安邦-每日金融-第3126期

分析专栏:中国银行业要为应对中长期风险做好准备

打造大国金融成为“十二五”的战略目标    2
私募债“破土”将推动中国直接融资与利率市场化    3
对银行与房地产业明年的表现不宜期望太高    3
有实力的地方新建开发区都要争取“搭配”商业银行    3
对地方融资平台的清查基本上无法按时完成    4
国内货币政策不会作为应对资产价格上涨的工具    4
银行业不良资产几无进一步下降的空间    4
“中国版CDS”开始试点加强信用风险管理    5
美联储分行官员认为人民币已经显著高估47%    5
国有银行为何要为违规犯罪员工“护短”?    5
跨境投资人民币结算助推新疆投资热潮    6
农产品期货价格的走高有基本面的支撑    6
大型企业纷纷利用金融工具对冲人民币汇率风险    6
友邦保险上市首日遭追捧    6
香港首次启动货币互换协议以满足市场需求    7
日本经济仍在与通缩苦苦搏斗    7
2009年末美国持有的外国证券增长39%    7
美国二次量化宽松是一场“厚面皮”的庞氏骗局?    8
 
〖分析专栏〗
【中国银行业要为应对中长期风险做好准备】
中国银监会10月28日发布了纪委书记王华庆题为《金融创新的可持续发展之路》的演讲。演讲阐述了银监会对商业银行金融创新监管的四条原则:第一,简单、实用、透明原则;第二,风险可控原则;第三,制度先行原则;第四,突出主业原则。在谈到“突出主业”这条原则时,王华庆称,银监会在商业银行投资入股保险公司试点中,明确试点银行应提出达到或高于自身现有资本回报率和资产回报率的商业目标和商业计划;在一定时间内经过努力达不到预期商业目标和公司治理结构要求的,要主动退出相应市场,该时间期限原则上为3-5年,对寿险公司可适当延长至7年。
同样是在28日,工行行长杨凯生表示,该行将出价约人民币12亿元收购金盛人寿保险有限公司60%的股权。杨凯生称,工行将在获得监管机构批准后立刻完成上述投资计划,此项投资有望从明年开始产生回报。交易完成后,工行将收获一张保险牌照。至此,只差一张信托牌照,工行就可成为继中国平安之后的又一全牌照金融集团。在其他三家获准投资保险公司股权的试点银行中,交行于今年1月入股了中保康联人寿(后改名为“交银康联人寿”),随后建行入股了太平洋安泰人寿,北京银行也入股了首创安泰人寿(后改名为“中荷人寿”),反映出商业银行对进军保险业兴趣浓厚。
多家商业银行雄心勃勃地参与到保险业,是银行混业经营趋势的一个体现。凭借自身既有的规模、渠道和客户群体等优势,银行在保险及其他金融领域必可有一番作为。实际上,我国银行业这两年虽然正处于利润高速增长时期,但在中长期却面临着诸多挑战。一方面,银行近两年资产规模的急速扩张所带来的坏账风险在未来可能逐步显现,国内外的机构现在都紧盯着这一问题。另一方面,当前银行利润的主要来源——息差收入,会随着利率市场化和直接融资比例的提高而逐渐缩减。如果经营收入的减少与坏账损失的上升汇集在一起的话,那银行体系的安全稳定将遭受重大考验。
因此,我国银行业在中长期需要寻找新的利润增长点,逐步分散和化解累积的风险。银监会对此自然是心知肚明。从这个角度来看,银监会官员所强调的“突出主业”原则,更像是为银行画出了一条发展混业经营的风险控制底线,在此基础上鼓励银行去尝试和扩张。实际上,银监会官员指出,衍生产品和结构化产品的创新发展是我国银行拓展业务领域、增加中间业务收入的重要途径。在我们看来,无论是推进混业经营还是强化中间业务,都是现阶段银行业“强身健体”、未雨绸缪的一部分。考虑到近两年国内银行近乎疯狂的匆忙扩张信贷,这该为未来埋下了多少潜在的坏账风险?如果现在不增加强身健体的能力,未来银行涌现出来的风险可能无法应付。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
虽然我国的商业银行现阶段仍处于风光无限的高增长时期,但对未来可能面临的风险和困境还是要早作打算。对银行而言,发展混业经营和增加非利息收入,是应对制度环境、市场环境变化和今后潜在坏账暴露的良策。(ACY)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:打造大国金融成为“十二五”的战略目标】
