安邦-每日金融-第3124期

分析专栏:我们应该如何看待美国人开动印钞机?

“十二五”的金融体制改革有何亮点?    3
今后人民币汇率总体向上,但波动将复杂化    4
央行启动商业银行重返证交所债券市场试点    4
进口付汇核销制度改革已推至全国实施    4
海关从严执行“名牌税”弄得香港过境旅客鸡飞狗跳    5
证监会新规即将出台遏制内幕交易    5
部分地方银行“甘冒风险”继续违规发放房贷    5
机构投资者对新兴市场的“偏见”短期难有改观    6
中国式加息对消除通胀压力的作用有限    6
放弃参考信用评级,从美国期交所开始?    6
房价泡沫退去将有多少裸泳的假房贷浮出水面?    7
中投准备扩大在巴西工农业领域的投资力度    7
国内市场开闸使三季度中国企业IPO数量傲视全球    7
多重因素推动我国境内美元利率持续高涨    7
平安员工持股平台公司靠“迁址”避税上百亿    8
一年期央票收益率如期随信贷利率上调    8
传闻现金充沛的苹果有意收购索尼    8
美财政部援助AIG亏了多少钱是一笔“糊涂账”    9
 
〖分析专栏〗
【我们应该如何看待美国人开动印钞机?】
末日博士鲁比尼是最早声称美国开动了印钞机的人,后来又有一大批的人加入这个队列,唾沫横飞地声讨美国人,尤其是美联储的那批人。鲁比尼指出,没办法,现在世界各国的主权财富基金正表现出越来越明显的多元化倾向,开始着手降低美元资产比重。这些投资基金已经表现出对向来是各国央行外汇储备重要组成部分的美国国库券的厌恶,而是纷纷将目光移向那些高收益的投资品:从对冲基金到矿物开采权都进入了它们的投资视野。
美国人的救市方案是“史上最无耻的救市方案”!鲁比尼说,英镑的衰落整整经历了3/4个世纪,我们有理由期待美元的衰落也会采取这样一种平缓的节奏。美元的好日子似乎已经屈指可数。然而这种突然和无序的美元衰落到底将以什么样的方式演绎仍扑朔迷离。历史上,货币发行都或多或少地以金和银为基础,而这种关系在20世纪70年代被彻底割裂。当今的国际货币体系所依赖的不是黄金,而是一种法定货币,它本身没有任何内在价值,既没有贵金属的支持,也不能以任何形式固定其价值。这是一个前所未有的挑战,在某种程度上,今天美元的作用和先前黄金的作用一样。正如几个世纪前的国王和银行家,打开自己的金库,发现那些堆积如山的硬币已经化为灰尘。今天美元的崩溃可能只是这个古老故事的现代版本。
鲁比尼相信,如果美国不能控制不断上升的赤字,那么这个故事总有一天会变成现实。美国正处在一个十字路口。如果美国不能改善财政赤字,增加私人储蓄,那么危机发生的几率就会上升。人们很容易想象到一种危机上演的情景,尤其是当未来几年美国出现政治僵局时,前景将更难预料。共和党否决增税,民主党否决减税,而通过印刷货币来使债务缩水则极有可能成为双方都可以接受的中间道路,由此所引起的通胀也将稀释美国公共和私人债务。毋庸置疑,这种“通胀税”很可能使世界各国的投资者抛售美元,并买入财政信誉更好的主权货币。
如果这一切真的发生,那么美国将为此付出代价。到目前为止,美国仍能够以自己的货币发行债务,从而将美元价值下降的损失转移给债权人。如果这些国家结束美元的“超级特权”,那么压力将由美国自己承担,借款成本将直线上升,消费和投资也将下降,最终经济增长陷入低谷。
现实表明鲁比尼描述的情景也真的差不多,在美联储量化宽松的大背景下,彭博资讯的一项最新调查显示,市场目前的平均预期为,今年美国的通胀水平可能为1.6%,远远高于去年的1.1%。自从8月底,美联储的伯南克在怀俄明州讲话暗示,美联储可能将采取新一轮量化宽松政策以来,美国的10年盈亏平衡通胀率已从1.49%升至2.18%的5个月高点,这说明美国的通胀预期已经达到了一个新的高点。
我们不用过多考虑愤青们的情绪,就连现实似乎也是在说明或是在劝告,美国人开动印钞机对美国人自己实际也没好处!
