存档

文章标签 ‘泡沫’

中国债务和楼市泡沫结局大猜想

2018年6月25日 16 comments

这是一篇半马后炮半预测的文章,从分析国家近几年的政策脉络来推测未来债务和楼市泡沫的解决路径,抛砖引玉,供大家一起探讨。


《大话西游》剧照

周末在家休息,龙翔电影台在放周星驰的《大话西游》,罗家英的一段经典歌曲《only you》给了我一个激灵,特别是歌词“背黑锅我来,送死你去,拼全力为众生,牺牲也值得”。在这场看似无解的债务和泡沫大戏中,谁背了黑锅,谁去送死,谁又能“违背”规律在背后导演这场大戏,最终还可以顺利回到“拼全力为众生”的取经之路吗?我们来一起分析看看。

1

先说债务问题。

首先做个梳理,都说中国债务问题严重,可中国债务构成有哪些呢。一般来说,负债分[……]

继续阅读

分类: 经济 标签: , ,

是时候彻底反思中国的互联网经济了

2018年5月30日 30 comments

作者:慕峰

从民众对互联网经济的热衷、支持,到政府寄予厚望、加以扶持,再到遭受普遍的质疑、批评乃至痛骂,不过匆匆数年时间。问题究竟在哪里?如果我们只将眼光局限于电商售假、网约车殒命,甚至我们只将眼光局限于资本补贴、监管不力,都不足以认识到中国互联网经济问题的实质,也无助于作出深刻的反思。本文的目的,在于提供一个更为广阔的视角,去分析中国互联网经济各类问题的根源。

这不是一篇适合快读的文章,希望读者稍有耐心,应该能解答你心中多年的疑惑。

一、科技进步与经济结构的历史关系

科技进步从整体上有利于经济发展和社会进步,但对一个社会的某个具体时点而言[……]

继续阅读

分类: 科技 标签: ,

房地产泡沫如何引发银行信用危机?

2018年2月24日 5 comments

不同国家的不同时期都曾经出现严重的资产价格泡沫,但当货币不断超发并实行外汇管制的时候,资产价格泡沫会更加严重。

无论房地产泡沫以日本的方式处理还是以伊朗的方式处理,最终都走向同一个结局,那就是银行面临信用危机。

未来的时期,更主要考验的是欧亚其它资产价格泡沫严重的国家或地区,如何处理自己的债务问题和必然带来的银行业失信问题。

最近有传言,伊朗发生了银行业的挤兑潮,很多银行营业厅开始排队取款,其背后的根源是什么呢?与伊朗的房地产息息相关。

“银行挤兑”在银行业中为固有名词,现在一般是指存款户集中地大量地到银行提取现钞。当一家银行的信用发生动摇,准备金不足,银行存款的兑现[……]

继续阅读

分类: 经济 标签: ,

断层智库:“中国泡沫经济和日本很像”

2018年1月10日 21 comments

对2018年中国经济的乐观看法,目前市场整体越来越倾向于经济增速在6.5-6.8%左右。与此同时,全球经济的改善前景也与中国同步形成互动。

然而,即使是主流的看多,但在全球范围内对中国经济的悲观论断,依然不绝于耳。前德意志银行首席经济学家、现任弗罗斯巴赫·冯·施托希研究所(Forschungsinstitut Flossbachvon Storch)Thomas Mayer日前就指出了中国陷入政策的囚徒困境。

Thomas Mayer说,只要中国央行限制放贷,经济增势立刻就会减弱。中国是否面临财政危机,难以确定,但已经能看到,出现了一些危险的迹象。中国出现了一个不透明的财政金融业,[……]

继续阅读

分类: 经济 标签:

泡沫,让多国恐惧的泡沫

2017年11月2日 9 comments

作者: 时寒冰

10月31日,新西兰现代史上最年轻的总理杰辛达·阿德恩(1980年7月出生)开始对海外的楼市炒家祭出重拳。她宣布,新西兰政府定于2018年年初实施新政,把购买住宅房屋定为“敏感”投资,将禁止非本国居民或公民的海外买家(不包含澳大利亚人)在该国购买二手房。

阿德恩说:“我们的目标和承诺是禁止外国买房者进入现在的新西兰房地产市场。”2000年至今,新西兰房价累计上涨超过150%,作为一个小经济体,新西兰无法维持这么高的房价。

而早在2016年7月,加拿大英属哥伦比亚省就出台了一项法案,自当年8月2日开始,向在温哥华地区购买民宅,却没有加拿大公民或永久居民身份的海外[……]

