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当前中国居民的债务风险有多高?

2017年7月12日 3 comments

作者: 易宪容

对于中国居民的债务风险,政府一向认为处于低水平,或者说,当前中国居民的债务水平不高,其风险也不太大。特别是与发达市场国家相比更是如此。其比较的指标有两个,一是家庭债务占GDP 的比重。从这个指标来看,中国家庭债务占GDP的比重在2016年底达到44.4%,认为中国居民的杠杆率并不是太高。比如,从历史经验上看,截止到2016年底,美国的家庭债务占GDP的比重为79.5%,日本为62.5%,英国为87.6%,这些国家都远高于中国居民的债务水平。

另一个指标是家庭的房贷支出与收入比。2006-2016年间,中国家庭房贷支出与收入比从33%上升到了67%。美国家庭房贷支出与[……]

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债务越来越多,中国人手里已经没有大量存款

2017年7月10日 7 comments

毋庸置疑,中国人是最爱存钱的民族之一,截止2017年5月,央行公布的境内居民住户存款62.6万亿,居民住户存款月月攀升,不过,更值得关注的一个现象是,境内居民人民币贷款已经从2010年的8.8万亿飙升到现在的36.4万亿。把境内居民的人民币存款减去住户的贷款后发现,中国人手里已经没有大量存款了,全国居民净存款仅剩26万亿!

全国居民净存款仅剩26万亿!

东方财富Choice数据统计显示,截止2017年5月底,境内居民存款62.6万亿,较年初增长12.97%,较去年同比增长18.79%。

从贷款来看,过去几年中国居民贷款已经呈现爆炸式增长。境内个人人民币贷款已经从2010年的8[……]

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被绑在一根绳上的乐视债权人

2017年7月7日 6 comments

文章来源:AI财经社

乐视的债务一切都混乱了。

7月6日下午13点48分,午休时间,乐视大厦的一层充斥着焦躁的平静。十几名前来讨债的供应商躺在紫灰色的瑜伽垫上,有的已经睡着了,有的翘着二郎腿平躺着玩手机,有的翻来覆去寻找舒服的姿势。

乐视大厦的前台人员站在柜台里面,也双手趴在柜台上睡着了。没有人交谈,没有人进出,只有“贾跃亭还钱”的喇叭声无休止回荡。

自银行申请冻结乐视财产风波开始,乐视资金危机的困难程度超过大众的想象,按照贾跃亭的说法,甚至也超过他本人的想象。随之引发了债权人的恐慌。

上门示威的供应商是此次“讨债战役”里最外显、最脆弱、同时也是数额相对小的那一批[……]

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华尔街见闻:供应商、银行讨债之后:近百家基金被拖入乐视泥沼

2017年7月6日 1 条评论

2017年7月5日中午,位于北京朝阳区的乐视大厦门口躺满了前来讨债的供应商。

贾跃亭终于为收购酷派手机,“内保外贷”逾期而付出了惨重的代价。

在7月3日贾跃亭家族12.37亿元资产被司法冻结的传闻被证实之后,7月4日晚,乐视又公告称,贾跃亭及乐视控股合计持有的股份5.19亿股,近160亿元的股权被冻结;持有的2.83亿股,近87亿元的股权被轮后冻结。

在公司融资链条上,银行当属最敏感、最有指标意义的一环。招行讨债、法院冻结几乎给了贾跃亭致命一击。受此传导,贾跃亭利用手中上市与非上市公司进行的股权债权融资或将遭遇赎回困难,近百家基金正被拖入乐视的泥债。

根据Wind资讯数[……]

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《金融时报》中国式次级债:“这次完全不一样”?

2017年7月5日 6 comments

在十年前的美国,随着房产价格的逐渐回落和利率的逐步上升,大量借款者无力偿还贷款,导致以房屋按揭贷款为基础资产的次级债出现大面积违约,于是引爆了次级债危机,加上各种的“杠杆”与“创新产品”大大地加剧了危机的传导。在这场危机之中,许多全球知名的一流金融机构被一举击倒,美国自身经济遭受重创,而且引发了一场影响深远的全球金融风暴。
从历史周期来看,全球经济周期基本上就是十年一轮回,危机-萧条-复苏-高涨,最后又走入下一次的危机,周而复始。那么,下一次何时会来?在哪里发源?我们从美国次级债危机发生的背景与成因加以分析。
从上世纪80年代末、90年代初起,美国房地产经历了长达十几年的繁荣。住房销售量不[……]

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美国之音:中国的债务问题到底有多严重?

