安邦-每日金融-第2925期

分析专栏:银行信贷在银监会
调控下逐渐紧缩

创业板超募资金不得用于证券和衍生品投资    3
央行明示信贷将向城镇化投资倾斜    3
2010年有望成为中国资本市场的“三板年”    3
德银预计中国今年的股市将是比较“乏味”的    4
股指期货3月推出信息引发证券股大涨    4
保险、基金持债分别达约1.58万亿元和8000亿元    5
国务院支持海南发展体彩而不是博彩业    5
农行最早有望于4月以“A+H”形式实现IPO    5
中银投资注资宁夏银行押宝上市    6
4年来全国税务机关征收的“保命钱”达1.8万亿    6
过剩流动性已使得股权投资领域的泡沫初现    6
保险行业经营外包化进入快速发展期    7
墨比尔斯预计新兴市场股市可能因大量IPO下跌20%    7
向外资倾斜成北京PE新政最大“亮点”    7
美国公共退休金的资金缺口可能高达2万亿美元    8
2009年股神巴菲特十年来首次跑输大市    8
为抵制英国金融政策高盛拟逃离伦敦    9
 
〖分析专栏〗
【银行信贷在银监会调控下逐渐紧缩】
2009年下半年以来,银监会对商业银行的监管力度不断收紧,原本银行信贷投放不甚规范的情况势必将有明显改观。不过,在我们看来,监管力度的不断收紧,实际上可以看作银监会在进行调控,开始了逐步紧缩信贷投放规模的过程。
银监会最新发布的措施规定,银行在进行信贷资产转让时,禁止资产转让双方采取签订回购协议、即期买断加远期回购协议(即所谓的“双买断”)等方式规避监管。这项措施其实意味着,在2009年下半年风生水起的“双买断”型信贷资产转让行为,将要寿终正寝,这就“堵”上了商业银行规避信贷规模控制的一个缺口——由于“双买断”可降低转出方当期的信贷规模,同时又能给受让方带来赢利,因此银行的信贷转让行为多采取“双买断”的形式。
而就在上个月,银监会还下发《关于进一步规范银信合作有关事项的通知》,其中要求,银信合作理财产品不得投资于发行银行自身的信贷资产或票据资产。这项政策的出台,其实在商业银行的信贷资产和理财资金之间建立了一道防火墙,银行借助信托理财渠道来规避信贷规模控制的这一缺口,也被监管层堵上了。
在2009年下半年尤其是四季度,银行的信贷投放规模较上半年出现了很明显的下降,这让很多市场人士对货币流动性的担忧开始加剧。而在这一期间,我们始终在强调,银行信贷对实体经济的支撑并未出现如此大规模的减弱,流动性状况也会保持较为宽松的态势。做出这样判断的理由在于,2009年下半年有三条渠道使得信贷规模统计大大低估了新增信贷的实际发放:其一,上半年银行发放的巨额票据融资开始在下半年被置换为一般性贷款,而这些贷款并没有体现在额度统计之中,票据融资转换的规模可能有1.5万亿。其二,银行通过与信托公司合作,将信贷资产转变为信托理财产品,从而降低了新增信贷规模——相关统计显示,银信合作业务9月份以来连续3月出现井喷,11月的银信合作理财产品发行量更是创出年内新高。其三,由于新增贷款规模受限,2009年下半年国有大行向中小银行转让贷款的情况也日益增多,这些贷款多采取“双买断”的形式,即同时不计入转让方和受让方的信贷规模中,这样的安排会使得这部分信贷资产在信贷规模统计中“消失”。
也就是说,虽然2009年官方统计的信贷增量已达到9.5万亿左右的惊人规模,但由于上述原因,实际的新增信贷规模甚至比这还要高!不过,银行规避信贷规模控制的情况将在2010年有明显改观,因为上述银监会新出台的、关于银信合作和信贷转让的规定,已经将银行规避信贷规模控制的这两个渠道堵死。明年的实际信贷增长,将基本与信贷额度统计相一致,这会更便于央行和银监会等部门调控新增信贷规模,银行也很难再同监管层继续玩起“躲猫猫”的游戏了。
这种加强管控的思路,符合银监会一直以来的监管原则——小心翼翼、到处围堵,将银行的经营风险控制在最低水平。仅在去年一年时间里,银监会便多次提高了银行不良资产的拨备覆盖率、资本充足率等要求,同时大幅提高了银行通过出售次级债来补充附属资本的门槛;此前,银监会还先后出台了“三个办法和一个指引”,即《固定资产贷款管理暂行办法》、《项目融资业务指引》、《流动资金贷款管理暂行办法》以及《个人贷款管理暂行办法》等规章,从贷款投放的流程上降低银行信贷风险。