“十二五”规划中,金融业会向何处走?据接近决策层的人士透露,中国期望“要打造大国金融,要有大国金融战略,要把金融这个领域做大做强”。据香港《经济日报》日前引述,中共中央政策研究室经济局局长李连仲30日在“全国省级金融办主任圆桌会议”上的讲话称,披露了中央高层关于“十二五”规划金融业发展的战略意图,并提出各地金融办如何在金融大发展中做出成绩,将是未来5年省级金融办要面临的一个重大考验。由于是内部会议,出席者都是省级金融办的负责人,故李连仲谈得很开。以新近央行加息为例,李连仲认为,如果中国要继续保持高增长,低通胀,央行就要加息。内地加息后对三个方面有影响:一是对房价有影响;第二,对利率作了调整,是要改变目前负利率的一个讯号;第三,告诉美国,人民币有两个方向,一个是升值,一个是贬值,不受别人操控。李连仲直言,通货膨胀这个结局不可避免。他解释说,国际金融危机之后,各国都是发钞票,资源和货币不对称,纸币超过实际的需要。所以通货膨胀是全世界性的,不光是中国的问题。但中国的通胀也有特殊性,目前遇到比较棘手的问题是能源涨价、农产品涨价等方面,这是结构性通货膨胀。资源价格改革,体现资源的稀缺程度、体现供求关系、体现环保成本,所以价格要提高,再加上劳动力成本要提高,成本推动通胀上升。李连仲向出席的省级金融办负责人重申,当前国际竞争非常激烈,这是对中国的考验,但中国一定要成为赢家。(BLH)返回目录
【政策:私募债“破土”将推动中国直接融资与利率市场化】
发改委目前已经正式启动了《企业债的私募发行指引》的调研与起草工作。有接近发改委人士透露,目前发改委对私募发行企业债的热情很高,发改委制定的企业债私募指引在框架上借鉴了对非金融企业私募工具业务指引的体例:企业在私募发行企业债之前需要与定向投资人签署“私募发行协议”,之后还需要开设专门的托管账户。而企业的信息披露只对私募定向投资人,不对公众,相关披露安排在“私募发行协议”中约定。不过,和私募发行的短融、中票不同的是,私募发行的企业债很可能依然延续了企业债的审批制度,企业需要向发改委申报发债的申请,由发改委来最后审核。根据现行《证券法》规定,企业公开发行债券累计余额不得超过企业净资产的40%。分析人士指出,发改委草拟的私募指引一旦成行,将会成功帮助企业突破发债上限,这将给目前诸多发债额度已经迫近红线的大型央企和地方国企提供新的大规模融资出口。中国提高直接融资比例与利率市场化一定是一个稳妥、渐进的过程,私募债的“破土”就是这个过程中的一个步骤。(RHZB)返回目录
【形势要点:对银行与房地产业明年的表现不宜期望太高】
在中国经济体系中,银行和房地产可以说是极其重要的两个行业。10月29日,银监会发布的数据表明,得益于中国宏观经济的高速增长,中国银行业在全球性金融风暴后并未显露疲态。从各银行年报、季报及银监会定期发布数据看,商业银行资本充足率、拨备覆盖率大幅提高。近日,银监会主席刘明康在2010年第四次经济金融形势通报会议上也着重指出,今年前三个季度,银行业运行情况总体平稳,信贷投放节奏较好,信贷结构不断优化。除此之外,另一个关键的行业则是房地产,虽然今年以来随着中央调控和战略新兴产业的确立,房地产所谓支柱产业的光环明显被削弱,多位权威专家都认为,“十二五”期间,房地产业仍然将是国民经济的支柱产业。不过,安邦特约经济学家钟伟指出,从明年开始,银行业和地产业都将面临压力。银行面临的是信贷增速放缓和资本金补充的巨大压力,在经济增长转型和通涨的背景下,信贷年均增速13%-15%已经足够,另外新巴塞尔协议也会使得中国银行业面临大规模的资本金补充计划,他指出,资本金补充压力少则5000亿-8000亿,多则可能超过万亿,因此银行业在未来5年利润不可能大幅增长,能维持在20%-50%已经很不错。房地产行业是类似的,面临政策不确定性的巨大压力,对开发商和消费者而言资金成本都在迅速上升,可获得性在下降。考虑到银行业和房地产业占沪深指数的几乎一半,因此2011年即便股市相对强劲。业内也不宜对指数有太大、太高的期望。(RLH)返回目录