可问题在于,美国人不可能不开动印钞机!首先,美国人现在最热切地希望看到的就是通货膨胀,只有通货膨胀,才能“搞活经济”,让资本交易活动起来,让大家出手去买东西、去消费,这一点奥巴马相信,伯克南更相信。其次,对于美国来说,最糟糕的局面就是通货紧缩。选举年到了,大家手里都没钱,有点钱也抠得紧紧的,消费上不去,经济活力不足,就业也就上不去。这种情况要让大家夸你,投你的票,也是难上难的事情吧。所以,没说的,得玩命印钞票,制造通货膨胀。美联储的算盘是,我们可以通过利率杠杆来调整货币价格,随时根据情况决定收放,所以多印点钱也没啥。
美国人觉得没啥,可有人撑不住了,因为用美元的不仅仅是美国人,这样一来,全世界就惨了。不过,中国媒体上那些对美国人口诛笔伐的主儿其实错的也很离谱,美国印钞票实属无奈之举,而且美国印钞票明显不是针对中国的,全世界用美元的多了去了,只是中国人忒喜欢美元,手里攥的美元实在是多了点,于是所受冲击也就大了点!但中国人比起小国家那是肥多了,美元要是有问题,中国还能过得去,那些小国家基本可就算完蛋了。所以,全世界大家的担心都是一样的,那就是美国人印钞票的原因和规模。安邦首席研究员陈功之所以对于日本央行屡次声称干预市场嗤之以鼻的原因就是,不知道“原因和规模”,日本央行你干预个屁呀!所以,问题的关键就在于对规模的预测和分析。
安邦首席研究员陈功预测,根据现有资料分析,奥巴马以及美联储最终印的钞票可能要高达15000亿美元的总规模。陈功指出,现在已经知道,美联储会很快启动新一轮的资产收购计划,也就是美国政府要拿钱出来,再买一批企业或是资产。美国资本市场估计,对这轮收购的总规模超过上万亿美元,而最初可能会宣布收购5000亿美元。加上对财政困难的各州的援助,加上医疗保障、军购以及其他的开支,这些冠冕堂皇的东西统统都需要用钱,最后总的钱数将有可能达到惊人的1.5万亿美元规模。
美国人最终能够过得去,马丁•沃尔夫也看明白了,所以他说美国人是最后的赢家。但问题是手里攥美元的国家在这个过程中将会很难受,尤其是中国。美联储在国内与通缩战斗最后成功制造通胀的过程中,首先就为中国这样的国家带来了巨大的通胀,而且中国产品在世界上的竞争能力越强,国内遭受通胀的影响也就会越大,资产价格普遍上涨是难以避免的(国际形势不支持房地产价格调控啊)。所以,我们的建议是虽然解决不了大问题,为了在一定程度上缓解这个问题,还是主动适度增加出口税为好。而如果有可能的话,尽快推进人民币自由兑换(其实在任何国家自由兑换依然是有管制的),向全球分散美元压力,也是可以考虑的步骤之一。但实事求是的说,在这个问题上,办法真的并不多,能够控制人民币上升的幅度就已经相当不易了,而这就是现实。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
安邦预测新一轮的美国财政扩张中,美国印钞票的总规模估计可能要接近1.5万亿美元。(ACG)返回目录

〖优选信息〗
【政策:“十二五”的金融体制改革有何亮点?】
在今日发布的《中共中央关于制定第十二个五年规划的建议》中,提到要“深化金融体制改革”,这可以认为是在为“十二五”规划的金融体制改革定调。从内容看,包括以下值得重视的内容:1、“构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架”。这意味着,中国的宏观金融管理将遵循逆周期的基本特点。2、“稳步推进利率市场化改革,完善以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度,改进外汇储备经营管理,逐步实现人民币资本项目可兑换”。这几个方面在提法上并无新意,但在新的背景下,如何具体落实改革?节奏和速度如何?这里大有文章可做。3、“加强金融监管协调,建立健全系统性金融风险防范预警体系和处置机制”。这意味着,“十二五”期间的金融监管仍将延续现在的分类监管格局,不大可能建立跨部委的超级金融监管格局。4、“参与国际金融准则新一轮修订,提升我国金融业稳健标准”。这意味着,中国将会认真执行诸如巴塞尔协议(III)之类的国际金融稳定准则。5、“建立存款保险制度”。如果这是“十二五”期间必须完成的任务,那是一个实质性的突破。其他内容还包括:6、“深化政策性银行体制改革”,但从国家开发银行的改革来看,国家还是很需要政策性银行,估计其商业化改革不会有太大进展。7、“健全国有金融资产管理体制”,这其中的要害在于是否成立金融国资委?如何把金融资产管起来。8、“完善地方政府金融管理体制”,如果有效限制了地方融资平台和变相地方债的发行,地方政府实际上在金融管理上没有多大空间。(AHJ)返回目录
