每日市场评析-2010-11-12

今日上证指数收阴,幅度5.16%,成交2984亿元,量能较前日放大。板块方面,采掘、食品饮料跌幅较少,交运、机械跌幅居前。

注:下周一,我们会结合对G20公告的深入解读给出对1112大跌的定性。

政策取向方面:偏空

1、 【胡锦涛:美量化宽松政策应顾及发展中国家】

国家主席胡锦涛11月11日在首尔会见美国总统奥巴马时指出,中方坚定推进人民币汇率形成机制改革,但改革需要良好外部环境,只能是渐进式推进。他并称,中方对美国的量化宽松政策表示关注。
  胡锦涛指出,中方希望美方奉行积极和建设性的对华政策,致力于稳定和发展中美关系。中美经贸关系取得新发展,已基本恢复到国际金融危机发生前的水平。
美国对华出口继续快速增长,明显高于美国对其他主要贸易伙伴的出口增幅。中方已就两国开展更大财政、金融、经贸合作提出建议,希望双方共同努力做好有关工
作。
  胡锦涛表示,中方愿继续就经贸问题同美方进行建设性沟通,寻找妥善解决分歧的办法。中方今年6月关于进一步推进人民币汇率形成机制改革的决定是在经
济、就业面临十分复杂形势的背景下作出的,很不容易。中方推进人民币汇率形成机制改革的决心是坚定不移的,但改革需要良好外部环境,只能是渐进式推进。
  他并称,希望美方尽快在放宽对华高科技出口限制方面采取具体行动,给予中国赴美投资企业公平的竞争环境,同中方一道推动两国经贸关系健康稳定发展。
  胡锦涛进一步指出,中方对美国目前的量化宽松货币政策表示关注,美方有关政策应该顾及新兴市场国家和发展中国家利益。
点评:G20峰会,胡锦涛主席的讲话全文俺看了一遍。就胡总提出的四点建议逐一分析。

第一点:完善框架机制,推动合作发展。这是给G20会议定位,大家可能不知道为啥会有G20峰会。说难听点,就是欧美国家遇到了大困难,过不去了。为了统
一能统一的一切力量度过金融海啸,不得不把G8峰会扩充为G20峰会。现在金融海啸似乎已经过去,接下来G20峰会如何定位?咱们的建议是把G20整成世
界主要国家协调经济增长的平台。关键词两个:增长和协调,增长是目标,协调是手段。这个主旨内蕴玄机,如果G20定位真的就是这个咚咚。那么无论是哪个国
家,所作所为逆增长和协调而动,谁就是整个G20的敌人。美国人单方面印钞票的事情,姑且不说是否有利于增长,缺乏“协调”是肯定的啦。我们希望把G20
开成一个可以制约美国货币和经济政策的平台,这才是真正的大手笔。要知道,1945年以来,还没有哪个组织可以在经济和货币领域真正实现制约和掣肘美国政
策的作用。

第二点:倡导开放贸易,推动协调发展。这个算是替所有生产型经济体出头喊话,好好做生意,不要一天到晚搞贸易保护和双反调查的歪门邪道。没有啥意外,不说才奇怪呢。

第三点:完善金融体系,推动稳定发展。说这话的底气从哪里来?看看不久前的中法联合声明,大家估计就会有清晰的认
识。用胡总的话说是“份额和投票权改革只是一个起点”,嘿,有得折腾咧,别以为一点份额变动就把俺们给忽悠了。那么,我们的最终目标是啥呢?原话是“加强
对信用评级机构、影子银行体系和跨境资本流动的监管。”和“建立币值稳定、供应有序、总量可调的国际储备货币体系”。没啥好说的,如果一定要给个定性的
话,算得上赤裸裸的革命宣言。前者针对国际金融领域的核心权力:信用评级和金融监控,后者针对国际金融领域的核心载体:国际储备货币。如果实现以上两点,
美国人的金融霸权也就消散在历史长河中了。你说,这种目标算不算革命?