【形势要点:有实力的地方新建开发区都要争取“搭配”商业银行】
继上海浦东、天津滨海之后成为中国第三个副省级新区,重庆两江新区的一系列金融配套措施也陆续浮上水面。近日,重庆两江新区管委会副主任王毅在一次论坛上透露,重庆将筹建两江银行,该行是一家全国性股份制商业银行。早在今年5月,当地相关部门就两江新区的组建思路征求过银行高管的意见。重庆银行信贷部总经理曾庆文就认为,两江银行应该是一家以中小企业为主要服务对象的银行,并且应该在产品、营销、贷款模式、绩效考核等方面做出创新。而设立银行与开发区配套几乎已成为惯例。无论深发展、浦东发展银行,或者是后来的渤海银行,都是特定开发区的配套产物。两江银行的组建有两个路径,一是新建,这是对重庆最有利的方案。不过,当地某银行高管认为,拿到新牌照的难度很大。其次则是在重庆银行、重庆农商行、三峡银行三家本地银行中选一家改建。这种模式则相对简单。业界猜测,两江银行10年内存款达到10000亿元,贷款到6000亿元。并争取6-8年的努力,成为一家上市银行。实际上,金融牌照是各地做大做强金融格局一直争取的最稀缺资源,其价值也随着市场而水涨船高。上半年的时候,牌照资源丰富的上海就曾设想通过转让牌照来吸引金融机构入驻上海。此次重庆的动作表明,新建开发区也是一种获得牌照的大好机会。(RLH)返回目录
【形势要点:对地方融资平台的清查基本上无法按时完成】
地方融资平台的清查势必要延期了。一些地方在10月31日这个最后期限日,肯定无法上报清查核实材料。很多省市都是在10月上旬下发各省清理核实通知,山东省政府10月9日发布通知,同时要求10月15日前将清理核实分析报告报送省财政厅,再由省财政厅上报财政部。融资平台公司数量多、规模大的四川省也是在10月11日发布通知,要求在10月20日前上报省财政厅。在如此短时间内完成自查、上报、核实、修改,对地方财政部门是极大的挑战。8月19日,财政部等四部委发布了地方政府融资平台清理的实施细则,要求各地财政部门在10月31日前上报地方融资平台公司债务清理核实情况。内蒙古阿拉善盟财政局一位负责人表示,乐观估计半个月后,即11月中旬才能完成清查。辽宁省辽阳市政府官员表示,“这次的清查核实需要真实、完整准确,但布置工作是在‘十一’前,我们保质量就顾不了时间。”按照国务院地方政府融资平台清理的实施细则要求,地方在10月31日前上报清理核实情况,11月份为规范管理阶段,按照区别对待、分类管理的原则,对融资平台公司债务进行妥善处理,并提出规范管理的意见。12月为总结完善阶段,建立完善进一步加强政府融资平台公司管理的相关制度和办法,12月31日前全部工作结束。第一阶段的清查工作已延迟,此后的规范和总结完善阶段是否能按时完成不得而知。财政部预算司官员表示,目前清查汇总情况如何还不清楚,地方应按要求进度执行。(RLH)返回目录
【形势要点:国内货币政策不会作为应对资产价格上涨的工具】
10月29日,在第六届“金砖四国”经济发展与政策高层研讨会上,有学者表示,当前中国面临的最大风险就是资产泡沫问题,中国的货币政策制订需要把资产泡沫作为一个主要因素纳入考虑。而在此前,央行行长周小川也曾表示,国内的资产价格泡沫风险正在显著上升。同时,美国哥伦比亚大学全球研究中心亚洲区主任肖耿还表示,资产价格涨利率就要涨。这样才能保护储蓄者,更重要的是提高投资效率、打击投机。从这方面看,中国央行加息太慢,给整个社会的信号是非常错误的。针对这些问题,中国人民银行研究局局长张建华表示,中国目前的CPI统计当中不含资产价格,但并不是一点都不考虑,也不表示中央银行不应该关注资产价格。通过资产价格的变化,可以发现很多对于制定政策有用的信息,可以看到什么在驱动资产价格的变化,和货币政策的目标有没有直接或间接的关系。因此,中央银行高度关注资产价格,有相应的手段应对资产价格的变化。张建华认为,中央银行的货币工具往往是总量性、全局性的,不可能只针对某一类市场,比如房地产市场、股票市场。中央银行的货币目标,第一是稳定价格;第二要确保经济增长。所以如果把利率跟资产价格波动联系起来的话,比如房价从去年到今年平均涨了40%左右,涨多少利息才能跟得上资产价格的上涨?所以这就产生悖论,不是说不应该加息,而是不应该把它当成一个针对资产价格上涨的工具。(LCXS)返回目录