而仔细观察这些规章,很多都属于制度性的完善和改变,但从出台的时点以及所起到的实际效果来讲,这些措施基本上是在以制度性完善来进行信贷紧缩和信贷投放的结构转变。银监会近期也通过不同渠道和场合表示,今年商业银行的信贷投放要做到“适度合理”——即信贷规模上要适度,贷款结构上要合理。因而,近一段时间市场上有银监会在某种程度上取代了央行、成为紧缩流动性的首要部门的说法,这是有一定道理的。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
银监会的这些措施,使得各个银行的信贷投放情况对管理层来讲已在逐步透明化;在必要时,管理层对银行信贷投放进行行政式调控将因此而更加便利,效果也会更明显——特别是当通胀来临时,监管层对信贷额度的控制可能会一招见效。当然,管控的加强,虽然会降低银行的经营风险,但也有矫枉过正之嫌,扼杀了银行业务创新的部分空间。(ALMX)返回目录

〖优选信息〗
【政策:创业板超募资金不得用于证券和衍生品投资】
为进一步规范创业板上市公司募集资金尤其是超募资金的使用和管理,深圳证券交易所日前发布《创业板信息披露业务备忘录第1号——超募资金使用》。备忘录对超募资金的用途做出了严格限制,强调超募资金应当用于公司主营业务,不得用于开展证券投资、委托理财、衍生品投资、创业投资等高风险投资以及为他人提供财务资助等;对于超募资金用于永久补充流动资金和归还银行贷款的金额,规定每12个月内累计不得超过超募资金总额的20%,同时在审议程序上要求该议案取得董事会全体董事的2/3以上和全体独立董事同意,且保荐机构明确表示同意。备忘录要求上市公司在募集资金到账后6个月内,切实根据公司的发展规划及实际生产经营需求,妥善安排超募资金的使用计划。上市公司在实际使用超募资金之前,还应按照《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的要求,履行相应的董事会或股东大会审议程序及信息披露义务;尤其对于单次实际使用超募资金金额达到5000万元人民币且达到超募资金总额的20%的,特别规定应事先提交股东大会审议。此外,对于超募资金拟实际投入项目与超募资金使用计划所列项目发生变化、超募资金用于暂时补充流动资金等情况所涉及的信息披露及审议程序,备忘录也作了明确规定。(LNLF)返回目录
【形势要点:央行明示信贷将向城镇化投资倾斜】
中国人民银行行长周小川近日表示:“目前在实体经济领域,某些产业已经出现了产能过剩现象,在投资方面必须小心。”金融危机爆发后,为保证中国经济稳定发展,国家强化投资对经济的拉动作用。而4万亿元经济刺激计划出台后,各地许多项目集中上马。周小川指出,某些产业特别是一些常规制造业已经出现产能过剩现象,一些基础设施领域也存在类似产能过剩问题。“比如某些公路,虽然从长远来看是有必要的,但投资太早会出现没有车流量的问题。大量信贷资金投向重复建设项目或产能过剩项目,不仅有违经济结构调整的发展目标,也会给银行信贷质量带来风险。”鉴于产能过剩已局部显现,周小川认为,中国必须在投资方面找到新的增长点,而城镇化过程中的投资需求正是这一新的增长点。“这些需求有其必然性和好处。必然性是中国处于城镇化的发展阶段,好处是这个投资是有实际需要的,并不太超前,是符合当前阶段发展的,不是浪费的,也不会导致产能过剩。”值得注意的是,各地大量兴建的基础设施和社会公用设施,有一部分未必有充足效益,即便有一些是有效益的,但也得益于财政性还款安排。其资金来源除中央拨款外,更多来自地方配套资金,而地方筹资主要渠道即各种政府融资平台。周小川指出,政府融资平台主要有两种融资方式:一种是以城市政府所拥有的土地作质押进行融资;一种是用综合收费能力来保证支持项目的还款能力,而非靠项目自身的收费能力。“这就带来了很多挑战,解决得不好可能造成政府融资平台还款能力欠缺、银行产生不良资产等问题。”(LCHW)返回目录
【形势要点:2010年有望成为中国资本市场的“三板年”】
