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文章标签 ‘每日市场评析’

每日市场评析-20111230

2011年12月30日 没有评论

【全球视野】意大利中长期国债标售:难言如意周四意大利中长期国债标售,我们来看看结果:三年期国债:中标收益率从上次7.89%降至5.62%;七年期国债:中标收益率从上次4.52%上升至7.42%;十年期国债:2021年到期的国债中标收益率从上次5.77%上升至6.70%,2022年到期国债中标收益率从上次7.56%下降至6.98%;看上去,有的在涨有的在跌,似乎好坏参半。但是你去看十年期国债,收益率基本上集中在7%附近,与二级市场十年期国债交易利率基本保持一致。有一点应该很清楚,如此之高的收益率,是意大利政府所难以长期承受的。但是,如果仅仅关注眼前,比如说一个季度。意大利局面似乎还能维持,所需资[……]

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每日市场评析-20111229

2011年12月29日 没有评论

国资委:央企要做好过冬准备中央这么多部委,在我看来,水平最高的当属国资委。其他部委说话,你听完信也罢不信也罢,都成。国资委说的话,无论你信不信,至少得仔细寻思一番。不冲别的,就冲过去这些年国资布局的惊人准确率。而准确率应该来源于国资委所处的特殊位置:一方面,正部级单位对中央政策的领会比较到位,心里很清楚未来政策走向及政策背后的决心。另一方面,国资委直接管理生产经营一线单位,实体经济运行状况会在第一时间被国资委掌握。两条中掌握一条,从信息上就已经处于明显的优势地位。两条同时掌握,除非掌舵人水平太差,否则准确率就应该明显高出平均一大截。12月28日召开的中央企业负责人经营业绩考核工作会议上,国资委[……]

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每日市场评析-20111228

2011年12月29日 没有评论

◆人民币汇率:重回升值通道

中国的很多事情,你得承认,政府力量具备一锤定音的能力(至少在短期内)。

早在人民币汇率盘中连续触及跌停的时候,我们就强调一件事情:一定要关注政府态度。12月7日、12月9日、12月14日人民日报连续发表文章,对汇率盘中跌停现象做出解释。态度很倾向性很清晰:这是暂时现象。

暂时现象能延续多久?两天,如果从最后一篇文章算起。

12月16日,盘中人民币汇率大幅上涨,市场开始传言央行入市干预。同日,人民币汇率中间价开始往下走,到今天为止,人民币兑美元汇率已经从6.34下行 至6.31。更有趣的是,昔日盘中看上去强大无比的卖出人民币力量似乎正在逐渐消融[……]

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每日市场评析-20111227

2011年12月29日 没有评论

关注全国金融工作会议

全国金融工作会议不是年度常规会议,在中国金融界,此会议堪称重磅级盛会。回过头来看,每次都伴随极其重要的改革措施出炉,回顾一下:

第一次,1997年,成立四大资产管理公司,剥离银行业呆坏账,监管方面实施分业监管。名为全国金融工作会议,实为国有企业改革的配套措施。事实上,如果没有这次改革,国有企业三年脱困无从谈起,国有企业公司制改革亦难以启动。

第二次,2002年,国有银行上市。如果没有此次会议,中国商业银行体系难言“商业”。我们也难以想象银行业不良贷款比例能从两位数回落至百分之一点几。这是一次成功的改革,商业银行回归了商业机构本色。相对完整的风险控制体系也[……]

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每日市场评析-20111223

2011年12月26日 没有评论

关于信贷投放:四大行投放数据透露的信息

据中国证券报透露:12月前十天四大行信贷投放大约300亿,前十五天信贷投放大约750亿。换言之,后五天信贷投放量超过前十天,呈现出比较明显的提速迹象。

12月11-15日四大行信贷投放提速,按照新闻数据推算,日均投放近90亿。日均力度接近甚至已经超过10月下旬(新闻传的数据为突增600亿),非常可喜,我们并未观察到银行间市场资金价格明显上升的迹象。与之形成鲜明对比的是,10月下旬出现一轮异常明显的银行间资金紧张。由此可以得出的结论:或许银行系统信贷投放的能力已经如我们预期般出现了明显的改善

票据贴现利率从一个侧面印证了这一观点:12月份以来,票据贴[……]

