安邦-每日金融-第3163期

分析专栏:不宜低估地方融资平台贷款规模与风险

传闻央行可能要对信贷管理体制进行改革    3
平台贷款风险权重新规将显著抑制银行发放该类贷款的冲动    3
证监会准备赋予券商更多的自主权    3
保监会出台限制保险公司次级债的发行征求意见稿    4
压缩固定资产贷款可能令全年信贷控制在7.5万亿左右    4
2011年新增贷款可能将下降10%左右    4
新三板扩容明确成为下一阶段场外市场建设的重点    4
1年期央票利率继续释放维稳信号    5
大陆与台湾投保协议磋商取得进展    5
“金砖四国”今年经济抢眼,但股市黯淡    5
中银香港人民币离岸债券指数将发布    5
日本继续维持低息以刺激经济增长    6
上市公司年报业绩整体势头良好    6
欧盟将对高赤字成员施以最高GDP 0.5%的巨额罚款    6
中金公司认为利率市场化对银行的冲击非常小    7
欧盟银行业薪酬禁令上有政策下有对策    7
全球半数基金经理看好中国股票利好港股市场    7
资金面与基本面都支持美国股市走高    8
 
〖分析专栏〗
【不宜低估地方融资平台贷款规模与风险】
日前,银监会主席刘明康称,中国银行业面临的风险首当其冲还是地方融资平台。房地产贷款的主要风险同样是融资平台、土地储备中心的这些贷款。开发商的贷款虽有风险,但是开发商现在都已经优选了,并且贷款总额不得超过在建工程的50%。
目前平台贷款的总体规模与质量都不够透明。人民银行的数据显示,2009年年末,我国各地地方政府融资平台贷款余额为7.38万亿元。银监会主席刘明康也曾引用过该数据。银监会的数据显示,截至2010年上半年,平台贷款余额约7.66万亿元,截至8月底,又下降到7.38万亿元。这相当于今年前8个月,在地方政府投资冲动未得到根本抑制的情况下,地方融资平台贷款实现了零增长。银监会的控制融资平台贷款的成绩太好了,反而令人感到疑惑。很有可能是现金流可以全覆盖的平台贷款可划转为一般公司贷款。因此质量最好,还款最有保证的平台贷款“转移”,保证了新增平台贷款的继续增长。
有一个情况可以令人们发挥想象力,估计真实的地方融资平台贷款规模:2009年中国新增贷款近9.6万亿,却仅有4%流入了包括众多国有企业的上市公司。
国内地方融资平台的还款能力明显不足。银监会的数据显示,截至6月末的地方融资平台贷款达7.66万亿元,能够依靠项目现金流偿还本息的占24%,约1.8万亿元;还款来源不足,必须依靠第二还款来源覆盖本息的贷款占50%,有4万亿元;项目借款主体不合规,财政担保不合规,或本期偿还有严重风险,例如贷款挪用和贷款做资本金,占比约26%,近2万亿元。而同期银监会公布的整个银行业的拨备约在1.3万亿元,2009年银行业税后利润也不过6684亿元。
而地价虚高也导致银行的风险敞口较大。地方政府尽力实现土地收入最大化的意图非常明显。去年和今年,多数地方政府都有意地让土地拍卖市场保留饥饿感(反正土地出让指标完不成是不会有任何处罚的),这是“地王”频出的主要推动力。虚高的地价使得看起来抵押率较低的平台贷款,未必就能高枕无忧。更何况中国的资产评估公司,在地方政府的授意之下,将中国土地市场的总价格评估为全美国国土价值的好几倍都是有可能的。
安邦首席研究员陈功认为,地价问题的最大害处在于地方政府可以据此操作有关的银行贷款,道理很简单,地价越高,地方政府控制的资产就越多,能够搞到的钱也就越多。
目前,国内银行的贷款风险指标还是很好看的:9月底的不良贷款比例仅1.2%,截至上半年拨备覆盖率高达186%。但这是否就是真实情况?安邦首席研究员陈功认为,通常的答案是肯定不是。一个原因是国有企业的贷款占比最高,它们的效率却最低;另一个原因是地方政府喜欢搞过于超前的基础建设,也喜欢搞从经济角度无法理解的项目。如全国200多个地级以上的城市,就有183个曾经提出过建设国际化大都市的设想。湖南新晃县准备斥资50亿元人民币重建“夜郎古国”,武汉准备投资300亿元建设全球第三高楼……第三个原因是地方政府出钱出地要上大产业项目,但市场风险根本无法控制。在多种因素之下,最终的银行风险依旧很大。
