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姜超:流动性陷阱 现金流为王

2018年7月15日 7 comments

流动性是松还是紧?

今年以来,有一个问题其实市场一直没有搞明白,就是到底流动性是松还是紧?

如果我们去看房市,三四线城市依旧火爆,你会觉得流动性非常宽松。但如果去看股市,今年以来大幅下跌,会觉得流动性有所收紧。如果去看货币市场,今年以来的货币利率已经降至两年新低,说明流动性极其宽松。但如果去看信用市场,今年以来的中低等级信用债交易基本冻结,说明流动性消失了。那么,到底流动性是松还是紧呢?

流动性如何创造?从央行到商业银行

要知道流动性是松还是紧,首先我们要知道流动性是什么,是如何创造的。流动性其实就是货币的代称,而货币的创造其实分成两个层面:

首先,货币是由央行提[……]

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姜超:流动性怎么了?

2018年6月24日 9 comments

有的地方很缺钱

今年以来,在好几个领域,明显感觉钱不够用了。

01年的时候股指就是2000多点,现在又回到了2000多点,要是我们的青春也能永远不变该多好啊!今年以来A股整体跌幅超过10%,沪深两市的总市值从年初的57万亿降至目前的50万亿左右,差不多有7万亿的市值蒸发掉了;年初两市成交额约在5000亿,现在已经降至3000亿附近,这些都说明股市的流动性下降了。

另一个缺钱的领域是信用债市场。上周在北京和一帮做债的朋友聊天,发现气氛很沉闷,一点都不像债券牛市的样子。原来大家买的大多是信用债,而今年以来信用债的违约金额明显增加,与此同时信用债的成交量降至周均2000亿的历史冰点[……]

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