【形势要点:银行业不良资产几无进一步下降的空间】
银监会29日发布的数据显示,截至9月末,我国境内商业银行不良贷款余额4354.2亿元,比年初减少619.1亿元,比6月末减少195亿元;不良贷款率1.20%,比年初下降0.38个百分点,比6月末降低0.1个百分点。其中,国有银行不良贷款余额3087.3亿元,比年初减少540亿元;不良贷款率1.35%,比年初下降0.45个百分点。股份制银行不良贷款余额586.7亿元,比年初减少50.5亿元;不良贷款率0.76%,比年初下降0.19个百分点。城商行不良贷款余额339.1亿元,比年初减少37.8亿元;不良贷款率1%,比年初下降0.3个百分点。但五个因素决定了不良资产几无进一步下降的空间:一是落后产能淘汰,将导致相关行业不良资产的增加;二是房地产调控将导致明年房企资金紧张,相关不良资产将增加;三是2万多亿高危地方融资平台贷款的风险尚未暴露;四是2009年大量增发的贷款中,有相当一部分的安全性存在疑问;五是根据目前的政策,银行的不良资产如不是厂破人亡或经司法执行程序认定无法追偿,才能被核销,因此不良资产剩余部分核销的难度非常大。(RHZB)返回目录
【形势要点:“中国版CDS”开始试点加强信用风险管理】
10月29日,银行间市场交易商协会正式发布经央行备案的《信用风险缓释工具试点业务指引》和《金融衍生产品交易主协议(凭证特别版)》,此举标志着“中国版CDS”(信用违约互换)——CRM(信用风险缓释工具)的正式推出。《指引》称,CRM是指信用风险缓释合约、信用风险缓释凭证及其他用于管理信用风险的简单基础性信用衍生产品。《指引》分别对信用风险缓释工具试点业务的总体原则、参与者、产品框架和市场运行框架、信用风险缓释凭证创设机制、信息披露及报备、风险控制与管理等内容进行了明确和规范。据悉,本轮金融危机后,CDS一致成为大家口诛笔伐的对象,部委之间曾一度对CRM推出的时机有不同看法。有接近交易商协会的人士表示:“CRM的推出表明,各部门最终达成共识,要先解决我国信用衍生产品有无的问题,先推出最基本的产品。”交易商协会还表示,CRM试点将坚持“从简到繁、由易到难”的思路,把握服务实需、简单透明、控制杠杆三个重要原则。一家保险资产管理公司固定收益部总经理表示,CRM相当于把信用风险从债券上剥离出来进行交易,是一种有效的信用风险管理工具,对于完善市场风险分担机制,乃至维护宏观经济金融稳定都具有重要意义。(LCXS)返回目录
【形势要点:美联储分行官员认为人民币已经显著高估47%】
美国联邦储备银行圣路易斯分行研究部高级研究员、助理副行长文一28日在清华大学一学术讲座中表示,如果考虑到潜在的人民币海外投资的巨大需求,人民币币值不仅未低估,反而已经显著高估起码47%。一般来看,由于贸易不平衡导致中国经常账户顺差过大是市场普遍认为人民币币值存在一定低估的重要原因。然而文一称,决定汇率的基础因素不仅仅包括可交易货物的需求,还包括市场对国际资本的投资需求。在中国已经具有庞大居民储蓄和欠发达国家的资本总体上是倾向于流向发达国家的这两个条件下,市场其实潜藏着巨大的人民币海外投资的需求。但由于中国资本管制,市场无法衡量由投资需求带来的人民币大量流出带给人民币的巨大贬值压力。实际上,如果考虑到人民币的海外投资需求,根据可能出现的不同情况测算,当前人民币兑美元币值都不是低估的,反而存在显著高估。“中国过多的外汇储备并非是人民币币值低估的汇率问题,而是一个在新兴经济体中普遍呈现的收入快速增长的国家中,其金融市场的低效率问题。”文一说,“鉴于中国低效率的金融市场和中国家庭预防性的高储蓄,当前的人民币汇率已经显著高估,而不是低估。”(LCXS)返回目录
【形势要点:国有银行为何要为违规犯罪员工“护短”?】
