安邦-每日金融-第3171期

分析专栏:地方融资平台贷款风险将进一步增加

出口收入存放境外全面推行旨在降低外汇储备的增速    3
政策的纵容只会让“京东方们”成为骗钱高手    3
高息揽储为票证伪造大开方便之门    4
经济欠发达地区县域金融机构将增加在当地贷款的发放    4
国内的利率管制已催生出更多的“金融脱媒”    4
2009年以来国内“热钱”的60%来自银行贷款    5
陶冬认为2011年全球市场最大风险来自主权债务问题    5
台湾“央行”加息并出台两项抑制热钱的新政策    5
新一年中股市的融资活动预计依旧频繁    6
由国新公司主导的“中重稀土”正呼之欲出    6
欧元区债务危机正在向意大利蔓延    6
香港新年将50万港元以下存款纳入政府保障    7
泛欧金融监管体系将大幅提高欧洲金融监管力度    7
汇丰村镇银行继续在中国稳步扩张,拔得头筹    7
高收益率令半数以上信托资金投向房地产    8
金融机构普遍看涨原油价格    8
2010年88%的公募基金战胜了业绩基准    8
警惕金融头面人士言行不一的行为    9
 
〖分析专栏〗
【地方融资平台贷款风险将进一步增加】
去年12月16日,10个抽查小组向银监会高层汇报地方融资平台贷款清理抽查情况。银监会主席刘明康多次打断汇报,并提出了数个非常尖锐的问题。当汇报中提到黑龙江省地方融资平台现金流全覆盖比例高达99%左右,北京也在70%左右时,刘明康又忍不住问,“既然全覆盖率那么高,那说明没有风险,如果两三年之后出了问题谁来负责?”据透露,刘明康还甩下一句“狠话”:“平台贷有8万亿啊,出了问题不得了!”
为什么在银行坏账率不断下降之时,银监会仍对银行信贷问题高度紧张?在我们看来,一个合理的解释就是:银监会掌握的情况比公开的信息要多、要更严重。目前来看,银行、地方融资平台公司倾向于掩盖平台贷款风险。一旦采取比较严格的分类标准,无覆盖平台贷款比例会迅速上升。如上海银监局对贷款余额10亿以上平台贷款采取了主评审行初评、其他参与行初审、专家组复审等3个步骤,截至2010年8月末,上海共有地方政府融资平台贷款余额6000多亿,全覆盖平台贷款占比仅为20%左右,无覆盖平台贷款占比高达30%以上。
根据华泰联合证券的研究,中国银行业上世纪产生的大量不良贷款,主要因财政收入不足导致不少银行贷款充当了财政拨款,用于清还“三角债”或用于亏损企业的工资发放。因此即使是产能紧缺,并且经济高速增长的1994年,贷款的不良率也已达到20%。当时的高利率也成为企业无法承受之重。在财政收入提高后,2009年以来大量“滥发”的贷款不会令银行业重陷不良贷款的泥潭。1990-1999年的十年间,中国的财政收入平均只相当于GDP的12.24%,而2009年已经上升至20.11%。而且1990年代地方政府基本没有卖地收入,而目前地方政府来自土地的收入则相当可观。目前的低利率也令企业和政府的财务负担较1990年代时轻得多。
但可以确定地讲,平台贷款是中国银行业资产质量最大的隐患。虽然由于多数平台贷款的期限在五年以上,同时约定了整借整还的偿还方式,因此风险的暴露将集中在至少两三年之后。但由于银行和地方政府的行为,平台贷款的风险很可能将进一步增加。
长期的经济高增长,不良贷款风险暴露的滞后性,以及银行市场规模、利润等考核指标,都令银行盲目乐观,形成了天然的放贷冲动。目前不少融资平台贷款的保障就是土地,在经历了2009和2010年地价的持续大幅上涨后,看起来较低的抵押率,实际隐藏了较大的风险。同时,相对于贷给经济较发达地区的平台贷款,贷给欠发达地区的平台贷款的风险相当大。去年,国家审计署的报告透露:省、市本级和西部地区债务风险较为集中,有7个省、10个市和14个县本级的债务余额与当年可用财力的比率超过100%,最高的达364.77%。从偿债资金来源看,2009年这些地区通过举借新债偿还债务本息2745.46亿元,占其全部还本付息额的47.97%,财政资金偿债能力不足。