据最新消息,监管层已要求按现金流覆盖比例划分的全覆盖、基本覆盖、半覆盖和无覆盖平台贷款计算资本充足率贷款风险权重,四种情况下的风险权重分别为100%、140%、250%和300%。这将有效抑制银行发放平台贷款的积极性,但地方政府的投资冲动不可能下降,而且现有贷款的偿还难度将非常大。银行相对于政府来说,从来都是弱势群体。央行的统计显示,曾给银行业带来巨量不良贷款的原因,政策指令性贷款、计划与行政干预、国家安排的结构性调整、地方干预分别占30%、30%、10%和10%。已有不少地方的银行业协会出面为银行要债,显然银行向地方要债的难度很大。据未经证实的消息称,实行4万亿刺激计划两年来,中央及地方政府的投资项目累计高达37万亿!如果这个数字属实,意味着政府投资主导了这两年全社会固定投资的绝大部分。而潜在的银行风险也就在其中。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
银监会主席预计的未来中国银行业的不良率会略有上升至2%左右水平,即在目前的水平上只上升0.8个百分点,但由于平台贷款的规模和质量不明,这个估计显然是过于乐观了。如果政府大搞低效率投资的机制不改,来自政府融资平台的潜在风险就不会消除。这将是未来国内银行业需要慎对的大问题。(AHZB)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:传闻央行可能要对信贷管理体制进行改革】
据三位消息人士21日透露,中国央行近期召集主要银行开会,讨论对信贷管理体制进行改革。央行在会议上表示,拟建立新的信贷管理体制,把资本充足率等指标纳入考量。业内人士指出,央行近期酝酿改革信贷管理体制是为了避免过于宽松或严厉的信贷管制,从而对经济运行所产生的“助涨助跌”现象。央行想从行政管制向综合运用市场化的调控手段转变。上述消息人士表示,若该举措得以实施,则意味着央行可能不再设定信贷额度,而是根据各家银行的资本充足率、流动性比率、动态拨备率等指标,来指导信贷投放。而窗口指导、差别存款准备金率、定向央票等工具的使用将更为频繁。一位接近此事的消息人士称,“央行内部,以及央行同商业银行都有进行过沟通,但还有争议,还没有明确的定论。”一位接近央行的人士表示,“虽然行政主导下的调控措施效果明显,但这种手段都是需要付出成本的,副作用也不易忽视。”他认为,长期来看,还是应该秉承更加市场化的手段来调控银行的放贷规模,但这也考验商业银行体系风险管理能力及对宏观政策传导的能力。此外,信贷管理体制改革与利率市场化密切相关,两者是正相关的,而这条路的改革注定是充满荆棘的。(LCXS)返回目录
【形势要点:平台贷款风险权重新规将显著抑制银行发放该类贷款的冲动】
一位接近监管层的知情人士日前透露,在“分解数据、四方对账、分析定性、汇总报表、统一会谈、现场检查”六步走工作安排接近尾声之时,融资平台贷款的风险权重系数、五级分类规则终于在近日敲定。监管层要求金融机构应按现金流覆盖比例划分的全覆盖、基本覆盖、半覆盖和无覆盖平台贷款计算资本充足率贷款风险权重,四种情况下的风险权重分别为100%、140%、250%和300%。资本充足率等于资本金与加权风险资产的比值,各类风险资产与其风险权重的乘数之和构成了公式的分母项。风险权重比例越高,公式中分母一项数值越大,相应资本充足率就越低。普通贷款风险权重为100%。截至6月末,地方融资平台贷款达7.66万亿元。第一类,融资平台中项目现金流能够覆盖偿还本息的贷款约有2万亿元,占比27%;第二类为第一还款来源不足,必须依靠第二还款来源覆盖本息的贷款,有4万亿元左右,约占50%;第三类为项目借款主体不合规,财政担保不合规,或本期偿还有严重风险的贷款,占比23%,约1.7万亿元。有银行业分析师测算,新规之下,商业银行核心资本充足率将下降0.9个百分点,资本充足率下降1个百分点。这不仅将削弱银行的贷款发放能力,还将显著抑制银行发放地方融资平台贷款。(RHZB)返回目录