据《京华时报》报道:工行北京市昌平支行原副行长李子军,因违规放贷近4000万元,造成2300余万元损失,被北京市一中院以违法发放贷款罪判处有期徒刑7年,并处罚金12万元。据公诉机关指控,2003年,李违规发放个人汽车消费贷款13笔,共计1855.5万元,造成损失1363.8万余元;违规发放贷款10笔,共计2000万元,造成损失1006.8万余元。法院最终认定李的行为已经构成违法发放贷款罪。这一坏账损失对年利润超过1000亿元的工行来说,并不构成重大的影响,但耐人寻味的是:在本案的审理过程中,银行方面证明李子军在工作期间成绩显著,请求法庭对其予以从轻处罚。李所在的支行,在此案案发前就曾因为对贷款发放审查不严,被责令正副行长一齐下岗追讨贷款。作为高杠杆经营的银行,需要近40倍的贷款产生的利润才能弥补一笔坏账的损失。除了制度的约束,如银行在经营中,普遍建立一种郸钢成本一票否决制一样的不良资产零容忍度的经营文化,就能明显降低不良资产的风险。反之,如普遍存在为给银行带来巨额不良资产的人开脱的文化,就会使得7年徒刑、12万元罚金换取2300多万坏账的案例被不断复制。工行为何要对犯罪员工护短?实在是难以理解。(RHZB)返回目录
【形势要点:跨境投资人民币结算助推新疆投资热潮】
据媒体报道,中国新疆的跨境贸易与投资人民币结算试点已启动,新疆也成为中国首个开通跨境投资人民币结算的地区。报道引述中国人民银行副行长胡晓炼的讲话称,自2009年中国跨境贸易人民币结算试点工作开展以来,试点地区已扩展至20个省(区、市),今后新疆也将开通这一业务,但除了跨境贸易之外,能够直接进行跨境投资人民币结算,新疆则是境内第一个。胡晓炼表示,这有利于密切中国与中西亚周边国家的贸易往来,帮助企业规避货币风险。新疆与俄罗斯、哈萨克斯坦等8个国家接壤,是中国通向中西亚的重要陆路通道,全区共有国家一类口岸17个、二类口岸11个,是中国拥有口岸最多的省份。新疆一家公司的财务总监表示,金融危机爆发以来,美元和欧元汇率经历了剧烈波动,企业承担了很大汇率风险,开通跨境贸易与投资人民币结算后,企业可使用人民币进行计价和结算,不仅能够扫清币种结算障碍,还能有效规避风险。他认为,新疆开通跨境贸易与投资人民币结算后,将极大鼓励企业在周边国家投资的信心,从而强化新疆向西开放桥头堡的地位。(LCXS)返回目录
【市场:农产品期货价格的走高有基本面的支撑】
最近数月,国际农产品期货价格持续走强。对此,摩根士丹利大宗商品研究部主管侯赛因•阿里迪纳指出,在投机性多头头寸接近创纪录高点之际,库存严重吃紧,某些情况下甚至迫近历史低点。在美国,玉米歉收已促使农业部下调了对玉米收成的预估值,从每英亩164.7蒲式耳的创纪录水平下调至每英亩155.8蒲式耳,而且可能进一步向下修正。即使能够实现目前估计的收成,美国的玉米库存也将下滑至年需求量的6.7%这一难以维系的水平,而全球近60%的玉米出口来自美国。考虑到美国国内对牲畜和乙醇的需求日趋增长,加上在新兴市场收入强劲增长的支撑下,玉米出口需求也在不断增加,美国农民明年至少要扩种250万英亩玉米,才能让供需状况稳定在今天已然吃紧的水平上。在短期内,玉米价格至少要(从当前的每蒲式耳5.60美元)上涨到每蒲式耳6美元,甚至可能是7美元,才能抑制需求并激励农民去种植玉米,而不是大豆、棉花和小麦。不过,这很可能会挤占大豆的种植面积,因为总种植面积已然逼近历史高点。这最终将推高大豆价格,因为随着产量下滑,大豆的供需也将吃紧。(RCY)返回目录
【市场:大型企业纷纷利用金融工具对冲人民币汇率风险】
人民币重新走上升值通道给外贸企业的生产经营带来了不小的影响。相比还没有使用金融工具的小规模外贸企业,以及以融资为主的工贸企业,大型的外贸企业、进出口比重较大的上市公司、跨国企业等,使用金融工具以及进行人民币套利则已相当活跃。建行上海分行提供的数据显示,该分行自6月19日以来,续做远期交易的客户数较之前上升超过20%,显示愈来愈多的企业加入到通过适合的金融工具规避金融市场价格波动风险的大军中来。而查看上市公司的三季报,不难发现,今年以来多家公司的外汇衍生品交易规模都大增。江苏国泰的三季报显示,截至2010年9月30日,该公司交易性金融资产较2009年末增长5898.26%,主要为母公司未到期交割的远期结汇美元合约增加及汇率变动影响。东凌粮油前三季度,货币资金比期初增加180.19%,则主要是由于报告期内公司从事DF/NDF等外汇业务导致定期存款增加。而进口业务和出口业务的比重不同,套利的方法也不同。上海一家大型外贸企业主要以进口业务为主,该公司的财务经理称,该公司的做法是人民币质押存款与美元贷款以及远期结售汇混合使用,每年有几百万的套利收入。如果是出口企业,当前最为流行则是一种DF/NDF的无风险套利交易。国内的一些上市公司如东华能源等,今年就有该类交易。(RCY)返回目录