银监会主席刘明康日前表示,如把融资平台、房地产、产业结构调整这些因素都加进来,监管当局估计未来中国银行业的不良率会略有上升。他认为,对中国这样的高增长国家,2%左右的不良贷款率是可以接受的,也是比较合理的。即银行业的不良贷款率会上升约0.8个百分点,相当于不良贷款会增加近2900亿元。这似乎说明平台贷款的风险不算太大,但地方政府绝不会“容忍”目前约8万亿的平台贷款规模。从已公开的23个省市区信息看,只有3个省市区和中央一致,是弱化经济增长指标;10个省市区仍追求10%以上的高增长;10个省市区追求12%以上的增长率。如地方政府盲目投资不能被有效抑制,如未来中国经济高增长的动力骤减,GDP增速显著下降至7%左右时,低效率甚至是无效率的平台贷款有可能再次令银行为地方财政买单,银行将损失惨重。
银行倾向于掩盖平台贷款的风险也有一定的“积极”意义,就是可能刺激监管层出台针对性的政策。据接近监管机构的人士表示,银监会财会部正在研究对地方融资平台贷款计提特别拨备和提高RWA比重的细则。这或者是抑制银行发放平台贷款冲动的有效举措之一。
值得注意的是,一旦地方融资平台贷款有恶化的趋势,将会对地方财政形成巨大压力,这会改变地方政府的决策和行为,驱使他们更多地想办法去捞钱……卖地、增税、收费等,地方社会事业和改革也都会被置于脑后。这种连带负面效应,不能不防。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
尽管目前平台贷款风险总体是可控的,但银行过于乐观的情绪,掩盖平台贷款风险的倾向,和地方政府继续盲目增加投资并将推动平台贷款的大幅增长,都将令平台贷款的风险进一步增加。如中国经济增速突然下降,平台贷款可能令银行损失惨重。(AHZB)返回目录

〖优选信息〗
【政策:出口收入存放境外全面推行旨在降低外汇储备的增速】
外管局宣布,2011年1月1日起,在全国范围内实施出口收入存放境外。这项政策的主要内容包括:一是对境内企业出口收入存放境外实行开户登记制度。境内企业符合出口收入来源且在境外有实际支付需求、近两年内未违反外汇管理规定等条件的,均可向所在地外汇局提出申请;二是对境内企业出口收入存放境外实行规模管理。存放境外的规模,由境内企业根据实际需求向所在地外汇局提出,外汇局进行登记备案;三是简化出口核销、联网核查等业务操作,实行企业事后报告制度;四是对境内企业境外账户收支实施非现场监测,对异常情况实施现场核查。1994年汇率并轨后,中国在较长时间内对企业出口所得实施强制结汇制度,至2008年8月才取消了企业经常项目外汇收入强制结汇。近年,在贸易顺差不断扩大的过程中,央行一方面持续堆积外汇储备,另一方面被动进行外汇占款对冲,由此增加基础货币投放,央行负债压力加大,在一定时期,加剧了国内流动性过剩矛盾。同时,由于中国的外汇资产大多集中在政府手中,民间外汇资金蓄水池有限,政府集中运营管理储备资产成为一项日益艰巨的任务。目前,中国官方外汇储备占全部对外资产约2/3,而日本仅为1/6左右。此前,国家外汇局曾于2010年8月底决定,在四个省(市)开展出口收入存放境外政策试点。该项政策的根本目的是缓解中国外汇储备的增长速度,让企业分担一部分人民币升值的汇兑损失。(RHZB)返回目录
【形势要点:政策的纵容只会让“京东方们”成为骗钱高手】
A股有一家公司,虽不断亏损,却总能让地方国资阔绰出手。这不是传说,而是京东方创造的奇迹。京东方A从2001年上市至今,公司主营业务6年盈利4年亏损,6年盈利总共赚得14.51亿元,而4年亏损的总额却高达43.66亿元,10年净亏29.15亿元。亏损的主要原因就是让公司死心塌地的液晶面板项目,从4.5代线一直到8代线,一路投资一路亏损。令人奇怪的是,京东方总能在适当的时候加满油箱不断前行。据统计,最近5年竟累计融资251.1亿元。为什么京东方A的再融资计划总能心想事成呢?也正是因为连续亏损的液晶面板项目。液晶面板项目扛着国家产业的大旗,打着提高国家的工业化和技术装备水平的旗号,即便亏损惨重,也要不惜一切代价继续投资。也正因为如此,管理层对京东方A越亏损越投资的再融资计划总是一路绿灯放行,并不像对其他上市公司的再融资方案审得那么严;而参与京东方A定向增发的投资者多为国资背景,似乎也总是对公司主营业务糟糕的盈利状况视若无睹。不过,液晶面板行业并非是个案,半导体行业同样如此!中国现有的几家半导体公司如中芯国际、宏力半导体等,全都是亏损,而且从国内银行大量借贷。据安邦的半导体产业顾问透露,这些贷款中很多来自政府的“授意”,很多银行在批出贷款时,根本没打算要回本金!半导体和京东方的例子反映出一个问题,只要一涉及真正的所谓技术创新,国内市场化的产业在运营上的表现就很差。而很多企业,也正好利用了政府对自主创新政策的支持,大量“骗钱”。(NLH)返回目录