【形势要点:今后人民币汇率总体向上,但波动将复杂化】
首尔G20峰会越来越近,此次会议的热点估计仍将围绕全球经济再平衡和贸易、汇率等问题展开。在中国国务院副总理王岐山与美国财长盖特纳在青岛的“机场会谈”后,相信两国在汇率等问题上再次协调了意见。从近期人民币汇率的变化来看,到10月26日的人民币兑美元汇率却连续三日走低,这似乎与美国要求人民币升值的方向不一致。不过,这种短期波动并不一定反映汇率政策的走势。我们相信,在中美进一步达成协调之后,围绕月底的G20峰会,人民币汇率在维持既定的“小幅、持续上涨,间有波动”的步调之下,短期内还会加大波幅,以缓解美国国会的政治压力。在人民币汇率问题上,奥巴马政府不愿意闹得太僵,中国也需要考虑度过美国“汇率操纵国”报告这一关。由此来看,前几日的人民币走低,可能是在为后一段留出升值的空间。还有一点值得注意,这就是中国经济增长存在放缓的危险,目前中国开启加息进程的政策取向即是如此,中国未来经济政策的取向是“要慢不要快”,同时提高增长质量。这样一来,人民币升值的速度就可能变缓,甚至回落一些,都是有可能的。但是,在继续紧缩政策导致的人民币向下的趋势,又与大量资本希望流入中国、期待从中国这个大市场获益的资本愿望相抵触。在多种因素作用下,我们估计,今后人民币汇率总体还是向上,但波动必然复杂化,难以出现直线上升的情形。国务院发展研究中心的某位专家日前估计,五年之后人民币将在现有基础上升值25%,美元兑人民币达到1∶5。如此算来,相当于每年人民币升值幅度不到5%。这个年均增幅并不算太大,完全符合既定的人民币升值节奏和幅度。(AHJ)返回目录
【形势要点:央行启动商业银行重返证交所债券市场试点】
早在1997年6月,当时为了防止银行资金违规流入股市,保障金融业的稳定运行,中国相关部门决定停止商业银行在证券交易所从事债券交易活动。不过,27日,中国证监会、人民银行、银监会发布通知称,启动上市商业银行在证券交易所参与债券交易试点。这标志着商业银行将重返阔别13年的交易所债券市场,将打破交易所债市和银行间债市的分割状态。通知称,试点上市商业银行应在证券交易所集中竞价交易系统进行规定业务范围内的债券现券交易。试点上市商业银行在试点期间参与业务,由中国证券登记结算有限责任公司依据现行规则办理。对于试点启动后新发行的债券,将按照跨市场债券品种的转托管业务协议来办理。有银行业内人士表示,商业银行资金体量较大,进入意味着资金的供给加大,但短期内,商业银行进入的只是固定收益平台,固定收益平台成交量比较小,短期内也难以满足商业银行的交易量比较大的特点,“大军舰开进了小河”,短期商业银行的参与热情不会太高。不过,交易所的一些公司债报价活跃,且收益率较银行间企业债和中票收益率要高,这相对来说会有些吸引力。(LCXS)返回目录
【政策:进口付汇核销制度改革已推至全国实施】
中国国家外汇管理局27日表示,将在全国范围内推广实施进口付汇核销改革,促进贸易便利化,降低企业和银行经营成本。刊登在外管局网站的新闻稿称,改革后,企业的正常业务无需再办理现场核销手续,贸易项下对外支付得到极大便利;取消银行为企业办理进口付汇业务的联网核查手续;也减轻了银行负担。此项改革的全面实施旨在进一步促进贸易服务便利化,显示了中国外汇管理仍在继续松绑,但整体监管并未因此放松。外管局称,在外汇形势发生变化以及贸易主体实施不当行为时,外汇局将采取有效的控制措施,加大对企业的现场核查力度,实施严格的分类监管措施,并对违规企业予以处罚。外管局此前就表示,进口核销制度改革是外汇管理部门探索有效监管与贸易便利化相结合的有益尝试。此举在便利大部分企业的同时,加强了对贸易主体异常外汇收支行为的监控,以企业贸易收支总体风险状况与异常行为作为监管重点,集中监管资源,加大对风险企业的核查力度,有效监测异常外汇资金跨境流出入。(LCXS)返回目录
【政策:海关从严执行“名牌税”弄得香港过境旅客鸡飞狗跳】
