安邦-每日金融-第4416期

〖分析专栏〗

【稳定人民币汇率预期应成为政策主方向】

〖优选信息〗

【形势要点:中国股市要尽快摆脱“波动-救市”的循环】
【形势要点:市场分析导致4日股灾的几种原因】
【形势要点:“平安3.0”展示了金融服务转型的何种趋势?】
【形势要点:2016年企业债务大面积崩塌并不遥远】
【形势要点:中国监管部门多举措维稳股市】
【形势要点:中国央行加大逆回购操作维稳资金面】
【形势要点:大股东减持预披露制度有望近日出台】
【形势要点:合资企业对外资银行的吸引力正在下降】
【形势要点:深圳暂停新增互联网金融企业注册】
【形势要点:坏账问题2016年将继续困扰中国银行业】
【形势要点:日资银行对华融资正在减少】
【形势要点:世界主要国家面临7万亿美元债务再融资需求】
【形势要点:制造业持续疲软可能拖慢美联储加息进程】
【形势要点:部分市场人士认为今年美元将升值乏力】
【形势要点:新兴市场2015年资金流入录得多年最差】
【形势要点:高频交易商准备通过建摩天大楼来强化硬件】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【稳定人民币汇率预期应成为政策主方向】
最近一段时间离岸人民币与在岸人民币汇率连续下跌,且在岸与离岸价差不断扩大,引发了各方高度关注。继12月30日香港离岸人民币汇率与上海在岸人民币价差一度扩大至接近1200点后,今日(1月5日)下午两岸人民币价差再一次扩大至1200个基点,成为8月11日“汇改”以来的最大价差。
人民币在岸与离岸汇差的持续扩大,也驱使套利机构大举从境外拆入人民币,再通过经常账户贸易项转移到上海卖出人民币,赚取丰厚的境内外人民币汇差利润。比如,套利机构在离岸市场可以按1:6.6的汇价,将1000万美元兑换成6600万元人民币,通过贸易项将这笔资金划入境内账户后,再按境内人民币兑美元汇价1:6.5卖出,由此可以换到1015.38万美元,从而赚取15.38万美元汇差。这种交易导致离岸市场人民币通过贸易项流入境内,再兑换成美元返回境外,一方面可以赚取可观的汇差收益,另一方面也在不断消耗中国外汇储备,造成资本外流的乱象。
一家国有大型银行外汇交易部主管透露,中国相关部门其实已经注意到这个现象。此前知情人士称,央行为稳定人民币汇率,在12月30日暂停了至少2家外资银行的跨境人民币购售业务直至2016年3月底,对部分外资银行下令暂停对人民币即期头寸进行清算。此前的2015年9月中旬,监管当局将部分外资行人民币即期购售汇业务平盘手续费提高到0.3%。外管局还在12月28日发布了“加强外币现钞收付管理办法”,试图加大外汇资金借道经常项目进出中国的难度、收紧人民币境内外境内外汇差套利交易的规模。监管当局无疑是要通过这些举措,向人民币内外盘套利投机者发出明确的警告信号,减少过度套利和资本外流。
但1月5日的汇率走势再次表明,海外投资者押注人民币将进一步贬值的预期不散,沽空人民币的资本仍将十分活跃。对于这背后的深层次原因市场人士指出,套利投机者认为人民币汇率被高估,这不仅仅基于中国宏观经济增速放缓,还在于此前中国央行为了让人民币加入SDR,一度频频干预汇市稳定人民币兑美元汇率。在美元持续加息升值的环境下,这无形间造成人民币汇率“虚高”。另外,随着去年底人民币加入SDR尘埃落定,中国央行干预汇率稳定人民币兑美元汇率的动能减少,令人民币可能出现补跌行情。在美国投行人士看来,国际沽空资本之所以敢于大手笔沽空离岸人民币,还有一个投资逻辑,就是他们在押注中国央行正逐步促使人民币汇率与盯住美元汇率脱钩,转而维持人民币兑一篮子货币汇率的相对稳定,无形间预示着人民币兑美元似乎还有一定幅度的贬值。摩根大通首席经济学家朱海斌也指出,人民币汇率目前可能仍被高估5%-10%。
当前,人民币是一种货币两种价格,且两地价差长期背离,离岸人民币更是成为了全球市场看待中国的情绪风向标,开始主导人民币定价权。离岸市场传达的明确的人民币贬值信息,也使得在岸市场上也是清一色的美元买盘。从某种程度上这将放缓国内资本账户的开放进程,并强化人民币贬值预期,驱动更多资本继续从境内流出,加快国内外储的消耗。这无疑会给国内资本市场带来不小的冲击,并对经济的平稳运行构成了威胁。当年东南亚经济危机时,马来西亚就遭到过离岸市场对于在岸市场的打击,最终导致大量资本从马来西亚境内市场流出,被迫关闭了国内资本账户。
前车之鉴,我们的经济决策当局和金融监管部门需要认真对待两种人民币价格同时存在所带来的风险,并积极加以应对。安邦咨询(ANBOUND)研究团队认为,中国金融监管部门首先需要考虑强力干预离岸市场,加大干预和打击汇差套利活动的力度。其次,重要的是要多方努力稳定市场对人民币汇率的预期,减少市场对人民币汇率的误解和无端猜测。预期稳定了,套利空间会减小,资本外流的压力自然也会随之缓解。这方面,除了可以考虑进一步扩大每日波动区间、提高人民币中间价计算方式透明度外,更应加快人民币汇率市场化进程,吸引更多国际投资机构参与境内外汇交易市场,拓宽境内外市场主体的交易渠道,发展人民币衍生品交易市场。这将会促进境内外人民币汇率靠拢,逐步抹平人民币境内外汇差空间,令跨境套利交易难以维系。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
当前在岸与离岸人民币价差不断扩大,套利交易活跃,沽空人民币的资本仍然力量强大。这也在不断消耗中国外汇储备,造成资本外流,威胁国内经济的平稳运行。金融监管部门应通过更多有力度的措施减小两地人民币价差,稳定市场对人民币汇率的预期。(AZJX)