1月4日,《21世纪经济报道》从接近监管层的权威人士获悉,“2010年证券期货监管工作会议”初步定于1月月中召开,总结刚刚过去的一年,并对2010年资本市场监管工作提出详细部署。“股指期货与融资融券等新产品推出、场外市场、国际板、继续推进发行体制改革将成为是次会议的主题词。”一位接近监管层的权威人士指出,2010年资本市场的工作重心同时也将围绕上述四个方面展开。“股指期货和融资融券是市场产品创新的一部分,发行体制改革是必须持续进行的,只有场外市场和国际板是全新的。按照证监会每年办一件大事的惯例,这几项工作同时进行并不矛盾。”上述人士认为,鉴于多层次资本市场体系建设的紧迫性和重要性,构建以三板基础的统一的全国性场外市场早已是值得期待的大事。“近日,已经有人把2010年称为‘三板年’”。据悉,目前已经明确的是,监管层将会以代办股份转让系统为依托,探索建设场外市场。同时由非上市公众公司部负责对场外市场的规则制订、公司挂牌及市场监管。目前,这一工作由中国证券业协会负责。“2月份这项职能将正式由中证协移交至非公部。”上述接近监管层的人士指出。2009年12月27日,重庆股份转让中心正式揭牌。按照重庆市政府“两步走”的规划,将首先按中关村模式加入全国代办转让系统,组建重庆非上市公司股权交易中心;第二步,根据中国证监会建立全国场外交易市场体系的工作进程,建立起全国场外交易市场体系。这个与证监会充分沟通过的模式被相关券商人士认为是场外市场大发展的路径,也是此前所称的“将代办股份转让系统扩展至全国高新技术园区”的具体模式。场外市场的雏形已经显现。(BLMX)返回目录
【形势要点:德银预计中国今年的股市将是比较“乏味”的】
德意志银行大中华区首席经济学家马骏日前表示,“在2009年初时,我曾判断中国GDP增长可能呈W型的复苏轨迹。现在看来,更为准确的描述应该是V+U型”。他估计2010年同比增速会从一季度的百分之十一点几放缓到四季度的百分之八点几。由于美国经济的环比增长仍然在加速,马骏估计这种情况还会持续几个月的时间。也就是说,短期内出口和相关行业如集装箱运输、港口等仍然是亮点。而固定资产投资将增长将从2009年的32%下降到2010年的19%左右。财政支持的固定资产投资增速估计会从75%下降到20%。关于股市,马骏认为,2009年上半年的那种环比巨幅反弹(从2%上升到18%)的情形在2010年肯定不会重现,因为那种情形要求有一个巨大的危机和随之而来的天量的政策刺激。现在危机已经过去,政策刺激力度也将减弱,所以2010年对股票市场来说,由于缺乏环比GDP增长加速的支持,整个市场的总体表现会相对比较“乏味”,A股不可能重现2009年上涨80%的局面。但15%的上升空间是有基本面支持的。对于通胀,马骏估计,2010年CPI涨幅的最低为1.5%,但如果几个不利因素都发生,5%也是有可能的。这些因素包括食品价格、房价和油价的上升和扩张性货币政策的滞后效应。除了上述因素之外,还应该关注通胀预期对通胀的影响。最近几个月,M1的增长速度已经高于M2的增长速度,表明通胀预期导致的存款活期化的趋势已经明显化。历史数据表明,M1的增速超过M2的增速之后六到九个月,货币流通速度就会开始上升。届时,即使货币总量不变,货币流通速度加快也会导致通货膨胀。1988年的通货膨胀就是预期导致的货币流动速度上升,从而加速通胀的一个典型案例。(RCHW)返回目录
【市场:股指期货3月推出信息引发证券股大涨】
据彭博社引述消息人士称,国务院已经原则上批准中国证监会推出股指期货,以沪深300指数为标的的第一份期货合约可能会在3月份的人大会议结束后开始交易。另外,按照惯例,全国证券期货监管工作会议将于1月份召开,届时将布置新一年的监管工作重点。市场预期,包括融资融券、股指期货、国际板等在内的市场创新工作都可能会在本次会议中作出初步安排。5日券商股受此激励全线飙升。光大证券封住涨停,太平洋、招商证券、中信证券均涨逾5%,国金证券、海通证券等普遍涨逾4%。但该消息并未获得中国证监会的确认。(LXB)返回目录
【形势要点:保险、基金持债分别达约1.58万亿元和8000亿元】
中央国债公司5日公布数据显示,截至2009年末,保险、基金持债规模达到15766.79亿元和7958.85亿元,这分别较2008年末增加1815.69亿元和减少3871.05亿元。其中,保险机构持债规模在刚刚过去的2009年12月份增加592.06亿元,这是保险机构连续第6个月出现增持,2009年11月份保险机构持债规模增加599.5亿元,创下2009年年内单月增持规模最高纪录。2009年7月以来,保险资金对债券市场投资力度逐步增大,数据显示,2009年前两个季度保险公司持债规模则分别减少442亿元和22亿元,而第三季度保险公司增持债券规模达到652亿元,而此番数据显示,第四季度保险公司增持规模超过1627亿元。2009年12月份基金持债规模则显著增加615.66亿元,增加幅度较11月份的153.47亿元大幅提高,也是基金连续第5个月出现增持。(LNLF)返回目录