继续阅读

分类: 经济 标签: ,

谢国忠:凡是中国人去的地方都变成泡沫

2017年9月27日 6 comments

多年以来,中国人“全球买”的浪潮带动了全世界范围内的房地产价格上涨。而今,海外买房的热情一方面受当地的限制,另一方面随着中国收紧对外投资而通道变窄。

全球著名金融机构摩根士丹利在今年8月初发布的报告认为,随着中国对海外投资的监管力度加大,全球楼市迎来了一场“巨大考验”。

摩根士丹利称,在过去几个月中,中国监管者正在不断向海外投资商施加压力。7月20号,中国政府公开敦促商业团体将资金投入到“一带一路”战略中来,而不是去海外“盲目逐利”。银监会也采取措施,切断了某些海外项目的融资渠道。此外,监管者们还为“非理性海外投资”列出了负面清单,清单上的并购项目将被认为具有“向海外转移资产”的嫌[……]

继续阅读

分类: 经济 标签: ,

中国房地产的“局部泡沫”会不会破灭?

2017年9月12日 2 comments

作者: 孙骁骥

中国内地的地产业,现在正式进入了“冰火两重天”的时期。一二线城市量价急冻,三线以下城市的不动产却与此相反,交易颇为繁荣。这形成了中国房地产的两个泡沫,第一是一二线城市的“刚性泡沫”,另外是三四线以下城市的“局部泡沫”。

所谓的“刚性泡沫”,短期来看,并没有破灭的危险,毕竟一线不动产是最具价值的人民币资产,未来反而还有可能进一步膨胀。但是,在中国广大地区的“局部泡沫”则具有很高的风险,未来很可能因为各种的经济诱因而破灭。投资者在近期无法投资一线房产的情况下,应尽量避免投资三四线地区价格较低的房地产。“抄底”一说,在今天的中国房地产市场,实际上并不适用。

一、从一[……]

继续阅读

分类: 经济 标签: ,

热钱“脱虚向实”会否诱发通胀?

2017年8月14日 7 comments

作者: 李迅雷

记得今年年初的时候,基金经理们对于本轮钢铁、有色、煤炭等大宗商品价格上涨带来的周期股行情能否支撑到5月份都缺乏信心。果然,到了3月份,钢材等的金属价格就出现了回落,市场热点也转移到消费类股票。不过,6月份之后,钢铁、有色等部分大宗商品的价格再度走强并创出新高。那么,大宗商品价格持续走强的原因何在,会否“传导”到中下游产业,进而诱发通胀呢?

热钱已出现“脱虚向实”迹象

为何政策总是要引导经济脱虚向实呢?这是因为我国经济中“虚”的成分过高了。2012年以来,金融业对我国GDP的贡献度不断提高,到了2015年,中国GDP总量中约8.3%是由金融业创造的。金融业过快过[……]

继续阅读

分类: 经济 标签:

孙骁骥:中国的房地产神话即将终结?

2017年8月11日 6 comments

最近,很多炒楼的朋友犹豫要不要卖楼炒股,但当他们下决心卖楼炒股的时候,又发现卖楼很慢,而地产股上涨却不慢。这似乎是一个矛盾现象。

以国内最大地产商之一恒大为例,在香港上市的恒大股价近几个月节节高升,但是这并不能说明地产业基本面的欣欣向荣。实际上,以恒大为代表的地产股的接连升值,或许才是真正的楼市危险信号。

一、地产股价并不能反映出房地产的实际情况

从近期来看,中国房地产的真实情况,或许比人们表面上看到的还要悲观。

回想两年前的大牛市时代,在H股上市的内地企业可谓是“鸡犬升天”,特别以房地产股为领涨的主力。在这众多牛股当中,恒大的股价在因为众所周知的原因而沉寂了很长一段时[……]

继续阅读

分类: 经济 标签: ,

经济头上一把高悬的利剑

2017年7月21日 6 comments

作者: 时寒冰

2017年7月15日,定调未来5年中国金融格局的非常重要的会议——全国金融工作会议在北京闭幕。这次会议的通稿中,31次提及“风险”,28次提及“监管”,并且,凡是涉及监管的提法表述都强调了一个“严”字。

很多人关注这次会议,是因为关心它跟股市的关系,关心它对手中股票的影响。其实,这次会议的重要性远非股市所能衡量。

这次金融工作会议对于风险的重视是非常理性和正确的。

表面上来看,全球经济处于稳定复苏期,其实,正在蕴含着更大的风险(当然是中国以外的经济体)。此前超级宽松政策累积的泡沫,正在铸成一把锐利无比的剑,高悬于空中。谁的泡沫先破灭,谁就先倒下;谁先倒下[……]

继续阅读

分类: 经济 标签:

谢国忠:房地产不可能软着陆

2017年6月27日 9 comments

猜测中国房地产的明天,可能对海内外经济学家一直是个非常头疼的预测,尤其是会软着陆,还是会崩盘。

当然,从近些年的过往历史上看,越调越高,赌性大的人无一不在跟政府的对赌中赚德盆满钵满。但明天还是一样吗?世界范围内的经济学常识告诉我们,这次不一样,可是每一次金融危机前人们的狂热写照。

潮水退去,方知谁在裸游。不少经济学家更在拿“失去二十年”的日本跟中国当下做对标,有可以参照之处,也是不一样的地方。最终结局一样还是不一样?我们应该能看到。

FT中文网一篇文章引述麦格理证券(MacquarieSecurities)的数据显示,去年深圳平均房价是平均收入的41倍,而伦敦、东京和纽约的这[……]

继续阅读

分类: 经济 标签: , ,

姜超:别人家的金融去杠杆 —— 金融去杠杆的国际经验研究

2017年6月22日 4 comments

前几年国内金融业和房地产“携手”繁荣,金融风险上升,资产泡沫膨胀。去年四季度以来,政策开始转向金融去杠杆,房地产调控收紧。事实上,上世纪80-90 年代的日本和21 世纪初的欧美,均经历过金融和资产泡沫膨胀,也经历了杠杆去化的过程,再次从金融去杠杆的角度来回顾这些历史,或许会对当前国内的情况有所启示。

1. 美国:金融迅速出清,最早走向复苏

1.1 金融迅猛扩张,资产泡沫膨胀

宽松货币政策“遇上”监管失灵,美国资产泡沫迅速膨胀。21 世纪初,互联网泡沫破灭、“911”事件对美国经济冲击较大,美联储不断降低目标利率,实行宽松的货币政策。与此同时,上世纪90 年代美国就放开了金融[……]

继续阅读

分类: 经济 标签: ,

当前末班车的购房者想不套牢很难

2017年6月7日 4 comments

作者: 易宪容

317北京的房地产市场调控政策出台之后,全国各城市的房地产市场调控政策一波又一波涌出,据不完全统计,目前已经出台房地产调控政策的城市有60多个。对于这些城市出台的房地产市场调控政策,由于“因城施策”,各个城市的房地产市场调控政策出台的目的有很大不同。有的是被迫出台严厉地遏制房价短期内再上涨的政策,因为,如果再不出台真正地遏制房价疯狂上涨的政策,不仅无法向上面交待,而且市场法则也会让这些城市的房地产市场因为房价的疯狂上涨自生自灭。比如北京等一线城市及部分二线热点城市就是如此。

当然更多的城市是假调控的,其目的就是希望借这种表面上的房地产市场调控,实际上是借政策出台进行[……]

继续阅读

分类: 经济 标签: ,

易宪容:加拿大炒房的华人是否会全部套牢?

2017年6月4日 4 comments

随着房价快速的飚升,无论是加拿大的温哥华,还是多伦多,政府都不得不出台打击外国投资者在加拿大购买住房的海外买家15%转让税。可以说,在出台这种海外买家15%转让税之前,市场争论得非常激烈,认为温哥华和多伦多的住房都不是海外投资者炒高的,更不是华人炒高,认为出台这些税收政策对打击温哥华和多伦多的高房价根本就没有多少用。但是,实际结果与政策出台之前争论完全相反,无论是温哥华还是多伦多,这些税收政策一出台,市场反映立竿见影,住房投机者突然退去,两个地方的房价立即下跌。特别是华人居住区,这种现象更是明显。

可以说,当前世界各国不少城市的房价基本上都是中国居民去炒高的,无论是加拿大的温哥华、多伦多[……]

继续阅读

分类: 经济 标签: , ,

信贷紧缩的“尾部风险”

2017年5月20日 没有评论

作者: 时寒冰

最近,美国股市一路高歌猛进。5月16日,纳斯达克指数再创历史新高,做多纳斯达克指数已经是华尔街最拥挤的交易。在基金经理们认为“全球股市的高估程度已经是17年来最大”的时候,中国股市的表现则相对比较低调,一直很腼腆地做着俯卧撑。

股市不争气,是股市的本质所决定的。我在《时寒冰说:未来二十年,经济大趋势》现实篇的第6页和第7页专门分析了中国股市为何回报低的问题。

如果从短期来看,资本市场的低迷与人们对央行缩表的担忧有关。数据显示,2017年第一季度央行出现“缩表”,即2月和3月末人民银行资产负债表较1月末分别下降了0.3万亿元和1.1万亿元。

美银美林最近发[……]

继续阅读

分类: 经济 标签: ,