安邦-每日金融-第3120期

分析专栏:债券市场的拐点很可能近在眼前

中国将出台放开多种限制的衍生品管理新政策    2
食品与居住价格上涨导致年内控通胀的压力较大    3
监管层要求3年内化解地方融资平台贷款大部分风险    3
各方对中国是否进入加息周期尚有分歧    3
转融通业务方案雏形已现    4
推进人民币国际化不能靠堵而要从机制上解决问题    4
G20峰会的商谈底线是不可大打汇率战    4
政策限制导致小额贷款公司经营面临三大困难    5
热钱流入新方式中频现国企身影    5
中国的加息“冲击波”通过高频交易放大    6
金融租赁业资产规模今年几乎翻倍    6
英国财政状况恶化压迫英镑下行    6
人民币国际化推动国内银行加速海外圈地    7
今年台湾对大陆投资或将突破100亿美元    7
黑石在楼市调控上“拥护”政府路线    7
美国政府的救市行动名利双收    8
毕马威研究表明全球平均企业所得税税率为24.99%    8
投资者准备强迫美国银行回购有毒抵押贷款    8
高盛希望跳出被巴菲特“剥削”的苦海    9
 
〖分析专栏〗
【债券市场的拐点很可能近在眼前】
中国央行在19日晚间突然宣布加息,利率提高的影响在20日的债券市场上立马体现出来。当天中国银行间债市现券收益率全线大涨,其中三年期央票涨幅达到20个基点。“其他中长期品种的收益率也涨了15个基点以上。”北京一家银行的交易员称,短融等一年期以下的现券收益率涨幅相对小些,普遍在10个基点以上。交易所债市也对加息消息及时做出反应。上证国债指数放量下跌,收于126.56点,下跌了0.12%,成交规模较前一交易日增加了1.39亿元,为2.88亿元。交易所信用债指数同样下跌。随后,21日上午,央行在公开市场发行了500亿元3个月期央票,并进行了1450亿元的91天正回购操作,中标利率双双上行20个基点。至此,债券市场以一波收益率跳涨来呼应存贷款利率的提高。
这不是今年以来如火如荼的债券市场第一次接受考验了,但这一次,债券市场的好日子可能真的要到头了。在美国经济通缩忧虑高企的8月份,主要国家的国债收益率迭创新低,中国也不例外。具有标杆作用的10年期国债收益率一度跌至3.2%附近,现在则在3.4%左右。考虑到中国最近的一个低通货膨胀经济周期内,10年国债的平均收益率为3.6%,且近期通胀压力仍然很大,因此国债收益率继续上行的可能性较大。而一旦央行在一两个季度内再次加息,使加息周期的预期进一步强化,那将使国内债券市场收益率反转上行的趋势得到最终确立。
如果再考虑全球金融市场联动性的话,债券市场的前景更不乐观。在9月上旬,美国的国债市场本已呈现强弩之末的状态,十年期国债收益率从2.5%反弹至2.8%。随后,在美联储第二轮量化宽松预期强化的推动下,收益率再次掉头向下,低见2.4%附近。如今,第二轮量化宽松的局势日渐明朗,甚至连具体的节奏和规模都呼之欲出了。19日,多位美联储官员表示,美联储将会很快向经济注入进一步货币刺激,其中亚特兰大联储主席洛克哈特称适当的规模是每月购买债券1000亿美元。如果美联储在11月初的议息会议上最终拍板此事,则量化宽松的“靴子”正式落地,债券的市场的调整可能随即展开。
一些市场人士已经开始用行动来支持自己的判断。“债券天王”格罗斯领衔的太平洋投资管理公司(PIMCO)14日称,PIMCO已经开始减持国债仓位,该公司认为美国债市涨势已近尾声。据PIMCO公布的最新数据,由于债券利息降低,收益大减,格罗斯掌管的总体回报基金已经把美国政府相关债券占比由8月的36%降至当前的33%,这已经是该基金连续第三个月削减美国政府相关债券持有量,而在今年6月份,这一比例达63%。不久前,巴菲特、麦嘉华等著名投资者也表达了债市泡沫化的观点。如果再回顾一下历史的话,自1980年以来,黄金、股票、国债价格同时在一段时间内持续上升的情况,此前只出现过四次,而最后都已国债价格的下跌告终。这一次,历史似乎会再度重演。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
金融危机后泛滥的流动性和投资机会的缺失让债券市场风光无限。随着美联储第二轮量化宽松的落地和中国加息周期的启动,国际国内的债券市场恐怕都将好景难再了。(ACY)返回目录

