安邦-每日金融-第3145期

分析专栏:中小企业金融到底有没有作为?

权威人士透露明年中国货币政策只会轻微收缩 3
今年信贷规模上限可能为7.8万亿 3
中央代发地方债的模式将趋于长期化 4
拨备新政设缓冲期将减轻对银行利润的负面影响 4
银监会即将对地方政府融资平台贷款进行抽查 4
银监会有意规范信用卡发行的促销手段 5
上期所出台新政抑制市场投机 5
贷款额度紧张增加企业贷款成本 5
集合票据日渐成为中小企业的融资利器 5
银行高价“买”存款将令年末资金供给更加紧张 6
融资融券业务扩展到逾半数券商营业部 6
限制囤地政策令房企上市内外两难 6
爱尔兰宣布开始全面的经济改革 7
两项指标显示台湾房市有泡沫化风险 7
港交所招揽海外新股上市效果显著 7
美国地方债务正在形成新的风险策源地 8
央行智囊建议中国对外汇交易开征“托宾税” 8
3年期央票发行金额创三年来新低 8
中国概念股在美国股市的光环不复往日闪耀 9

〖分析专栏〗
【中小企业金融到底有没有作为?】
“中小企业是经济发展和社会稳定的重要支柱,是一个国家经济活力所在。促进中小企业发展是我国经济保持活力、稳定增长的客观要求。”央行副行长杜金富曾如此评价中小企业在经济体系中的作用。不过,另一个事实却似乎在与这种定位背道而驰。
当在Google新闻搜索栏中输入“中小企业”时,弹出的27500条结果中,一大半与中小企业的融资问题有关。这足以证明一点:中小企业融资难已经成为一个系统性难题。《中国金融发展报告(2010)》显示,国内设立仅1年的企业没有一户获得贷款,2-3年的企业有39%获得了贷款,3-5年的企业有46%获得贷款;5-10年的企业有71%获得贷款。
站在银行的角度,不愿向中小企业贷款其实也可以理解,问题就出在贷款技术与中小企业需求不匹配上。贷款需要两个条件,一是抵押物,二是历史数据。但中小企业普遍在这两点上不满足要求,也就使得目前的贷款增长更多的是出于政策推动。
但中小企业贷款难真的就无解了吗?答案是否定的,招商银行在山东即墨的业务发展或许能给出一些思路。
2008年11月,招行就把分支机构开进了即墨。这是招行目前在全国布局的28家县域金融机构中的一个。青岛分行总经理助理于毅在招行入驻即墨之初就制定了两条策略:一是业务发展上“稳”字当先,“中小企业客户相比大企业也比较稳。只要跟他真心交流,真正关注他的发展,适当时机给他帮助,那么他的忠诚度比大企业高得多。他会把个人和企业所有业务、发展相关都跟你捆在一起。”于毅指出。二是选了一个熟悉情况的本地人作为行长,因为思维上,“当地人做当地业务,了解当地特色,所以能够因地制宜,也能想出一些有创意的点子。”
正是青岛即墨支行行长肖琳这个当地人,上任后推出了一系列的将招行业务有效融入即墨的创新。一个例子是,即墨以纺织业著称,当地总共有24处专业批发市场、141处各类市场群,年交易额高达300亿元。招行发现,在规模最大的即墨批发市场,7000多家摊位租户们每天手中流转的现金量很大,业务空间可观,但那里寸土寸金,没哪家银行舍得出大价钱在那开设网点,如果每天派储蓄员去收储又有路途风险。招行就找到市场发展局,申请在市场的一个景观楼梯脚下架设了自助银行,一下吸引了大量商户。这个创意也引来同行们模仿,市场的所有景观楼梯脚下都设满了不同银行的ATM机。
同时,在贷款业务上,肖琳发现即墨批发市场的7000个摊位租户大多是20年沉淀下来的优质业主,很多人当初为了买摊位使用权花了二三十万元,但对摊位没有所有权。但使用权能否成为抵押物呢?结果是肯定的,招行总行批准了这种做法,即业户用摊位使用权来质押,担保公司给担保,市场管理处给登记,银行发放个人贷款。
在管理策略上,招行同样制定了具有针对性的措施。于毅指出,青岛分行通过一套比较完备的考核制度来引导县域支行的发展。“举例来说,如果这段时间,储蓄存款不足,那就把储蓄存款的考核系数调高一点。对贷款业务,什么类型、什么期限也都可以做出考核调整,来指导营销策略和业务方向。”实际上,中小企业是招行二次转型的战略重点。招行总行对新设县域支行的网点面积、人员配备、信息上都有很大幅度倾斜。通常一家县域支行的营业面积和人员配备要比同级别的同城支行高出30%-40%。