〖优选信息〗

【形势要点:中国股市要尽快摆脱“波动-救市”的循环】
昨日(1月4日)A股以暴跌完成2016的开年首演,沪深300指数盘中相继触及5%及7%熔断阈值,致13:34起暂停交易至收市。今日(5日)A股则上演了戏剧性走势,在大幅低开后上升,沪深300指数最高涨1.4%,最低跌2.7%。据知情人士称,今日上午有国家队资金入场托市,买入了银行和钢铁等蓝筹股。有报道还称,证监会非正式通过交易所通知上市公司,在证监会公布新的大股东减持股份规定之前,即使1月8日减持禁令到期,大股东仍然需要遵守相关禁令不得减持,直至新规公布。国家队入场曾是2015年年中A股股灾期间的一个热词,去年年中救市期间,国家投入了将近2万亿资金,买入了大量股份。但实际救市的效果不佳,结果引发公安部门介入,挖出了一大批股市违规者——从证监会高官到券商再到“老鼠仓”。有市场人士分析,新年首个交易日股市大跌后,国家队入场的可能性很高,但是在救市措施逐步退出之际重新入场救市,对于监管机构来说也是一个艰难的选择。即使短期内国家队继续托市,但是也有将问题推迟到未来的风险。从成因来看,中国股市的大幅波动与众多因素有关,有市场机制和制度问题,有投资者构成问题,还有股市腐败和违规问题。从长期看,股市的机制需要理清,朝着一个越来越正常的资本市场发展。如果每次一大跌就引发国家队入场救市,这就不是一个正常的市场。因此,中国股市发展需要尽快摆脱“波动-救市”的循环,如同国家治理要尽快摆脱非法治化之下的治乱循环一样。(AHJ)