【学界观点:国务院支持海南发展体彩而不是博彩业】
国务院4日发布的《关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》(下称《意见》)提出,将在海南试办一些国际通行的旅游体育娱乐项目,探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票。资料显示,竞猜型体育彩票简称“竞彩”,是在原有的足球彩票、篮球彩票单场竞猜游戏的基础上,对规则进行调整后,推出的新单场竞猜游戏。与传统足球彩票相比,“竞彩”具有返奖率高、过关投注引入固定奖、玩法简单多样、竞猜内容丰富多彩、提供更丰富的娱乐体验和便于主动参与等特色,是市场前景较好的游戏品种之一。“竞彩”的返奖率为销售额的69%,是目前国内返奖率最高的彩票玩法。即开型彩票,是购买者在购票后,立即就可了解其中奖与否并可当即兑奖。即开型彩票的奖金结构与乐透彩票相比,相对偏重于低奖、多奖,鼓励更多人购买。但美国有些即开型彩票的一等奖奖金也设到高达5万或10万美元。即开型彩票在世界彩票玩法中仅次于乐透彩票。美国是即开型彩票开展最好的国家。有媒体在报道时称,“国务院批准海南试水博彩业”。对此,上海社会科学院旅游经济研究中心郑世卿博士表示,如果将这种即开彩票都泛泛地认为是博彩业的话,那么就是对民众的一种错误引导。彩票产业不能和博彩产业划等号。博彩是包含赌博彩票这样一个大的范畴,而彩票只是博彩业的一种形式。(LNLF)返回目录
【形势要点:农行最早有望于4月以“A+H”形式实现IPO】
四大国有银行中唯一一家尚未上市的中国农业银行副行长潘功胜5日称,该行争取在2010年内上市,但没有确定具体的时间表,他并否认此前农行最早或于4月首次公开发行(IPO)的报道。市场人士对此表示,农行年中上市较为合适。路透社报道称,广发证券银行业分析师认为,农行或最快6月份进行IPO,“因若赶在上半年内,恐怕时间太紧,而下半年市场流动性这块不太确定,所以认为农行在年中上市较为合适。”他预测,农行IPO规模或在1000亿人民币左右。另一外资投行人士亦表示,农行应不会很快进行IPO,考虑到监管层会优先考虑推出股指期货,故近期不会安排发行大盘股。《中国日报》5日援引未具名消息人士的话称,农业银行最早料于4月首次公开发行(IPO),募资额约为1500亿元人民币(220亿美元);报道称,中国农业银行计划将在上海和香港两地上市。针对上述报道,潘功胜在电话中对路透表示,“这些都不是事实。具体时间表、上市规模和方式,我们都还没有确定。”他称,“我们是希望并争取年内能够实现上市。”一位参与农行IPO项目的不具名投行人士亦称,农行上市的时间以及募集资金额尚未最后确定。潘功胜表示,农行尚未确定是否引入境外战略投资者,而境内的战略投资者目前已确定的仍只有中国全国社保基金(NSSF)。农业银行董事长项俊波此前表示,农行的各项指标已达到上市条件,但无明确的时间表。待条件成熟时,会选择资本市场处于平稳时机上市。(LLMX)返回目录
【市场:中银投资注资宁夏银行押宝上市】
宁夏银行第三轮增资扩股日前收官。中国银行全资附属子公司中银集团投资有限公司(“中银投资”)作为境外战略投资者,斥资4.4亿元认购2亿股。增资完成后,宁夏银行总股本增至18.17亿股,中银投资持股比例将达11%。2009年6月,宁夏银行重启增资募集工作,继续引进战略投资者。此后,持有8000万股的浙江海亮股份有限公司二度出手,再次认购4000万股;北京新华联控股有限公司则斥资2.64亿元认购1.2亿股;至此,引进内资的工作接近完成。引入中银投资为战投,标志着宁夏银行第三轮增资扩股圆满结束。增资扩股完成后,中银投资持有2亿股,占比11%,海亮股份与新华联控股均持有1.2亿股,占比6.6%。宁夏银行早前宣称,其2008年至2010年的发展战略是,用三年时间,实施跨区域经营计划,达到城市商业银行监管评级二级行水平,启动上市计划。如今,随着该行西安分行的开业以及增资扩股的完成,前两年的发展目标已经实现,留给2010年的任务——上市。城商行上市潮第二波有望在今年掀起。自2007年北京银行、南京银行和宁波银行的登陆A股后,至今仍无第四家城商行实现上市。随着去年以来IPO重启以及创业板开板,城商行上市预期再度升温,包括杭州银行、长沙银行和厦门国际银行在内的多家银行均提出了2010年上市计划。(RDHB)返回目录