【形势要点:证监会准备赋予券商更多的自主权】
日前,中国证监会向各证券公司发函,就《关于调整证券机构行政许可的工作方案》征求意见。《方案》拟取消3项行政许可,授权派出机构审核5项行政许可。取消的3项行政许可包括:证券公司变更组织形式、设立集合计划以及部分增资扩股事项。上述拟取消的3项行政许可将改为事前告知性备案。事前告知性备案不以备案机关出具决定为前提。备案期限届满,备案机关不表示意见即视为同意。《方案》同时明确,将以下5项行政许可的审批权下放给派出机构。包括证券公司变更章程重要条款;证券公司减资事项和部分增资扩股事项;变更证券公司5%以上股权的股东、实际控制人;证券公司设立、收购、撤销分支机构以及证券公司申请常规业务牌照。业内人士认为,证监会是在确认了证券公司历史遗留风险得以化解,合规管理制度已经建立实施,并且健全了以净资本为核心的动态风险监控机制等前提条件下作出上述调整的,意味着在微观监管层面,凡是市场主体能够自主负责的,行政监管将会相应收缩,并且会适时淡出。(RCY)返回目录
【政策:保监会出台限制保险公司次级债的发行征求意见稿】
12月21日,中国保监会网站发布《保险公司次级定期债务管理办法(征求意见稿)》,相比2004年施行的《保险公司次级定期债务管理暂行办法》,对“次级债”采取了更严厉的监管措施,以往保险公司常见的用发行次级债来解决偿付能力不足的行为将受到遏制:一是保险公司计入附属资本的次级债金额不得超过公司净资产的50%;二是保险集团(或控股)公司不得募集次级债。以上规定将在一定程度上降低偿付能力不足的保险公司对次级债的依赖,避免系统性债务危机的爆发。在申请发行次级债的主体方面,《办法》提出了新的约束,新增条款包括开业时间超过三年;上一年度末动态偿付能力预测(基本情景下)未来一年内偿付能力充足率可能低于100%;上一年度实现盈利。但保险公司盈利周期往往超过三年,并且新开业保险公司因业务扩张较快,很容易出现偿付能力不足的现象。这样,未来新开业保险公司的融资可能会更加依赖股东注资。《办法》将申请发行次级债的主体经审计的上年度末净资产从5亿元提高到了10亿元,募集后累计未偿付的次级债本息额从不超过保险公司上年度末经审计的净资产值的100%下降至50%。次级债募集资金被禁止用于投资股权、不动产和基础设施。(LHZB)返回目录
【形势要点:压缩固定资产贷款可能令全年信贷控制在7.5万亿左右】
12月20日,多位商业银行分支行人士表示,银行分支机构已于12月17日前后收到地方银监局的“暂停令”,要求月底之前暂停发放人民币固定资产贷款。一位接近监管机构的人士透露,此前监管部门内部曾酝酿出台政策,令到期的固定资产贷款必须严格按时收回,不得展期,一旦展期,将有可能直接将此贷款划入次级类。事实上,此次监管层下发的急件也明确表示,对到期的固定资产贷款合同必须严格按时收回,不得办理展期;而到期未能偿还的贷款也暂时不得办理延期,即“不得展期,不得借新还旧”原则。今年前11个月,人民币新增贷款已达74655亿元,全年新增贷款额度仅剩355亿元。截至11月末,“非金融企业及其他部门”的中长期贷款余额约为21万亿,假设其中有15万亿为固定资产贷款,再假设平均置换时间为4年,相当于每个月有3100亿元到期。如全国固定资产贷款一概不许新发,到期一律收回,全年新增贷款即使不能控制在7.5万亿之内,也不过超出太多。(RHZB)返回目录
【形势要点:2011年新增贷款可能将下降10%左右】