【形势要点:高息揽储为票证伪造大开方便之门】
12月底,一场席卷济南多家金融机构的伪造金融票证案,正让当地银行业人人自危。山东省银监局有关负责人30日表示,近期该省确有发生一起伪造金融票证案,牵涉多家金融机构和企业,目前公安机关已组成专案组专案专办。在当地一位资深银行业人士看来,2010年,受存贷比考核压力的各家商业银行纷纷展开揽储大战。而在拉存款竞争白热化背景下,通过“高息揽储”吸引单位存款,勾结银行人员伪造金融票证诈骗案屡见不鲜亦不足为奇。据一大型银行信贷部人士介绍,目前常见的伪造金融票证罪有几种:一是“克隆假票”,即通过伪造承兑汇票或大额定期存单,以此为质押获得银行贷款;二是,犯罪嫌疑人谎称帮助银行完成拉存款任务,高息为诱骗取企业或个人存款。若存款人是企业,犯罪嫌疑人往往通过偷出企业预留印鉴伪造票据实施诈骗,若是个人存款,则在客户办理存折时,偷办信用卡挂于该账号下,再实施诈骗。“由于经常会涉及银行工作人员伙同外部人作案,手法较为隐蔽,因此金融机构和存款人往往在短期内难以发现”。(RCY)返回目录
【形势要点:经济欠发达地区县域金融机构将增加在当地贷款的发放】
日前,央行发布央行研究局局长张健华署名文章透露,从2011年开始,将在中西部地区全部县域和东部地区省级扶贫开发重点县试点实施县域法人金融机构新增存款在当地发放贷款的具体考核办法。此前9月28日,央行联合银监会发布《关于鼓励县域法人金融机构将新增存款一定比例用于当地贷款的考核办法(试行)》指出,县域法人金融机构中可贷资金与当地贷款同时增加,并且年度新增当地贷款占年度新增可贷资金比例大于70%(含)的,或可贷资金减少而当地贷款增加的,考核为达标县域法人金融机构。而对达标的县域金融机构,存款准备金率按低于同类金融机构正常标准1个百分点执行等激励政策。央行刊发的文章透露,截至2010年9月末,因优惠存款准备金率而留存农村信用社的资金估算约为4608亿元。今年以来,累计对办理再贴现的涉农票据、中小企业票据占比较高的地区调增再贴现限额410亿元。新政策虽然不能完全阻断经济欠发达地区资金流向发达地区的通道,但仍将推动金融机构增加经济欠发达地区的贷款。(RHZB)返回目录
【形势要点:国内的利率管制已催生出更多的“金融脱媒”】
对于近期热议的利率市场化问题,兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委表示,自发的利率市场化早已暗流涌动,无论是从银行的负债方,还是从银行的资产方,自发的利率市场化都已给其造成了巨大压力,此时如果继续维持严格的利率管制不作调整,也会造成商业银行经营风险的不断积累。自发的市场化表现在多个层面。一方面,最近两年,居民对财富的保值关注度空前提高,对财富收益率变化更加敏锐,开始越来越多地将资金从过去单一的存款转向银行之外的股票、基金、PE、房产等方投资渠道,以谋求更高的回报率,而其他类型的金融机构也已乘势兴起,并开始给商业银行造成较大压力;另一方面,包括央企在内的大型企业,对融资成本的敏感度大幅提高,“脱媒”步伐不断加快,除了更为熟练地利用常见的债券、股票等融资方式外,也在积极谋求以信托方式突破贷款利率最大下浮10%下限,降低融资成本。出于来自市场的自发动力以及政府的推动计划,他预计,“十二五”期间,“两率”市场化都将加速推进,并将在关键领域取得突破性进展,甚至不排除基本完成的可能。(RCY)返回目录
【形势要点:2009年以来国内“热钱”的60%来自银行贷款】
瑞信证券中国研究主管陈昌华认为:如“热钱”被定义为没有被利用到实体经济中的银行贷款,以及在国际收支平衡中可能变成“热钱”的盈余部分,则在2009年和2010年1-9月的“热钱”总量分别为35785亿元和20904亿元,约占同期GDP的10.7%和7.8%,并且有近60%的“热钱”是由国内银行贷款间接产生出来的。这部分解释了这一两年间资产价格(特别是房价)的“泡沫”现象。具体构成是:一是2009年后,银行对企业的新增中长期贷款量却远超固定资产投资的贷款融资部分。