【形势要点:4年来全国税务机关征收的“保命钱”达1.8万亿】
日前在湖北省武汉市召开的全国税务机关社会保险费征管工作会议透露,自2006年以来的近4年间,全国税务机关累计征收各项社保费收入接近1.8万亿元,持续保持较快稳定增长。国家税务总局副局长王力在会议讲话中要求,各地税务机关要认清形势,抓好落实,进一步提高税务机关社保费征管水平。据了解,截至目前,全国已有20个省(区、市)税务机关接手征收社保费工作,征收的社保费种类主要包括基本养老保险费、失业保险费、基本医疗保险费、工伤保险费、生育保险费等5种。统计显示,2006年以来全国税务机关已累计征收各项社保费接近1.8万亿元,并与税收同步保持了持续、快速、稳定的增长。其中,2006年征收3292亿元,2007年征收4052亿元,2008年征收5145亿元,年均增长25.2%,高于同期全国税收年均增幅,也高于全国社保费收入年均增幅。今年1月-11月,全国税务机关已征收各项社保费5258亿元,比上年同期增收615亿元,增幅为13.24%。(LXB)返回目录
【形势要点:过剩流动性已使得股权投资领域的泡沫初现】
企业家的圈子开始流传着一句话:“如果自己企业上不了创业板,就投资一家创业板拟上市公司借鸡生蛋吧。”从担当天使投资人、股权投资基金出资人、到发起设立股权投资机构,越来越多民营企业主开始以不同身份“试水”股权投资领域,他们多数人不只是充当出资人角色,更要求自己能够掌握股权投资决策大权。据《21世纪经济报道》了解,当前国内成立近百家由民营企业主发起设立的,形形色色的股权投资机构,分布在安徽、四川、浙江、山西等民间资本发达的省市,每家平均规模都在2亿-3亿元。见风就涨的创业板股权投资回报率,无疑是企业主投身股权投资“热情”迅速高涨的强心剂。最近数位民营企业主抬高报价争相抢购某企业股权的频率正在上升。调查发现,一些企业主抬价抢购股权投资项目的杀手锏包括以下三种:一是不断抬高股权投资价格,有些上市前股权投资价格的市盈率能达到20-30倍;二是付款方式更慷慨,有时干脆一次性将股权投资额打到被投资公司账户,有时分成半年二三期付款;三是基本不做企业状况尽职调查,也没和企业家签订任何对赌协议与可转债赎回约定。致富资本集团董事总经理胡诚指出:“20-30倍市盈率股权投资价格已非理性地偏高,通常国内专业股权投资机构能容忍的市盈率上限一般在10-20倍。”一名股权投资公司的执行董事透露:“民营企业主高价抢项目现象时有发生,尤其在被投资企业与专业股权投资机构签定投资意向书后,他们只要开出比原先高10%-20%价格,就能买到企业股权。此前专业股权投资公司的尽职调查无疑给他们做了嫁衣。这些做法其实都在吹大国内股权投资市场的泡沫。”(BLMX)返回目录
【形势要点:保险行业经营外包化进入快速发展期】
随着近几年保险业的快速发展,外包已越来越多地渗入到保险公司的经营之中。例如:平安、太平等保险集团逐步把各子公司的后援服务功能剥离、集中起来,甚至成立专门的子公司,统一为集团内其他公司提供后援服务;各家保险公司销售保险产品时银邮渠道的比重不断上升;医疗健康保险的客服、理赔等部分工作交由具备丰富经验和资源的第三方管理机构管理等等。上海保监局的调研报告称,通过外包,企业可以将力量集中在核心业务上,积极打造核心竞争力,也可以在一定程度上降低经营成本,提高工作效率和服务水平。同时可以避免因贸然进入某一业务领域而给股东带来投资风险等。这些优点的存在使得包括保险公司在内的越来越多的企业开始接受并采用外包战略。上海保监局的报告认为,从组织形式(即纵向)来看,每家保险公司作为相对独立的法人,自主经营、自负盈亏,构成了市场主体之间的竞争。但从各家保险公司的同一个职能部门或功能模块(即横向)来看,这些部门、模块或由企业自身承担,或由集团公司内另一家专门企业统一承担(即所谓的内部外包),或彻底由外部的专门组织承担(即所谓的外部外包)。于是,在保险公司与外包组织或外包组织之间产生了竞争。如果保险公司的某一职能部门或功能模块普遍采用外包服务,其工作效率和服务水平的高低就在很大程度上取决于外包服务的水平。而采用外包方式开展经营的保险公司之间的竞争部分转化为外包组织之间的竞争,导致外包组织之间的竞争在保险公司市场竞争中所占的比重越来越大。这是市场经济深入发展、专业化分工不断深化在保险业的具体体现,也是保险业发展的必然趋势。(LCHW)返回目录
