日本何时崩溃?

作者:James Quinn

译者:阮一峰

日期:2010年9月16日

原文:http://seekingalpha.com/article/225460-when-japan-collapses

1.

目前,日本的国债接近GDP的200%。

上图中的黑线就是政府债务,一直在上升。

2.

其他主要西方国家,国债都低于GDP。

上图中,日本高高在上,后面跟着就是意大利和希腊。

希腊已经爆发债务危机,意大利也发生了严重经济衰退。那么,负债远远超过它们的日本,还能支持多久?

3.

95%的日本国债由本国人购买,国民的高储蓄率是政府高负债的基础。

但是,日本的储蓄率一直在急剧下降。

从1981年的18%,降到目前的2%。本国人都不存钱了,政府还怎么借钱呢?……只能更多地向外国人借。

4.

日本政府最幸运的地方,在于不用为国债支付高额利息。

目前,日本的利率低到只有0.3%。这么低的利率,是储蓄率急剧下降的主要原因。

5.

但是,近三年来,美元的贬值和日本的出口顺差,导致日元强劲升值。

目前的日元相比1995年后的最低点,升值100%。

日元升值将使得日本出口减少,所以日元无法长期维持强势。

前面已经说过,日本会更多地向外国投资者借钱。如果日元不能保持强势,外国投资者势必要求更高的利率。所以,从长远来看,日本的利率将会上升。

6.

还有一个因素,影响日本国债的需求,就是日本正在迅速老龄化。

日本的人口目前已经达到最高峰,以后将不断减少。据估计,2050年时,40%的日本人将在65岁以上。

随着年龄增大,老年人的储蓄需求会减少,资产变现需求会增加。这意味着日本国债的买入将减少,卖出将增加。

7.

最后再来看,日本政府的偿债能力。

目前,日本政府每年的偿债金额(包括本金和利息),相当于全国税收的59%。

据测算,如果利率上升到3.5%,利息支出就将占用100%的税收。

8.

综上所述,日本国债需求减少和利率上升,已成定局。如果日本政府无法快速削减支出,在不久以后,就将无力偿债。(日本的政府更替频繁,在国会中都属于弱势政权,所以无力加税。)

因此,日本很可能就是下一个希腊,未来若干年中,经济就会崩溃。

希腊经济总量排在全球第34位,尚且可以撼动世界。日本经济总量排在全球第3位,一旦崩溃,会有怎样的后果?

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