〖优选信息〗
【政策:中国将出台放开多种限制的衍生品管理新政策】
近日,有权威人士透露,银监会已经在2004年颁布的《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》的基础上修订完成了《银行业金融机构衍生产品业务管理办法》,将在近日颁布的“新办法”在对衍生品分类管理、发放牌照的基础上,允许银行业金融机构更广泛地参与到金融衍生品业务。“新办法”将根据标的物的不同将衍生品划分为基础类与非基础类,并根据金融机构经营能力的不同将衍生品交易资格划分为基础类、普通类和高级类发放衍生品业务牌照。将准许符合资格的金融机构参与非基础类衍生产品业务,即开放商品、能源、股权、信用等其他衍生品。“新办法将促进人民币衍生产品的发展,改变中国机构从事衍生品业务时,总依靠购买外资机构提供的衍生品产品状况。并且鼓励一部分有实力的中资银行发展成为衍生品市场做市商。”一位知情人士透露。“这是改变中国金融市场面貌的大事,中国的衍生品市场或将迎来大发展。虽然放开也有一定风险,但中国已经到了必须发展衍生品、充分利用其对冲功能的时刻。允许银行业机构积极参与衍生交易,是金融市场迈出的一大步。良好的监管会将风险降低。”一位知悉此事的衍生品专家评论。(RHZB)返回目录
【形势要点:食品与居住价格上涨导致年内控通胀的压力较大】
国家统计局发言人盛来运表示:9月份的CPI同比是上涨3.6%,环比上涨0.6%,主要有两个原因:一是翘尾因素的影响。去年的CPI前低后高,对今年产生的翘尾影响是1.3个百分点,占同比涨幅的36%;二是,新涨价的因素,占到CPI同比涨幅的64%。与上个月相比,新涨价因素的影响略有扩大。新涨价因素的影响主要来源于食品价格的上涨和居住价格的上涨,这两个因素贡献了90%。由于前三季度CPI涨幅高达2.9%,年内将CPI控制在3%以内的压力比较大。20日举行的30万吨国家临时存储菜油竞价交易异常火爆,几乎全部成交,其中四川省成交均价9509元/吨,每吨高出国内市场价格约300元。中粮集团和益海嘉里集团有关人士也确认,“金龙鱼”、“福临门”小包装食用油将提价一成左右。商务部10月18日公告称,22日将安排21万吨国储糖投放市场,并将根据情况加大投放数量。但糖价仍然不为所动。但消息公布后的第二天,白糖期货主力1105合约早盘还一度探得涨停,该合约当日还创出404万手的罕见成交量,收盘涨3.03%,20日再涨1.05%。可见,抑制食品价格的努力并未收到成效。从成品油价格上调计划被放弃看,中国在年底前面临着较大的控通胀的压力,年内阶梯电价的政策或难以出台。(RHZB)返回目录
【政策:监管层要求3年内化解地方融资平台贷款大部分风险】
目前不少银行已经对新增平台类贷款发出了“限贷令”。对于还款来源主要依靠财政性资金的公益性项目,监管层要求商业银行不得再发放平台贷款。对于既存贷款,监管机构要求银行按照借款主体本身是否具有还款能力进行分类,划分为“全覆盖、部分覆盖、无覆盖”三种类别。其中部分覆盖指借款人自身现金流能够覆盖70%的平台贷款敞口,无覆盖指借款人自身现金流覆盖小于70%。据此将对两类平台贷款进行剔除,一类是全覆盖平台贷款,可以比照正常公司类贷款;另一类是部分覆盖和无覆盖的融资平台贷款,如商业银行通过追加土地抵押、商业化担保等方式做到对风险敞口全覆盖的,可从整肃的平台贷款中剔除。业内人士透露,目前银行基本对地方融资平台贷款的重新评估已经完毕,对贷款质量依据风险状况重新准确分类,下一阶段的主要工作是对存在风险隐患的贷款进行处置,基本上进入整改保全阶段。接近监管层人士透露,监管层希望用3年的时间通过保全和核销,化解地方融资平台大部分风险隐患,并酌情依法、依规追究相关责任。(RHZB)返回目录
【形势要点:各方对中国是否进入加息周期尚有分歧】
