热太阳:关于目前加息和提高准备金的一点看法~

加息,是提高整体社会的资金借贷成本,增加存款者的收益,结果是让可借可不借的资金选择不借,可存可不存的存款选择存款。这样,银行里面留下的钱自然会增加,从这个角度看,加息的功能和提高准备金是一样的;但加息和提高准备金相比,具有双向的功能,既能增加对社会流动性的吸引力而吸收过剩的流动性,又能减少社会对银行信贷的需求进而减少释放流动性。而提高存贷款准备金,只是减少了银行释放的流动性这个渠道,并不能起到吸收社会多余流动性的作用。

换句话说,提高准备金只是把银行放贷的大坝筑的更高,但并不能把之前放出去的水收回来,而加息是筑坝,而是相当于在银行这个大池子里放了一块磁力更大的磁石,让水流出去更慢,让流出去的水再流回来。从这一点看,加息似乎比提高准备金更加有力也更加有效。

那么,为啥不加息?我想有一点需要指出的是,修大坝和放磁铁,在不同的阶段起到的效果是不一样的。现在的CPI已经高达5.1%,而一年期存款利率是2.5%,既便你提高到3%,这个磁铁的力度是否能让流出去的水再流回来,是否能阻止水继续外流,都是未知数,况且,美国那里基本是零利率,滚滚热钱都在期盼着央行加息呢。在全球化经济的大环境下,央行可用的招数确实不多。那么,此时,还不如修大坝来的更加直接,额外的影响更小。尽管在目前信贷总额限定的情况下,修大坝实在是有点多此一举的意思。

因此,关于目前的紧缩举措,我的理解如下:

1、央行认为,目前已经失去了加息的最佳时机。5.1%的CPI和3%的存款利率,如果你是投机者,如果你是做生意的,你会怎么选择?况且囤积在香港的滚滚热钱,在虎视耽耽;进入到国内的热钱,挡也挡不住。

2、现在提高准备金,其实是对银行放贷的一种额外的强制性措施,截至到11月底,信贷已经达到7.4w亿,距离全年7.5万亿的总额度咫尺之遥,突破上限已成定局。此时提高准备金,是怕失控的过于厉害。

3、通过提高准备金筑坝,而不是加息放磁铁,说明管理层目前并不想让已经释放的流动性尽快收回来,管理层会担心如果吸收了现在市场上的流动性,对实体经济的负面影响过大。因为,银行释放的流动性,因为收益率的问题,进入到实体领域的资金本来就不多,一旦加息,受损一定首先是这些本来资金就相对不足的行业。现在管理层拚了老命的发新股,而且是大量的中小板和创业板,,就是希望把囤积在股市里面的资金用在实体行业里,这是一种变相的收缩流动性,所以你可以看到为何发行市盈率越来越高,其目的就是为了多吸钱。但这样做的问题在于,囤积在股市里面的资金也是有限的,发新股并不能减少流动在其它领域的资金,比如农产品,比如黄金等。

用黄金吸收流动性,我想国家是乐于看到的,这个东西很有意思。资金一旦进去,不需要支付利息,不会产生现金流,你买好以后,资金就彻底沉淀下来,而等你发现苗头不对,想卖掉黄金变现,则渠道相当狭窄。买了房子起码你可以租可以住,买了黄金,如果是实物的,除了看着晃眼,没有别的作用,枕着睡觉还硌脑袋。所以刘军洛说黄金是中国财富的坟墓,还是有些道理。所以,你去炒高黄金,你就去炒吧,这个国家不会管。

但是,你去炒农产品,这个就犯了天条。因为中国老百姓的忍耐性是天下第一,但是如果连饭都吃不起了,那就忍耐不了了,历史可鉴。所以,进行到农产品的流动性肯定是国家要痛下杀手的。只是现在的钱是在太多,你管了这个,管不了那个,但是毕竟还是有效果的。从这个情况看,农产品是高压线,要懂的适可而止,否则最后断手断脚出来都是轻的,弄不好就是一个尸骨不存。

再说房子,和农产品的情况一对比,就知道房价为何降不下来了。不是不能,而是不想为也。看看农产品的价格是怎么降下来的吧。行政命令不许涨价+取消进城费+取消摊位费+zf补贴。再看房价,除了口号和象征性的提高首付门槛和加那么点利息外,实在看不到什么实质性的措施。所以,在目前这种流动性下,期望房价大幅下跌,那是不可能的。当然,房价大幅上涨的可能性也是很小的,尽管这个土壤还在,这个冲动还在,但是一旦继续大幅上涨,更加严格的措施肯定会出台。因为房价继续上涨,或者说大幅上涨,尽管会短期起到吸收流动性的作用,但是这个泡沫会给后续的接任者更多的麻烦,所以,从政治博弈的角度看,房价继续大幅上涨的大环境已经不存在了。

所以,现在管理层对于市场上过剩的流动性处理原则就是,不急于或者说不愿收回;不允许进入农产品,否则杀无赦;不允许大量进入房地产,否则打板子;可以进入黄金、字画、古董这些领域,这些也是国家喜欢看到的;吸引资金进入股市,如人民日报不断鼓吹股市向好的文章,同时发行大量的股票,而且高价发行,吸收流动性;当然,不要相信什么新兴行业,现阶段的股票发行只是为了吸收流动性,和扶植新兴行业无关,如果非要说有关,那也是捎带脚的关系。所以,管理层的想法是希望用时间来拖,等待CPI数据进一步回落,给到自己喘a息的时间。10月份的加息,是因为当月的通涨情况高于预期,而加了之后发现,加息对热钱的吸引力远远大于对流动性的吸收,因此马上在几天内就再次提高准备金来筑坝防止流动性的进一步释放。这也可以解释,为何随后的1、2个月CPI数字不断增加,央行只是提高准备金而不再加息的原因了。

由此可以推断,未来几个月,既便CPI数据仍然在上涨,除非大幅上涨而被迫加息外,CPI数据的继续走高已经和加息没有特别紧密的关联了。相反,如果CPI走低,或许才是加息启动的信号。很简单,当CPI降低到4%,加息到3%,这个对目前过剩流动性的吸引力就远远大于对热钱的吸引力,加息才会更具意义。而现阶段,不断提高准备金,或许是央行唯一能做的事情,一直到CPI回落,可以动用加息的手段后才能告一段落。

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