【形势要点:墨比尔斯预计新兴市场股市可能因大量IPO下跌20%】
新兴市场透过首次公开募股(IPO)而吸引来的资金,第一次比工业化国家还多,这对“新兴市场教父”墨比尔斯(Mark Mobius)来说,却是这波史上空前的涨势可能会拉回20%的警讯。墨比尔斯指出:“你看这些IPO,有些规模很大。若价格合理,IPO就能被吸收掉,可是你将会有许多打嗝,出现的供应量实在太大了!”Barclays Plc全球股市负责人Matthew Johnson表示,经济成长较快,可能有助于中国、印度与巴西在IPO方面出现最大幅度的增长,全球销售倍增至2000亿美元。据UniCredit SpA评估,光波兰就可能会发行逾100亿美元的国有企业股票。摩根士丹利新兴市场指数的成分股,相较于获利,股价处于2000年来最高。该指数大涨了75%,发展中国家的IPO也募资770亿美元。彭博2000年开始统计的年度数据显示,发展中国家去年的IPO规模超越工业化国家,发达国家吸引较少的资金,这还是头一遭。遭逢二次大战以来第一个全球性衰退,中国引领复苏,投资人抢购发展中国家新股。涵盖22个国家的摩根士丹利新兴市场指数,从最惨烈的年度表现中反弹,写下1988年数据开始统计以来最大涨幅。包括23个工业化国家的摩根士丹利世界指数,去年涨升27%。(LNLF)返回目录
【形势要点:向外资倾斜成北京PE新政最大“亮点”】
《中国证券报》4日从北京股权投资基金协会获悉,由北京市金融工作局联手北京市商务委、市工商局、市发改委制订的《在京设立外商投资股权投资基金管理企业暂行办法》于4日公布。其中规定的“在国家政策允许的情况下,可在北京市设立合伙或者其他非公司制形式的外商投资的股权投资基金管理企业”和对外资PE进行资金支持成为最大的亮点。业内人士认为,这一政策使外资在京设立合伙制股权投资企业有了更多的发挥空间,也使北京在吸引外资PE方面与上海、天津等城市站在同一起跑线上。北京《暂行办法》第三条规定,“外国公司、企业和其他经济组织或者自然人可以同中国的公司、企业、其他经济组织以中外合资形式依法设立股权投资基金管理企业,也可以外商独资形式依法设立股权投资基金管理企业。”这意味着,外资PE也可以在北京以股权投资基金管理企业名称进行登记注册。《暂行办法》另一个实质性优惠是“由北京股权投资发展基金给予资金支持”。此外,《暂行规定》对管理企业及其高管人员提出了更加严格的“信用”要求。《暂行办法》还规定,设立外商投资的股权投资基金管理企业应当具备下列条件:外商投资的股权投资基金管理企业应以有限责任公司形式设立,允许公司名称中使用“基金管理”字样。外商投资的股权投资基金管理企业注册资本应不低于200万美元。外商投资的股权投资基金管理企业经营范围为“接受其他股权投资基金委托,从事非证券类的股权投资管理、咨询”,不得从事其他经营活动。北京市金融局相关人士表示,这只是第一步,后面更多的政策将继续往前迈进。(RCHW)返回目录
【形势要点:美国公共退休金的资金缺口可能高达2万亿美元】
美国新泽西退休基金主席科拉莫日前在接受英国《金融时报》访问时指出,美国公共退休金体系的资金缺口远比估计的严重,短缺金额可能高达2万亿美元。科拉莫说,美国许多州已面临财务困难,公共退休基金的短缺将伤害经济成长。他的估计让投资人对金融风暴重创下的各州经济更忧心忡忡。有关各州公共退休基金缺口,各方估计的范围在4000亿-5000亿美元之间,美国政府审计处的估计是5300亿美元。科拉莫则认为,美国公共退休基金需要筹募2万亿美元,才能应付未来的退休金给付义务。据华盛顿邮报在去年底报道,金融危机使美国教师、警察和其他政府雇员的退休基金,在市场上投资亏损1万亿美元,导致可能在15年内无法支付一半的退休福利。据全美州议会联合会调查,从去年7月1日起算的2010会计年度开始以来,美国50个州中有36个州已深陷预算赤字困境;面对公共退休基金短缺,州和地方政府必须提拨更多公共预算或削减退休福利,使得财政愈发困难。科拉莫表示,公共退休基金多不采用“以市值报价”(Mark-to-market)的会计准则,而是以数年资产和负债平均值精算,并不能反映实际状况。科拉莫在去年底以市值报价和市场利率,重新计算25支公共退休基金。他表示,市场利率远比退休基金用来计算获利的8%要低,即使以8%计算,仍短缺1万亿。(BLMX)返回目录