对于19日央行的意外加息举措,各方一致认同央行是通过加息向市场释放信号,一是提防通胀风险,二是政府认为中国经济增长能够承受加息的冲击。但是,各方对中国是否已进入加息周期还存在分歧。瑞穗证券日前指出,一旦存款利率上调,一般将持续上调至负利率消失;瑞银认为,连串加息属利率正常化。银河证券左小蕾也指出,加息0.25个百分点不足以解决目前的资产价格泡沫,未来会累进加息,还会有连续加息的动作。不过,高盛、中金等机构不认同加息周期已开始。中金指出,中国未进入加息周期的原因有二:一是CPI很可能在9月、10月见顶,其后通胀将有所缓和;其次,全球极度宽松的货币条件限制了利用加息来收紧货币政策的空间。日前,人大财经委副主任委员、中国人民银行原副行长吴晓灵也表示,目前判断中国进入加息周期还言之过早,但可视为货币政策回稳的信号。她指出,目前中国经济表现出回升向好的基本趋势,因此宏观经济政策应从危机管理转向常规,货币政策回归稳健是必然选择,即逐步收紧货币供应增幅并消化近两年过度宽松和适度宽松政策产生的过多货币供应,但央行不会频繁动用加息手段。(RYX)返回目录
【形势要点:转融通业务方案雏形已现】
运行半年有余的融资融券市场距离“转融通时代”的到来又近了一步。从有关渠道获悉,为市场密切关注的融资融券转融通业务方案征求意见稿(下称“意见稿”)已初步拟定,作为业务设计的雏形,该意见稿目前正在小范围内部进行讨论和完善。意见稿对融资融券转融通业务的证券及资金来源、转融券及转融资业务模式、转融通借贷平台、账户体系等问题进行了初步设计,提出了“先借入再融出”和“随借随用”两种业务模式,对证券金融公司(下称“证金公司”)设立转融通借贷平台进行证券的借贷,及其可能采用的成交方式也一并做出设计。据了解,按照初步设计,转融通业务的证券来源可能包括证金公司自有证券、证券公司自有证券及取得担保权的证券、基金所持证券、保险机构投资者所持证券、上市公司大股东所持证券、全国社保基金所持证券等方面。资金来源则可能包括证金公司自有资金、证券公司自有资金及取得担保权的资金、投保基金可支配的资金、交易所及中登公司可支配的资金、定向发行债券及通过货币市场借入的资金等。相关人士表示,尽管两市两融余额持续增长,但由于标的证券范围较小,同试点券商已给出的授信规模相比,投资者开展融资融券所占用的资金仍十分有限,下一步标的证券范围扩大之后,投资者、尤其是专业化的投资者对融资融券资金和证券的需求将大规模增加,推出转融通业务有利于更好地满足市场需求。(LLH)返回目录
【形势要点:推进人民币国际化不能靠堵而要从机制上解决问题】
人民币的国际化问题一直是国内外持续关注的热点。在十七届五中全会刚刚结束后,中国国家外汇管理局于20日称,将从2011-2015年的“十二五”时期开始稳妥有序的推进人民币资本项目可兑换。刊登在其网站上的新闻稿显示,外管局要改进外汇储备经营管理,进一步改善国际收支状况,加强国际收支统计监测预警,防范异常跨境资金流动风险,切实维护国家经济金融安全。外汇局还承诺将积极促进贸易投资的便利化,但没有提供任何细节。对于人民币资本项目可兑换一事,安邦在最近也分析过人民币的战略问题。安邦首席研究员陈功建议应该尽快实行人民币自由兑换,推动中国企业的对外投资。不过,金融当局还是下不了决心,仍然是按照稳妥的节奏行事。现在的中国央行不怕汇率压力,因为汇率是可控的,央行最怕的是热钱,因为热钱不可控。而热钱问题光靠堵是没有用的,堵的方向不是开放的,而人民币要国际化,不可能只把人民币轰出去,但热钱流进来却被堵住。因此,解决问题的办法不是设卡子来堵,而应该从根本上、从机制上来解决问题。在这个问题上,中国要有大视野,我们最终要的是什么?是比较坚挺的国际货币!现在所有的政策,都应该围绕这个战略目标来布局和推进。(NCXS)返回目录
【形势要点:G20峰会的商谈底线是不可大打汇率战】
当前外汇市场的乱象亟待解决,而即将召开的二十国集团(G20)峰会提供了一个谈判的平台。根据道琼斯通讯社最新的报道,G20财政部长和央行官员发布的初期公报草案显示,G20各经济体承诺不会竞相让本币贬值,预示该组织可能会对所谓的全球汇率战采取明确反对态度。草案称,G20将转向更加市场化的汇率机制。G20采用了这一美国惯用的表达方式,意在不鼓励各国干预汇市。不过,或许是出于对亚洲和其他出口依赖型经济体担心本币过快升值的考虑,草案还显示,G20将把汇率过度和无序波动的不利影响降到最低。由于相关争论刚刚开始,因此最终公报内容可能较草案有实质性改变。G20财政部副部长于21日在韩国庆州召开会议,之后会于22日和23日召开财政部长和央行行长会议。庆州会议旨在为11月11日至12日在韩国首尔召开的G20峰会作准备。上述公报草案的内容表明,各国首脑在商谈之前试图确定一条底线,那就是不允许大规模汇率站的爆发,因为这将会最终伤及全球经济的复苏。(RCY)返回目录
