每日市场评析-2010-11-10

今日上证指数收阴,幅度0.63%,成交2489亿元,量能较前日持平。板块方面,食品饮料、商业贸易涨幅居前,金融、地产跌幅居前。

政策取向方面:偏空

1、 【央行称不会放任通胀出现】

11月9日,中国人民银行副行长马德伦在出席国际金融论坛2010年北京全球年会时表示,央行不会放任通胀的出现。
  美国定量宽松的货币政策引发了全球对通货膨胀、资产泡沫的担忧。对此,马德伦今日表示:“美国制定经济政策要顾及自己,也要顾及他国,要在维护经济稳定的前提下制定货币政策。”此外,他尤其强调了中国人民银行一直在积极的推进经济结构调整,不会放任通货膨胀的出现。
  马德伦还介绍说,改革开放以来,我国一直就致力于经济结构调整,在应对金融危机的过程中,央行加大了对农业、中小企业、节能新兴企业的支持,严格控制对高耗能企业的贷款,积极稳妥地推动金融创新。
点评:这两天热闹非凡哈。

外交部副部长要求美国对量化宽松给个说法,财政部副部长说“希望美方的包括汇率在内的宏观经济政策能促进世界经济的发展,而不是相反”,商务部副部长也适
时说量化宽松给全世界带来了“副作用”。如果说仅仅到此为止,那也就罢了。全球金融领域的摩擦正在以难以估计的加速度发展。中国再次成为风口浪尖的中心,
进出口银行行长李若谷说:中国国企赴美购买企业,几乎全部被否。而美国企业来华收购资产,就顺顺利利。很显然,经过前段时间的密集出访(大家还记得么?一
个月内,中国党政军各级领导人频繁出访,目的地遍布全球。)看来串联工作已经告一段落,接下来,就是希望把原来的G20茶话会开成围攻会。嘿嘿,俄罗斯当
仁不让地跳出来支持,别忘了,2008年俄国人可是第一个跳出来质疑美元体系要求改革美元金融霸权的。德国总理也适时出来说:不应该攻击中国的汇率政策,
瞧,欧洲人把盾牌都给咱们准备好了。就差喊一句口号:中国人,你们就大胆进攻吧!俺们给你看好后方。至于最近中法首脑会晤发表的联合声明,更是明确提出
“支持全球货币与金融体系改革,监管体系也需“大改””。可怜的美元,可怜的美国金融霸权,这几年就在不断被折腾中度过。
2008年,俄罗斯是主攻手,忽悠大家联手抛售美国国债;2009年,欧盟是主攻手,借G20忽悠改革金融体系;现在,轮到中国动手,咱们别的不在行,建立统一战线那是老祖宗传下来的法宝。

风雨欲来之势已经不可阻挡,这次G20能开成啥样子俺不知道。对于美国人来说,绝对不好受这是可以肯定的。

2、 【大公国际:下调美国信用等级至A+负面】

据媒体报道,中国私营信用评级机构——大公国际资信评估有限公司9日发布美国跟踪评级报告,将其本、外币国家信用等级由AA调降至A+,展望均为负面。大公国际认为,美国推出新一轮量化宽松货币政策,表明其实际偿债能力恶化和政府偿债意愿急剧下降。

大公国际称,此次下调美国信用等级的依据为:美国政府没有从战略全局上反思国家经济发展和管理模式问题,很难从根本上改变经济发展的被动局面;由美国经济
发展模式所决定,信用危机远没有结束,美国经济将步入一个长期衰退期;经济持续低迷导致金融体系风险上升,美元贬值趋势将使金融体系吸引美元资本回流的价
值转移能力受到削弱;新一轮的流动性注入无助于从根本上遏制联邦政府财政赤字和债务负担在长期内的扩大和增长趋势;美国政府采取美元贬值的实质是其实际债
务偿付能力已经到了崩溃的边缘,因而从国家意愿上通过贬值行为减少债务,此举严重损害了债权人利益,世界将因此迎来一个利益格局急剧调整的时期。
点评:趁你病,要你命的来的。

别小看大公国际,别人不会关注公司有没有名气。大家都盯着你背后的庞然大物—中国呢。用脚趾头都能想出来,没有中国政府的支持,哪个“私营”企业吃了豹子
胆去摸老虎屁股?说到底,还是美国人自己不争气。好端端的经济复苏不要,非要折腾啥量化宽松,惹得天怒人怨。古人云:得民心者的天下,失民心者失天下。放
在地球村里,不能说一定适用,至少也部分适用吧。