【市场:2009年股神巴菲特十年来首次跑输大市】
2009年全年,巴菲特麾下伯克希尔哈撒韦公司股价在纽约证券交易所的交易中上涨了2.7%;与此相比,标普500指数的涨幅为23%,这是自1999年以来伯克希尔哈撒韦股价的最差表现,当时该公司股价下跌20%,标普500指数则上涨20%。在过去22年中,伯克希尔哈撒韦的股价表现有15年好于标普500指数。2008年,伯克希尔哈撒韦的股价下跌了32%,略好于标普500指数的表现,后者下滑38%。过去20年中,在巴菲特领导下的伯克希尔哈撒韦进行了许多并购交易,此外巴菲特还为该公司选择了许多只盈利表现良好的股票,从而使其实现了30倍的增长。但是,由于伯克希尔哈撒韦的公司规模大幅增长的缘故,巴菲特带领该公司再度实现这种幅度增长的难度大大增加。即使按照巴菲特最偏爱的衡量标准——每股账面价值——来计算,他的投资业绩与标普500指数作出对比后的表现也同样有所下滑。数据显示,在截至2008年为止的10年中,伯克希尔哈撒韦的每股账面价值有三年落后于标普500指数的表现;而在此前的34年中,同样也是只有三年落后于该指数的表现。所谓“每股账面价值”,也叫每股净资产,是指股东权益总额减去优先股权益后的余额与发行在外的普通股股数的比值,该指标反映了发行在外的每股普通股所代表的企业股东权益的价值。在投资者看来,这项指标与每股市价的差额是企业的一种潜力,即股票市价高于账面价值越多,越表明投资者认为这个企业有希望、有潜力,否则就表明投资者不看好该企业。(LXB)返回目录
【市场:为抵制英国金融政策高盛拟逃离伦敦】
据英国媒体报道,高盛正在评估其英国业务,此举可能致使高盛将伦敦业务整体迁往其他国家,以避免税收增加。对此,人们不禁担心:英国政府征收高额奖金税的措施,是否会导致金融机构产生“多米诺骨牌效应”,接二连三地撤离伦敦这个老牌金融中心?该报道指出,由于英国计划对银行业奖金征收50%的税收以加强对银行业的监管,所以高盛要求一个内部工作小组评估多种战略选择,包括将业务撤离伦敦并迁往其他国家。消息人士称,高盛可能将伦敦业务迁往日内瓦,因为企业可以跟瑞士政府就奖金税进行协商。不过,上述评估尚处于初级阶段,最终结果可能是维持现状不变。自从市场传言英国政府将向银行业征收高额奖金税以来,各种反对的声浪就不绝于耳。“英国政府宣布征收奖金税并不适宜,这样的措施无法从根本上改变金融高管的高薪问题。”上海师范大学金融工程研究中心主任孙茂辉指出,“继摩根大通和高盛之后,位于伦敦的各大型国际金融机构有可能纷纷响应,针对英国政府的征税措施采取威胁抵制行动。”达林公布的对银行从业者奖金的征税措施期限从2009年12月10日至2010年4月5日,很明显是针对即将于2010年初开始发放的2009财年度的奖金。而这也就意味着,英国政府征收高额奖金税的措施可能只是短期行为。(RDHB)返回目录

〖调整与修正〗无

〖每日数据〗
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最新股市行情
    日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    1月5日    3282.18    +38.42(1.18%)↑
深圳成份指数    1月5日    13517.38    -16.16(0.12%)↓
上证B股指数    1月5日    255.40    +3.37(1.34%)↑
深成份B股指数    1月5日    4486.88    -31.91(0.71%)↓
沪深300指数    1月5日    3564.04    +28.81(0.81%)↑
香港恒生指数    1月5日    22227.49    +404.21(1.85%)↑
恒生国企股指数    1月5日    13116.74    +366.19(2.87%)↑
恒生中资企业    1月5日    4143.97    +76.95(1.89%)↑
台湾指数    1月5日    8211.40    +3.55(0.04%)↑
英国金融时报指数    1月4日    5500.34    +87.46(1.62%)↑
德国法兰克福指数    1月4日    6048.30    +90.87(1.53%)↑