【形势要点:市场分析导致4日股灾的几种原因】
1月4日熔断机制在A股市场触发,股票出现大面积跌停,迫使A股市场提前鸣锣收市。两市合计缩水3.9万亿元。对于导致这一事件的主要原因,市场认为有几个原因。一是监管层和交易所对熔断制度准备不足,首次熔断后有关部门的不作为反而加。认为熔断机制发挥作用的前提是在第一次熔断的十五分钟期间,监管层和交易所应该查明暴跌原因,并给市场一个说法,只有这样才能缓解投资者的非理性情绪。但昨天第一次触发熔断后,监管层和交易所没有任何反应,结果短期冻结流动性只会加剧市场的恐惧,使得抛压堆积,恐慌情绪后延,反而会进一步加剧市场的波动。二是对大股东施加的股票抛售禁令即将到期,资者担心放松应急救援措施可能会对市场造成新的压力,尤其当企业盈利依然不景气的时候。该禁令是去年7月初监管部门施加的,当时是A股市场崩溃最严重时期,沪市市值一度蒸发掉了45%。三是中国股市由交投迅速的散户投资者占据主导,他们往往在股市上涨时买进,特别是如果他们认为政府希望股市上涨的时候,而在股市下跌时卖出。4日就是这种情况,投资者知道股市在触发熔断阈值时可能停止交易,股市抛售随之加速。四是断机制实际上形成恶性循环,更多投资者试图抢先退出,实际上会加剧股市抛售。五是宏观数据不给力,同时人民币汇率持续贬值等一系列宏观因素影响力放大了市场对经济前景的不安。(AZJX)

【形势要点:“平安3.0”展示了金融服务转型的何种趋势?】
1月4日平安集团董事长马明哲在其新年演讲中表示,2015年快速扩张收购后,平安已经进入“3.0时代”,即不再局限于平安内部的综合金融,而是将“互联网+金融”的发展模式向全行业开放;2016年平安将面临业务条线整合和功能迭代更新的挑战,包括平安付与万里通的整合、普惠金融(直通贷款、小额信贷和保证保险三业务)整合、医疗产业整合等。2015年平安集团体系主要业务整合包括:收购深圳前海金融资产交易所,定位为国际双向跨境资产交易平台;整合平安直通贷款业务、陆金所辖下的P2P小额信用贷款以及平安信用保证保险事业部三个模块的业务管理团队,整合后成为国内最大消费金融服务平台;平安付和通用积分平台万里通合并,合并后新名称为“平安支万”。这些业务条线的扩张与整合,都在为平台铺垫,到2015年底,平安互联网业务累计用户超过2亿。马明哲称陆金所是“平安3.0”的典型平台之一,而2015年初其提及的“两朵云:资产云、健康云”战略已经衍生成了“金融一账通”和“医保一账通”,是与陆金所同等重要的新的一年着力推进的核心工程,目标同样是建成开放式综合服务平台。陆金所注册用户突破1800万,累计交易量1.6万亿元,成为全球交易规模最大的线上金融资产交易平台。经过不断策略调整,陆金所已经从封闭的个人线上金融资产交易平台,升级成为面向全社会、全行业,以及所有个人和机构客户的开放式金融资产交易平台。安邦咨询(ANBOUND)研究团队认为,平安集团正在成为中国最有竞争力的金融集团,它的策略调整思路值得业界借鉴。其特点有两个:一是服务于“吃喝医行玩”等生活消费需求,平安要做满足这些需求的金融服务商,打通金融与服务;二是打造金融资产交易平台。(AZJX)

【形势要点:2016年企业债务大面积崩塌并不遥远】
近两年来,四川先后至少发生了怡和系、川威系、二重系、汇通系、华通系、汉龙系、科创系等企业几十亿至数百亿债务逾期,以及个别欠债企业老板“跑路”、企业瘫痪的极端事件。从债务规模看,单个企业所涉债务动辄数亿、数十亿乃至数百亿,这在以前是不可想象的,现在却是常态。四川圣达集团有限公司2015年12月7日发布公告称,未能于12月5日足额支付“12圣达债”2175万元利息,亦未能在同一天兑付3亿元投资者决定提前回售的债券本金。这是四川省大型企业陷入债务困境的最新案例。目前来看,在宽松的财政和货币政策背景下,加上地方政府的助推,不少企业主体在前几年顺周期阶段不断加杠杆扩大投资,形成了不小的泡沫,随着经济下行压力显现,累积的债务风险随即暴露。实际上,当前各类企业面临的债务风险也是经济下行因素综合作用的结果,侧面反映了当前经济发展面临的较大压力。此外,在经济因素之外,此轮债务风险的积聚还与企业融资领域一直以来存在的种种问题有密切关系。其中一个重要原因是,我国直接融资规模仍然较小,间接融资一直是企业的主要融资渠道,企业的杠杆率长期居高不下,面临经济下行压力时出现债务风险敞口的概率肯定会大幅增加。同时,当前银行等间接融资渠道门槛高、程序繁杂、成本降不下来,贷款企业在银行面前地位弱势,“过桥贷”早已成常态,“抽贷”最近也是屡见不鲜,企业资金链不确定性太强,断裂风险随时都存在。而规模增长迅速的企业债券,其到期一次还本付息的特殊偿还方式也可能绷紧企业现金流,还不排除部分企业债券发行时存在财务造假,进一步增加发生债务风险的可能性。此外,在正规金融之外的影子金融体系错综复杂、相互交织、监管失范,尤其是以小贷公司、担保公司、民间投融资公司为代表的民间借贷市场,长期充斥违规违法经营,导致大量资金空转无法进入实体经济,进一步放大了债务风险。总体而言,“三期”叠加压力之下,新一轮企业债务风险正在包括国企、民企在内的各类大中小型企业积聚,正规金融和民间借贷相互纠缠交织,形成了区别于以往的大规模复杂企业债务存量,导致债务的缓释和化解难度成倍增加。尽管尚未有迹象显示大面积债务崩塌即将来临,但仍需稳妥推进分类债务重组、资产证券化等措施进行有序化解,并继续加大改革力度帮助企业降本增效,助力实体经济健康发展。(NLEQ)