第四点:缩小发展差距,推动平衡发展。这是在拉统一战线呢,咱们代表发展中国家要好处咧。人多力量大,别看发展中国家实力小,胜在人多。

总结:可以类比传说中的战斗檄文,除了说话更凶悍点,实质也不过如此吧。甭管最后能否实现,咱们已经迈出了国际金融体制革命的第一步。

2、 【欧洲议会11日正式通过《欧盟对冲基金监管法案》】

据媒体报道,欧洲议会11日正式通过欧盟对冲基金监管法案,为将对冲基金首次置于一套泛欧监管体系之下扫除了最后一道障碍。

欧洲议会在当天的全会表决中以513票赞成、92票反对和3票弃权的表决结果高票通过了这部历时近两年才完成的金融监管立法。欧盟委员会主席巴罗佐发表声明说,这意味着对冲基金将不再处于“监管真空”中,新监管机制将增加这一行业的透明度,有助于整个金融体系的稳定。

新立法最突出的一项内容就是引入了“欧盟护照”机制,相当于经营执照。今后,凡是要在欧盟金融市场上运营的对冲基金必须先向监管机构注册,以取得护照,并
接受监管。对于设在欧盟成员国的对冲基金,它们只需向一国监管机构注册,即可取得在欧盟全境运营的权利,但对非欧盟的对冲基金,欧盟统一护照的发放尚需等
两年过渡期结束后,由明年新设的欧洲证券和市场管理局负责。

此外,新立法还提高了对冲基金运营的透明度,加大了对投资者的保护力度。

正在韩国首尔出席二十国集团峰会的巴罗佐说,欧洲议会恰好于二十国集团首尔峰会开幕当天通过对冲基金监管法案再次表明,欧盟坚决履行在二十国集团框架下作出的加强金融监管承诺。

欧洲议会的批准决定标志着欧盟对冲基金监管法案基本完成了立法手续。接下来几周里,欧盟部长理事会将会在形式上作出最后的批准决定。新立法有望于明年初生效,并由欧盟成员国在2013年底前实施。

对冲基金先前一直游离于监管体系之外,但其过于冒险的投资行为被认为加剧了金融危机,由此引发了监管风暴。欧盟的新立法同时适用于私募基金等另类投资工具。

点评:几个看点:

一:2011年欧洲证券和市场管理局将出炉,结合最近英法共用战舰和武器设施的新闻,以及建立欧洲快速反应部队的新闻。基本可以描绘出一个方向:在美国的
压力下,经过年初的欧债危机,欧盟选择加速经济和军事一体化进程。除非受到某些人的蓄意干扰,这个进程只会不断加速。欧盟的问题不在一体化上,而在一体化
进度不够上,这个道理很多人不懂。但是,欧洲人自己心里和明镜儿似的。

二:对冲基金监管对付的是谁?大家可以回忆一下,上半年欧债危机最危险的时候,欧盟放风要加强对冲基金监管。聪明人自然能心领神会,再退一步。除了美国,还有谁有足够的能力去危害全球第二大经济体的金融安全?

3、 【欧洲央行理事帕拉莫称:不排除中期加息的可能性】

据媒体报道,欧央行理事帕拉莫(Jose Manuel
Gonzalez-Paramo)称,欧央行很可能在中期内上调利率。更确切的说,若欧央行发现物价稳定的上行风险或相关迹象,就完全有可能在退出所有应
急措施之前调整基准利率。。帕拉莫强调,央行通常依据物价稳定的各种上行风险来调整利率,虽然目前尚无此类压力,但未来数月或数个季度内会发生何事尚不得
而知. 帕拉莫指出,欧央行目前仍在继续危机退出策略,并将继续在适当的时候撤出特殊措施.
欧央行行长特里谢将在12月份会议召开之后的新闻发布会上发布央行的最新“政策蓝图”。
点评:欧美之间又有开掐迹象,呵呵。

先是爱尔兰CDS飙升至历史高位,俺想不出还有啥东西比CDS更容易操纵的了,尤其是小国。当然,俺不否认凭借爱尔兰自身力量可能会出现倒债。但问题是
7500亿资金的救助计划摆在哪儿呢,欧洲央行的印钞机也随时待命呢。如果是你,你会去赌爱尔兰国债违约么?要是跟俺说这个事件背后某些资金的运作,俺是
不信的。更有趣的是,欧美媒体第一时间关注了这件事情,开始频繁播报。发生的时间,恰好是G20会议及峰会期间,多么美妙的巧合啊。

有人肯定要问,你干啥把欧洲央行加息“可能”和爱尔兰倒债危机放一起说啊。嘿嘿,爱尔兰倒债危机事件是美国人威胁欧
盟,加息“可能”就是欧盟的回应。逻辑是这样的:你丫既然威胁俺,那俺也威胁你一把。你们现在不是要折腾量化宽松的全球流动性战略么?全球一共两大热钱
池,美国和欧盟。俺一加息,就剩你一家折腾。欧元流动性会回流,不仅如此,美元流动性还会有很大一部分跑到俺们欧洲来。那时候,看你如何冲击新兴经济体?
那时候,看你如何进一步推高国际大宗商品价格?俺动手加息,好比废了美元流动性战略的一半效力。说直白点,流动性冲击这档子绝户事儿,缺了欧元和日元以及
英镑的配合,你还真不好折腾。