2017年6月30日 2 comments

今年5月,美国三大信用评级总司之一的穆迪公司(Moody’s)近20年来首次下调了中国的信用评级。穆迪表示,降级反映穆迪对未来中期中国偿还债务实力削弱的预期,表现在债务占经济比例的稳步上升和经济增速的放缓。不过,也有一些经济学家认为,中国的债务水平虽然增速很快,也的确给经济的长期健康带来风险,但这些债务主要存在于国有领域,政府仍有能力在关键时刻出手防止危机的爆发,而且监管部门也开始采取措施抑制债务的高速膨胀。

在穆迪5月24日把中国的信用评级从Aa3下调到A1几个小时后,中国政府就批评穆迪的做法是不了解中国的法律和金融制度,低估了中国调整经济结构、实现经济可持续增长的潜力。

穆迪公[……]

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《金融时报》恒大66亿美元债券发行引投资者担忧

2017年6月29日 1 条评论

分析师警告称,中国房地产开发商恒大(Evergrande)庞大的66亿美元债券发行,可能会提高亚洲蓬勃发展的债券市场的借款成本。此前恒大这笔债券的价格遭遇罕见的首日下跌,这让买入这笔债券的投资者遭受2.50亿美元损失。
澳新银行(ANZ)数据显示,今年亚洲公司在国际市场的发债规模达到创纪录水平,它们通过发行美元计价债券融资1280亿美元,几乎是去年同期的两倍。但一些公司的困境(例如在新加坡上市的大宗商品交易商来宝(Noble)和进行不良债务交换的中国油气集团MI能源控股公司(MIE Holdings)),让市场对风险更高的垃圾级公司的借款前景感到担忧。
恒大把28亿美元的现有债务进行了交换[……]

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高负债中产现象:一线城市的“消费降级”VS 三四线的“消费升级”

2017年6月5日 3 comments

每年这个时候,Cathy都会安排家人出去度假。

而今年的计划取消了,原因很简单:为了孩子上学,她去年换了套学区房,贷了接近300万。

她说:他和她老公每个月都要拿出大半用来还款。

对于这个年收入40万的标准中产家庭而言,因为房贷的存在,度假一下子成了奢侈品。

这就是中国当前一部分中产生活的真实写照,在波士顿咨询的表述中,他们被称为:

“高负债中产”

这个子阶层拥有如房产等相当昂贵的资产,但由于按揭等的压力,形成了“有资产但不宽裕”的特点。

那些从二三四线中产甚至普通家庭投奔到北上广深的80-85后们,曾经赶上房价起步阶段买了一套面积经济的刚需房。结婚生[……]

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《华尔街日报》中国债务问题被推迟到十九大之后

2017年6月2日 1 条评论

中国债券市场成为一潭死水,但影子银行似乎长盛不衰。

中国政府今年春天大力采取去杠杆措施,推动债券收益率急剧上升,但还没有引发很多人所担忧的系统性信贷危机。这并不意味着风险已经消失了,资金短缺的公司悄悄的再次转向收取高息的影子银行,得以避免了更多违约。

今年第一季度工业利润增加14%,企业可能暂时能够承担从银行和债市以外的途径获得昂贵贷款。但迫使企业以高息进行再融资,而且不受中国债市的市场纪律(尽管有限)约束,这是在为未来酝酿麻烦。那些希望通过全新的香港与中国内地之间债券通投资中国内地债券的外国投资者应该持谨慎态度,因为公司债现在可能看起来划算,但企业大多正在转移风险,而不是消除风险[……]

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房企债台高筑,现在买房等于替别人还债

2017年6月1日 4 comments

作者: 孙骁骥

房企进入了高负债时代,房奴进入了高焦虑时代。用这句话形容现在中国的楼市,再合适不过。

房奴们的焦虑在于,在不断限购限贷的今天,老百姓购房的难度实际上并没有因此大幅降低。是的,楼市如今是被打压了,但请问现在你买房是变得更容易还是更困难了?