【形势要点:中国监管部门多举措维稳股市】
A股以暴跌完成2016开年首演,盘中相继触及5%及7%熔断阈值,致13:34起暂停交易至收市。继周一以暴跌开年之后,A股周二上演戏剧性走势:大幅低开后出现震荡走势。午后,沪指跳水,盘中一度击穿3200点,跌幅迅速扩大至3%,创业板跌超6%。中证500股指期货跌停。受A股拖累,港股午后跌幅扩大,恒指跌超1%。据凤凰网报道,1月5日中午,彭博社援引知情人士消息称,5日上午国家相关资金入市买入蓝筹股,以支持股市。“国家队”买入的股份包括银行和钢铁等蓝筹股。据知情人士消息称,此外,证监会非正式通过交易所通知上市公司,在证监会公布新的大股东减持股份规定之前,即使1月8日大股东减持禁令到期,大股东仍然需要遵守相关禁令不得减持,直至新规公布。据称,证监会还非正式鼓励上市公司主动公告,延长控股股东的限售承诺。同时,外媒消息称,中国央行入市干预以提振人民币,正通过大型国有银行买入人民币并卖出美元,干预汇市的部分原因在于提振股市。多家公司发布公告承诺不坚持。据媒体统计,海伦哲、网宿科技、美欣达、永利股份、金达威5日午间纷纷发布公告,承诺半年或一年内不减持。华仁药业、兰州民百等公司发布增持公告。此外,三花股份、世纪华通4日晚公告承诺半年或一年内不减持。龙星化工、海兰信4日表示,自愿追加股份限售承诺。(RWX)

【形势要点:中国央行加大逆回购操作维稳资金面】
据中国人民银行网站消息,央行5日发布公告称,以利率招标的方式开展1300亿元逆回购操作,中标利率为2.25%,创四个月最大单日投放。据了解,公开市场5日有100亿元7天期逆回购到期。4日,A股放量大跌,沪深300指数接连触发5%和7%的熔断阈值,致使股市提前收盘。市场认为,新年大跌可能的原因之一,就是元旦假期传出大银行跨年度结算中出现资金缺口,央行大额清算系统延迟关闭,年前市场对于资金面过度乐观的判断或许面临修正风险。尽管4日回购利率多数走低,早间公布的7天、14天期SHIBOR利率分别下行2基点和4.3基点,但4日的资金市场交易并不像回购利率反映的那般宽松,真实感受反而是偏紧的。据中国证券报,有交易员反映,4日大行供给减少,场内市场拆借仍较为不易。交易员还称,年前最后一个交易日,货币市场流动性骤然收紧,虽跨过了年终考核时点,4日的资金面仍不见回暖。(RWX)