在我们看来,招行在即墨的成功实际上给当前银行业指了一条路:在银行纷纷扎堆大型企业、国有企业的时候,中小企业绝对是一片蓝海。但要注意的是,这个战略不是说说而已,也不是为了完成中央制定的任务,而是要沉下心去发展,将口号转变成实实在在的行动。像招行今年7月成立的小企业信贷中心青岛区域总部,就是一个良好的举措,它专做年销售收入不超过1亿元、贷款不超过1000万元的小企业贷款。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
中国长期来依靠大规模投资拉动经济增长的模式正越来越显示出固有的弊端,将经济资源尽可能的向中小企业倾斜是创造中国下一个发展周期增长动力的关键举措。因此,需要有更多的优惠政策来推动银行为中小企业服务。但对银行来说,这并非是一种压力和任务;相反,却是实打实的业务蓝海。招行的成就足以说明:中小企业金融业务大有可为。(NLH)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:权威人士透露明年中国货币政策只会轻微收缩】
《中国证券报》25日援引权威人士的话表示,预计2011年新增信贷规模6.5万亿左右,广义货币供应量M2全年增速控制在15%左右。可通过股市融资、公司债、企业债等手段弥补间接融资规模的不足。该权威人士透露,有关方面及商业银行正将明年信贷规模计划上报。从目前情况看,五大国有银行基本上维持今年的新增贷款规模,部分股份制银行的计划规模略有放大。“商业银行明年计划信贷规模甚至会突破7.5万亿元,但监管机构会打一定折扣。”该人士透露,目前央行在摸底企业对信贷资金的需求。从现在情况看,明年信贷需求仍较旺盛,这决定了新增贷款规模不可能出现较大下滑。这说明中国货币政策从过度宽松回归常态是个渐进的过程,明年只会轻微收紧货币政策。2003-2007年,中国连续五年GDP增幅超过10%,在此期间,贷款分别增长了21%、12%、10%、16%和16%。按今年新增贷款7.5万亿计算,明年6.5万亿的新增贷款相当于贷款增长14%,相对于2003-2007年的贷款增速相差无几,完全可以满足经济增长的需要。贷款额度的缩减将增强银行的议价能力,增大贷款利率的上浮空间,对银行提高利差有利。利率的上浮有利于减少利润率低的项目的上马,对提高经济增长质量有利。(RHZB)返回目录
【形势要点:今年信贷规模上限可能为7.8万亿】
据《财经》25日报道,接近金融监管高层的人士透露,相关金融主管部门在高层会议上表态,2010年信贷规模至多较今年增加3000亿元,不能超过7.8万亿元。央行副行长胡晓炼23日在货币信贷工作座谈会上坦承,实现今年货币信贷预期目标面临挑战,近几个月货币信贷出现反弹,信贷需求旺盛,信贷扩张势头较强。她明确要求各金融机构按照宏观调控要求合理投放贷款,控制好今年后两个月信贷投放的节奏和力度,使信贷投放总量符合宏观调控要求。报道并援引一名大型国有银行人士消息透露,“我们银行已经重新调整降低了最后两个月的信贷规模,但我的任务是把有限规模的贷款放出去。”该人士还透露,目前的贷款需求与年初相比,程度都差不多。相关的地方政府人士也表示,各方面资金需求量都很大,并没有下降趋势。今年政府工作报告中,将广义货币M2增长目标为17%左右,新增信贷规模定在7.5万亿元左右。但到10月底,广义货币增长19.3%,信贷已经投放了约6.9万亿元,最后两个月不到7000亿的信贷剩余额度。此前9、10月人民币新增贷款分别为5955亿元和5877亿元。而据一位接近国有大行的人士透露,11月新增贷款已接近6000亿元,这意味着,前11月的新增贷款已接近7.5万亿目标。(LCXS)返回目录
【形势要点:中央代发地方债的模式将趋于长期化】