【形势要点:政策限制导致小额贷款公司经营面临三大困难】
人民银行黑龙江绥化中心支行行长陶正芳日前表示,小额贷款公司需要政策支持以应对面临的三大困难:一是资金不足,融资难,持续投放贷款能力不强。只贷不存的经营模式不利于小额贷款公司业务的持续发展。小额贷款公司从银行业金融机构获得融入资金不得超过资本净额的50%。国有商业银行股份制改造上市后,县级分支机构没有资金拆出权,县级农村信用联社也不对外拆借,加之县域金融机构资金自身比较紧张和同业竞争因素,小额贷款公司根本无法从当地金融机构拆得资金。二是身份尴尬,税负较重。小额贷款公司无金融业务许可证,不能享受农村信用社、村镇银行等金融机构在融资和运营中的优惠待遇。其中企业所得税税率是25%,营业税税率是5%,税负标准远高于农村信用合作社。而小额贷款公司的资本金在开户银行的利率按一般工商企业的活期存款利率计算,远低于金融企业的同业存放利率。三是信息共享难,风险防控能力弱。当前小额贷款公司还不能直接与人民银行信用信息数据库系统对接,也就无法与各银行类金融机构共享征信系统数据。增加了小额贷款公司风险控制的难度,加大了业务运营风险。(BHZB)返回目录
【形势要点:热钱流入新方式中频现国企身影】
今年以来,热钱流入中国出现了更为有效和隐蔽的新方式,而且有很多国企参与其中。据知情人士透露,与以往热钱通过虚假贸易流入不同,新形式主要通过现金抵押完成。即海外资金通过中国企业的海外分支机构,将拟流入的资金以美元等货币的现金(比如1亿美元)抵押在中国企业的海外分支机构,然后由海外机构的母公司,在国内为热钱提供汇率折算后的现金(比如6亿元人民币)交由热钱在国内的代理人或者账户操作。在约定期满,且热钱决定退出后,热钱将本金及投资收益交由中国企业的母公司,母公司通知其海外分支机构,将扣除利息或者佣金后的前述抵押美元等现金及盈余划归热钱所有方。若期满后不退出,则热钱只需要退还抵押本金对应的人民币数额给中国企业母公司,再由分支机构扣除利息或佣金后将抵押美元等现金退还给热钱所有方,而约定期内产生的盈余将被继续留在国内运作。由于有海外分支机构收到等值的现金抵押,国内母公司并不担心划拨给热钱的人民币现金存在损失风险。而热钱只是通过中国企业海外分支机构和母公司的对冲,并不产生实际的“实时”资金流动,成功避开了国内的外汇监管手段。据悉,今年以来,热钱频繁地以抵押的方式流入国内,很多国企助纣为虐,包括部分央企财务公司及其海外分支机构,造成中国经济环境将更趋复杂,经济调控更困难。(RYX)返回目录
【形势要点:中国的加息“冲击波”通过高频交易放大】
在高度关联的全球金融市场,中国央行19日的意外加息掀起了一场波澜。多位外汇交易员证实,当天晚7点,中国央行宣布加息的一瞬间,美元指数忽然启动反弹行情,相比大宗商品反应早了近1-2分钟。众多外汇投资型对冲基金第一时间大手笔买涨美元,较大的买单达上亿美元。当日白天,外汇交易员们还在讨论量化宽松货币政策将持续多久。但中国却忽然给出一个相反的信号。外汇交易员们的第一反应,是全球货币宽松政策是否发生变化?美元指数上涨,是这场头脑风暴的最大受益者——仅一小时后,美元指数便直线上涨1.4%达到78.07。全球大宗商品价格高位跳水与之相伴。高频交易,再度起到助涨助跌的放大镜作用。目前,由大功率电脑操作的高频交易(程序化交易)占据全球大宗商品期货日成交量的约30%,其中相当部分的投资策略采用美元指数与大宗商品价格走势的负相关性:一旦美元指数忽然走强,电脑交易系统自动买进商品期货的沽空合约。短短一小时,黄金、铜、石油及部分农产品跌幅均接近2.5%,上千亿美元的财富在交易员的茫然与高频交易的忙碌中,实现转移。但一些对冲基金依然没能“缓过神来”,直到大宗商品直线下跌60分钟后,他们才开始空头回补。(RCY)返回目录
【形势要点:金融租赁业资产规模今年几乎翻倍】