表面上看,全国平均的房价收入比从去年的7.4倍有望回落到7.2倍。貌似房价略有下降,但是与此同时,购房贷款利率的大幅上调。中、农、工、建、交等主要银行都在近一个月内提高了北上深的房贷利率,一线城市普遍将利率折扣由9折上调至9.5折,二线城市优惠利率9.5折占比上升,部分银行已上调至基准利率。

房价表面上略有下降,而一旦加[……]

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《纽约时报》借贷上瘾:中国式的政治经济怪圈

2017年5月26日 没有评论

上海——中国掀起了一轮支出热潮,借钱建设城市,打造制造业巨头,培育金融市场——这些钱给这个经济强国提供了动力。但以债务驱动的这轮热潮,眼下正对世界第二大经济体造成威胁,有可能拖累它的增长。

随着本国经济走向成熟,中国不得不通过借更多的债来保持增长活力,但事实可能会证明此举不可持续。另外,这些钱正越来越多地通过银行系统外不受监管的不透明渠道流动,隐藏的风险一旦爆发,中国很容易遭受冲击。

周三,一家大型信用评级机构拉响了警报,说债务的稳步累积会在未来几年里侵蚀中国的金融系统。这家名为穆迪投资者服务公司(Moody’s Investors Service)的机构,调低了中国的债务评级,自[……]

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财新网:黑龙江最大钢企和煤企获“无还本续贷”政策帮扶(把赖账兼抢钱说得这么清新脱俗,真是服了)

2017年5月25日 6 comments

  【财新网】(记者 吴红毓然)“无还本续贷”,一般用于化解小微企业债务风险问题。近年来经济压力较大的黑龙江省,将这一政策用到了钢铁、煤炭等困难企业上。

  5月25日,在银监会例行新闻发布会上,黑龙江银监局局长包祖明表示,目前对全省155户国有企业组建了债权人委员会,对生产经营暂时有困难的企业稳贷、增贷,创新运用无还本续贷政策,成功帮扶钢铁、煤炭等重点国有企业解围脱困。

  会后,包祖明向财新记者指出,享受到此政策红利的企业,包括黑龙江第一大钢铁企业建龙钢铁、及黑龙江第一大煤炭企业龙煤集团。公开资料显示,黑龙江建龙钢铁曾在2015年被银行收回信贷资金7亿元,陷入资金困境;龙煤集团[……]

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债务崩盘的山东,成了中国经济窘境的一面镜子

2017年5月2日 4 comments

上个月去美国、欧洲路演了一圈,几乎所有外资基金都对中国低配。问原因,基本是同一个担忧:中国经济到底硬着陆了没有?

我告诉他们,从GDP数据看,中国经济应该已经进入了“L”型中的那一横,算筑底了。

但多数听众会不以为然,纽约的一个基金经理这样表述他的低配逻辑:没有哪个国家的经济在债务问题解决之前就能涅槃重生的,08年的美国是这样,09年的欧洲也是这样,因为负债恰恰代表着旧经济锁定的资产和资源存量,是新经济地基上的地雷。你们中国并不比我们幸运或者高贵。这次,轮到你们了。

末了,他提出了一个疑问:你真的知道中国企业与地方政府的真实负债水平吗?它们被遮盖得那样严实。新经济大[……]

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《纽约时报》企业连环担保,难逃中国坏账锁链

2017年4月27日 没有评论

上海——在中国,你欠了谁的钱是个大问题。

准确地说,是谁欠了谁什么东西,这个问题在最近几周震动了中国工业城镇邹平。这里的一些企业关了门。当地官员促成了一个不得已而为之的公司收购案。一名公司高管遭警方拘留。

问题在于:当地公司为彼此担保了数亿美元计的贷款。当其中一些贷款出现坏账时,整个城市都遭到了波及。

邹平的困境是一个令人警醒的例子,它显示了中国庞大的、纠缠不清的债务负担可能潜伏着什么样的问题。近十年来,中国借贷狂潮推动了经济增长,但也让中国经济承受了世界上最为沉重的债务负担之一,相当于该国每一名男女老少都欠下2.16万美元的银行贷款、债券和其他债务。自2008年以来,中国的[……]

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付鹏:资产荒和负债荒的反馈

2017年4月20日 1 条评论

由于实体经济的恶化,传统的企业信贷资产风险激增,银行面临资产荒,又为了完成盈利目标,于是绞尽脑汁寻找各种资产,于是大量眼花缭乱的非信贷资产(可称之为“影子银行”)成为了各家银行资产荒背景下的主要选择,想法设法将表内转移到表外来加杠杆,监管部门很快就发现了问题,经济下行实体融资需求下降但是银行资产端却激增,那么这些银行资产端背后融资都去哪了?结果这部分非信贷资产的本质大部分都是通过监管套利变相加杠杆(也就是郭树清上来后的三套利点出来的模式)导致表外套利和监管风险激增,引发了各种资产价格的异常波动,而不少表外其实针对的也是房地产相关业务,加大了金融体系的脆弱性。

政府严查[……]

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