地方政府普遍存在着较高的融资需求,中央代理发行地方债是解决这一问题的一种途径。今年,财政部共代理30个省和5个计划单列市发行2000亿元地方政府债券,其中3年期地方政府债券6期总额1384亿元,5年期地方政府债券4期总额616亿元,利率在2%-3%左右,最高利率为3.23%。对此,北京大学经济学院财政系主任林双林表示,2009年推出中央代理地方发债是在经济危机背景下临时的一个救市措施,但鉴于未来地方财政需求越来越突出,两年以来中央代地方发债的机制对于解决地方财力问题的效果不错,未来这个措施将会继续做下去。“在目前《预算法》仍未对地方发债解禁的情况下,中央代理地方政府发行债务将会变成一个长效机制。”此前有消息称,下月举行的人大常委会上将会讨论《预算法》的修订案。全国人大财经委员会法案室主任朱少平证实了这一消息,但对于修订草案将“适度允许地方发债”的说法,朱少平则表示,当前开放地方发债的条件仍不成熟。“目前地方投融资平台的纷乱状况仍未得到有效清理,允许地方发债的风险太大。”朱少平说,“中央代理地方发债的模式已经证明了其可行性,在未来相当长的一段时间内都将坚持下去。”(RCY)返回目录
【形势要点:拨备新政设缓冲期将减轻对银行利润的负面影响】
据《上海证券报》25日报道,有消息人士透露,此前市场盛传的拨备/总贷款比率原则上不低于2.5%这一监管新规与原150%的拨备覆盖率要求有望2011年年底叠加实施,银行将取其中计提拨备最高的标准执行。系统性重要银行被要求2012年底达标,而非系统性重要银行则被要求2016年底达标。目前系统性重要银行均满足150%的拨备覆盖率要求,而中、工、建三大国有银行距离拨备/总贷款比2.5%的目标值差距也不大,但另三家银行拨备总贷比仍与2.5%有一定距离,压力较大。有市场分析人士称,如要求银行1年内达标,对银行盈利能力将带来较大的负面影响(-15%);但如果要求3年内达标,对银行的总体影响则显著下降(-5.5%)。截至上半年,16家上市银行贷款总额为311795.48亿元,贷款减值准备总计7267.17亿,以拨备/总贷款比重这一新规计算,16家上市银行需增提527亿的拨备,占上半年净利润比重超过15%。安邦认为,银行的真实利润是关键,资产质量好的银行,即使多提准备金导致会计利润减少,这笔准备金的所有权仍属于银行。未来如计提标准降低,多提的准备金将转化为利润。(RHZB)返回目录
【形势要点:银监会即将对地方政府融资平台贷款进行抽查】
据消息人士透露,近日,银监会召集相关部门人士开会,布置即将展开的地方政府融资平台贷款抽查工作。按照此前的计划,银监会要求商业银行在三季度末之前,对平台贷款必须做到准确分类、提足拨备。年底之前,必须完成对坏账的核销,做到账销、案存、权在,继续关注时效,在有效期内保全和回收。今年以来,银监会一直对地方政府融资平台贷款保持了较高的警惕,多次就平台贷款的风险警示商业银行。近期,银监会还对平台贷款的监管办法提出了三项要求:一是对地方政府融资平台贷款实施动态台账管理。要求在前期清查规范的基础上,尽快建立地方政府融资平台台账,明确名单、贷款金额和还款来源。二是商业银行需按现金流覆盖原则开展分类处置工作。依据平台公司自身经营性现金流覆盖情况,平台贷款可通过整改为公司类贷款、保全分离为公司类贷款、清理回收、仍按平台贷款处理等四种方式进行分类处置。有关负责人要求,不论平台贷款形态或分类发生何种变化,原有借款主体和担保主体的责任没有变,绝不允许任何形式的“一风吹”。三是切实加强平台贷款押品、项目现金流和还贷条件以及资产分类、拨备计提的管理。对各类平台贷款要定期开展押品价值评估,及时补充抵(质)押物,防范减值风险。(LCXS)返回目录
【形势要点:银监会有意规范信用卡发行的促销手段】