国内金融租赁公司今年的发展势头令人咋舌。截至今年三季度末,在统计范围内的15家金融租赁公司总资产规模为2656.32亿元,租赁投放金额达1409.76亿元;实现营业收入107.62亿元,利润总额达35.32亿元,净利润27.37亿元。而这15家金融租赁公司实收资本总额414.48亿元,相对于总资产,可得出粗略的杠杆倍数为6.4。根据相关数据,截至2009年底,国内12家金融租赁公司租赁资产余额总计为1507.3亿元,全年实现营业收入77.79亿元,利润总额22.36亿元。相比之下,今年前三季度新增的资产总额为1149亿元,增幅为76%。从资产规模看,工银租赁、国银租赁和民生租赁总资产位列前三名,均超过400亿元,工银租赁接近500亿元;共有7家公司总资产超过200亿元,接近统计家数的一半。资产规模前三名同时也是净利润的前三名,净利润均在4亿元以上,三家净利润合计15.41亿元,占行业净利润总额的56%。从资产质量来看,今年以前开业的12家金融租赁公司普遍良好(今年新增的5家公司暂无此数据),除一家规模较小的金融租赁公司不良资产率超过10%,其余均在2%以内,6家不良资产率为0%、7家公司租金回收率100%。从业务结构看,金融租赁行业依然没有达到理想状态。在资产中,2300.32亿元为融资租赁资产,经营租赁资产只有246.95亿元,两者之间的比例大于9∶1。(RCY)返回目录
【市场:英国财政状况恶化压迫英镑下行】
英国的财赤状况在欧债危机后吸引了世界的目光。英国政府20日公布的数据显示,英国9月政府收支短差207.36亿英镑,远超预期156.5亿英镑,为1984年有记录以来的9月最高短差。英国9月公共部门净借款162.0亿英镑,也高于预期的142.0亿英镑,并创下1993年有记录以来的9月最高水平。受此影响,英镑/美元快速下跌近50点,触及1.5690的时段低点。分析师指出,逊于预期的数据令市场愈发担心英国央行决策者可能倾向采取新一轮量化宽松政策,以刺激经济,并对英镑形成打压。与此同时,英国央行公布的会议纪要显示,大部分委员认为有必要进一步扩大刺激政策,其中,委员普森建议扩大资产购买计划至2500亿英镑。随着市场对英国央行量化宽松的预期升温,英镑近期可能上行乏力。(RCY)返回目录
【形势要点:人民币国际化推动国内银行加速海外圈地】
今年1-8月,中国与东盟双边贸易额达1853.80亿美元,同比增长47.2%。东盟已经成为了中国第三大进口市场和第四大出口市场。国内各大银行对看到了巨大的市场空间,开始积极备战如何“走出去”。中国进出口银行副行长朱鸿杰表示,尽管在境外设立营业性分支机构等还存在一些障碍,但进出口银行将尽快在东盟国家设立代表处。“我们要与东盟各国政府制定的长远目标和近期政策相吻合,重点支持涉及到经济长远发展的基础设施项目。我们还会帮助相关区域内的产业逐步形成规模。”中国银行副行央行的长岳毅则提出,要着眼于帮助企业管理风险,解决企业在外汇、利率、税务、法规等方面所存在的风险问题,把不确定因素变为可以预见的因素。同时着眼于帮助企业改善财务管理,提高资金的使用效率和经营效率,使金融资源的跨国流动更加便利,也要分析企业的多种需求,结合海外市场特点加强产品设计和创新,特别要是进一步加大对高端产品和结构化产品的研发和投入。不仅如此,岳毅还表示,计划收购东盟国家银行,以期提升其海外影响力。岳毅透露,随着人民币走出去战略的实施,目前中国银行正在研究逐步提供非贸易方面的人民币服务:包括人民币现钞提供、人民币理财产品提供,成为境外主要的人民币做市商等。他并称,中国银行目前在东盟国家各分行业务向好;且下一步希望东南亚地区的人民币现钞主要由国内的主要银行来提供。(RLH)返回目录
【市场:今年台湾对大陆投资或将突破100亿美元】
台湾“经济部投审会”20日指出,上月台湾核准赴大陆投资件数是39件,核准投、增资金额12.5亿美元,是今年单月第二高纪录。前9月台湾对大陆累计投资金额86.5亿美元,增幅高达148.23%;如果年底前友达投资案成行,台湾对大陆投资总额将首度突破100亿美元。台湾“经济部”官员说,今年全年对大陆投资金额可望回到金融危机前水准,其中,有六成多的投资案,都是台商后续增资,这些增资原本应该发生在去年,但因金融危机,有不少推迟到了今年。据悉,台湾“经济部投审会”上月放行的“登陆”大案不少,包括台积电申请提升上海松江厂晶圆制程到0.13微米、日月光集团旗下的福雷电子在上海投资1亿美元成立封装测试厂,以及光宝、胜华、台泥等企业登陆投资金额都超过3600万美元。在台湾对大陆投资井喷之际,大陆对台湾投资却显得少之又少,自去年6月底,台湾政府开放大陆来台投资,迄今已有86件、1.2亿美元投资案,与台湾庞大的“登陆”案相比,相当不对称。(RYX)返回目录