大陆数个海关近期对入关游客携带的高科技产品及奢侈品开始严格监管征税,如iPhone、iPad及名牌手袋等均列为征税物品,若游客不能解释货物是属于自用,便要被征税。但因为欠缺如何申明物品是自用的清晰指引,使不少入境的香港游客对在哪些情况下会被征税,疑团重重。由于理解不一,再加上广州亚运会期间从严执行,一时间弄得鸡飞狗跳。根据《海关中华人民共和国海关总署公告2007年第72号》,旅客入境时携带五种物品应当申报:一、动、植物及其产品,微生物、生物制品、人体组织、血液制品;二、居民旅客在境外获取的总值超过人民币5000元的自用物品;非居民旅客拟留在中国境内的总值超过2000元的物品;三、酒精饮料超过1500毫升(酒精含量12度以上),或香烟超过400支,或雪茄超过100支,或烟丝超过500克;四、人民币现钞超过20000元,或外币现钞折合超过5000美元;五、分离运输行李,货物、货样、广告品。而iPad虽然价格不到5000元,但被归为电脑,属于规定必须征税的20种商品之一(税率为20%),因此入关时会被征税。可见,中国内地对游客入关时的贵重物品早有征税的条例,但一直未严格执行。但海关事前不广泛通告,并提供指引就生硬征税的做法也欠妥,这也是引起游客不满的主要原因。可见,政策不是死的条文,政策水平更体现在实际的执行中。(BHZB)返回目录
【政策:证监会新规即将出台遏制内幕交易】
据媒体报道,中国证券监督管理委员会即将出台法规,要求券商必须在一、二级市场业务间、资产管理和自营业务间设立信息隔离墙,以防止敏感信息的泄露和不当使用,防范内幕交易和利益冲突。据这份酝酿已久的《证券公司信息隔离制度指引》显示,证监会并没有关闭“直投加保荐”的大门,而是在设立信息隔离墙制度基础上进行规范和引导。《指引》要求,投资银行项目所涉公司列入观察名单的,证券公司与该投资银行项目所涉公司的证券有关的其他业务可以正常开展,但掌握该投资银行项目所涉公司有关敏感信息的员工不得从事或建议他人从事与该投资银行项目所涉公司相关的证券交易或者发布研究报告。当证券公司的投资银行业务部门与其客户进行业务联系,但项目尚未公开时,应当将该投资银行项目所涉公司列入观察名单。观察名单属于高度保密的名单,应仅在因履行职责需要知悉的有限员工范围内知悉。此外,《指引》还要求,证券公司开展融资融券业务的,应当防范融资融券业务与自营、资产管理、投资咨询、经纪等业务之间可能存在的利益冲突,防止所涉及证券相关敏感信息的不当流动和使用。(LCXS)返回目录
【形势要点:部分地方银行“甘冒风险”继续违规发放房贷】
最近保监会刮起监管风暴,依法对违规经营的36个保险机构进行了行政处罚。目前部分银行违规发放购房贷款,也需要银监会的监管风暴。杭州楼市二次调控中的“限贷令”,禁止抵押旧房子来买新房子。日前,有报道称目前杭州市区银行严格地遵守了禁贷令,但又告诉客户:市中心各家银行都是严格执行相关政策的,而在市郊的一些支行在办理抵押贷款用来买房子时还留有商量余地。果然,杭州联合银行留下支行仍冒着被查处的风险在进行办理抵押贷款买房。甚至对客户指点迷津:以股东经营实业的名义贷,并嘱咐应付检查的办法。邮储银行则建议客户以企业名义抵押房屋贷出房款,但以扩大经营的名义贷款。营业执照不一定是本人,朋友的营业执照也行。如没有营业执照,就付一定比例的中介费找中介代理。“相对来说,中介的话办法多,等于说他给你做一个房屋抵押,他会找认识的银行,他们总部都有办法的,他们总部小路子比我们银行变通得多。”厦门规定外地人有一年以上当地纳税证明或社会保险缴纳证明,否则不能办房贷。银行同样有对策:补缴满一年的社保,凭缴费凭证申请房贷,或补签劳动合同。此外,房贷虽然“限外”,但房屋抵押贷却没有,没有一年以上社保证明的购房者,也可将现有的一套房产进行抵押申请贷款。(RHZB)返回目录
【形势要点:机构投资者对新兴市场的“偏见”短期难有改观】
对于新兴市场的看法,投资者可谓见仁见智。安石投资管理公司研究主管杰罗姆•布思27表示,如果在寻找市场泡沫的话,别把目光放到新兴市场,美国和欧洲仍存在巨大的超级泡沫,新兴市场反而是安全的。他认为,新兴市场当然会受到负面影响,但它们仍将是世界上最安全的投资之地。它们不是无关紧要的边缘地区。按购买力平价计算,新兴市场占到全球GDP的一半,以及大部分的工业产值、能源消耗、土地、劳动力和增长。它们过于依赖欧美危机地区的问题,已经因为国内需求的强劲增长而有所缓解,而且正在通过扩大“南南贸易”和投资加以解决。此外,机构投资行业最大的问题,是会造成大规模羊群效应的不当激励机制。正是由于上述两种缺陷的共同作用,对新兴市场的偏见,加上风险和不确定性概念存在不可宽恕的缺陷,才导致了资本配置的转变只能逐步进行。比如,一位养老基金经理最近声称,他赞同GDP加权是明智之举,而他对新兴市场的投资比重严重偏低;他也承认,整个行业都饱受羊群效应之苦,每个人都盯着同行,但他还是必须呆在羊群里,虽然他能走在羊群边缘。其结果是,机构投资者只将自认为合适的资金的一小部分投入新兴市场债务,直到其他同行赶上来,从而导致资本逐步配置的时间跨度长达许多年。(RCY)返回目录