银行在信用卡业务上的高速扩张引起了银监会的注意。银监会业务创新监管协作部主任李伏安24日表示,为防止以礼物为引诱,吸引不合格的消费者办信用卡,银监会未来可能叫停信用卡发卡赠礼。他指出,银监会目前正在做理财业务的销售规范,买理财产品不允许给任何礼品,信用卡也将参照此规定。“你推销信用卡就是推销信用卡,给个3、5块钱的礼品,误导人家办那么多卡。最后消费完了,还不上钱,不能以送礼品来刺激消费者办卡。”不过他补充说,办卡后的积分换礼品不在此监管范围内。此前,银监会曾于8月对《商业银行信用卡业务监督管理办法》公开征求意见。商业银行信用卡业务将纳入银行内控和风险管理体系内,绩效考核不能单一与发卡量挂钩,严禁泄露信用卡客户信息,不得向未成年人发卡。实际上,银监会对信用卡业务的规范不是空穴来风。央行在25日公布的三季度支付体系运行情况报告中指出,三季度,中国信用卡授信总额和信用卡期末应偿信贷总额均大幅增长,信用卡逾期半年未偿信贷总额呈现增长趋势,信用卡坏账风险仍值得关注。报告还指出,随着银行卡受理环境的不断改善,银行卡作为中国居民使用的最广泛的非现金支付工具,其发卡量还将保持增长趋势,但增长速度总体将延续下降趋势。(RCY)返回目录
【政策:上期所出台新政抑制市场投机】
25日,上海期货交易所发布通知,决定对在上海期货交易所上市品种期货合约的交易保证金比例、涨跌停板幅度和交易手续费做出调整:1、自2010年11月29日收盘结算时起,铜、铝、线材、黄金和燃料油期货合约的交易保证金水平,由原比例提高至10%;锌和螺纹钢期货合约的交易保证金水平,由原比例提高至12%;天然橡胶期货合约的交易保证金水平,由原比例提高至13%。2、2010年11月30日起,铜、铝、锌、螺纹钢、线材、天然橡胶、黄金和燃料油期货合约的涨跌幅度限制扩大至6%。3、自2010年11月29日起,暂停执行所有品种6个月后期货合约手续费减半收取规定,天然橡胶期货合约的交易手续费收费标准由现行成交金额的万分之一调整至成交金额的万分之一点五。上期所还表示:将根据市场运行情况,采取进一步监管措施,打击违规交易,制止异常交易行为,确保市场平稳运行。(LHZB)返回目录
【形势要点:贷款额度紧张增加企业贷款成本】
据《证券时报》25日报道,日前从部分地区的商业银行了解到,由于年底银行对于信贷额度控制较为严格,近期客户必须支付比平时更高的成本才能获得贷款,部分地区的银行贷款利率上浮幅度超过了30%。最近也有报道称,11月全国银行新增贷款已接近6000亿元,加上前10个月发放的6.9万亿新增贷款,全年信贷额度已然用尽。23日下午,央行召集主要银行负责人开会,要求各银行克制年末放款冲动,尽量不要超过全年新增贷款7.5万亿元的目标。这样至年末,全国的信贷都将比较紧张。2009年11月和12月,银行业人民币新增贷款分别为2948亿和3800亿。虽然本月新增信贷将高于去年,但剩余的几个工作日和12月新增贷款很可能低于去年同期。贷款供求关系的天秤向银行倾斜,必然导致贷款利率的上浮。这将增加企业贷款的成本。(RHZB)返回目录
【形势要点:集合票据日渐成为中小企业的融资利器】
中小企业融资不一定非得依靠银行贷款。23日,银行间市场交易商协会副秘书长杨农透露,目前后续等待发行的中小企业集合票据已超过100只,预计明年发行规模超百亿元。自2009年11月启动中小企业集合票据至今,在银行间市场已经有85家中小企业累计发行了20只集合票据,总金额约55亿元。目前在中小企业债券融资市场,中小企业捆绑发债的集合类债券产品主要有三种形式,即中小企业集合债、中小企业集合信托产品和中小企业集合票据。由于集合类债券涉及企业数量较多,而中小企业财务数据往往不完备,准备手续与程序复杂,前期准备时间较长。如中小企业集合债由发改委负责审批,“从前期准备到主管部门审批,一、二年可能还发不了一支。”北京市金融办银行服务处处长刘刚表示。相比而言,在银行间债券市场发行的中小企业集合票据,从评级到注册完毕,整个程序须半年左右,利率低于同期贷款利率。此外,中小企业集合信托产品,虽只需在当地银监局备案,不涉及审批,但发行利率远高于同期贷款利率,发行成本较高。三种产品相较之下,企业也更倾向于发行中小企业集合票据。(RCY)返回目录
【形势要点:银行高价“买”存款将令年末资金供给更加紧张】