【市场:黑石在楼市调控上“拥护”政府路线】
外资对中国楼市的态度向来引人关注。全球最大的私募股权投资基金黑石集团的CEO斯蒂芬•施瓦茨曼日前在上海称,中国政府在房地产政策制定上是非常负责任的,对房地产市场的调控也是非常合适的。他表示,因为银行借贷会放大房地产市场的涨跌幅度,如果一个国家房地产价格上涨过快,也有可能在未来出现快速下跌的局面,如果这种情况发生,将对提供地产信贷的银行系统产生影响。“任何一个国家都应该采取措施防止此类情况的发生,政府可以运用一些手段,例如采取银行借贷利率工具对房地产市场进行一定的干预。”同时,由于具有被中国国家主权投资基金投资的“光环”,黑石集团与其股东中投公司的业务合作关系也再次成为关注的焦点。对此,斯蒂芬•施瓦茨曼认为,黑石集团和中投公司有着深度的合作,而且这种合作关系也在进一步深化发展。“不夸张地说,每天,黑石集团与中投公司的工作人员都会有沟通交流。”近两年也开始逐步投资中国房地产市场,其最近在大连参与的一个房地产项目还引起了国内媒体的广泛关注,但那个项目其实颇为保守。斯蒂芬•施瓦茨曼的表态再次表明,黑市无意对抗政府当前的楼市调控,其他精明的外资想必也是持此想法。(RCY)返回目录
【市场:美国政府的救市行动名利双收】
当美国政府于2008年10月首次宣布,为了振兴低迷的金融体系,准备向银行系统和保险公司注资的时候,外界曾预计政府将为此损失数百亿美元。根据彭博数据,目前,当初3090亿美元的救助资金,已获得252亿美元的回报,两年多以来回报率高达8.2%。而这个回报率已经击败美国的国库债券、高收益的储蓄账户、货币市场基金以及存款证书等投资渠道。并且两年后,受资助银行以及保险企业纷纷录得盈利,目前已偿还2/3的资金。美国政府的救市行动可谓名利双收。从投资的角度,验证了“市场恐慌时贪婪,市场贪婪时恐慌”投资理念的有效性。台湾的股市护盘基金“国金基金”金融海啸期间的救市行动收益率更高:当初的持有成本为新台币599亿,合计获利337亿,投资报酬率达到56%。香港政府在亚洲金融危机期间入市干预,稳定了金融市场,最终收益也不少。中国内地也曾在2005年对陷入困境的国内部分券商进行救助,有效帮助这些券商脱困,维持了社会稳定。或许国内有必要考虑设立专门的资本市场中的平衡基金,获取收益或许是必然的却也是次要的,最重要的是减少市场的波动幅度,降低市场风险,增强市场的吸引力。(RHZB)返回目录
【形势要点:毕马威研究表明全球平均企业所得税税率为24.99%】
据商务部网站援引外国媒体报道,毕马威国际会计咨询公司公布的一项针对114个国家的研究结果显示,今年全球平均企业所得税税率为24.99%,比2009年下降0.45个百分点。其中,美国企业所得税税率降幅最大,从去年的36.5%降至今年的35.5%。德国平均企业所得税税率几乎没有变动,为29.41%。欧盟平均企业所得税税率出现小幅下降,从去年的21.7%降至今年的21.52%。毕马威高管称,很多国家都已宣布将降低企业所得税税率,这是一个全球性趋势。在调降企业所得税的同时,为了弥补财政赤字,英国、西班牙和希腊等国将提高增值税税率。相比之下,我国的企业所得税一般是25%,不过也有不少地区实施税收返还的优惠政策,因此应该说,我国的平均企业所得税税率要略小于世界平均水平。但是,企业的税收负担并不仅仅体现在所得税方面,除了增值税、营业税等税种外,还有不少的非税支出压在我国的企业头上,而且不同所有制、不同行业的企业所承担税收负担并不一致。因此,我国应该顺应全球性减税的趋势,为企业松一松沉重的“税费镣铐”。(RYX)返回目录
【形势要点:投资者准备强迫美国银行回购有毒抵押贷款】