【学界观点:中国式加息对消除通胀压力的作用有限】
央行不久前的加息引起了各方一片热议。对于加息,北京大学国家发展研究院院长、央行货币政策委员会委员周其仁教授认为,当通胀压力增加,或者资产市场价格陡然上升之际,央行加息就成为一招应对之道。然而,国内外的“加息”所指并不相同。美联储的“加息”,无论加贴现利率还是加联储基金利率,调节的都是商业银行与央行的借贷关系。至于商业银行与其客户的关系,联储加息并没有给予直接的管制。由于美联储是货币供给的主渠道,关小主渠道的闸门,货币供应流量从源头收紧,所以影响巨大。加上商业银行的贷款利率跟着上浮,“创造货币”的动力也下来了。但是,中国式加息是央行直接调节金融机构与客户的关系,却没有调节央行与金融机构的关系。央行之所以能够直接干预金融机构的存贷利率,是因为利息管制尚存,也就是“市场化利率”的体制还没有实现。物价总水平过高的根源是货币总供给过大,非到源头下工夫,无从根除。从这个观点看,仅仅调控金融机构与其客户的关系还不够,正本清源,还要调节金融机构与央行的关系,特别是根除当下央行在开放条件下被动超发货币的机制。(RCY)返回目录
【形势要点:放弃参考信用评级,从美国期交所开始?】
信用评级机构在次贷危机中所起的不良作用一直为人所诟病。美国商品期货交易委员会(CFTC)26日全体同意,放弃在规章中参考信用评级。这一提案旨在满足新的多德-弗兰克金融法案的要求,并将征求各方意见,同时还需经过两次投票才能开始实施。根据CFTC的这个提案,其规章中的五个不同章节将需要进行修改,以减少直接参考评级。这意味着,改革信用评级体系的进程已逐渐展开。实际上,美国三大信用评级机构现有的垄断格局的形成,和美国一系列法律政策的制定密切相关。1975年,美国证券交易委员会建立“全国公认统计评级组织”(NRSRO)。标准普尔、穆迪和惠誉三家资信评级机构幸运地成为这个组织的第一批会员。美国证监交会严格控制其他它评级机构加入NRSRO组织,而美国政府以及不少国家的政府,为了保证评级质量,要求重要评级必须由NRSRO认可的评级机构来执行。政府把监督的职责推卸给评级机构,这无疑助长了投资人对评级的依赖,而NRSRO的特殊地位让“三大”形成垄断,减少了信用评级的行业竞争。得到NRSRO许可的评级机构还享受“豁免权”,使得他们的专家意见,无论造成怎样的后果,都可以免受法律起诉。不过,2008年金融海啸的教训表明,当前的信用评级体系必须做出一定的变革,未来信用评级机构可能更需要依靠实际的市场表现来说话了。(ACY)返回目录
【形势要点:房价泡沫退去将有多少裸泳的假房贷浮出水面?】
石家庄一女士申请房贷时发现自己名下已有按揭记录,最终使中行河北平山县支行涉及平山县房管局下属平山县房地产开发总公司开发的温塘绿色庄园小区,约一两百套房产的假按揭浮出水面。该房企销售经理承认,5年前找了一批学生,一人给他们1000块钱,办了一批假按揭贷款,有“一二百套”。按揭材料中,身高、血型、学历资料全不对,身份证明的出所的户籍章和收入证明、身份证照片全是假的。更离奇的是,该楼盘因是违规项目,至今未能办理房产证,该房企已注销,其开发的房子早卖完了,这批假按揭款流向哪里还是个谜。一银行行长透露,假按揭曾是房地产业的潜规则。银行向开发商贷款一般期限不超过5年,利率一般为8%-10%,与按揭贷款利率相差将近一倍。而银行一般认为住房信贷业务是一项优质资产,市场竞争激烈。有时银行信贷人员为了争取到业务而放松了对有关资料的审查,有的甚至明知有假也不深查,双方心照不宣,达成默契。经历过几次香港地产泡沫破灭的李嘉诚总结道:房价上涨时不一定会死人,房价下跌时却一定会死人。在中国房价泡沫破灭的过程中,假按揭的持续暴露将增加银行业的不良资产。(RHZB)返回目录
【形势要点:中投准备扩大在巴西工农业领域的投资力度】
