩吓退了印度】
在“金砖四国”中,印度是唯一没有设立主权财富基金的国家。在3月中旬,代表石油部说话的半私有化企业——印度石油天然气公司(ONGC)称,受制于要为私有股东带来像样的投资回报,在面对中国竞购者时难以招架。因此,ONGC呼吁印度政府考虑动用部分外储成立主权财富基金。当时,印度政府也颇为动心。但据印度《经济时报》(THE ECONOMIC TIMES)近日报道称,印度财政部已经拒绝了国内几家大型国有公司提出的政府出资50亿美元设立一家主权投资基金帮助印度企业在海外收购的提议。报道中称,印度财政部长NAMO NARAIN MEENA 20日在一封书面回函中正式拒绝了上述提议。印度财政部拒绝设立主权财富基金主要原因是担心海外投资出现亏损,而且印度官方外汇储备也并不丰富,无法与中国相比。印度央行发布的数据显示,截至5月底印度官方外汇储备仅为2733.64亿美元,远远少于中国的2.45万亿美元。目前全球范围内大约有50多个主权财富基金。许多国家如新加坡、阿拉伯联合酋长国、沙特阿拉伯、中国和俄罗斯等都设立了主权财富基金。这些主权投资基金由政府出资,聘请专业人员进行海外投资实现外汇储备保值增值。不过,由于国际金融危机和世界经济衰退,这些主权财富基金的收益并不理想,大多数都出现了亏损。(RLH)返回目录
【形势要点:欧元“空军联盟”躲过了美国司法部的起诉】
始自去年底的欧洲债务危机一度让欧元兑美元大跳水,美国司法部也对大肆做空欧元的金融机构展开了调查。2月份,在纽约一家餐厅的晚宴中,各路金融机构讨论认为欧元兑美元将跌到1∶1。司法部律师于今年2月底致函所有出席饭局的对冲基金,要求它们保留任何有关欧元交易的电子邮件及记录。当时正值欧元大跌,外界对这次饭局特别敏感,甚至引起大户有联手做空欧元、操纵市场的嫌疑。出席饭局的包括索罗斯旗下索罗斯基金管理公司(Soros Fund Management)、Greenlight Capital及SAC Capital Management等对冲基金的分析师或代表,以做空次贷闻名的“对冲基金之王”约翰•保尔森(John Paulson)等公司也被政府调查。不过,据相关人士透露,司法部反垄断部门最近告知若干对冲基金的代表,称为期半年的调查已结束,当局将不会起诉这些涉嫌操纵市场的金融机构,这意味着他们日后可继续自由交换交易意见。司法部发言人对此传闻不予置评。(BCY)返回目录
【形势要点:美国要追究经纪商在高频交易中的失职】
继美国监管机构在7月份宣布要限制市场高频交易后,针对经纪商的严格管制可能成为下一个政策对象。据英国《金融时报》报道,美国某监管机构负责人22日表示,作为“闪电暴跌”后整治行动的一部分,未进行适当核查就允许高频交易者进入市场的经纪商将面临潜在罚款。监管机构尚未准确找出5月6日暴跌的原因,美国股市当天在几分钟内暴跌近1000点。美国证交会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC)定于下月发布一份报告,但可能不会给出确定性的答案。但该事件让高频交易者以及他们使用程序每天执行数十万次交易的行为得到了更多的关注。高频交易者的交易量占美国总交易量的60%左右。允许高频交易机构直接或通过资助安排进入市场的经纪商,其对这些机构所有权进行的核查也将面临监管机构的详细审查。“经纪商应证明,自己清楚到底是谁在运行那些系统。”金融业监管局主席兼首席执行官理查德•凯彻姆表示。这一调查至少将导致更严厉的准则出台。“你能预计到,调查后会有某些措施出台。”凯彻姆表示,“如果我们发现有经纪商未能尽力履行其职责的重大案件,那么无疑,我们可能会出台执法行动。”(LLH)返回目录
【市场:指望躲在香港的QDII从海外市场获益基本不现实】
到8月底,国内今年以来已有10多只QDII基金相继发行。在股票投资区域分布上,今年二季度纳入统计的11只QDII基金投资香港市场的平均比例达到69.53%,其中投资香港市场比例最高的一只基金接近90%。有基金业内人士分析认为,香港地区股市不仅是全球优质公司的汇集地,也聚集了一大批尚未在本土交易所上市的内地优质公司股票,这为投资者提供了更广泛的价值投资机会。不过,从另一个角度看,QDII更像是“躲”在香港。它们的投资组合过于常规化,缺乏进取性,不敢过多涉足纽约、伦敦,只能在香港挑些熟悉的企业。即便如此,上半年QDII的投资业绩也难以令人满意。今年1-7月,美国标普500指数和香港恒生指数累计下跌了1.21%和3.85%,而QDII基本上跑不过大盘。数据显示,2010年之前成立的9只QDII基金全部为负收益。其中表现最好的工银全球配置收益率也仅为-2.29%,9只产品的算术平均收益率则为-6.33%。由此可见,QDII整体的投资水平仍有待提高。(ACY)返回目录
【市场:私募盯上艺术品基金期待“坐庄”谋利】
近年来,艺术品拍卖市场日益红火,艺术品基金也正式面世,但多是合伙人制式的小规模基金,2007年由民生银行推出了一款与信托公司合作的艺术品投资计划,这是当时唯一一款经银监会核准发行的理财产品。如今,专注于A股投资的私募基金也开始瞄上了这块市场。除了因其阳光私募业务陷入停滞外,更重要的是中国艺术品市场潜力巨大,正是一块待开发的处女地,根据民生银行估算,中国艺术品市场每年吸纳100亿-200亿元的资金。据悉,业内有一家大佬级私募公司率先走上了将艺术品金融化的道路,正在和信托公司商讨操作模式,如其发行,将成为第一只由阳光私募公司管理的艺术品基金。不过,艺术品的估值是个难题,而且艺术品似乎也很容易被炒作,比如你可以买断某位艺术家的作品,然后采取各种营销方式为其包装,拼命提升他的名气,为他组织巡回画展,在各类拍卖场合,自拍自卖,借此抬高其作品的市场价格。事实上,这恐怕也正是一些私募公司在进军艺术品基金市场时,心中所打的小九九。这种做法其实就是股市里的坐庄,但不幸的是,坐庄这种盈利模式在A股中已被证明失败,在艺术品市场,它会成功吗?(LLH)返回目录
【市场:中石油联合壳牌成功收购澳洲Arrow能源】
中石油23日宣布,其子公司中石油国际投资有限公司和澳洲壳牌能源控股有限公司35亿澳元联合收购澳大利亚Arrow能源有限公司100%股权的交易,成功完成交割。两家公司以50∶50组成联合体于今年3月19日与Arrow能源有限公司签署了股权收购协议,以每股现金4.70澳元的价格收购其全部股份,收购对价约为35亿澳元。历时5个月,目前该交易已顺利通过Arrow能源有限公司股东大会、中澳两国政府相关部门各项审批程序。根据中石油和壳牌同Arrow能源有限公司达成的收购协议,合资公司将拥有Arrow能源有限公司在澳大利亚昆士兰州的煤层气资产和国内电力业务、壳牌在昆士兰州的煤层气资产,以及壳牌在格拉德斯通市柯蒂斯岛的拟建液化天然气生产项目。这一交易是中石油在海外市场的重要收购项目之一,也是中石油首次在澳大利亚进行煤层气方面的投资。中石油表示,这一收购融合了中石油和壳牌在技术、资金和市场方面的优势。Arrow能源有限公司所在地,昆州州长白莉表示,这项交易带来了壳牌在液化天然气上的先进知识技术以及中国能源市场。不过,虽然收购成功,但新的合资公司还将面临一个不确定的问题,那就是澳洲的资源税。最近,澳洲政府选举斗争激烈,而最终的结果将直接影响到资源税的存废。(LLH)返回目录