【形势要点:大股东减持预披露制度有望近日出台】
4日,A股放量大跌,沪深300指数接连触发5%和7%的熔断阈值,致使股市提前收盘。市场认为,大股东股票抛售禁令即将到期是原因之一,资者担心放松应急救援措施可能会对市场造成新的压力,尤其当企业盈利依然不景气的时候。1月5日,证监会新闻发言人邓舸在回答“1月8日,大股东减持股份政策到期后,会有1万多亿股份集中减持”的传言时表示,这是不符合实际的。虽然大股东股份的流通市值不小,但并不是都有现实减持需求。邓舸指出,从近年来实际情况看,大股东减持60%是通过大宗交易、协议转让进行的,有效缓解了对市场的压力,大股东通过集中竞价交易减持金额占总流通市值的比例只有0.7%左右。目前证监会正在研究完善规范上市公司大股东、董监高减持股份的规定,对通过集中竞价交易减持股份的,建立减持预披露制度,并在一定时间内对减持股份的比例进行限制,引导其通过大宗交易、协议转让等途径减持,既可实现应对股市异常波动临时性措施的有序退出,又可防止大股东集中减持对市场造成冲击。这个规定将于近日公布。(RWX)

【形势要点:合资企业对外资银行的吸引力正在下降】
中国政府此前出台的基金互认等项目,让外国机构更容易直接向中国投资者销售产品。随着外国机构不再需要为了接触中国国内投资者而持有合资企业的股份,合资企业的吸引力下降。麦格理(MACQUARIE)和摩根士丹利(MORGAN STANLEY)出售了它们的中国信托业务,巴克莱则大幅减持新华信托股份,令人对剩余的中外合资信托企业能否维持下去产生疑问。美资银行摩根士丹利到上月全部卖掉了其在2008年收购的杭州工商信托的19.9%的股份。在此之前麦格理也做出了类似的动作,这家澳大利亚金融集团于2015年11月出售了其在2009年收购的华澳国际信托的19.9%的股份。上海哲奔咨询公司表示,英国银行巴克莱也将其在中国合资企业新华信托中的股份从19.5%大幅削减至6%。哲奔分析师克里斯•鲍尔斯表示:“许多(外国公司)正在重新评估它们对中国内地的投资策略。外国合资伙伴从未对它们的合资企业感到特别满意过,但它们一直坚守,是因为这是它们进入中国的唯一途径。但是,(现在)有更多的机会(与国内投资者)接触。”(RWX)

【形势要点:深圳暂停新增互联网金融企业注册】
继《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》出台之后,深圳监管层方面开始释放收紧信号。据媒体报道,自2016年1月1日起,深圳市暂停新增互联网金融企业名称及经营范围的商事登记注册,短期内恐怕难重启,而现存P2P平台等互联网金融平台预计不会受重大影响。媒体公布的文件显示,应深圳市金融办文件要求,自2016年1月1日起,深圳市市场监督管理局将暂停全市新增互联网金融企业名称及经营范围的商事登记注册。其中,名称行业用语为“互联网金融服务”的不再核准,经营范围表述为“依托互联网等技术手段,提供金融中介服务”等也不再核准。目前深圳金融办等有关部门正在研究制定新的管理办法,重新明确登记以后的备案程序。《深圳商报》报道称,该文件属实,目前仅为工作联系函,深圳市监管管理局仍在与深圳市金融办沟通中。据报道,深圳市互联网金融协会秘书长曾光表示,已经确认深圳市暂停新增互联网金融企业注册属实,预计短期内不会恢复。(LWX)

【形势要点:坏账问题2016年将继续困扰中国银行业】
2015年中国银行业的利润增长放缓至10年低位,更低的利率、不断上升的坏账以及互联网金融的挑战,国内银行业在2016的日子也不那么好过。首先是不良贷款不断上升的问题。根据官方数据,截至去年9月底,中国银行业的坏账上升至1.2万亿元,创下七年新高。随着政府清理“僵尸企业”,2016年银行的资产品质将进一步恶化。有分析人士表示,如果只看银行的不良率数据,情况似乎还不那么糟糕。截至2015年第三季度末,我国商业银行不良贷款余额共计11863亿元,其中国有商业银行不良贷款余额为6474亿元,占商业银行总不良贷款余额的54.57%。我国商业银行的平均不良率为1.6%,其中农村商业银行的不良贷款比率达到2.35%。不过,这些大家能看到的因素并不是问题的全部,促使局势进一步恶化的或许是那些市场看不到的因素。有业内人士称,从账面上看,银行的资本充足率依然高于监管部门的硬性规定,但并不能依靠这些数据来评估中国不良贷款数据的可靠性。也有分析人士持乐观看法,认为随着宏观政策转向由更加精准的产业政策实现产能出清,以及中国商业银行已提早对产能过剩产业主动压缩信贷,银行业资产质量状况会好于市场预期。但这种预期能否成为现实,还有待于银行业的实际表现。由于银行业的经营能力没有明显提升,宏观经济下行的压力在持续,企业的经营环境和获利水平没有改善,银行不良资产的改善会从何而来?(LHJ)