【市场:友邦保险上市首日遭追捧】
香港股市新“集资王”友邦保险10月29日挂牌上市,以高达493.9亿元的成交额,成为香港历来首日挂牌成交额最多的新股。在指数基金及分货不足的长仓基金(不卖空,只投资看好股票的基金)“追货”下,令这家“巨无霸”股价较招股价19.68元高出17%,以接近全日高位23.05元收市,市值升至近2780亿元,成为香港市值第11大的上市公司。这一升幅超出部分投行人士的预期,此前有一些内地研究机构预期首日涨幅可能为5%左右。友邦保险首日即被纳入富时香港、环球指数,摩根士丹利资本国际(MSCI)此前也宣布,将友邦纳入MSCI香港指数,于11月12日(周五)生效。有外资分析员估计,以其庞大的市值及自由流通量计算,友邦于该指数的市值比重将进占首三位,约为7.65%,估计指数基金的被动买盘已达25亿美元。市场人士预计这一“追货潮”还未完结,后市还有上涨空间。(BYX)返回目录
【形势要点:香港首次启动货币互换协议以满足市场需求】
据香港媒体消息,10月29日,香港企业使用人民币贸易结算而需兑换人民币,今年原来定下了80亿元(人民币,下同)的兑换额度,由于人民币贸易结算发展迅速,额度已经用罄,银行29日起需要用自身人民币头寸,或在同业市场提取人民币,兑换给企业作人民币贸易结算使用,直至年底。为了确保香港有足够人民币流动性,金管局同时首次启动与人行的货币互换协议安排。由于兑换额度是每年订定,下年将会有新一个额度,金管局副总裁彭醒棠指出,未来金管局与人行讨论扩大限额安排,积极争取合适额度。这次额度只涉及贸易结算,个人人民币每人每日兑换2万元的上限不受影响。彭醒棠表示,有关额度于9月底消耗约40亿元,随着市场对人民币升值预期增加,10月份人民币贸易结算使用量增长迅速,令全年80亿元额度提早用尽。不过,对于首次启动的货币互换协议,首日并无银行利用有关措施,但香港离岸人民币汇率与在岸人民币汇率的溢价差距,由28日的0.8%,29日一度扩大至1.6%,反映离岸人民币汇价升幅较在岸人民币汇价升幅为高。市场预期,离岸人民币短期的供应仍会持续紧张。(BLH)返回目录
【形势要点:日本经济仍在与通缩苦苦搏斗】
日本经济多年来饱受通缩的困扰,这一状况至今仍难有改观。日本总务省10月19日公布的数据显示,日本9月份核心消费者价格指数(CPI)较上年同期下降1.1%,这是日本核心CPI连续第19个月下降,降幅高于接受道琼斯通讯社和日本经济新闻调查的经济学家下降1.0%的预期中值。此前,日本8月份核心CPI下降了1.0%。不过,数据还显示,作为日本全国物价变动趋势领先指标的东京地区核心CPI在10月份下降0.5%,降幅低于经济学家下降0.8%的预期。东京地区核心CPI在9月份下降1.0%。这意味着,日本近期出台的各项经济刺激计划在短期内可能略微起到了一些效果,在一定程度上抑制了通缩进一步加剧,但效果能持续多久仍有待观察。由花旗集团的研究认为,日本当前面临的通货紧缩难题已经不是通过降息所能解决的,即使实行负利率政策也无济于事。为了使经济彻底摆脱通货紧缩,日本央行需要向公众撒钱至少100万亿日元。(RCY)返回目录
【形势要点:2009年末美国持有的外国证券增长39%】