日经指数    1月5日    10681.83    +27.04(0.25%)↑
美国道琼斯指数    1月4日    10583.96    +155.91(1.50%)↑
纳斯达克指数    1月4日    2308.42    +39.27(1.73%)↑
标准普尔500指数    1月4日    1132.99    +17.89(1.60%)↑
最新外汇牌价:2010年1月4日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.8272    丹麦克郎    5.1577    瑞典克郎    7.0622    台币    31.84
日元    91.96    加拿大元    1.0377    欧元    0.6931    澳元    1.0939
港币    7.7563    新加坡元    1.3956    瑞士法郎    1.0291    英镑    0.6219

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.8506    丹麦克郎    7.4417    瑞典克郎    10.1896    台币    45.94
日元    132.6836    加拿大元    1.4973    美元    1.4428    澳元    1.5784
港币    11.191    新加坡元    2.0136    瑞士法郎    1.4848    英镑    0.8974
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)1月4日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.23344    0.24344    0.25438    0.43438    0.99375
英镑    0.51625    0.54250    0.60938    0.84438    1.25375
日元    0.16250    0.20250    0.27125    0.47750    0.69375
瑞士法郎    0.10667    0.17833    0.25000    0.33833    0.63833
欧元    0.41500    0.51375    0.65375    0.97688    1.22500
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)1月5日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.03000    0.07964    0.15000    0.29929
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2010年1月5日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    1.1150    0.25↓
1周(1W)    1.4004    2.21↓
2周(2W)    1.6023    6.27↓
1个月(1M)    1.7580    1.48↓
3个月(3M)    1.8298    0.14↓
6个月(6M)    1.9109    0.09↑
9个月(9M)    2.0600    0.00↑
1年(1Y)    2.2501    0.01↓
ICE 02月布伦特原油期货价格每桶80.12美元 (1月4日收盘价)
NYMEX 02月原油期货价格每桶81.51美元(1月4日收盘价)
COMEX 金02月=1118.3美美元(1月4日收盘价)
1人民币=4.6637新台币  100人民币=10.1517欧元 100人民币=14.6473美元
[外币100] 美元682.78 英镑1099.92 日元7.3886 港币88.03 澳元623.22 欧元984.19
(中国银行2010.1.5)
 
声   明
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