作为拥有3000亿美元资产的中国主权财富基金——中国投资有限责任公司的投资方向,一直是国内甚至是全球投资者关注的目标。10月中旬时,中投总经理高西庆曾表示,中投公司热衷于投资拉丁美洲,显示出了中投对拉丁美洲的兴趣正在日益浓厚。26日,中投公司的代表与巴西的财政部长Guido Mantega进行了会面,对中投可能投资巴西工农业的相关事宜进行了商讨。据了解,Mantega介绍了巴西目前的经济状况和未来几年的经济前景。他还谈到了巴西政府对国际环境和政策的看法。巴西财政部称,中投公司的管理人士对扩大在巴西制造业、农业和可再生能源领域的投资表示出特别的兴趣。根据年报,中投公司披露的2009年投资的8个重点直接投资项目全部为能源领域公司。其中对加拿大泰克资源有限公司、印度尼西亚布密资源公司和美国爱依斯电力公司投资超过10亿美元。在报告期内公司全年新增投资约580亿美元,而自中投2007年成立到2008年底,这一数值仅为210亿。年报还显示,截至去年年底,拉丁美洲在中投公司多元化的股权投资组合中占6.3%,除了占比仅为0.9%的非洲外,拉丁美洲是中投公司投资比重最小的地区。(LCXS)返回目录
【形势要点:国内市场开闸使三季度中国企业IPO数量傲视全球】
在中国经济持续增长的背景下,许多中国企业获得了上市融资的机会。数据显示,三季度全球共有165家企业上市,与第一、二季度的IPO数量基本持平;融资总额463.90亿美元,平均每家企业融资2.81亿美元。中国企业在全球IPO市场首屈一指的地位仍然无可撼动,共有109家企业在境内外市场上市,约为其他国家IPO总数的两倍。在市场的分布上,109家中国上市企业中有25家企业在海外各市场挂牌,融资总额为128.52亿美元;境内资本市场吸引了84家企业上市,融资额为241.09亿美元,上市数量较2009年同比净增56家,融资额增幅为100.70亿美元。行业分布方面,金融、生物技术/医疗健康、连锁及零售、化工原料及加工和建筑/工程五大行业的11家上市企业吸引到118.32亿美元投资,占据总融资额的92.0%,其他四大行业融资额度相对平均。值得注意的是,境内融资额创2008年以来季度新高。此外,报告还显示,VC/PE支持的上市企业与前期基本持平。本季度,有46家具有VC/PE背景的中国企业在境内外市场上市,合计融资61.83亿美元,与第二季度相比数量增加了3家,融资额小幅降低了7.21亿美元。(RCY)返回目录
【形势要点:多重因素推动我国境内美元利率持续高涨】
当前,外贸形势好于预期,企业对外币资金的需求也超乎想象。2010年9月份我国进出口总值2731亿美元,同比增长24.7%,刷新了今年7月份创下的2623亿美元的纪录,再创历史新高。同时,境内美元融资利率也随之快速上升。最近两个月,境内美元拆借利率大幅上涨,特别是3个月期和6个月期美元拆借利率的涨幅均超过100%,目前3个月、6个月和1年期境内美元拆借利率已分别达到4.35%,4.93%和4.95%的水平,高出同期LIBOR 400-500个BP,境内美元资金面逐渐趋紧。而这除了与外贸形势好转,贸易融资需求上升有关而外,还受到其他多种因素的叠加影响。首先,人民币持续的升值预期导致境内外币资金获取难度在加大。企业和居民在收到美元后就迅速结汇,但在需要付汇的时候,却更愿意通过人民币质押方式从商业银行获取美元资金贷款进行融资,从中套取人民币升值的汇差。其次,从境外获取外币资金的门路堵塞。由国家外汇管理局控制的外债监管指标,特别是短期外债指标,对外汇资金的获取构成了刚性压力。最后,我国境内美元资金市场是一个垄断市场,中国银行和工商银行是主要的外币资金提供者。在外贸快速发展的时期,境内垄断因素很容易推高境内美元融资利率。(LCXS)返回目录
【形势要点:平安员工持股平台公司靠“迁址”避税上百亿】
通过一个简单的迁址,此前闹得沸沸扬扬的平安员工股套现高额税费问题似乎找到了一条解决之道。平安员工持股的平台公司之一,林芝新豪时投资发展有限公司日前减持平安股份时就用到了这个避税的高招。在减持前的9月,新豪时公司的公司名称由“深圳市新豪时投资发展有限公司”变更为“林芝新豪时投资发展有限公司”,注册地也由深圳变为西藏林芝地区。根据西藏自治区出台的税收优惠政策,新豪时有望获得免征两年企业所得税。这意味着其两年内套现的平安员工股,只需交纳20%的个人所得税,而不需交纳企业所得税。10月份新豪时减持约1200万股,首次减持套现就有望省下所得税1.4亿。平安另一家员工股持股平台景傲实业亦同时迁址西藏。迁址行为完全是为了避税。根据两家平台持股数以及平安股价粗略计算,注册地变更有望避税上百亿。原来,西藏还是这么个好地方!(RYX)返回目录
【市场:一年期央票收益率如期随信贷利率上调】