3、 【外管局:严厉打击热钱跨境流动】

为合理引导跨境资金流动,应对打击“热钱”违规流入,维护中国涉外经济和金融安全,国家外汇管理局日前发布《关于加强外汇业务管理有关问题的通知》。
  《通知》的主要内容包括:完善银行结售汇综合头寸管理,增加对银行按收付实现制计算的头寸余额实行下限管理;调整出口收结汇联网核查管理政策,下调出
口收结汇联网核查来料加工收汇比例,严格办理待核查账户资金结汇或划转手续;严格金融机构短期外债指标和对外担保余额管理,严格控制银行超指标经营行为;
加强外商投资企业境外出资管理,进一步明确实际缴款人与境外投资者不一致情况下的审核要求;加强境外上市募集资金调回结汇的真实性审核,严格支付结汇要
求;规范境内机构和个人设立境外特殊目的公司的管理,并依法对违规企业和个人进行处罚;加大对违规银行的处罚力度,依法予以罚款、停止经营相关业务、通报
批评等处罚,并追究负有直接责任的高级管理人员相关责任。
  《通知》的出台进一步规范贸易、外商直接投资、返程投资、境外上市等渠道的资金跨境流动,特别是加强对银行结售汇综合头寸、短期外债的管理,强化银行
在办理外汇业务时的真实性审核义务,有利于进一步打击各种违法违规资金流入和结汇,防范“热钱”跨境流入带来的金融风险,促进中国经济金融健康有序发
展。”
点评:前方大战在即,后方也得扎紧篱笆不是?

看看《通知》全文,几乎涉及热钱流动的整个链条。从上游的进出口企业、外商投资和境外上市银行,到下游的银行体系,全面扎紧篱笆。俺不敢说会有多大效用,至少摆出了一幅姿态。

4、 【监管层调整地方融资平台贷款偿还方式】

财政部网站消息,财政部部长谢旭人日前在河北省考察调研财政工作时指出,要认真贯彻《国务院关于规范地方政府融资平台管理的若干意见》,加强地方债务管理和地方政府融资平台公司管理,切实防范财政风险。
  消息人士11月9日透露,针对地方融资平台贷款普遍存在的整借整还、风险延期暴露问题,监管机构日前明确要求,银行业金融机构要切实防范地方融资平台贷款风险,落实分期还贷要求,做到每半年还本付息一次,利随本清。
  监管机构要求银行在充分考虑项目建设期、达产缓冲期等情况前提下,采取合法措施,结合统一约谈,逐一落实分期还贷要求。此外,各银行需要做好合同修改工作,按季统计工作进展和分期还贷情况。
  此次监管机构调整地方融资平台贷款偿还方式,主要目的在于加速信贷资金回流,提高付款频率,在贷款存续期限内将贷款风险在期限内进行摊薄。此举也压缩了银行项目贷款的本金规模,减少了未来出现大面积不良贷款的可能性。
  数据显示,54%的贷款期限在5年以上,且大多为整借整还形式,这无异于将地方财政与融资平台贷款捆绑在一起。从贷款期限来看,2011年到2013年将是地方融资平台贷款集中到期时间”
点评:过冬前应该做什么?

屯柴火买棉被啊什么的本就应该做,四周瞅瞅,看看家里有没有啥窟窿。有的话赶紧得补上,否则大冬天以来,风天天往里卷,可怎么受得了。地方投融资平台的问
题其实很简单,一是本来有保障的项目,因为很多地方政府的担保失去法律效益,而变得没有保障。万一哪天成了坏账,银行就得兜着。二是集中到期,整借整还的
方式决定了期间谁也不知道项目如何。就跟炸弹一样,要么集中一起爆炸。其实你成为坏账呢,银行也能承受,全行业每年税后净利润大约有5000亿,分成五年
的话总共也得2.5万亿,足够把所有有瑕疵的贷款全部吃下。怕就怕好家伙,一年内全给你爆出来。银行业巨亏倒也没啥问题,由此引发的一系列负效应,恐怕就
不是大家所能承受的了的。所以呢,财政部的办法很简单:整借整还的贷款转变为分期还款的,你有问题就在半路上爆发。别折腾一块儿去,就这一杆子下去,核炸
弹立马萎缩成炸药包,破坏力不可同日而语。