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每日市场评析-20111222

2011年12月26日 没有评论

◆温家宝赴江苏调研

国务院总理赴地区调查,媒体及时跟进报道,有几个地方或许传递出一些不一样的信号:

先看温总去的地方:从新闻报道的顺序看,首先去了光伏企业,光伏企业正面临全行业困难期。接着去了纺织服装企业,同样面临缺钱和外需萎靡不振的困难。我们猜测,温总此行首先是想了解企业尤其是困难行业现状有多惨。

接着看温总的总结:他总结了形势严峻的四个方面,类似物价、出口、效益都有提及,唯独没有总结流动性。在新闻后端,企业普遍反映资金紧张财务成本上升时,温总提出的办法是银行要拿出措施来,没有提及货币政策总量放松。

中央经济工作会议给予经济管理层充分的“预授权”,但是,扣扳机需要信号。在看到恶化的经[……]

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每日市场评析-20111221

2011年12月22日 没有评论

戴相龙:地方养老金可以部分买入股票

12月14日,证监会党委召开中心组扩大会议,传达中央经济工作会议精神。提出要研究加大鼓励各类长期资金投资股票市场的政策措施;

12月15日,郭树清在财经年会闭幕主题演讲时表示,我国有2万亿地方养老金和2.1万亿住房公积金,这部分资金可以考虑统一管理入市;

12月19日,社保理事会会长戴相龙正式回应证监会设想,提出地方养老金如果收上来,有一部分用来买股票还是可以的。

但是呢,这个事情似乎没那么简单。

第一,2万亿资金从地方收上来,容易么?用戴相龙讲话的原文来表述“我知道这个钱拿来投资地方上意见很大,本来就是社会保障的钱。”这几年,[……]

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每日市场评析-20111220

2011年12月22日 没有评论

金正日突然病故与亚洲股市暴跌

上午,忽然传来金正日突发心脏病身故的新闻。

亚洲股市震动,东北亚其余三国无一例外开始下跌。至收盘为止,日经225指数下跌1.26%,韩国综合指数下跌3.43%,俄罗斯RTS指数大幅低开1.25%,上证A股指数同样大幅低开,至收盘下跌0.3%。

大家在担心什么?无非那么几种可能(注:以下公开信息主要来自百度百科):

第一,最高领导人更换,北朝鲜局面稳的住么?毕竟,金正恩1983年出生,算是不折不扣的“80后”,而立之年都还没到。稳不稳的住,在一个相对比较集权 的国家体制下,无非取决于两个因素:军权在不在手上和外部是否支持。军权方面,大家大可不[……]

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每日市场评析-20111219

2011年12月22日 没有评论

◆发改委年度会议召开

中央经济工作会议开完,发改委依据中央精神,召开年度会议,布置下一阶段工作。具体内容这里不再赘述,把会议几个看点单列出来:

第一,纲领性地提出“增强调控的针对性、灵活性、前瞻性,保持经济平稳较快发展,保持物价总水平基本稳定,”。结合央行会议只字不提通胀,看起来,保持物 价总稳定的工作已经落到发改委头上(和2011年明显不同)。而且,很有可能,控通胀会是发改委的重要任务。从工作分工的角度出发,如果2012年通胀形 势抬头的话,我们应该能更多看到行政性的措施。在情况严重到一定程度之前,或许都不会引发央行干预。

第二,保增长方面,无非是消费和投资。一方面促消费,[……]

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每日市场评析-20111216

2011年12月22日 没有评论

关注各部委传达中央经济工作会议精神

中央经济工作会议开完,照例是各部委紧锣密鼓召开会议,贯彻中央精神,部署下一阶段工作重心。

央行方面

“紧紧围绕保持经济平稳较快发展和加快转变经济发展方式,继续实施稳健的货币政策,进一步增强政策的针对性、灵活性和前瞻性,准确把握好调控的力度、节奏 和重点,按照总量适度、审慎灵活、定向支持的要求,运用多种货币政策工具,调节好货币信贷,保持社会融资规模合理增长;着力优化信贷结构,加大对社会经济 重点领域和薄弱环节,特别是“三农”、中小企业、保障性住房的支持力度,更好地服务实体经济;继续完善人民币汇率形成机制,保持人民币汇率在合理、均衡水 平上的基[……]