《国际金融报》日前从业内人士处获悉,为了控制信贷规模,明年国内新增信贷规模或将下降10%左右。“一些银行行长已经收到了监管机构的通知。”该人士表示,目前国内几大银行明年信贷计划分配已经接近尾声,整个信贷规模可能会比2010年缩减10%左右。为了抑制信贷规模,今年以来,央行已经六次提高存款准备金率,但近日央行并未选择加息来收缩流定性。不过该人士表示,如果明年一二季度通胀水平居高不下,央行会选择加息,而加息的幅度可能会在0.25个百分点。无论今年全年新增贷款是7.5万亿,还是7.8万亿,如明年新增贷款下降10%,都意味着明年新增信贷将降至7万亿以下。建行已经率先公开表示明年的信贷将会有所下降。如银行明年新增贷款有所下降,企业债券市场势必将显著扩容,满足企业的融资需求。(RHZB)返回目录
【形势要点:新三板扩容明确成为下一阶段场外市场建设的重点】
场外市场是多层次资本市场的重要组成部分。中国证监会主席尚福林近日表示,近年来,随着中小板和创业板相继推出,我国资本市场基本形成了多层次市场体系框架。但总体来看,市场覆盖面还不足。当前的一项重要工作是场外市场建设。目前已经初步拟定了中关村代办转让系统扩大试点方案,明确了非上市股份公司股份公开转让的监管原则,基本形成了场外市场建设的总体思路。下一阶段,要以扩大覆盖面为重点,加快中关村代办股份转让试点扩大工作,抓紧推进全国性场外交易市场建设,进一步完善市场体系,更好地满足经济社会的投融资需求。此外,在推进多层次市场体系建设中,证监会将统筹建立转板和退市机制问题,积极研究相关制度安排,稳步推进主板、中小板退市制度改革,探索建立创业板上市公司退市制度,进一步提高上市公司质量和市场效率,优化市场资源配置功能。(RCY)返回目录
【市场:1年期央票利率继续释放维稳信号】
央行21日公告称,当天上午以97.71元的价格完成发行10亿元1年期央票,参考收益率连续第7周维持于2.3437%水平。央行当日仍未进行正回购操作。自12月7日重启停发近8个月的28天期正回购协议后,此操作已连续两周暂停。本周公开市场到期资金280亿元,是12月当周到期量最少的一周。从本周1年期央票再次维持10亿元的地量来看,预计23日将发行的央票品种仍将延续地量发行。央行12月10日宣布两月来第三次上调存款准备金率,而本20日正是缴款日,市场预计冻结资金近3500亿。而在一二级市场利差仍过大的情况下,央票发行规模短期内将让位于存款准备金。利率方面,一个月来,3月期、1年期、3月期央票利率连续维稳于1.8131%、2.3437%、3%。市场人士指出,这可以看出央行稳定市场利率预期的意图,表明央行短期加息的可能较小。(RCY)返回目录
【形势要点:大陆与台湾投保协议磋商取得进展】
12月20-22日,海协会与台湾海基会在台北举行第六次两会领导人会谈。期间,两会专家就两岸投保协议进行了商谈,取得一定进展。依据两会第五次会谈共识及《海峡两岸经济合作框架议》第五条第二款规定,双方就建立投资保障机制、提高投资相关规定的透明度、逐步减少双方相互投资的限制、促进投资便利化等事项充分交换意见。双方认为,应从保护两岸投资者利益出发,遵循通行惯例和做法,体现两岸特色,进一步改善投资环境,有效保护和促进双方投资。双方同意,两岸投保协议将包括投资和投资者定义、投资待遇、透明度、逐步减少投资限制、投资便利化、征收、损害赔偿与损失补偿、代位、转移、拒绝授予利益、适用范围和例外、投资争议解决等事项和内容。双方将共同努力,本着双向平衡、有效保护、减少限制和便利投资的原则,继续推进两岸投保协议商谈进程,以尽速达成协议。(LHZB)返回目录
【形势要点:“金砖四国”今年经济抢眼,但股市黯淡】
“金砖四国”官方公布的经济增长速度在全球遥遥领先,但是在股票市场上表现却不尽如人意。以美元计算,追踪巴西、俄罗斯、印度和中国领先上市公司股价的富时“金砖四国”50指数(FTSE BRIC 50 INDEX),今年迄今的回报率只有3%。“金砖四国”中,俄罗斯股市表现抢眼,大涨49%,印度股市涨幅也超过GDP增速,上涨14.8%。中国和巴西股市今年表现不佳,截至20日收盘中国上证综合指数今年累计跌幅仍高达12.94%,巴西圣保罗综合指数目前点位与年初开盘时基本持平。不过,新兴市场整体股票市场今年表现仍然不俗。摩根士丹利资本国际新兴市场指数今年仍上涨了12.73%,这主要得益于阿根廷和秘鲁以及印度尼西亚等较小新兴市场股市的强劲表现。阿根廷股市今年累计涨幅高达49%,是今年全球表现最好的股市,印度尼西亚股市今年涨幅高达40%。在发达国家股市的行列中,斯堪迪纳维亚国家表现较好,丹麦和瑞典股市上涨近30%。由英国中型企业股票构成的富时250指数也表现强劲,以美元计算上涨18%。欧元区外围国家的股市表现最糟,希腊、西班牙和爱尔兰股市分别下跌了44%、26%和22%。(RCY)返回目录