今年以来,各银行都强调“存款立行”。某国有大银行的客户经理称,今年上级给其所在支行下的存款任务是新增存款9亿元,而2009年只是3亿多元。最近他到处找钱,希望能谈下几笔资金在银行账上趴一段时间,哪怕是就呆12月31日这最后一天的“过路钱”。他表示:“其他费用都好谈。”这个费用主要是指存款返点费。正是在抢存款的压力下,存款返点费水涨船高,每个季度最后一天这种关键时点的费用从今年年中的千分之一,上升到了目前的千分之二到千分之三。也就是说,在12月31日这天,1亿元的“过路钱”放在银行户头上,储户可以拿到20万-30万的返点佣金,折合年率达到70%以上。某股份制银行人士说,虽然各家银行的客户经理都在不遗余力地拉存款,但收效甚微。基本上,各家分行有一半以上的员工完不成全年下派的指标。强烈的通胀预期也增加了银行吸收存款的难度,10月人民币存款增加1769亿元,同比少增1128亿元,其中居民储蓄存款锐减7003亿元,刷新单月降幅历史纪录。预计年内银行高成本揽储,将给债券、资本市场带来一定的压力。(RHZB)返回目录
【形势要点:融资融券业务扩展到逾半数券商营业部】
融资融券的试点范围正在逐渐铺开。第三批14家申请开展融资融券试点业务的券商日前收到证监会关于核准其融资融券业务资格的批复,意味着我国两融市场即将迎来新一轮扩容。接下来,14家公司办理工商变更手续的同时,还需通过沪深交易所的通关测试方可正式上线。业内人士预计,第三批试点券商将于12月正式入场交易。这14家券商分别是安信证券、长城证券、长江证券、方正证券、国都证券、国元证券、宏源证券、平安证券、齐鲁证券、西南证券、兴业证券、中金公司、中投证券、中信建投证券。消息人士透露,受公司资本金规模限制,这14家券商预计用于融资融券业务的平均资金规模小于前11家试点券商,其中部分券商拟授信规模仅在10亿-15亿元,但试点券商扩容至25家之后,两融业务的覆盖面将大幅拓宽。此前,中国证监会融资融券工作小组办公室主任聂庆平也在公开场合表示,第三批试点券商开展业务后,开展融资融券业务的券商营业部将超过2200家,占全国所有4198家券商营业部总数的53%。(RCY)返回目录
【形势要点:限制囤地政策令房企上市内外两难】
去年末,国土部与证监会、银监会达成一致,对企业囤地在内的土地违法情况进行审核,审核结果将作为审核企业上市、融资等的重要依据。这导致在房企资金趋于紧张的情况下,在A股和港股市场融资内外两难。今年以来,证监会涉及房地产企业再融资、配股、增发的审批无一通过,不少大型上市房企的负债率超过70%的警戒线,创历史新高。有统计显示,今年的资本市场上,超过60家涉房企业融资受阻在A股市场。另外,虽然通过证监会的审核并不难,但由于涉及到规划等多重问题,要认定土地是否违规,需要一个过程。对于一些规模较大、业务布局广泛的房地产开发企业,审核过程可能持续更长时间。而在港股市场,土地储备规模一直是机构投资者是否出手的关键指标。碧桂园与恒大地产香港上市受追捧,大股东一度成为中国首富就是因它们几千万平方米的土地储备。在国土部严查囤地的大背景下,房企难以实现大规模的土地储备,就会影响房企的估值而不利于在香港上市。截至11月末,今年实现上市的房企仅有中骏置业和融创地产两家。(RHZB)返回目录
【形势要点:爱尔兰宣布开始全面的经济改革】
在确定接受欧盟和国际货币基金组织的援助后,爱尔兰开始着手整改国内经济。伦敦时间24日下午2时,爱尔兰宣布了一项为期4年的国家复兴计划。总理考恩在一场“守住爱尔兰的未来(SECURING IRELAND’S FUTURE)”的新闻发布会上详释具体细节。根据该计划,政府将在2011年首先削减60亿欧元财政赤字,并在未来4年内一共削减150亿欧元财政赤字,以实现到2014年将财政赤字占国内生产总值的比例控制在欧盟要求的3%之内。爱尔兰将裁减2.47万公共部门工作机会,并通过减少社会福利获得另外的28亿欧元,并通过个人所得税集资另外的10亿欧元等。除此之外,最低工资标准将降低1欧元至每小时7.65欧元,而增值税(VAT)则可能在2013年从21%提升到22%,继而在2014年提升到24%。但政府同时声称,会保护医疗和教育的开支。之前一直备受争议的公司税确定仍将保持在12.5%的低点。(RCY)返回目录