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每日市场评析-20111215

2011年12月15日 没有评论

中央经济工作会议
近10年最晚的一场中央经济工作会议终于拉下帷幕。
会议看点在未来一年的工作安排,咱们一个一个过:
第一点,今年与往年相比,都要加强和改善宏观调控,但是有两个变化。一是目标发生了微妙的变化,去年是“平稳健康运行”,今年是“平稳较快发展”。去年提“健康运行”,是不担心增速问题,今年提“较快发展”,是开始担心增速问题。所以在宏观调控的内容方面,去年强调一个“收”字,今年体现一个“放”字。二是工作重心发生变化,去年是“把稳定价格总水平放在更加突出的位置,”,控通胀的办法大家都已经看到了,紧货币、控项目。今年是“特别是要把解决经济社会发展中的突出矛盾和问题、有效防范经济运行中的潜在风险[……]

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每日市场评析-20111214

2011年12月15日 没有评论

银监会推迟实施新监管标准
12月13日,银监会知情人士对《经济参考报》记者透露,银监会已经决定将原定于2012年1月1日实施的银行业新监管标准推迟。“鉴于当前国内经济增速面临下滑,银行业需要在资金充足的情况下,确保支持实体经济的发展,包括信贷投放。”该人士分析称。但至于何时开始实施新监管标准,银监会方面尚未确定。
从新闻稿里看,银监会爆料之人给出的理由是:需要确保信贷投放。
我们去翻银监发【2010】44号文,发现2012年开始实施的一共有三条:更严格的资本充足率要求、更高的流动性风险管理要求、更高的贷款损失准备要求。第一条要么靠利润往里填要么靠融资,过去这几年,对融资的依赖度比较高。第二条需[……]

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每日市场评析-20111213

2011年12月15日 没有评论

从人民日报文章说起
12月11日,人民日报刊发题为《如何看待经济增速放缓》的文章。原文就不再罗嗦,只是指出其中的几个要点:
第一、经济增速放缓是正常的;
第二、不唯速度,也要重视速度。我国仍是一个发展中国家,无论是完成工业化和城市化的历史任务,还是解决就业的巨大问题,都需要保持合理的经济增长速度,
第一点说明经济增速放缓本身不会引发政策对冲,第二点表明经济增速放缓至一定区间就会引发政策对冲。那么,到底可以容忍的经济增速底线是多少呢?一般来说,两种办法,一种办法是看十二五规划,不过呢,过去几个五年规划实际增速似乎都显著高于目标增速。我们可以猜测,底线实际上是高于7%。第二种办法看就业,李稻葵有个[……]

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每日市场评析-20111212

2011年12月13日 没有评论

◆入世十年回眸12月11日,“中国加入世界贸易组织十周年高层论坛”在北京人民大会堂金色大厅举行。胡锦涛说,中国入世“惠及13亿中国人民,也惠及各国人民”。过去十年,中国GDP年均增速10.4%。经济总量在以其他各国难以望其项背的速度扩张,其中外需起到的作用功不可没。十年前,中国经济尚处于一片迷茫中,我们相信入市会有机会,但我们更担心入市带来的产业冲击。十年前,我们刚刚经历国有企业三年脱困,但是企业部门和银行体系手里积累下厚厚一打烂帐。十年前,中国国有企业公司制改革刚刚起步,没人相信国有企业会转变为一家家真正的公司。十年后,中国成为举世公认的全球新星经济体。十年后,中国银行业股份制改革大体完成。[……]

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每日市场评析-20111208

2011年12月9日 没有评论

市场运行模式探讨系列之四

延续上篇文章,继续探讨股市运行路线图。

在此前系列文章里,我们刻画了市场反弹期、牛市酝酿期以及牛市确立期演变的过程。今天,我们将范围扩展至牛市疯狂期。

所谓牛市疯狂期,疯狂二字主要针对住户部门。如果大家记忆力尚好的话,应该对2007年还有印象。那时候,你想买基金是买不够量的,要配售。那时候,笔者挤公交车时看报告,居然隔三差五会有人来搭讪的,问股票。

老百姓的热情,想点燃不容易。中国出现过四次牛市,分别为1996年、2000年、2007年和2009年。但是,堪称大牛市的,唯有2000年和2007年两次。这两次,我们都能看到同样的一幕:储蓄搬家。[……]

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