在央行上周突然宣布加息后,国债、央票的收益率纷纷上行。26日,一年期央票一级市场利率也打破了为期19周的僵局。央行当天以价格招标方式发行了2010年第92期央行票据,此次央票期限为1年,发行量400亿元,发行规模较上一期减少30亿元。招标结果显示,本期央票发行价格为97.76元,对应发行利率2.0913%,较上一期上调19.84个基点。公开市场操作利率一向为信贷利率的先行指标,但此次明显是跟随信贷利率而动。央行于20日起上调存贷款利率,因此公开市场相应提高了参考收益率的水平。相关银行交易员认为,一年期央票有可能一次调整到位,因为央票发行利率一般不会连续上涨,估计央行会先观察、稳定预期。(RCY)返回目录
【市场:传闻现金充沛的苹果有意收购索尼】
苹果公司执行长乔布斯上周一席希望保留手上现金以便掌握可能的“策略机会”谈话,立即引起市场臆测苹果已相中收购目标。但对于可能的收购对象却是众说纷纭。苹果考虑并购Sony的传闻,主要源自于权威金融杂志巴隆周刊(Barron’s)的一篇报道,揣测苹果可能试图并购日本电子产品巨擘Sony。巴隆周刊的报道说,苹果可能考虑进行一桩大型并购案,并指出奥多比(Adobe)、Sony与迪士尼公司(Disney)可能成为收购目标。Sony发言人田中则说:“我们无法对传言或揣测发表评论。”苹果坐拥510亿美元的庞大现金而且没有负债,而Sony至3月底的上个会计年度净损408亿日元(4.4亿美元),使苹果拥有绝佳的收购优势。分析师预估Sony的市值约为400亿美元,仍在苹果的并购能力范围内。但有些分析师则质疑苹果收购Sony的可行性。东京的一位分析师说:“如果苹果试图完全并购Sony,将会是敌意并购,而这在日本极难成功。我不认为Sony愿意与苹果携手,因为Sony正与Google联手对抗苹果。”随着苹果的现金头寸水涨船高,关于苹果可能收购对象的揣测也肯定会愈来愈多。某位分析师甚至预估,以苹果目前的营收增加速率而言,2012年前的现金头寸将逼近900亿美元。受此影响,Sony股价26日在东京股市一度大涨2.9%至2804日元,收盘涨0.7%收2742日元,成交量1761万股创7月30日来新高。而日经225指数26日收盘跌0.3%。(BCY)返回目录
【形势要点:美财政部援助AIG亏了多少钱是一笔“糊涂账”】
美国当地时间10月26日,美国不良资产救助计划特别督察长办公室发布报告称,财政部在10月初通过变更估值方式,在援助AIG一事上可能隐瞒了400亿美元纳税人资金的亏损。而此前,美国财政部发布报告称,其投资AIG所造成的纳税人资金损失为50亿美元。对此,特别督察长巴罗夫斯基认为,财政部在透明性方面存在重大失误,因为财政部在3月31日对援助AIG的亏损额预估还高达452亿美元。尽管AIG可能在这6个月期间增加盈利,但一个问题是,“这种损失的减少中有多少是因为财政部计算损失的方法发生了变化?”如果财政部在援助AIG上产生巨额亏损,那么纳税人可能质疑政府是否将金融机构损失转嫁给纳税人,从而可能要求重新审视财政部援助计划的合理性。AIG是美国政府在金融危机之后输入援助资金最多的公司之一,援助总额高达1823亿美元。据悉,美国财政部将在11月发布经审计的财务报告,将披露关于援助AIG更多的盈亏信息。(RYX)返回目录

〖调整与修正〗无

〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
    日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    10月27日    2997.05    -44.49(1.46%)↓
深圳成份指数    10月27日    13452.17    -277.79(2.02%)↓
上证B股指数    10月27日    289.51    -1.31(0.45%)↓
深成份B股指数    10月27日    6062.33    +33.72(0.56%)↑
沪深300指数    10月27日    3403.87    -62.21(1.79%)↓
香港恒生指数    10月27日    23164.60    -436.66(1.85%)↓
恒生国企股指数    10月27日    13259.10    -383.35(2.81%)↓
恒生中资企业    10月27日    4197.54    -79.94(1.87%)↓
台湾指数    10月27日    8291.04    -52.19(0.63%)↓
英国金融时报指数    10月26日    5707.30    -44.68(0.78%)↓
德国法兰克福指数    10月26日    6613.80    -25.41(0.38%)↓