【形势要点:两项指标显示台湾房市有泡沫化风险】
据报道,25日,“台湾经济研究院”(以下简称“台经院”)发布10月台湾景气动向调查报告。副研究员刘佩真表示,以投资客占不动产市场交易比率与房贷余额占岛内GDP的比重两项指标评估来说,房市有泡沫化的疑虑。投资客比率是衡量不动产市场是否有泡沫危机的指标之一,超过20%就是泡沫化,目前岛内不动产市场的投资客比率将近20%。另一项指标是房贷余额占岛内GDP的比重。一般认为超过40%就是泡沫化,目前台湾房贷余额在“GDP”的比重已超过40%。刘佩真认为,房市短期内将进入“上有压力、下有支撑”的高档震荡期,预料2011年交易量还是会增加,但成长幅度不如2010年。刘佩真说,“行政院主计处”预测2011年经济增长率达4.51%,资金效应也会持续,加上新台币升值,导致高资产人士将资金转进高报酬率的商业办公大楼或豪宅等不动产投资,因此房市短期内会有支撑。(RHZB)返回目录
【市场:港交所招揽海外新股上市效果显著】
据报道,巴西铁矿石集团淡水河谷25日向港交所提交上市聆讯,争取在12月第二个星期挂牌。淡水河谷这次是以介绍形式在香港发行预托证券(HDR),不会公开集资。HDR上市后在港的交易模式,与一般股份无异,但港交所短期内将引入清晰的标记制度,日后交易系统显示的股份资料,会明确标明哪些股份属普通股或HDR,也会标明股份在港是属于第一上市或是第二上市。淡水河谷目前在巴西上市,也有预托证券在纽约、巴黎及马德里买卖,不选择在港发新股,是希望将股东名册保留在巴西境内。淡水河谷目前约一半收入来自于亚洲,来自中国的收入更占34.6%。其市值高达1630亿美元,仅次于港股市场的建行、中国移动和汇丰控股。另一巴西资源企业、全球第3大市值石油公司巴西石油,也有意效法淡水河谷来港挂牌。港交所已认可了14个海外注册地点,当中包括巴西、美国加州及日本,即日后来自这等地区的企业,符合在港申请上市的资格。香港招揽海外新股渐见成效,以往香港的新股集资额,逾八成是来自内地企业,但今年超过五成是来自海外新股。港交所上市科主管狄勤思早前表示,为方便海外新股在香港集资,有意简化新股在香港作第二上市或发行HDR的要求。(LHZB)返回目录
【形势要点:美国地方债务正在形成新的风险策源地】
美国市政债券市场上周利空消息云集:加州发行的规模为100亿美元、期限7-8个月的短期票据,被迫在收益率提高了25基点后才得以成交。当周,美国最高评级10年期的市政债券收益率达到3%,甚至超过一些公司债券的收益率。沿袭美国上下的财政赤字和负债累累传统,美国地方政府近年来普遍面临入不敷出、预算不支的困境。据美国预算与政策优先中心的数据统计,美国各州政府在2012年可能出现1300亿美元的预算漏洞。以加州为例,该州在未来一年半将出现250亿美元的财政窟窿。巴菲特6月在美国金融危机调查委员会的听证会上说,“市政债务将会是严重的问题,然后就是依赖联邦政府伸手帮忙”,“我不知道怎么对这些债券评级,它们现在都是AAA评级”。他自己也在一直减持市政债券。另一些华尔街分析师则预测:市政债务的大规模违约不亚于次贷危机的影响,将会造成金融业的崩溃,最后需要美国政府出面挽救。但上周的一系列利空消息并不代表市政债务危机“狼来了”,市场普遍认为是由一系列因素掺和在一起而形成的短期市场效应,是供给和需求不平衡的问题,而不是政府信贷不良、债务违约的问题。但即便目前“逃过了初一”,也难保将来“逃得了十五”。美国市政债务是个中长期的严峻问题,如不加强监管力度,切实平衡财政,其中蕴含的风险不容等闲视之。(RLH)返回目录
【学界观点:央行智囊建议中国对外汇交易开征“托宾税”】
