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“贸易战升级对中国GDP影响从0.1%上升到0.5%”

2018年4月9日 2 comments

断层智库

中美贸易战持续升级的态势让今年的清明假期尤其热闹,全球的经济学家们恐怕很难像中国普通人这样安然度假。

特朗普最新声称将增加1000亿美元的关税让中美两国贸易摩擦持续升温。与此同时,中国外交部、商务部更进一步宣告强烈谴责,奉陪到底。

4月6日,英国著名研究机构凯投宏观(Capital Economics)在发给《断层智库》的报告中指出,如果美国贸易代表办公室通过特朗普的要求增加额外1000亿美元的中国进口商品。中国将不愿投降,似乎很可能会作出回应,扩大自己的关税清单。在这种情况下,我们预计对中国经济的潜在损害将从GDP的0.1%上升至接近0.5%。这些更高的赌注增加了[……]

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今年要多想Alpha,难见Beta

2018年3月13日 1 条评论

作者: 刘煜辉

以下为天风证券首席经济学家刘煜辉电话会议谈利率、策略和市场风格。

主持人:大家好,近期我们和市场交流的感觉是分歧比较大:第一,国债收益率从2月以来下行到3.85附近,到底是短期调整还是长期趋势。第二,创业板指从2月9号的低点反弹超过16%,A股是否进入风格切换。第三,近期黑色商品也出现比较明显的回调,开工需求是否已经被证伪,市场也在保持谨慎的观望。今天我们邀请到天风证券首席经济学家刘煜辉教授,分享他对今年的利率、市场的风格和策略的一些看法。欢迎刘老师!

刘煜辉:大家好,今天讲的更多的是一些感性的认知,供大家批判。

第一,我个人感觉今年的策略可能更多要从a[……]

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多一个维度去理解当前经济

2018年3月12日 2 comments

作者: 李迅雷

很多例子表明,大部分人的一致观点被证明是错的,即所谓的集体误判。为何会产生集体误判呢?主要有这几个原因:一是大家在特定时间内所获得的信息都往往相同,故结论也容易一致,倘若所获信息质量有问题,结论也会出错;二是判断预测上,大家都习惯于趋势外推,把近期变量给予过高权重,所谓“三条阳线改变信仰”;三是人既理性又有情绪,情绪会相互感染,形成羊群效应。

传统上,国人的形象思维比较发达,形式逻辑偏弱,这也使得国人对当代经济学理论的贡献甚少。事实上,对经济社会不同层面或不同领域的分析判断,很多时候都可以借助简单的数学思维方法来解决。下面我对一些所谓的“共识”,增加一个分析维度,看[……]

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中国政府工作报告:军费大幅增加8.1%,经济增长维持6.5%

2018年3月5日 15 comments

中国全国人大会议即将开幕之际,法新社引述中国官媒新华社报道,中国2018年军费开支将增加8.1%,军费已经明显增加的2017年的增长率是7%。

以上数字是新华社引据中国政府总理李克强政府工作报告的资料。李克强将在即将开幕的全国人大会议上做政府工作报告。

根据新华社,中国2018年军费增长8.1%,军费开支将高达1750亿美元。根据位于伦敦的国际战略研究所一份报告,中国去年军费开支为1510亿美元。

中国军费开支比起美国少了四倍。但远远领先于沙特的770亿,俄罗斯的610亿,英国的510亿美元。

习近平去年十月称,中国军队将于2035年完成现代化,2050年达到世界先进水[……]

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姜超:经济靠什么企稳,新还是旧?

2018年1月23日 7 comments

上周(1月15日-1月19日)美日欧发达股市上涨,韩印港等新兴市场股市悉数上涨,黄金和石油下跌,金属价格普遍回落,国内股涨债跌。

上周统计局公布了4季度中国经济数据,其中GDP增速6.8%与3季度持平,经济的韧性超预期,那么经济企稳的主要动力是什么,哪些可以持续,哪些存在风险?