【形势要点:中银香港人民币离岸债券指数将发布】
人民币债券在香港不断受到热捧,从2007年至今,已有27笔离岸人民币债券在香港发行,总金额达620.8亿元人民币。而随着人民币债券在香港发行的常态化,相应的市场交易体系也正在逐步建立起来。中银香港近日宣布,将在12月31日推出“中银香港人民币离岸债券指数”,这将是香港首个人民币离岸债券指数,旨在向市场提供人民币债券市场的整体价格走势参考,便于投资者了解人民币债券市场的情况。据中银香港介绍,该指数将基于一套预设的成份债券选择规则,收录流动性相对较高的人民币离岸债券。而这个以人民币计价的债券指数将追踪人民币离岸债券的总回报,包括利息收入和资本增值/损失。在推出阶段,该指数将由总值约540亿元人民币的28只人民币离岸债券组成,覆盖约90%的市场总值。而该指数在预设的成份债券纳入准则、指数计算方法、每日指数成份债券组合和估值方面,将尽可能为市场提供最大透明度。中银香港副总裁王仕雄表示,此次中银香港推出人民币离岸债券指数将有助进一步完善香港人民币债券市场体系,为市场提供一个较为直观的债券市场整体走势指标。(LCXS)返回目录
【形势要点:日本继续维持低息以刺激经济增长】
据共同社消息,日本银行(央行)21日召开货币政策会议,决定维持现有的政策不变,包括将作为政策利率的无担保隔夜拆借利率维持在0-0.1%左右的零利率水平。日银认为日本国内经济的现状是“改善的迹象出现停顿”,经济前景“改善步伐放缓的状况将持续一段时间,然后重回温和复苏的轨道”,与11月5日上轮会议的看法基本相同。日银此前发布的12月企业短期经济观测调查显示,大型制造企业的景气指数1年零9个月以来首次出现恶化。不过,由于出口势头减缓和环保车购车补贴截止等因素导致经济暂时出现迟滞已在预料之中,因此日银似乎认为经济复苏的基调本身并未发生变化。日银指出,作为一揽子货币宽松政策的一环而开始实施的国债等资产购入在2011年底之前将维持在约5万亿日元规模,并将继续研究其效果和副作用。对于经济前景,日银对日美长期利率上升、欧洲债务问题以及中国通胀等表示担忧。日银在会后公开发表的文件中强调:“将在密切关注经济和物价动向的基础上,继续妥善采取政策措施。”(RLH)返回目录
【市场:上市公司年报业绩整体势头良好】
临近岁末,上市公司2010年经营情况逐步清晰,市场对年报业绩超预期个股的挖掘明显升温。截至12月20日,沪深A股近2000家上市公司中,共有753家公司发布了2010年年报业绩预告,其中业绩预喜公司超过600家,占比接近八成。具体来看,在这753家公司中,有601家公司预喜,合计占比达到79.8%。另外,业绩预亏和预减的公司分别有71家和65家,还有16家公司发布了“不确定”的业绩预告。在这601家预喜公司中,处在机械设备行业的最多,达到94家,化工、电子元器件、信息服务和医药生物行业各有68家、55家、44家、40家,单就这五大行业的公司,就占据了预喜公司总数的一半。就公司而言,601家预喜公司中,明确预计2010年全年净利润有望同比增加的有536家公司,其中预计同比增幅有望翻番的公司达到139家。整体看,这536家有预测数据的公司,预测增幅平均值为117.25%,显示出明显的高增长态势。不过分析人士也指出,好的业绩并不一定等于好的市场表现,预增是个相对概念,上市公司业绩大幅向好,可能的确是经营有方,但也有可能是去年同期基数过低,或者是今年出现了重组等显著影响业绩的因素。(LCY)返回目录
【形势要点:欧盟将对高赤字成员施以最高GDP 0.5%的巨额罚款】