美国财政部10月29日发布的其与纽约储备银行、联邦储备委员会联合完成的报告显示,截至2009年底,美国持有的外国证券达5.98万亿美元,较2008年的4.29万亿美元增长39%。其中,美国持有的英国证券数量居首,占到了9580亿美元。持加拿大证券和日本证券金额分列二、三位。同时,美国还持有逾1020亿美元的中国证券,居第15位。值得注意的是,国内不少媒体误报为美国政府持有中国股票1020亿美元。对外经贸大学国际经济研究所蓝庆新分析认为,美国持有的中国证券比较低的主要原因是中国的资本市场还未像美国那样开放,外资在华购买证券会受到一定的限制。在美国持有的海外证券中,股票占4万亿美元,长期债券占1.6万亿美元,短期债券占4000亿美元。而在持有的中国证券中,只有约10亿美元为长期债券,其余1020亿美元全部为股票。与之相比,中国现在仍为美国最大的“债主”,截至今年8月末,中国持有美国国债的数量达到8684亿美元,较7月末增加了217亿美元。(RHZB)返回目录
【形势要点:美国二次量化宽松是一场“厚面皮”的庞氏骗局?】
据香港《文汇报》报道,人称“债王”的全球最大债券基金太平洋投资管理公司(PIMCO)创办人格罗斯,日前发表11月投资展望,狠批美联储筹备推出的第二轮量化宽松政策(简称QE2),是一场“厚面皮”的庞氏骗局,预示长达30年的债市牛市将会终结,债券和股票基金经理都要适应新的投资环境。格罗斯说,美联储签发数万亿美元的“支票”买债,将会引发通胀,推高债价,制造高回报的假象,最终债价无力再上,走进“死胡同”。PIMCO及部分联邦储备银行理事都认为,美国目前已身陷流动性陷阱,就算高达上万亿美元的QE2,也可能无法刺激信贷市场,因为消费需求根本不存在。格罗斯说,美联储主席伯南克不能强迫中国重估人民币、无力改变教育制度、无法增税或减税、无法下令启动基础建设支出,QE2是唯一工具,但美国可能无法摆脱流动性陷阱,就像光线无法逃出黑洞。投资者必须适应“新常态”,回报率低于历史水平、监管收紧、低消费、低增长以及美国经济在全球角色萎缩。不仅格罗斯,基金公司GMO的首席投资官Jeremy Grantham也表示,量化宽松政策导致了经济体中更多的债务,并推高了资产价格,但并未带来较高的国内生产总值(GDP)增长率。而低利率鼓励了市场投机,产生了高价格和低回报的投资,持续高企的价格误导了消费者和财政预算。从而使美国经济上演好莱坞式的“恐怖大片”。(BLH)返回目录

〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
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最新股市行情
    日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    10月29日    2978.84    -13.74(0.46%)↓
深圳成份指数    10月29日    13367.24    -77.79(0.58%)↓
上证B股指数    10月29日    290.99    +1.02(0.35%)↑
深成份B股指数    10月29日    6184.34    +60.60(0.99%)↑
沪深300指数    10月29日    3379.98    -17.71(0.52%)↓
香港恒生指数    10月29日    23096.30    -114.54(0.49%)↓
恒生国企股指数    10月29日    13168.70    -158.22(1.19%)↓
恒生中资企业    10月29日    4205.07    +6.21(0.15%)↑
台湾指数    10月29日    8287.09    -66.96(0.80%)↓
英国金融时报指数    10月29日    5675.16    -2.73(0.05%)↓
德国法兰克福指数    10月29日    6601.37    +6.09(0.09%)↑
日经指数    10月29日    9202.45    -163.58(1.75%)↓
美国道琼斯指数    10月29日    11118.50    +4.54(0.04%)↑
纳斯达克指数    10月29日    2507.41    +0.04(0.00%)↑
标准普尔500指数    10月29日    1183.26    -0.52(0.04%)↓