在2009年和2010年1-9月间,差额分别达到13932亿元和11857亿元;二是从计量经济模型算出每1元GDP需要的流动资金规模,再从各季度的名义GDP中算出新增流动资金的需求量,而当季的新增短期贷款和计算出的流动资金需求量之差,就是一种可能的“热钱”来源。这样的“热钱”在2009年和2010年1-9月分别达到7128亿元和1451亿元;三是假定中国经常账户盈余中的一半可能成为“热钱”,那么2009年和2010年1-9月这部分“热钱”的总量为1486亿美元和1144亿美元;四是把中国国际收支平衡的盈余同外商直接投资和经常账的盈余总和之差额也算作“热线”的一块。在2009年中以这种方式进入中国的“热钱”约670亿美元,但在2010年1-9月中却净流出28亿美元。可见,国内过剩贷款对资产价格的推动力要大于国际热钱。(RHZB)返回目录
【形势要点:陶冬认为2011年全球市场最大风险来自主权债务问题】
2011年的全球市场形势如何?瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬认为,在2010年,美元与股市、债市、商品、能源、黄金一齐飞扬,但在2011年,估计很难再现所有风险资产与美元携手向上的情景。在2010年,尽管新兴市场、商品经济复苏良好,世界主流经济体仍挣扎在复苏乏力、就业不景之中。量化宽松政策所制造出的流动性,乃是推动风险资产价格上扬的主要动力。至2011年,流动性过剩的主旋律犹在,不过全球增长向好的方向切换,需求向好的方向切换,随后央行政策前景(至少从市场预期角度看)向退出方向切换。这个势必带来汇率的大幅波动、债市的大幅波动。在陶冬看来,全球市场的风险重心已经决定性地从“经济衰退”移向“政策退出”,国债利率的上升,与主权债务困境早晚发生共振,构成2011年的最大风险。这种风险可以体现在已知的欧债危机中,未知的新兴市场债市调整中,甚至更大的美国国债市场震荡中。陶冬预期,美元在2010年以走强为主,上半年因欧债危机而“被升值”,下半年则因自身的复苏走上正轨而逞强,不过美国国债与地方债均隐含着重大不确定性,随时可能带来市场震荡。美元在许多情况下与风险资产价格呈负相关性,但是这层关系并非绝对的。随着经济增长转强,需求因素可能比美元汇率更重要,供应有可能出现瓶颈状况。简言之,陶冬看好美元,看淡国债。股市、商品大起大落,投资者一年下来收获可能平平,而最大的担忧来自主权债务。(LHJ)返回目录
【形势要点:台湾“央行”加息并出台两项抑制热钱的新政策】
台湾“央行”行长彭淮南表示,台湾经济正稳步增长,市场利率缓慢回升,但预计2011年物价将加速上涨,所以央行决定上调基准利率:将重贴现率由1.500%上调12.5个基点,至1.625%;将担保放款融通利率由1.875%上调至2.000%;将短期融通利率由3.750%上调至3.875%。为对冲加息对热钱的吸引力,台湾“央行”同时决定,自1月1日起,对境外投资者的新增存款按90.00%计提准备金,这相对于当前9.775%的准备金率可谓是一个飞跃。同时,台湾“央行”还决定将第二套住房的贷款比例由目前的70%下调至60%,相当于房贷的首付比例由三成提高到四成。台湾“央行”应对热钱炒作的办法似乎较多,除了以上两个新政策之外,不久前还要求各银行将新台币无本金交割远期头寸占外汇交易总额的比重由之前的33%降至20%,在2010年11月初宣布,禁止境外投资者投资以新台币计价的短期台湾公债。反观国家外管局,除了公布总金额只有数千万美元的外汇违规案件外(罚款金额还不明),对热钱的涌入似乎缺少有效的应对办法。(RHZB)返回目录
【形势要点:新一年中股市的融资活动预计依旧频繁】
在刚刚过去的2010年,全球规模最大的上市融资地分别是香港、深圳和上海。展望2011年,摩根大通亚洲区投资银行副主席方方认为,中国仍将是世界首次公开募股(IPO)市场的领跑者。2011年上半年资本市场的活跃程度会超过2010年同期。往年一季度投资银行不会太忙,但2011年一季度将有所不同。2010年第四季度,很多企业都开始启动融资活动,2011年1月就有不少项目要推向市场。另外由于经济形势好于预期,许多企业打算加速未来投资计划,这就需要上市筹集资金。方方同时还表示,对未来上海推出国际板抱有很大希望。方方指出,推出国际板利远大于弊,不过还有很多相关细节需要研究。比如,到中国来上市,会计制度是用中国的、美国的还是国际的;另外公司在美国上市,如果对股东有质疑的,可以进行集体诉讼,而中国没有集体诉讼的法律。未来上海国际板要成为全球有竞争力的集资地,还有很长的一段路要走。(RCY)返回目录