基本面数据方面:中性偏弱

1、 【新增贷款数据公布】

中国人民银行11月11日公布10月金融统计数据报告显示,广义货币增长19.3%。10月末,广义货币(M2)余额69.98万亿元,同比增长
19.3%,增幅比上月高0.3个百分点,比去年同期低10.2个百分点。10月份本外币贷款增加6228亿元,其中,人民币贷款增加5877亿元,外币
贷款增加59亿美元。
  统计显示,今年前10个月共计新增人民币贷款6.88万亿元,较全年7.5万亿元的额度仅余6200亿元。业内人士认为,今年全年新增贷款的规模或略超出7.5万亿元。
  央行数据还显示,10月份新增人民币存款1769亿元,明显低于9月的1.45万亿元和去年同期2897亿元。主要原因是当月居民户新增存款为减少
7003亿元,创单月存款增加额的历史新低。今年3月和6月份,居民户新增存款也曾出现过负增长,分别为减少419亿元和减少425亿元。。
点评:关键在存款大幅下降的原因上:

一,证券保证金存款增加约6000亿,这些是不计入存款的;

二,十月份适逢长假,很多银行发行了较短期限的理财产品,比如30天、34天等等。大家掐手指算算,哦,有七天长假呢。步入把钱转入短期理财产品吧。

资金及流向方面 :中性

1、 【G20公告出炉】

实施宏观经济政策、包括在必要时进行财政重整,确保实现不间断的复苏和可持续增长,提高金融市场的稳定性,尤其是迈向更为市场化的汇率形成机制,令汇率变
动能够反映内在的经济基本面,同时要避免各国货币的竞争性贬值。发达经济体,包括那些拥有储备货币的国家,将对汇率的过度波动和无序运动保持警惕。这些行
动将有助于缓和部分新兴市场国家面临的资本流动过度波动的风险。

实施一系列的结构性改革来提升和维持全球需求,推动就业创造,提高经济增长潜力。强化“相互评估程序”(MAP)来提高外部可持续能力。我们将强化多边合
作来提升外部可持续能力,采取方方面面的政策来降低过度失衡以及将经常账户失衡维持在可持续的水平。居高不下的大规模失衡已经被各国财长和央行行长们认定
违背指示性准则,需要对其性质以及阻碍调整的根源作出评估,并将其作为“相互评估程序”的一部分,同时还需认识到需要将各国和地区的具体情况纳入考量,包
括那些大宗商品生产大国。这些指示性准则包括各种指标并共同形成一个机制来及时识别需要采取预防性和纠正性措施的大规模失衡。为了支持我们实现这些承诺的
努力,我们指派我们的“框架工作小组”、在IMF和其他国际组织的技术支持下来开发这些指示性准则,其进展将在2011年上半年由各国财长和央行行长进行
讨论。另外,在庆州会议上,我们的财长和央行行长们要求IMF对我们在追求外部可持续能力和财政、货币、金融业、结构性、汇率等方面政策的一致性提供评
估,并将其视为“相互评估程序”的一部分。据此,基于上述指示性准则的首次此类评估将会在法国总统的主持下及时开展。
点评:G20公告出炉。

更为全面的分析我们周一再展开,这里先把最重要的两点拎出来:

第一点:“发达经济体,包括那些拥有储备货币的国家,将对汇率的过度波动和无序运动保持警惕。这些行动将有助于缓和部分新兴市场国家面临的资本流动过度波
动的风险”,这句话含义很清晰,但是,没有明确的执行细则。出现这一句是其余19个国家的成绩,但是没有细节则是19个国家的失败。比如说美元,到底跌
5%还是10%算过度波动?

第二点:启动“相互评估程序”,啥叫相互评估程序?说白了,就是盖特纳“5%顺差论”的讨价还价版。大家都说巨幅顺差不好,但是具体多少算不好呢?大家吵
半天也吵不出个所以然,那就启动“相互评估程序”吧。就是说,我们把吵架这事儿长期化制度化下去吧。这算美国的成绩,“5%顺差论”从棺材里爬出来了,没
还阳,维持僵尸状态。

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分类: 经济 标签:
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