最新外汇牌价:2010年10月29日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.67170    丹麦克郎    5.34740    瑞典克郎    6.66850    台币    30.6020
日元    80.3950    加拿大元    1.01840    欧元    0.71685    澳元    1.01662
港币    7.75120    新加坡元    1.29390    瑞士法郎    0.98410    英镑    0.62352

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.30702    丹麦克郎    7.44198    瑞典克郎    9.28059    台币    42.6898
日元    112.151    加拿大元    1.42067    美元    1.39500    澳元    1.41819
港币    10.8129    新加坡元    1.80072    瑞士法郎    1.37282    英镑    0.86981
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)10月29日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.25375    0.26766    0.28594    0.44844    0.76219
英镑    0.56875    0.62688    0.74100    1.03000    1.48038
日元    0.12625    0.15438    0.19688    0.39750    0.63813
瑞士法郎    0.13167    0.15167    0.16833    0.24000    0.51667
欧元    0.80688    0.86063    0.98688    1.22438    1.50688
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)10月29日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.13000    0.21179    0.27179    0.36000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2010年10月29日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    1.5842    6.04↑
1周(1W)    2.0211    0.45↓
2周(2W)    2.0443    0.20↓
1个月(1M)    2.6564    0.93↑
3个月(3M)    2.8302    0.37↑
6个月(6M)    2.8562    1.12↑
9个月(9M)    2.8820    1.04↑
1年(1Y)    2.9212    0.70↑
NYMEX原油期货价格每桶81.45美元(10月29日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶83.15美元 (10月29日收盘价)
COMEX 金=1359.80美元(10月29日收盘价)
1人民币=4.58684新台币  100人民币=10.7701欧元 100人民币=14.9887美元
[外币100] 美元669.08 英镑1067.02 日元8.2648 港币86.26 澳元651.88 欧元931.16
(中国银行2010.10.29)

 
声   明
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