【形势要点:由国新公司主导的“中重稀土”正呼之欲出】
已经正式挂牌的国新公司,正酝酿重大的稀土整合。2010年12月16日,中国五矿股份有限公司在京成立,当时还没挂牌的国新公司首次公开亮相。据公告称,五矿股份由五矿集团与国新公司、中国五金制品有限公司共同发起,五矿集团持股96.5%,国新公司持股2.5%。“国新公司就是要重组五矿的稀土资产。”五矿有色金属股份有限公司的一位高管透露。据介绍,五矿集团从2003年开始进入南方中重稀土市场,迄今已占到国内中重稀土市场的1/4左右。不仅是五矿,中国铝业公司旗下的稀土资源也已经被纳入视野。资料显示,我国稀土产量虽然供应全球90%以上的需求量,但每年生产的中重稀土非常有限,绝大部分都为轻稀土。而国外发现和探明的稀土资源也主要是轻稀土,中重稀土是我国稀土资源的绝对优势。中重稀土资源分布在江西、福建、广东等地,江西省赣州市居多,五矿集团的稀土市场份额位居中重稀土之首,但分食当地稀土资源的企业还有中国铝业、广晟有色,以及地方国企和许多民企。这种“势均力敌”的局面不仅没有改变,反而愈演愈烈。据悉,中色已联合3家稀土加工企业在新丰县组建中色南方稀土公司,号称国内最大的稀土分离企业,而中铝公司日前也组建了一家“国字号”的稀土公司。一位接近国资委的消息人士称,这几家央企“割据一方”,谁都不会向谁“俯首称臣”的,所以只能由国新公司出面,整合五矿和中铝的稀土资源,使两股力量形成合力,组建一家“中重稀土”公司,进而提升国有经济在稀土行业的控制力。(LLH)返回目录
【形势要点:欧元区债务危机正在向意大利蔓延】
意大利2010年12月29日拍卖了85亿欧元6个月短期债券,反应恶劣,财政部为这笔债券支付的息率,较一个月前增加0.22%,至1.7%,刺激10年债息升0.1%,至4.86%的逾两年新高。而2010年12月30日拍卖的81亿欧元3年、10年及浮动息率的中长期债券,只有温和需求。分析师指出,意大利债拍卖反应欠佳,意味着欧盟领袖两周前举行的峰会,未能挽回市场对欧债危机的信心,意大利2010年公债将增至逾1.9万亿欧元,占国内生产总值(GDP)达120%,被视为超出可忍受的债务水平,如意大利需要援助,势必大幅增加欧盟负担。不过,意大利的主要风险属政治性,因其银行体系相对稳定,但高债息及持续低生产力增长,最终或会引爆债务危机。德国杜塞尔多夫Westlb策略师Micheal Leister表示,意大利债息自上次2010年11月份债券拍卖以来已累升近0.5%,升幅相当惊人,令市场感到不安。用以对冲违约风险的信贷违约互换(CDS)12月30日升至新高水平,容许投资者买卖15个主权债务国违约保护的西欧指数iTraxx SovX Western Europe index升4.5基点,至210.5新高,显示欧元区主权债务危机升温。(BCY)返回目录
【形势要点:香港新年将50万港元以下存款纳入政府保障】
香港金融管理局宣布,香港政府于2008年10月份推出的百分百存款担保于2010年年底到期后,存款保障上限提高至50万港元的优化存款保障计划将于2011年1月1日生效。香港政府在一则公告中称,除了把保障上限提高至每间银行每名存款人50万港元外,存保计划也会把用作贷款抵押的存款纳入存保计划的保障范围。香港存款保障委员会主席陈黄穗称,50万港元的新保障上限将能为约九成的存款人提供十足的保障。存保会的职责是维持香港的存款保障计划。雷曼兄弟倒闭后,为提振社会各界对香港银行体系的信心,香港政府于2008年底提供百分百存款担保,成为亚洲地区率先采取这类应对措施的金融中心。香港政府当时表示,这项应急措施将于2010年年底到期。香港金管局总裁陈德霖表示,香港的银行体系稳定健全,资本水平远高于国际标准,预期百分百存款担保届满后,将不会对银行体系造成任何影响。香港的存款保障政策,相当于存款保险制度。目前中国大陆尚未建立存款保险制度。(LHZB)返回目录
【形势要点:泛欧金融监管体系将大幅提高欧洲金融监管力度】