欧盟理事会主席范龙佩最近表示,欧盟委员会将制定一系列指标,判断某一国家经济是否出现问题,首次检查将在明年3月份进行。他表示,惩罚措施的第一步将包括强制在欧洲央行或其他机构进行有息和无息存款,并可能开出占高赤字国GDP的0.2%-0.5%的罚单。欧盟目前规定,欧元区成员国财政赤字不得超过其当年GDP的3%,不过欧元区成立至今,尚无任何一个成员国因违反赤字上限规定而被罚款。与此同时,英国、法国、德国、芬兰与荷兰五国近日联合上书欧盟委员会主席巴罗佐,建议欧盟冻结至2020年的财政预算。上述五国领导人在联名信中呼吁欧盟控制预算,“要控制整个欧洲的公共开支,仅靠欧盟成员国做出财政紧缩的努力是不够的。”上周,欧洲议会通过了2011年的欧盟预算案,批准欧盟在2010年预算的基础上增加2.91%至1265亿欧元。欧洲议会原计划将预算规模增加6.2%,但遭到了包括英国、德国和法国等多个欧盟成员国的反对。英国首相卡梅伦抨击欧盟委员会增加预算的主张“完全不能接受”,在成员国加大力度削减赤字以应对债务危机之时,欧盟绝不能以如此大的幅度增加预算。(LCXS)返回目录
【形势要点:中金公司认为利率市场化对银行的冲击非常小】
中金公司21日发布的报告认为,利率市场化最终完成的标志是活期利率的完全放开,但这仍是一个5-10年的长期命题。目前的利率管制主要在于银行贷款利率设定下限和银行存款利率设定上限,也就是价差管制。在贷款额度受限的情况下,2011年合理的一步是取消贷款利率下限。虽然无法排除长期存款利率市场化的可能性,但在流动性收紧的情况下不适宜在2011年提高存款利率上限。如果没有利率市场化的影响,贷款额度受限将提升银行的议价能力,因此,2011年贷款利率将有所上升,从而可以减轻取消贷款利率下限可能带来的不利影响。如果取消贷款利率下限,将降低上市银行净息差约10个基点。根据中金公司测算,如果1年期以上存款利率能完全市场化(只有约5%-6%的存款期限超过一年),将影响上市银行的净息差约5个基点。中金认为实际影响可能较小,因为银行存款利率上浮已经以较为隐蔽的方式部分实现。在利率市场化过程中,银行会积极调整其贷款结构,如提高中小企业贷款占比以抵消大企业贷款收益率降低的影响。(RHZB)返回目录
【形势要点:欧盟银行业薪酬禁令上有政策下有对策】
欧盟监管机构——欧洲银行业监管委员会(CEBS)本月表示,位于欧盟的银行所发放的现金奖金,上限将定在仅相当于总薪资20%的水平。大型金融机构需要将银行高层高达60%的奖金推迟3-5年发放,并对所有基于股份的奖励设置一个单独的“保留期”。但在欧洲监管机构限制奖金后,全球最大的各家投资银行正计划对其薪资结构作出大幅改动,将位于欧洲的银行家与其他地点区别对待。许多美国和瑞士银行正考虑对在欧盟内(主要位于伦敦)的高级银行家提高工资、降低奖金,从而确保符合欧洲银行业监管委员会限制奖金的要求。欧洲某些政界人士此前期望,非欧盟银行将会在自愿基础上在全球范围遵守欧盟规则。然而一位欧洲资深银行家表示:“如果政客们以为我们会在全球范围执行欧盟规则,那他们就太天真了。具有讽刺意味的效果是工资再次提高,这是一项固定成本,这使按绩效得到薪酬的观念成了一个笑话。”多数银行坚持非欧盟员工的薪资不会依照更严格的欧盟模式执行。“我们将不得不在全球不同地区向员工支付不同的薪资,”一位美国高级银行家表示。“英国员工会得到较高工资,但奖金较低。而在美国奖金会略高。”一位瑞士银行家称:“必须要对不同的人员采取不同的结构,我们可能需要给伦敦雇员加薪。”(LCXS)返回目录
【形势要点:全球半数基金经理看好中国股票利好港股市场】