服务业表现超预期。统计局对经济的统计是生产法,也就是三次产业,截止17年末,中国第一产业占比约8%,第二产业占比40%,第三产业占比52%。我们观察去年下半年的三次产业运行,可以发现第一产业增加值增速保持平稳,而第二产业增速持续下行,从2季度的6.4%降至3、4季度的6%和5.7%,但是第三产业增速持续上行[……]

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《金融时报》 中国数据造假掩盖了经济放缓程度

2018年1月17日 10 comments

中国的碳排放量正在上升,外国高管报告业绩增长势头强劲,而在以煤炭为主导产业的城市,顶级酒店外面停满了豪华轿车。

但中国将于本周四发布的经济增长数据不太可能如实反映经济的复苏,因为之前的数据从未揭示出真正的经济放缓程度。

中国总理李克强上周在柬埔寨举行的地区会议上表示,去年中国国内生产总值(GDP)预计增长6.9%。他说:“整体形势好于预期。”

李克强估计的这个数字高于2016年6.7%的增长率数据,但真实的复苏程度更为强劲。公司业绩良好,大宗商品进口创出历史新高,生产者价格恢复稳定上升,这些表明工业状况变得更为健康。

那么中国2017年的GDP数据为何不会反映这些好消息[……]

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李迅雷:量,可以说明一切

2018年1月13日 2 comments

2018年中国经济如何看,热点会在哪里,资产如何配置?我的一贯观点是,多角度观察各种经济数据指标中的量价变化,找出能够反映经济走势的代表性数据,通过跟踪量的变化,找到经济热点和投资热点。

2018年中国经济为何回落:量价不配合

中国经济增速自2011年开始回落,至2015年末,不少大宗商品价格大致就见底了,这不仅有国际因素,如欧美日三大发达经济体持续推进的宽松货币政策,更有国内因素,如持续推进积极财政政策,且在2015年多次降准降息,,实行名义稳健实际宽松的货币政策。

2016年初开始推供给侧结构性改革,去杠杆、去产能、去库存,使得PPI走低持续近5年后出现了反弹。也就是说,[……]

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挤水分:“天聿宾每新区”下调2016年GDP三成

2018年1月13日 5 comments

中国北方城市天津的2017年官方国内生产总值(GDP)可能会减少近20%。该市当局承认,天津港内的标杆性金融区存在严重的重复计算问题。

此前,内蒙古也发生类似情况,暗示其虚增了2016年的GDP数字。华北地区的大规模数据造假才开始慢慢地浮出水面。此前的四年里,华北所依赖的煤炭、钢铁和石油的下行情况被各地政府掩盖了,因为这些政府热衷于显示经济的强劲增长。

天津滨海新区承认,它在自己的GDP统计中加入了为享受税收减免、更宽松外汇机制或其他激励措施而在区内注册的数千家公司的活动。而这些公司的实际商业活动都发生外地。

结果,滨海新区“两会”上披露并由天津人民广播电台的新浪微博(Wei[……]

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老广:关于内蒙古政府最近主动挤财政水分的事情,细思恐极

2018年1月11日 17 comments

继辽宁承认财政数据造假后,近日,内蒙古也自曝存在财政、经济数据造假的问题。

在1月3日举行的中共内蒙古自治区第十届委员会第五次全体会议暨全区经济工作会议上,自治区党委“自曝家丑”:自治区政府财政收入虚增空转,部分旗区县工业增加值存在水分,一些地方盲目过度举债搞建设。

经财政审计部门反复核算,内蒙古调减2016年一般公共预算收入530亿元,占总量的26.3%,同时调整2017年收支预算预期目标。调减后,2017年全区一般公共预算收入1703.4亿元,比2016年公布数据(2016.5亿元)下降14.4%,剔除虚增空转因素后同比增长14.6%。

经过初步认定,应核减2016年规模[……]

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内蒙GDP造假:欺骗党中央的省又多出一个

2018年1月8日 19 comments

中国的经济数据真实程度有多高一直令外界困惑,尽管北京三令五申,下面瞒天过海的现象远远没有杜绝。中国媒体周日报道,继东三省之后,内蒙古也揭出经济数据造假,水分之大,令人惊讶!