基本面数据方面:中性偏弱

1、 【美国9月份批发库存环比升1.5%】

美国商务部11月9日公布数据显示,经季节性因素调整后,美国9月份批发库存环比攀升1.5%,至4169.5亿美元。推动9月批发库存大幅增长的一个因素是农业产品库存出现强劲增长。
  美国9月份批发库存增幅较预期高出一倍有余,显示出企业对市场需求将随着经济继续复苏而持稳充满信心。8月份批发库存经向上修正后为环比增长1.2%,初步数据为环比增长0.8%。
  9月份销售额环比增长0.4%,至3538.8亿美元。8月份数据维持不变,仍为环比增长0.5%。9月份库存/销售比率从8月份的1.17升至
1.18,但低于2009年同期的1.22。9月份耐用品批发库存环比增长0.7%,销售额环比增长0.2%。9月份非耐用品库存环比激增2.8%,销售
额环比增长0.6%。
点评:美国是个很有趣的经济体,从不同视角观察,结果居然很不一样。

从消费和就业的角度看,或者说从GDP增长的角度看,经济增长出现了二次探底的迹象;但是从第二产业(工业)的角度看,美国经济一直在不断复苏。再库存周
期已经展开,产能利用率也一路回升。有人问,奇怪。你不是说服务生产这一块提供的就业占全社会就业数量高达80%么?怎么第二产业持续复苏,整体就业会出
现二次探底呢?这个问题得去问美国政府,脑子被门夹了还是别有用心,连续四个月大幅裁减政府雇佣。印钱印上瘾,发国债借钱也借上瘾的山姆大叔,不会真的缺
这么点钱吧?

资金及流向方面 :中性

1、 【基本金属全线上扬伦铜涨至逾两年高点】

伦敦金属交易所(LME)基金属周二收盘全线上涨,工业金属需求前景的改善及美元贬值导致资金流入工业金属市场,进而提振工业金属价格。期铜涨至逾两年高
点,第四季度需求的改善和货币宽松计划提振投资者对基金属的需求胃口。指标三个月期铜收报8858美元/吨,前一日报8660美元/吨。
  三个月期铝从前一日的2429美元/吨涨至2469美元/吨。三个月期锡也上涨至新的高点27500美元/吨,因分析师表示对印度尼西亚持续的供给疑
虑,而铅也上涨至自1月以来的最高点2639美元/吨的水平。三个月期镍报24620美元/吨,前一日报24125美元/吨。三个月期锌报2580美元
/吨,前一日报2479美元/吨。
  中国周三公布的贸易数据将对市场产生较大的影响。期铜市场的部分支持来自智利Collahuasi铜矿的工会工人罢工,该罢工进入第五天,仍没有解决的迹象。。
点评:这两天美元指数、大宗商品的表现估计令大多数人大跌眼镜了。问题的根子,还在G20会议上。

本以为G20又要开成茶话会,不成想这两天风起云涌,中国和俄罗斯出头大声批评美联储的印钞政策。欧盟欲言又止,敲边鼓说“所有参加瑞士巴塞尔全球央行银
行家会议的人士,都表示不采取弱势货币政策。”这是指着和尚骂秃驴呢,美国人又不是脑残,当然明白欧盟隐晦的批评意味。俺知道一件事情,中俄欧全部持反对
态度的事情,现在的地球上可找不出哪个l愣头青敢于无视的。历史上2003年牛仔小布什同学曾经无视过一次,一个人领着几个铁杆小弟把伊拉克给打了。接下
来发生的事情大家都知道啦。小布什同学宣布的伊拉克战争“胜利”成为全球皆知的笑柄,伊拉克是打下来了,用去五年时间国家秩序也无法恢复,本指望补贴战争
费用的石油产量始终无法恢复—-隔三差五巴格达大街上上演迫击炮大战,你能指望恢复生产秩序?所以五年后,美国人再次嚷嚷着要打伊朗,瞅瞅中俄欧一致
反对,也就过完嘴瘾拉倒。伊朗很开心的隔几天就报一个猛料:俺家的浓缩铀计划又向前进了一大步!美国和以色列恨的牙痒痒,也只能君子动口不动手。

到美元指数的问题上,既然大家都在骂,必须的姿态是一定要拿出来的,所以美元连续三天反弹,引发昨夜大宗商品及风险资产全线下跌。正常来说呢,美元流动性
战略是不会因为一次G20发生根本性变化的,因此俺给美元的定性是反弹。不过呢,难得中俄欧意见一致,我们必须对峰会报以足够的警惕和重视,G20峰会在
地球村各种大会小会里,按重要性绝对排的上前三。打个可能不是很恰当,但是绝对贴切的比喻:G20就是全球的“政治局扩大会议”。在这种级别的会议上,会
发生什么,俺是不敢打包票的。

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