中国面临的严峻的通胀形势,促使中国加大对热钱流入的管制。央行货币政策委员会委员夏斌日前撰文称,针对关于中国应如何应对美国定量宽松措施的这一问题,中国应该进一步限制跨境资本流动,并严惩投机资金。在具体的政策方面,夏斌认为,中国可以考虑尽快对外汇交易开征“托宾税”,以有效遏制热钱流入。托宾税是指对现货外汇交易课征全球统一的交易税,由诺贝尔奖得主托宾(JAMES TOBIN)于20世纪70年代早期提出。另外,夏斌还建议,中国应严格限制商业地产领域的外商投资,以此作为遏制短期热钱流入的举措之一。他还表示,鉴于通胀压力不断上升,中国应当通过上调基准利率努力使实际利率恢复为正。中国还应当适度扩大人民币升值幅度,同时关注人民币走强对传统行业的影响。从近期国内官方专业人士的言论看,国内加强境外资金流入管制的氛围已十分浓厚。但在安邦研究人员看来,仅仅扎紧篱笆肯定不够,很可能还起不到关键作用。最有效的办法还是开闸放水,尽快推动人民币完全自由兑换,推动人民币的国际化,让人民币走出去。目的是显著扩大人民币的市场空间,这样才能根本解决人民币多发的问题!(RHZB)返回目录
【市场:3年期央票发行金额创三年来新低】
11月25日,央行公开市场发行30亿元3个月央票和10亿元3年期央票。投标结果显示,两期央票利率都与上期持平。其中3个月央票参考收益率1.8131%,3年期央票中标利率3%。WIND数据显示,本期3年期央票发行金额为2007年6月22日以来的新低,并且与历史上最低发行量10亿元持平。上海一股份制银行交易员表示,目前二级市场3年期央票的现券收益率在3.70%,与央票发行利率利差高达70个基点。从持平的结果上看,央行还是在维稳央票发行利率。但由于利差过大,只能缩量发行。该交易员进一步表示,央行的意图是希望稳定在目前的水平,但这会导致一二级利率倒挂的问题暂时难以消除,央行无法有效通过公开市场操作回收流动性,从而使得未来继续上调法定准备金比率的可能性增大。数据显示,本周到期央票300亿元,同时到期正回购300亿元,而在央行维稳央票发行利率的背景下,本周央票发行仅60亿元,并无正回购操作。因此本周央行通过公开市场净投放资金540亿元。(LCXS)返回目录
【市场:中国概念股在美国股市的光环不复往日闪耀】
据港媒报道,在美国纳斯达克挂牌的大连绿诺国际(RINO International)五天前被香港研究公司Muddy Waters指控做假账,股价急泻达72%,目前正停牌。最少9家律师行正准备向大连绿诺提出集体诉讼。纵使在美国挂牌的中国企业向中国工商总局提交的盈利及收入数字,与美国证券及交易委员会(SEC)的申报大有出入,但投资者大多不加注意。直至目前为止,中资股的总体良好表现,足以抵销上述个别股票出现的乱子。USX China追踪包括大连绿诺及旅程天下等191家在美国挂牌的中资企业,自指数2000年创立至今已录得360%升幅;相比之下,标准普尔500指数同期却下跌9%。不过,随着市场不问好丑、盲目追捧任何中国概念投资的情绪开始减退,投资者或会变得比较挑剔。本月初至今,USX China跑输美股;23日在纽交所挂牌的晋江服装公司希尼亚(China Xiniya),募集所得的资金低于目标近1/3。再者,纵使今年中国公司在美国进行首次公开招股(IPO)及增发的宗数破纪录(根据财经资讯公司 Dealogic的数据,今年的总数为60,比1993年以来的高位多1/4),但每宗平均集资额只有8100万美元,为历来最低。狂欢作乐的日子也许已经结束。(BLH)返回目录
〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
日 期 收盘指数 涨跌点数
上证指数 11月25日 2898.26 +38.33(1.34%)↑
深圳成份指数 11月25日 12604.08 +196.43(1.58%)↑
上证B股指数 11月25日 303.30 +6.08(2.05%)↑
深成份B股指数 11月25日 5981.01 -112.30(1.84%)↓
沪深300指数 11月25日 3223.48 +196.43(1.58%)↑