〖调整与修正〗无

〖每日数据〗
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最新股市行情
日 期 收盘指数 涨跌点数
上证指数 8月23日 2639.37 -2.94(0.11%)↓
深圳成份指数 8月23日 11078.85 -11.60(0.10%)↓
上证B股指数 8月23日 242.50 -2.48(1.01%)↓
深成份B股指数 8月23日 4873.45 -3.29(0.07%)↓
沪深300指数 8月23日 2896.19 -2.14(0.07%)↓
香港恒生指数 8月23日 20889.01 -92.81(0.44%)↓
恒生国企股指数 8月23日 11670.39 -109.28(0.93%)↓
恒生中资企业 8月23日 3984.13 -29.42(0.73%)↓
台湾指数 8月23日 7975.93 +48.62(0.61%)↑
英国金融时报指数 8月20日 5195.28 -16.01(0.31%)↓
德国法兰克福指数 8月20日 6005.16 -69.97(1.15%)↓
日经指数 8月23日 9116.69 -62.69(0.68%)↓
美国道琼斯指数 8月20日 10213.62 -57.59(0.56%)↓
纳斯达克指数 8月20日 2179.76 +0.81(0.04%)↑
标准普尔500指数 8月20日 1071.69 -3.94(0.37%)↓
最新外汇牌价:2010年8月20日5:30pm
1美元 1美元 1美元 1美元
人民币 6.7905 丹麦克郎 5.8611 瑞典克郎 7.4167 台币 31.916
日元 85.615 加拿大元 1.0475 欧元 0.7867 澳元 1.1187
港币 7.7742 新加坡元 1.3562 瑞士法郎 1.0339 英镑 0.6437

1欧元 1欧元 1欧元 1欧元
人民币 8.6317 丹麦克郎 7.4503 瑞典克郎 9.4278 台币 40.57
日元 108.8295 加拿大元 1.3315 美元 1.2712 澳元 1.422
港币 9.8821 新加坡元 1.7239 瑞士法郎 1.3143 英镑 0.8183
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)8月20日
一个月 二个月 三个月 六个月 一年
美元 0.26438 0.29594 0.32922 0.54563 0.90638
英镑 0.56750 0.62063 0.72425 1.01688 1.45875
日元 0.15063 0.19188 0.23875 0.44125 0.67000
瑞士法郎 0.10500 0.12917 0.15833 0.22833 0.49667
欧元 0.57500 0.67000 0.82938 1.11063 1.38688
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)8月23日
隔夜钱 1个月 3个月 6个月
0.04000 0.15107 0.25036 0.37000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2010年8月23日11:30
期限 Shibor(%) 涨跌(BP)
隔夜(O/N) 1.4967 4.12↓
1周(1W) 1.7288 1.60↓
2周(2W) 1.8025 0.04↑
1个月(1M) 2.1383 0.69↓
3个月(3M) 2.4654 0.18↓
6个月(6M) 2.5218 0.06↓
9个月(9M) 2.5600 0.10↑
1年(1Y) 2.6241 0.06↑
NYMEX原油期货价格每桶73.82美元(8月20日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶74.26美元 (8月20日收盘价)
COMEX 金=1228.80美元(8月20日收盘价)
1人民币=4.7001新台币 100人民币=11.5851欧元 100人民币=14.7265美元
[外币100] 美元679.89 英镑1058.55 日元7.945 港币87.45 澳元603.43 欧元864.14
(中国银行2010.8.23)

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