内蒙古官方日前“自爆”财政和经济数据大幅造假,2016年工业增加值灌水四成,假账达人民币2900亿元,相当于内蒙古首府呼和浩特当年的GDP总量。

香港星岛日报周日报道,未知即将公布的内蒙古地区的GDP毛额是否会断崖式下跌,辽宁省、吉林省、黑龙江省先前也承认财政数据造假,结果惊人。

中国东三省“数据注水”现象广为外界所知,据中国媒体报道,北京派巡视组2014年查处问题后的第二年,三省的GDP总量“断崖式”急[……]

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姜超:企稳2017 变局2018

2018年1月2日 3 comments

上周美欧日股市下跌,韩印港等新兴市场股市涨跌互现,黄金石油上涨,金属价格震荡,国内股涨债稳。

2017年已经过去,回顾过去一年,中国经济交出了一份优秀的成绩单:

经济增速企稳。17年,中国GDP增速有望达到6.8%-6.9%,比16年的6.7%略有回升,虽然回升的幅度不大,但这是2010年以来中国年度经济增速首度出现企稳回升。

外需明显改善。从需求来看,17年经济的企稳回升主要归功于外需改善。在全球经济复苏的带动下,17年中国出口增速有望达到8%,远高于16年的-7.7%。17年前三季度外贸部门贡献了0.2%的GDP增速,比去年全年的-0.4%高出0.6%,是经济企稳的主要贡[……]

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上海证券首席分析师胡月晓:社会主义中国谨慎避开“福利赶超”模式

2017年12月23日 17 comments

中国2017年度中央经济工作会议闭幕,作为中共十九大后的首个年度经济工作会议,人们希望从此次会议中找出中国政府“新时代”的经济思路。从会议公告看,经济思想由“保量”向“重质”转变,宏观调控的政策目标由“稳中求进”更多地转向“提高质量”。笔者认为,中国经济发展达到小康水平后,中国政府一直努力推进经济转型和产业升级,谨慎处理消费和积累之间的关系,力求避开“福利赶超”的发展模式。

1.由高速增长到福利赶超

中国经济发展达到小康水平后,中国政府一直努力推进经济转型和产业升级,谨慎处理消费和积累之间的关系,力求避开“福利赶超”的发展模式。

一个国家在经济起飞阶段,通常都能集中精力搞建设[……]

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《金融时报》中国防治冬季污染措施减慢工业增长

2017年12月15日 2 comments

中国制造业增速上月放缓,因限制冬季污染的严格措施迫使工厂减产,这个最新迹象表明政策制定者越来越愿意牺牲经济增长以支持其他优先事项。

环境检查已促使中国北方数千家工厂和矿区关闭。今年9月,中国钢铁业重镇河北省表示,将把大城市的产量削减至多一半。

北京研究公司龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)的分析师谢艳梅写道:“由此出现的北京上空的蓝天颠覆了传统看法,即地方政府官员永远将经济增长置于环境之上。”

中国国家统计局昨日表示,今年11月,中国规模以上工业增加值同比增长6.1%,为自2016年12月以来第二低点。今年头11个月,固定资产投资同比增长7.2%,为20多年来[……]

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姜超:钢价新高,经济到底好不好?

2017年12月3日 4 comments

上周美股再创新高,欧洲股市下跌,韩印港股市普跌,油价稳定黄金回落,金属价格涨跌互现,国内股跌债稳。

钢价创出新高!上周西本新干线钢材指数一周大涨500元,已经正式突破5000元大关。而上次钢价突破5000元还在11年4月份,但是持续时间只有1个半月。再往前则是08年的2、3季度钢价突破了5000元,历史最高时曾接近6000元。

经济到底好不好?在过去一段时间,我们路演时客户关心的一个重要话题是当前的经济到底好还是不好,周期到底是向上还是向下?因为不仅是钢价创出了新高,水泥价格也创出了2011年以来新高,而玻璃价格也突破了2013年的高点、回到了2011年的水平。这么多重要的工业品价[……]

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《金融时报》中国应核算真实GDP增长率

2017年11月21日 14 comments

上个月召开的中共十九大传递出一个信息,习近平领导的中国新一届政府准备通过放弃长期经济目标及允许国内生产总值(GDP)增速放缓来控制债务。
通常,分析人士认为,政府公布的GDP的变化会反映一国在居民生活水平和生产能力方面的变化。然而,在中国情况却并非如此。为了实现国家的既定目标,地方政府被认为应该竭力地刺激支出,不管这些支出是不是具有生产性。
GDP增长并不等同于经济增长。假设有两家工厂的建设与运营成本相当。如果第一家工厂生产的是有用的产品,第二家工厂生产的是人们不需要的产品,库存不断积压,那么对基础经济有提振的只是第一家工厂,但两家工厂都会以同样的方式提升GDP。
然而,大多数经济体都有[……]

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