据媒体报道,美国太平洋投资管理公司、贝莱德和纽约联储正计划强迫美国银行回购有毒抵押贷款,这些抵押贷款为美国银行旗下全国金融公司的470亿美元债券提供支持。美国银行一个债权人团队的代表律师20日发表声明称,这些债权人已经致信美国银行和这笔抵押贷款支持债券的托管人纽约银行梅隆公司,称全国金融公司未能正确地提供贷款服务,但律师并未透露这些债权人公司的具体名称。纽约联储在2008年对贝尔斯登和美国国际集团实施援救时获得了这些抵押贷款支持债券。目前,投资者正在加大努力以挽回他们在抵押贷款债券方面所蒙受的损失。上个月,纽约银行梅隆公司对债权人团队的请求作出了回应,拒绝对抵押贷款文件进行调查。自此以后,这个债权人团体的规模一直都在扩大。代表这个债权人团体的律师表示,全国金融公司的服务失败包括记录保存措施不够充分等,这可能推动投资者绕过托管人来直接要求美国银行进行回购活动。有消息人士透露,美国最大的人寿保险公司大都会人寿是这个债权人团体的成员之一。此外,管理着1100多亿美元客户资产的TCW Group Inc也可能会像黑岩和太平洋投资管理公司一样加入这个团体。消息人士表示,包括这个债权人团体在内的投资者正计划利用有关抵押贷款质量的错误评估文件等虚假声明来强迫美国银行进行回购。(LCXS)返回目录
【市场:高盛希望跳出被巴菲特“剥削”的苦海】
高盛在2008年9月宣布获得伯克希尔哈撒韦公司的现金投资,这一信任票帮助高盛在第二天又筹集了50亿美元资金,尽管当时混乱的情况使金融企业股票持续下跌。高盛有权以55亿美元赎回伯克希尔哈撒韦公司持有的高盛优先股,不过其需交纳16亿美元费用,而且要得到美联储的同意。知情人士说,目前还不清楚高盛高管是否已寻求美联储的正式批准,但他们在密切关注是否将利用高盛1730亿美元充沛流动性的一小部分来偿还该投资。可能偿还巴菲特投资的一个原因是:向伯克希尔哈撒韦公司持有的永久优先股每年支付10%的高股息,迄今已让高盛支出约10亿美元,这相当于每天支付逾130万美元。高盛目前可以在债券市场上通过更低的利率获得融资,替代伯克希尔哈撒韦公司昂贵的资本。目前高盛无担保债券收益率为2%-6.5%,而且长期利率接近历史低位。美银美林全球研究分析师莫斯科夫斯基(Guy Moszkowski)20日在报告中写道,在新形势下,伯克希尔哈撒韦公司的优先股是昂贵又没用的资本,短期内可能被赎回。当前高盛已走出金融危机的阴影,财务状况良好,第三季度末股东持股为756.6亿美元,这些资本是高盛抵御亏损能力的主要指标。(LHZB)返回目录

〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
    日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    10月21日    2983.53    -20.42(0.68%)↓
深圳成份指数    10月21日    13111.52    -18.49(0.14%)↓
上证B股指数    10月21日    280.48    +1.79(0.64%)↑
深成份B股指数    10月21日    5981.41    +52.40(0.88%)↑
沪深300指数    10月21日    3374.68    -22.19(0.65%)↓
香港恒生指数    10月21日    23649.48    +92.98(0.39%)↑
恒生国企股指数    10月21日    13615.41    +166.58(1.24%)↑
恒生中资企业    10月21日    4314.26    +12.77(0.30%)↑
台湾指数    10月21日    8131.23    +6.61(0.08%)↑
英国金融时报指数    10月20日    5728.93    +25.04(0.44%)↑
德国法兰克福指数    10月20日    6524.55    +33.86(0.52%)↑
日经指数    10月21日    9376.48    -5.12(0.05%)↓
美国道琼斯指数    10月20日    11107.97    +129.35(1.18%)↑
纳斯达克指数    10月20日    2457.39    +20.44(0.84%)↑