由经纪公司里昂证券亚太区市场进行的调查显示,51%的受访全球基金经理称明年将加仓中国股票,其中2/3以上的受访者计划在他们的除日本以外亚洲股票组合中增持中国公司的股票。受这些基金经理青睐的中国上市企业包括非必需消费品生产商、银行和医疗保健类公司,独立的发电企业、信息技术硬件生产商和电信企业则不感兴趣。高盛所做的研究发现,发达国家投资者在新兴市场国家股票上的风险敞口依然非常低。尽管新兴市场国家对全球名义GDP的贡献率达30%-40%,但全球机构投资者分配给新兴市场股票的资金只占其投资总额的6.5%。高盛认为,这是因为退休和保险基金往往要按事先规定的投资条件分配资金或按一些基准股票指数的涨跌买卖其成分股,而非一味寻求最高的投资回报,欧洲和日本的此类基金尤其如此。高盛的首席亚太经济学家布坎南说,鉴于新兴经济体的增长潜力,从结构上说,肯定会有更多资金流向新兴市场。虽然受访的基金经理更喜欢中国A股而非H股,但A股市场不能自由进出,QFII额度有限,因此预计港股市场将受益于基金经理们的看涨中国股票的预期。(RHZB)返回目录
【市场:资金面与基本面都支持美国股市走高】
美国股市三大股指:道琼斯、标普500、那斯达克均在上周创下今年新高。目前,资金面与基本面都支持美国股市的上涨。12月以来,美国股票基金已吸金逾百亿元,全球资金不断流入美股。据Lipper FMI的统计,美国股票型基金仅上周就净流入30.3亿美元,净流入金额居各类型基金之冠。12月美银美林证券的全球基金经理人调查显示,欲加仓美股的经理人比例从前月的1%跳升至16%。富兰克林坦伯顿美国机会基金经理人葛兰•包尔认为,12月17日奥巴马总统已正式签署生效8580亿美元的防止加税法案,短线美股激励的效果有限,但该项法案通过有助带动消费与企业资本投资,强化美国经济复苏动能,将延续美股中长线多头行情。葛兰•包尔还表示,标普500指数的2011年每股营业利益将改写历史新高,但标普500指数距离2007年10月历史高点1565点,仍有两成空间,凸显美股评价面极具吸引力。标普500非金融企业目前资产负债表的现金部位超过1万亿美元,财务状况大幅改善。标普500大企业之中有186家2010年预估每股收益已经来到高峰,但当中仅10家的市盈率回到2005年高点,显示目前美股未被高估,具未来补涨空间。(BHZB)返回目录

〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
    日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    12月21日    2904.11    +51.20(1.79%)↑
深圳成份指数    12月21日    12872.45    +314.90(2.51%)↑
上证B股指数    12月21日    308.70    +3.63(1.19%)↑
深成份B股指数    12月21日    5963.26    +73.79(1.25%)↑
沪深300指数    12月21日    3249.51    +70.85(2.23%)↑
香港恒生指数    12月21日    22993.86    +354.78(1.57%)↑
恒生国企股指数    12月21日    12607.43    +198.94(1.60%)↑
恒生中资企业    12月21日    4154.13    +72.30(1.77%)↑
台湾指数    12月21日    8827.79    +59.07(0.67%)↑
英国金融时报指数    12月20日    5891.61    +19.86(0.34%)↑
德国法兰克福指数    12月20日    7018.60    +36.15(0.52%)↑
日经指数    12月21日    10370.50    +154.12(1.51%)↑
美国道琼斯指数    12月20日    11478.10    -13.78(0.12%)↓
纳斯达克指数    12月20日    2649.56    +6.59(0.25%)↑
标准普尔500指数    12月20日    1247.08    +3.17(0.25%)↑