伴随着新年的到来,欧盟三大金融监管机构正式宣告成立并即将开始运作。这三大金融监管机构是银行业、保险业和金融市场交易活动监管局,总部分别位于英国伦敦、德国法兰克福和法国巴黎。它们拥有部分超越成员国监管机构的权力。新的监管局将是欧盟金融监管规定的“守护者”,负责监督成员国执行这些规定。当某一成员国拒不执行欧盟规定时,监管局可向该国监管机构下达指示,在仍得不到遵守的情况下,监管局可跳过成员国监管机构,直接要求相关金融机构予以纠正。此外,新的监管局还有权对特定金融交易实体、金融产品和裸卖空等金融交易行为展开调查,以评估它们给金融市场带来的风险。根据欧盟相关立法,在出现紧急情况时,监管局将有权临时禁止或限制某项金融交易活动或金融产品的交易,并可提请欧盟委员会提出立法建议,永久性禁止这类产品和活动。这三大金融监管机构属于新的泛欧金融监管体系的微观组成部分,加上两周前刚刚成立的欧洲系统性风险委员会,新的泛欧金融监管体系已全部就位。欧盟委员会负责内部市场和服务事务的委员米歇尔•巴尼耶2日发表声明称,三大泛欧金融监管机构的成立标志着欧洲金融业的转折点。(LCXS)返回目录
【市场:汇丰村镇银行继续在中国稳步扩张,拔得头筹】
2010年12月30日,湖南平江汇丰村镇银行有限责任公司正式开业,成为首家进入湖南农村市场的外资银行;此前,12月3日,重庆荣昌汇丰村镇银行有限责任公司正式开业。至此,汇丰在内地的村镇银行增至10家,服务网点总数达16个,是内地外资银行中最大的村镇银行网络。2010年,汇丰新增了湖北天门、重庆荣昌和湖南平江三家新的村镇银行,并在湖北随州和福建永安分别增设了一家支行,网点总数达16个,比2009年底增加40%以上。同时,汇丰继续推广个人无抵押小额贷款“贷得乐”,使这一服务于农户和个体工商户金融需求的业务覆盖超过一半的汇丰村镇银行。2010年9月,湖北随州曾都汇丰村镇银行推出了内地第一张由外资村镇银行发行的借记卡。汇丰中国村镇银行业务常务总监李惠乾表示:“自2007年首家汇丰村镇银行在湖北随州开业以来,汇丰在内地较早期设立的村镇银行,已有好几家实现损益平衡。”不同于传统的抵押贷款,汇丰村镇银行的贷款更注重对现金流和还款能力的分析,以此解决农村的企业和农户因缺乏抵押品所造成的资金短缺的瓶颈问题。在我们看来,汇丰在中国扩张村镇银行,是极有远见的战略安排。中国的银行都视农村市场为鸡肋,缺乏动力去深耕,但等到中国农村金融市场开始起来时,恐怕它们都会看着汇丰的提前布局而兴叹。(RCY)返回目录
【市场:高收益率令半数以上信托资金投向房地产】
据普益财富的不完全统计,2010年全国共发行了1970款信托产品,其中500款产品投向了房地产领域,在数量上占整体的25%。不过在资金规模上,总共1908亿的信托资金中,投向房地产的资金是1047亿元,占到了总数的54.87%。在严格的监管之下,现在信托公司发行的房地产信托产品,通常都是符合监管标准的,包括房地产开发项目满足“四证”齐全、开发商或其控股股东具备二级资质、项目资本金达到国家最低要求等。高收益率是信托公司青睐房地产信托的根本原因。2010年8-10月份,房地产信托产品的平均收益就分别达到9.80%、10.10%、10.57%,呈节节上升的趋势,中信信托发行的“金地产基金3号信托产品”,年化收益率高达12.5%。据用益信托工作室的统计数据显示,2010年11月份房地产信托的平均年收益率为9.29%,而所有信托产品的平均收益率为8.44%。其中投向金融市场领域的信托平均年收益率为7.72%,投向基础设施领域的信托产品平均收益率是7.91%,投向工商企业的信托产品平均年收益率为7.5%。由于银监会收紧了房地产信托,因此2011年房地产信托将风光不再。(LHZB)返回目录
【市场:金融机构普遍看涨原油价格】
在原油价格突破90美元大关后,各大银行不得不纷纷上调油价预测。截至2010年底,纽约期油全年累计升14%左右,但只计近4个月,却已急升25%之多。摩根大通和美银美林均认为,油价明年必定升破100大关;瑞银亦指全球经济改善,预计原油需求增长1.7%,对油价持乐观态度。另外,据《华尔街日报》报道,中国建造石油储备的第二阶段会于明年上半年开始,再增加1.68亿桶,加上国内油企增加商业库存的措施影响,将令油价在未来2年,最少每年增加6.5美元。德银首席能源经济师Adam Sieminski指出,未来5年,原油每日需求增加约600万-700万桶,但非石油组织成员国的产量,每日只上升300万-400万桶;再者,伊拉克产量没有大幅增加,石油组织的闲置产能或会缩减。因此,中期而言,油价升势将持续。不过,油价升势背后确存有隐忧,包括欧元国持续削赤,以及中国为防范经济过热,可能会进一步加息抑通胀。美国前经济顾问Philip Verleger估计,油价最终回落至75美元。(BCY)返回目录