【形势要点:日资银行对华融资正在减少】
日本各大银行的对华融资正在减少。据国际清算银行(BIS)统计,2015年9月底日资银行的对华投融资余额约为700亿美元,同比下滑14%。全年预计将时隔7年转为减少。受中国经济减速影响,占余额一半的面向日本企业的融资增长放缓。近年,日本各大银行在中国不断增加网点和人员。这一扩大战略已迎来了拐点。国际清算银行统计显示,日资银行面向中国的融资在2015年3月底时隔6年转为下滑。2015年6月和9月降幅出现扩大,2015全年融资额同比下滑已基本确定。即使在反日情绪严重的2012年,融资仍在增加。2015年将是雷曼危机以来首次出现减少。三菱东京UFJ银行等日本3大银行的融资余额曾一直保持着2位数的年增长率,但到2015年9月底时,与3月底相比转为减少,迅速增长的势头戛然而止。面向日本企业的融资占融资余额的约一半,其表现陷入低迷。三菱东京UFJ银行行长平野信行表示,“推迟新增投资的企业出现增加”。(RWX)

【形势要点:世界主要国家面临7万亿美元债务再融资需求】
自2012年起,世界主要经济体政府到期债务的总量逐渐下降。美联储“渐进”加息推动债券收益率从记录低位上涨。因政府延长到期的未偿还债务,并继续削减额外开支,经济学家预计,2016年预算赤字将连续七年降低。据彭博报道,2016年,中国、巴西、印度、俄罗斯以及七国集团到期的短期国库券、中期票据和长期公债总价值将达7.1万亿美元,2015年该数值为7万亿美元,低于2012年的7.6万亿。其中,日本、德国、意大利和加拿大到期的债券总额将下降,而美国、中国、英国则增加。中国考虑扩大2016年的财政赤字。据路透援引多位政策顾问表示,预计2016年政府可能将预算赤字与国内生产总值(GDP)之比从今年的2.3%提高至3%左右,以帮助缓和结构性改革可能对经济产生的影响。据彭博数据,拥有13.1万亿美元有价债券的美国是全球最大的债务国,即将到期的政府债券将从去年的3.5万亿美元上涨14%。2016年,中国的再融资需求增长最大,涨幅为41%,至2540亿美元。(RWX)

【形势要点:制造业持续疲软可能拖慢美联储加息进程】
4日,美国供应管理协会(ISM)公布数据显示,美国12月ISM制造业指数为48.2,不及预期的49,亦低于11月的48.2,继11月后再创2009年6月以来新低。ISM制造业指数已连续第六个月下跌。数据表明,美国制造业活动在12月开始收缩。早些时候,数据编撰机构MARKIT公布的数据显示,美国12月制造业增长步伐亦放缓至近几年来最慢水平。数据显示,美国12月MARKIT制造业PMI终值为51.2,预期51.1,前值51.3。MARKIT首席经济学家威廉姆森表示,“2015年末的美国制造业PMI较为疲弱并且料将持续到新年,因阻碍因素近期并未出现任何改善的迹象。美元强势损害了出口同时还打击国内销售;低油价也对国内商品和机械需求造成打压;有迹象表明随着美联储加息,消费者正在变得更加谨慎。鉴于美联储强调加息路径由数据决定,任何经济数据的长期疲软至少都可能暗示美联储的加息进程将十分缓慢。”(RWX)