标准普尔500指数    10月20日    1178.17    +12.27(1.05%)↑
最新外汇牌价:2010年10月20日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.64464    丹麦克郎    5.31579    瑞典克郎    6.61530    台币    30.8504
日元    81.0013    加拿大元    1.01896    欧元    0.71268    澳元    1.01405
港币    7.76363    新加坡元    1.29800    瑞士法郎    0.96365    英镑    0.63364

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.32342    丹麦克郎    7.45806    瑞典克郎    9.27980    台币    43.2877
日元    113.657    加拿大元    1.42975    美元    1.40315    澳元    1.42286
港币    10.8935    新加坡元    1.82101    瑞士法郎    1.35215    英镑    0.88909
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)10月20日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.25625    0.27109    0.28844    0.45375    0.76550
英镑    0.56875    0.62563    0.73725    1.02750    1.47444
日元    0.12625    0.15438    0.19813    0.40125    0.64188
瑞士法郎    0.13333    0.15500    0.17333    0.24000    0.51833
欧元    0.76250    0.81063    0.95313    1.19594    1.47813
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)10月21日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.21357    0.25000    0.31964    0.40000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2010年10月21日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    1.5913    0.45↓
1周(1W)    1.9342    2.75↓
2周(2W)    1.9617    1.25↓
1个月(1M)    2.6654    1.87↑
3个月(3M)    2.7643    3.12↑
6个月(6M)    2.7650    3.78↑
9个月(9M)    2.7937    3.99↑
1年(1Y)    2.8392    4.46↑
NYMEX原油期货价格每桶82.54美元(10月20日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶83.60美元 (10月20日收盘价)
COMEX 金=1344.20美元(10月20日收盘价)
1人民币=4.64290新台币  100人民币=10.7262欧元 100人民币=15.0509美元
[外币100] 美元666.95 英镑1056.32 日元8.2243 港币85.9 澳元653.23 欧元929.93
(中国银行2010.10.21)

 
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