【市场:2010年88%的公募基金战胜了业绩基准】
2010年,中国股市涨幅为全球倒数第三,但仍有不少基金实现了净收益。当然,单纯考查基金净值增长率的评价方法并不全面,它不能准确地反映基金的主动管理能力。特别是在2010年的小盘股的结构性行情,很多中小盘风格、成长型基金更能够取得好的业绩表现。而考察基金战胜业绩基准的情况更能够全面衡量其管理能力。从2010年业绩表现来看,截至12月30日,在所有324只2010年之前成立的偏股型基金中,38只没有跑赢业绩基准,占比为11.73%。同时,有54只基金跑赢业绩基准超过了20%。2010年牢牢把住基金冠军的华商盛世成长,因为把握了结构性的机会,以及较好的选时能力,使得该基金在业绩基准指数下跌5.7%的情况下,跑赢利业绩基准的比例达到了41.23%。银河行业优选战胜业绩基准也达到了38.45%。而跑输业绩基准的基金中,宝盈泛沿海增长相对于业绩基准跑输了13.05%。总体上看,公募基金有近88%的基金跑赢了业绩基准,相对于成熟的资本市场多数基金无法战胜业绩基准,表现还是不错的。(LHZB)返回目录
【市场:警惕金融头面人士言行不一的行为】
2010年的金融市场上,有不少言行不一的案例。索罗斯在1月的世界经济论坛上提出“黄金是终极泡沫”的观点,认为金价可能持续冲高,但这绝非安全投资。之后的一年里黄金价格一路上涨,至今涨幅近28%。监管文件显示索罗斯基金三季度持有全球最大的黄金ETF达470万股,是其第一大重仓资产,占投资组合的9%。鲁比尼因其言论多数看空又有“末日博士”之称,他在7月4日表示,全球市场持续脆弱的状况下,美国国债将显示可靠的投资安全性。其时美国10年期公债收益率约为2.9%,此后确实有所下降。但近来在通胀风险和奥巴马减税政策打压下,10年期国债收益率一路飙升,最新升至3.5%的水平。12月初,鲁比尼还对《纽约时报》表示,美国房地产市场肯定会二次探底。令人不解的是,数日之后他本人在曼哈顿购置了一套豪宅,总价550万美元。在金融市场上看错非常正常,判断准确率在55%以上就是一个非常了不起的水平了。因此看错不应被指责,但言行不一,恐怕就是一个道德问题。一些金融炒家擅长利用媒体煽动金融市场上更多的资金为自己抬轿子,甚至为自己接盘,更应当引起警惕。值得一提的是,在2004年就信誓旦旦表示国内房价将大跌的易宪容,实际上自己有两套房产。(LHZB)返回目录

〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
    日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    12月31日    2808.08    +48.50(1.76%)↑
深圳成份指数    12月31日    12458.55    +319.66(2.63%)↑
上证B股指数    12月31日    304.35    +6.14(2.06%)↑
深成份B股指数    12月31日    5715.06    +111.50(1.99%)↑
沪深300指数    12月31日    3128.26    +64.16(2.09%)↑
香港恒生指数    1月3日    23436.05    +400.60(1.74%)↑
恒生国企股指数    1月3日    12884.85    +192.42(1.52%)↑
恒生中资企业    1月3日    4233.26    +63.11(1.51%)↑
台湾指数    1月3日    9025.30    +52.80(0.59%)↑
英国金融时报指数    12月31日    5899.94    -71.07(1.19%)↓
德国法兰克福指数    12月31日    6914.19    -81.28(1.16%)↓
日经指数    12月30日    10228.90    -115.62(1.12%)↓
美国道琼斯指数    12月31日    11577.50    +7.80(0.07%)↑