【形势要点:部分市场人士认为今年美元将升值乏力】
美国《华尔街日报》1月2日报道,许多分析人士认为,同包括欧元、日元及人民币在内的其他货币相比,美元汇率似乎已经升到顶了,预计美元汇率在2016年不会像《华尔街日报》美元指数自2014年7月以来那样高达24%的涨幅。瑞银财富管理的新兴市场首席投资官豪尔赫•马里斯卡尔表示:“美元升值的年代可能已经过去。我们认为美元对其他许多货币的汇率不会再出现非常大的涨幅。”美国纽伯格•伯曼公司货币管理部门负责人乌戈•兰乔尼说,在美联储宣布自金融危机以来的首次加息后,“美元交易中没有太多油水可捞了”。他表示自己的美元头寸只占以前规模的30%。法国农业信贷(Credit Agricole CIB)日前也指出,随着汇价积极因素的兑现,预计美元将在2016年见顶,一旦美联储加息周期进入成熟阶段,美元名义有效汇率或将在2016年底前开始走软。在国内,九州证券全球首席经济学家邓海清说,数据实证分析表明,美元指数走强最主要的决定因素跟长期通胀、欧洲一年期国债是高度相关的,这就隐含美元指数的走势取决于欧洲央行与美联储操作方向的问题。2014年以来美元指数的走强,根本原因在于相似基本面数据下两家央行的看法相反,导致货币政策方向分化。不过,目前欧美之间的基本面相似度大于差异度,基本面之差并不支持欧美货币政策分化。即使在基本面不变的假设下,欧央行对其经济数据的态度变化以及对风险的认识增强,也会导致欧央行与美联储货币政策方向收敛,而这将带来美欧一年期国债利差收窄,并导致美元指数长周期见顶回落。中国外汇投资研究院首席经济学家谭雅玲则预测,2016年国际金融市场将会出现美元贬值的超预期。在她看来,美元指数连续两年的升值实属不得已而为之,并且囤积了较大的经济冲击力。因此,2016年美元将会寻求贬值,并且加大贬值的速度与幅度。(AZJX)

【形势要点:新兴市场2015年资金流入录得多年最差】
美联储最近开始的货币紧缩周期以及大宗商品价格的持续下跌,削弱了投资者对新兴资产市场的兴趣。国际金融协会发布的报告称,“新兴市场增长放缓增加了投资者的担忧,尤其是在大宗商品价格暴跌的背景下。”根据国际金融协会(IIF)的数据,12月新兴市场股市和债市合计流出31亿美元资金,为连续第六个月流出,全年资金流入情况为全球金融危机以来最差。IIF周一(1月4日)公布报告称,新兴市场类股票净流出资金71亿美元,而12月份新兴债券市场净流入资金40亿美元。新兴市场资金外流之势最初被认为在10月中断——当月资金流入139亿美元。但修正后的数据显示,10月资金亦总计流出82亿美元,因此整个2015年下半年资金都在外流。IIF声明还称,第四季新兴市场资金流出130亿美元,低于第三季流出的330亿美元。2015年非居民资金流入总额降至410亿美元,低于2010-2014年的平均水平2,850亿美元;2015年股市总计流入130亿美元,债市流入280亿美元。(RWX)

【形势要点:高频交易商准备通过建摩天大楼来强化硬件】
芝加哥一家公司计划在英格兰农村地区建设一栋比伦敦最高大楼还要高30英尺的建筑。但这栋名为“RICHBOROUGH MAST”的建筑既不充当办公楼,也不是住宅,更不提供餐厅经营场所。相反,这栋高度超过1000英尺的大楼计划建在肯特郡海边,旨在为高频交易的公司传送跨越英吉利海峡的微波,其建筑高度将保证即便是地球的曲率也不会妨碍其向欧洲大陆传送数据的能力。近些年来,此类技术已经被交易公司、交易所集团大量使用,用于减少信息传送过程中以微秒计的时间。高频交易员就是依靠这种信息传送来获利。领先几微秒可能就会在交易中获利,否则就有可能败给竞争对手。根据上呈多佛地区委员会(DOVER DISTRICT COUNCIL)的一份申请,芝加哥DRW TRADING拥有的加拿大通信公司VIGILANT GLOBAL在2015年8月递交了修建这栋矗立于肯特郡里奇伯勒、320米高建筑的计划书。DRW TRADING是全球最大的高频交易公司之一,在超过36个交易所里进行交易。该公司也是依赖超低延迟技术的机构组织中的一员,这类公司以自有资本进行高速大手交易。VIGILANT网站向当地居民提供的信息显示,这座摩天大楼将通过一条完全畅通无阻的光学无线电瞄准线,提供英国和欧洲之间的新通信点。这座建筑将是英国第六高建筑,超过伦敦310米高的碎片大厦(SHARD),后者也是英国目前已投入使用的最高建筑。(RLEQ)

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分类: 经济, 安邦咨询 标签:
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