阿里巴巴集团研究中心:2010年7月份淘宝CPI指数 – 经济将由热趋冷

本期,我们增加国家PPI(生产者物价指数)、PMI(采购经理指数)指数联合分析,得出结论:预测2010年年底或者2011年年初国家CPI将会处于同比下降阶段,国家经济将由热趋冷。

1.1.1 淘宝网消费物价指数(TCPI)


图一


图二

2010年7月份的TCPI同比上涨0.1%,较之6月下降6.8个百分点;从2010年3月份开始,TCPI已经保持了连续5个月的下降态势。

细分行业:和09年同期相比,淘宝网11个行业消费物价指数3涨8跌。食品/保健、生活服务、服饰鞋包行业的价格增加仍然非常显著;其中”食品/保 健”行业同比涨幅最大,达到10.9%。收藏爱好、家居用品、母婴、3C数码、珠宝/首饰都呈现了大幅价格下降的趋势。而和2010年6月份相比,各行业 的价格环比都出现普遍回落的趋势。因此淘宝网消费价格指数同比数据从六月的6.9%大幅下降为0.1%。

1.1.2 淘宝TCPI VS 国家CPI

国家CPI同比上涨3.3%,较之6月上升0.4个百分点。其中涨幅最大的是食品行业,上涨6.8%,较之6月上升1.1个百分点;而非食品价格仅上涨1.6%。

国家CPI上涨主要原因:

(1)翘尾因素:2.2个百分点是翘尾因素(也称滞后影响,是计算同期比价格指数中独有的,指上年商品价格上涨对下年价格指数的影响部分),而只有1.1个百分点是由新涨价因素引起的。

(2)食品价格上涨:7月份,我国从南到北天气多变,洪涝灾害比较严重,造成蔬菜、粮食、鸡蛋一些产品价格上涨幅度较大,鲜菜价格上涨了 22.3%,粮食价格上涨11.8%,肉禽及其制品上涨4.1%,经国家统计局测算,食品价格上涨对新涨价因素的贡献在超过75%左右。同期国际粮价的 “狂飙突进”,输入性因素的部分影响,给国内食品价格的上涨推波助澜;7月国家CPI中食品价格同比上涨6.8%,成为CPI创新高的主要推手。

淘宝网TCPI和国家CPI最大的不同在于:TCPI的商品类目较细,更多权重在服饰、数码产品、化妆品等消费品方面的消费价格指数,这些行业的商 品基本属于非刚性需求,需求弹性大;而国家CPI中,食品行业权重较高,且食品属于刚性需求,需求弹性小(价格再高,也需要消费);所以TCPI比国家 CPI更加敏感,TCPI的涨跌趋势比国家CPI超前,是”春江水暖鸭先知”。据此我们认为国家CPI进入下行通道应该只是一个时间问题。

1.1.3 淘宝TCPI VS PPI、PMI


图三

从图中可以看出,淘宝TCPI与国家PPI趋势非常像,但是淘宝TCPI反映比PPI超前。7月份,工业品出厂价格(PPI)同比上涨4.8%,涨 幅比6月份回落1.6个百分点。PPI呈现了2010年以来最大幅度的回落。另外PMI的下行趋势更是和淘宝TCPI非常接近。

PMI比CPI先行半年左右(PMI在08年7月份开始进入经济不景气区间,而CPI在09年2月份开始同比下降),而TCPI趋势和PMI趋势非 常接近,7月份这两个指数同比均出现最大幅度的回落,由于生产方通常感受的市场变化会比终端消费者更早。所以可以预测2010年年底或者2011年年初国 家CPI将会处于同比下降阶段,国家经济将由热趋冷。

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