纳斯达克指数    12月31日    2652.87    -10.11(0.38%)↓
标准普尔500指数    12月31日    1257.64    -0.24(0.02%)↓
最新外汇牌价:2010年12月31日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.59100    丹麦克郎    5.61172    瑞典克郎    6.74124    台币    29.1379
日元    81.2841    加拿大元    0.99411    欧元    0.75284    澳元    0.98213
港币    7.77514    新加坡元    1.28590    瑞士法郎    0.93641    英镑    0.64351

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    8.75489    丹麦克郎    7.45375    瑞典克郎    8.95397    台币    38.7042
日元    107.970    加拿大元    1.32048    美元    1.32831    澳元    1.30458
港币    10.3278    新加坡元    1.70820    瑞士法郎    1.24384    英镑    0.85478
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)12月31日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.26063    0.28250    0.30281    0.45594    0.78094
英镑    0.59250    0.64688    0.75750    1.05000    1.50938
日元    0.12625    0.15375    0.18813    0.34750    0.56625
瑞士法郎    0.14250    0.15833    0.17000    0.23833    0.51667
欧元    0.71000    0.81750    0.93875    1.18313    1.47250
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)1月3日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.05000    0.21036    0.26964    0.36000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2010年12月31日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    4.5217    57.79↓
1周(1W)    6.3867    10.14↑
2周(2W)    6.5125    7.67↑
1个月(1M)    6.1690    5.27↓
3个月(3M)    4.6234    0.18↑
6个月(6M)    3.5614    1.67↑
9个月(9M)    3.5944    1.44↑
1年(1Y)    3.6312    1.43↑
NYMEX原油期货价格每桶91.38美元(12月31日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶94.75美元 (12月31日收盘价)
COMEX 金=1421.40美元(12月31日收盘价)
1人民币= 4.42087新台币  100人民币=11.4214欧元 100人民币=15.1722美元
[外币100] 美元662.27 英镑1021.82 日元8.126 港币85.09 澳元671.39 欧元880.65
(中国银行2010.12.31)

 
声   明
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