日经指数    10月27日    9387.03    +9.65(0.10%)↑
美国道琼斯指数    10月26日    11169.50    +5.41(0.05%)↑
纳斯达克指数    10月26日    2497.29    +6.44(0.26%)↑
标准普尔500指数    10月26日    1185.64    +0.02(0.00%)↑
最新外汇牌价:2010年10月26日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.68460    丹麦克郎    5.40400    瑞典克郎    6.77046    台币    30.7510
日元    81.9335    加拿大元    1.02917    欧元    0.72418    澳元    1.03080
港币    7.75841    新加坡元    1.30328    瑞士法郎    0.98731    英镑    0.63353

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.23054    丹麦克郎    7.45906    瑞典克郎    9.34579    台币    42.4630
日元    113.139    加拿大元    1.42115    美元    1.38087    澳元    1.42339
港币    10.7133    新加坡元    1.79868    瑞士法郎    1.36334    英镑    0.87482
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)10月26日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.25531    0.27109    0.28844    0.45125    0.76525
英镑    0.56875    0.62563    0.73725    1.02750    1.47538
日元    0.12625    0.15375    0.19625    0.39875    0.63938
瑞士法郎    0.13167    0.15083    0.16833    0.23917    0.51667
欧元    0.79313    0.84938    0.97500    1.21375    1.49594
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)10月27日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.11750    0.21179    0.27143    0.36071
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2010年10月27日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    1.5233    0.50↓
1周(1W)    2.0333    8.33↑
2周(2W)    2.0558    4.45↑
1个月(1M)    2.6429    2.44↑
3个月(3M)    2.8165    0.50↑
6个月(6M)    2.8362    1.13↑
9个月(9M)    2.8617    1.21↑
1年(1Y)    2.9066    1.27↑
NYMEX原油期货价格每桶82.55美元(10月26日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶83.66美元 (10月26日收盘价)
COMEX 金=1338.60美元(10月26日收盘价)
1人民币=4.60027新台币  100人民币=10.8400欧元 100人民币=14.9598美元
[外币100] 美元669.12 英镑1060.49 日元8.2111 港币86.23 澳元650.72 欧元927.27
(中国银行2010.10.27)
 
声   明
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