最新外汇牌价:2010年12月20日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.66046    丹麦克郎    5.64730    瑞典克郎    6.82098    台币    29.8670
日元    83.6758    加拿大元    1.01570    欧元    0.75794    澳元    1.00290
港币    7.77354    新加坡元    1.31596    瑞士法郎    0.96269    英镑    0.64270

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    8.78757    丹麦克郎    7.44990    瑞典克郎    8.99801    台币    39.4054
日元    110.399    加拿大元    1.34007    美元    1.31936    澳元    1.32319
港币    10.2561    新加坡元    1.73617    瑞士法郎    1.27014    英镑    0.84796
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)12月20日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.26063    0.28250    0.30281    0.45719    0.78325
英镑    0.58188    0.64250    0.75188    1.04688    1.50438
日元    0.12875    0.15125    0.18563    0.34750    0.56750
瑞士法郎    0.14000    0.15667    0.16917    0.23833    0.52000
欧元    0.72875    0.83750    0.94563    1.19250    1.48000
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)12月21日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.10857    0.26786    0.31000    0.43000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2010年12月21日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    2.3521    24.86↑
1周(1W)    4.0800    57.75↑
2周(2W)    4.3407    39.38↑
1个月(1M)    4.4910    16.13↑
3个月(3M)    3.9496    3.15↑
6个月(6M)    3.2405    3.75↑
9个月(9M)    3.2728    4.17↑
1年(1Y)    3.2955    3.81↑
NYMEX原油期货价格每桶89.37美元(12月20日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶92.74美元 (12月20日收盘价)
COMEX 金=1386.10美元(12月20日收盘价)
1人民币=4.48422新台币  100人民币=11.3788欧元 100人民币=15.0140美元
[外币100] 美元665.97 英镑1033.32 日元7.9514 港币85.63 澳元663.11 欧元873.92
(中国银行2010.12.21)

 
声   明
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