香港恒生指数 11月25日 23054.68 +30.82(0.13%)↑
恒生国企股指数 11月25日 12931.11 +59.06(0.46%)↑
恒生中资企业 11月25日 4148.28 +11.46(0.28%)↑
台湾指数 11月25日 8349.99 +52.94(0.64%)↑
英国金融时报指数 11月24日 5657.10 +75.82(1.36%)↑
德国法兰克福指数 11月24日 6823.80 +118.80(1.77%)↑
日经指数 11月25日 10079.80 +49.65(0.49%)↑
美国道琼斯指数 11月24日 11187.30 +150.91(1.37%)↑
纳斯达克指数 11月24日 2543.12 +48.17(1.93%)↑
标准普尔500指数 11月24日 1198.35 +17.62(1.49%)↑
最新外汇牌价:2010年11月24日5:30pm
1美元 1美元 1美元 1美元
人民币 6.65250 丹麦克郎 5.59646 瑞典克郎 6.96117 台币 30.3862
日元 83.4827 加拿大元 1.00962 欧元 0.75080 澳元 1.02042
港币 7.75898 新加坡元 1.30872 瑞士法郎 0.99885 英镑 0.63472

1欧元 1欧元 1欧元 1欧元
人民币 8.86051 丹麦克郎 7.45444 瑞典克郎 9.27035 台币 40.4716
日元 111.191 加拿大元 1.34472 美元 1.33191 澳元 1.35910
港币 10.3342 新加坡元 1.74387 瑞士法郎 1.33037 英镑 0.84538
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)11月24日
一个月 二个月 三个月 六个月 一年
美元 0.25344 0.27141 0.28750 0.44688 0.76650
英镑 0.57500 0.62813 0.73875 1.02875 1.48438
日元 0.11875 0.15000 0.19063 0.36313 0.60125
瑞士法郎 0.13833 0.15667 0.17167 0.24333 0.52167
欧元 0.75500 0.85625 0.96875 1.21000 1.49125
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)11月25日
隔夜钱 1个月 3个月 6个月
0.05000 0.15964 0.24821 0.36714
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2010年11月25日11:30
期限 Shibor(%) 涨跌(BP)
隔夜(O/N) 1.8913 1.42↓
1周(1W) 2.4792 15.29↑
2周(2W) 2.9850 37.96↑
1个月(1M) 3.4383 17.25↑
3个月(3M) 3.0707 5.80↑
6个月(6M) 2.9900 1.89↑
9个月(9M) 3.0082 1.32↑
1年(1Y) 3.0367 1.26↑
NYMEX原油期货价格每桶83.86美元(11月24日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶85.84美元 (11月24日收盘价)
COMEX 金=1373.00美元(11月24日收盘价)
1人民币=4.56764新台币 100人民币=11.2790欧元 100人民币=15.0319美元
[外币100] 美元665.57 英镑1049.74 日元7.9747 港币85.79 澳元652.29 欧元887.24
(中国银行2010.11.25)

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